세계 1위 참치 선망 기업
신라교역은 통조림용 가다랑어를 잡는 선망어선 17척(한국 6척, 해외 11척)을 보유한 원양어업 전문 기업. 어선 규모와 높은 생산성에 기인한 어획량 측면에서 신라교역은 동원산업에 버금가는 세계 1위 기업임
원양어업에 집중
수출 산업으로 출발한 신라교역은 1970~80년대 해당 사업이 장기 불황을 겪으면서 90년대부터는 원양어업에만 집중함. 동종업계보다 일찍 연안국과 합작 사업을 시작해 지금의 외형과 경쟁력을 보유. 1997년 4척에 불과했던 참치 선망어선은 현재 17척
양극화, 그리고 안정적 성장
한국 원양업계의 주요 조업해역인 중서부태평양은 선망어선이 과잉 상태로, 이는 구형과 신형어선의 성능 격차에 기인한 양극화를 초래할 전망. 신라교역은 세계 최고의 생산성을 보유하고 있어 불황 가운데에서도 이익을 낼 전망. 지금의 어가와 생산성 감안 시 신라교역은 연 300억 원 내외의 순이익이 예상됨
투자의견 매수, 목표가 2만 원
신라교역에 대해 투자의견 매수를 제시하며 분석을 개시함. 현재 주가는 ROE대비 PBR, 현금을 포함한 금융 순자산 규모(2,858억 원) 등을 감안하면 Valuation 매력이 충분히 있다고 판단함. 매수 후 장기보유를 추천함. 목표주가로는 2만 원을 제시