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[아시아대륙]

사께다 전법 사께다 전법은 일도 도꾸가와시대의 本間宗久가 창출한 이론을 구체화하여실전에 적용시킨 전통적 투자기법으로, 주가의 기본적인 패턴을 분석하는데 필수적인 과정이 되고 있다.

이 사께다 전법은 3산(三山), 3천(三川), 3공(三空), 3법(三法)으로 구성되어 있으며,이중에서 3산, 3천, 및 3공은 미국에서 창출된 패턴분석 가운데 가장 신뢰도가 높은헤드 앤 쇼울더형(Head & Shoulder), 역 헤드 앤 쇼울더형(Reverse Head & Shoulder)및 갭(Gap) 등과 그 모형을 같이하고 있어 더욱 신뢰성이 높다.

사다리형 만기구성전략 (laddered maturity strategy) 소극적 채권투자 전략기법의 하나로서 보유채권의 최장만기를 정해 두고 이 기간안에 각 만기별 채권 등 균등하게 보유하는 전략을 말한다. 즉 최장만기로 10년이설정되었다면 1, 2, 3, ... 10년 만기의 채권을 보두 균등하게 보유하는 전략이다.

이자율변동이 단기채와 장기채에 미치는 영향이 대조적이므로 이 전략은 각 만기별채권을 균등하게 보유함으로써 채권투자의 위험을 평준화시키는 전략이라고 할 수있다.

이 전략의 장점은 관리가 용이하고 이자율 예측이 필요하지 않다는 점이며, 단점으로는상대적으로 낮은 채권투자수익을 거두게 된다는 점이다.가격우선의 원칙유가증권시장의 경쟁매매에 있어서 호가의 우선순위를 결정하는 원칙의 하나로 주식의경우 저가의 매도호가는 고가의 매도호가에 우선하고 고가의 매수호가는 저가의 매수호가에 우선하며, 채권의 경우 고수익률의 매도호가가 저수익률의 매수호가가 고수익률의 매수호가 우선한다는 원칙이다.

사모(私募, private placement) 증권을 발행하는 하나의 방법으로 유동성이 매우 낮은 회사채 등의 경우 발행기업이 직접 소수의 원매자와 사적 교섭을 통해 증권을 매출하는 방법 ⇔ 공모

사무라이본드(Samurai bond) 외국채의 하나로 일본 금융시장에서 외국차입자가 엔화 표시로 발행하는 채권을 말한다. 엔화의 상대적 안정, 일본금융시장의 상대적 저금리, 견실한 일본경제를 배경으로 그 매력이 증대되어 외국 차입자들의 참여가 점차 확대되고 있다.

사외이사(outside director) 전문적인 지식이나 풍부한 경험을 바탕으로 기업경영 전반에 걸쳐 폭넓은 조언을 구하기 위해 선임되는, 기업외부의 비상근이사(part-time director)

사이드카아(side car) 주식이나 선물 시장에서 가격이 폭등하는 경우 시장의 안정을 도모하기 위해 일시적으로 거래를 중단시키는 제도 ⇔ 서킷브레이커

4차시장(the fourth market) 매수자와 매도자 당사자간에 중개인을 거치지 않고 직접 증권거래가 이루어지는 시장

사채 (debenture, corporate bond) 기업이 자금조달을 위해 직접 발행하는 채권을 말한다. 회사채는 주식과는 달리회사의 수익에 관계없이 일정률의 이자가 지급되는 것이 특징이다.금융기관에서 지급을 보증하는 보증사채와 무보증사채, 담보부사채가 있다.

상장기업 또는 증권감독원에 등록된 법인이 기업자금조달을 위해서 직접 발행한다.이자는 3개월마다 후불하며 만기가 되면 액면금액을 지급 받는다. 액면은 10만원,100만원, 500만원, 1,000만원이며 기간은 2년, 3년, 4년, 5년 등 네 종류가 있다.

사채는 일반대중으로부터 집단적·대량적 모집을 하기 때문에 사채권자의 이익을보호하기 위하여 법률에서는 일정한 요건을 구비하지 않으면 사채를 발행할 수없도록 되어 있다.

현행 <상법>에서 규정하고 있는 사채 발행요건을 보면 사채의 총액은 자본과 준비금총액이 2배를 초과하지 못하며 사채의 발행은 이사회 결의에 의해야 하며, 전에 모집한사채 총액의 납입이 완료된 후가 아니면 다시 사채를 발행하지 못한다.

사채의 납입이 완료된 때에는 2주일 이내에 등기를 마쳐야 한다. 한편 1992년 4월부터사채발행 일괄등록제가 상장법인을 대상으로 도입되어 1년간 발행할 사채금액을증권관리위원회에 사전등록하도록 되어 있다.

산술평균(arithmatic mean) 변량의 합계를 항수(項數)로 나누어 얻은 값

산업금융채권 한국산업은행이 대출자금을 조달하기 위해 발행하는 금융채로 채권의 발행한도는 공사채보증잔액 및 채무보증인수잔액과 합쳐 자기자본의 10배를 넘지 못하게 되어 있다.

산업생산지수 제조업, 광업, 기초산업 등의 생산물량으로 산출된 지수로 경제성장의 측도로 이용된다. 이 지수의 상승은 이자율 상승과 인플레이션 압박에 대한 신호로 인식된다.

3법(三法) 3법이란 賣·買·休를 말하는 것으로 여기서는 특히 休를 강조한 것이다.3법이란 쉬는 것도 곧 투자다'라는 주식에 관한 격언처럼 매수·매도가불확실한 상황에서 주가가 움직이는 방향을 일정기간 휴식이 필요하다는것을 말해 준다.

1) 상승3법주가가 상승하고 있을 때, 긴 양선에 이어 음선 세 개가 연속해서 나타나는 것을 상승법이라고 하며 이때를 휴식기라고 한다. 주가가 상승선의 최고가를 상향 돌파할 때가매수시점이다.

2) 하락3법주가가 하락중일 때, 긴 음선에 이어 세 개의 양선이 나란히 나타나는 것을 하락3법이라고 하며이때를 휴식기라 한다. 주가가 하락선의 최저가를 하향돌파할 때가 매도시점이 된다.

3) 십자선주가가 큰 폭으로 상승한 이후 상투권에서 십자선이 출현하면서 추세 반전되어 음선이나타나는경우, 떠는 주가가 하락하는 도중에 십자선이 나타나면서 음선이 나타나는 경우에 주가 폭락의가능성이 높아진다.엘리어트 파동이론엘리어트는 1939년 지를 통해 주가는 상승5파와 하락3파에 의해 끝없이 순환한다'는 가격순환법칙을 주장하였다.

이 법칙의 요점은 주가는 연속적인 파동에 의해 상승하고 다시 하락함으로써상승5파와 하락3파의 여덟 개 파동으로 구성된 하나의 사이클을 형성하며,이후에는 새로운 상승5파와 하락3파에 의해 또다른 사이클을 형성한다는 것이다.

큰 사이클인 주순환파(primary cycle)를 완성하기까지는 보통 3년 정도가 소요된다.상승5파의 1번, 3번, 5번은 상승파동으로 충격파동(impulse wave)이라 불리우며 2번,4번은 하락파동으로 조정파동(corrective wave)이다.

충격파동이라 불리우는 이유는 1번, 3번, 5번 파동이 주가의 진행방향과 같은 방향으로움직이기 때문이고 조정파동은 주가의 진행방향과 반대방향으로 움직이기 때문이다.하락3파는 1번에서 5번까지의 상승 국면이 끝나면 하락 국면이 시작되는데, 하락 국면은다시 세 개의 파동으로 나뉘어지며 이 파동들은 각각 A, B, C의 파동으로 불리워진다.코스피 200지수우리나라의 주가지수 선물시장의 거래상품으로서 주식시장의 상황을 정확히 반영할수 있도록 200종목을 선정하고 시가총액 가중식으로 1990년 1월 3일을 100으로기준하여 지수를 산정하고 있다.

종목선정은 시장 대표성, 유동성, 업종대표성을 감안하여 투명성과 안정성에 초점을맞추어 제조업, 전기 가스업, 건설업, 유통 서비스업, 통신업, 금융서비스업 등 6개산업군으로 구성하고 있다.

산출방식은 선물지수 구성종목별 시가총액 = 주가 × 상장주식수'이며 주가는 시장에서실제로 매매가 형성되는 보통 구주의 가격으로 하고 있다.

따라서 우선주는 원칙적으로 포함되지 않으며 특별법에 의해 일정비율을 정부가 보유하고있는 법인의 경우 그 정부보유분을 제외한 나머지 상장주식수만으로 산출할 수 있도록하였다.

다만 유무상증자, 전환사채의 전환, 구성종목의 변경 등이 발생하면 산식의 분자인비교시가총액이 변동하므로 주가지수의 연속성을 유지하기 위해서 기준시가총액을수정하도록 하였다.

KOSPI 200=선물지수 구성종목의 비교시점의 시가총액합계/선물지수 구성종목의 기준시점의 시가총액합계*100

만기별로는 3월물, 6월물, 9월물, 12월물의 네 가지 종류이며 거래단위는KOSPI 200×50만원으로 되어 있어 선물지수가 110포인트라면 거래 단위 승수인50만원을 곱하여 5,500만원이 1계약단위가 된다.

호가단위는 100포인트 미만이면 0.05포인트(25,000원)이고 100포인트가 넘어서면0.1포인트(5만원)로 되어 있고 최소예탁금은 신규거래시 위탁자는 3,000만원 이상을예탁하여야 한다.

위탁증거금은 개시증거금은 총약정금액의 15%(현금징수율은 5%), 유지증거금은 10%(현금징수율은 0%)로 되어 있다.

3병(三兵)형 병형은 주가 흐름의 대세 반전을 암시해 주는 패턴으로, 적3병과 흑3병으로 구분된다.적3병은 주가 흐름이 하락반전되어 앞으로 하락추세가 지속될 것을 예고해 준다.따라서 3병형의 출현으로 대세반전의 전환시점을 예상해 볼 수 있으며 동시에 향후주가 추이를 예상해 볼 수도 있다.

삼선전환도 1. 개념

상승에서 하락, 하락에서 상승으로의 전환시점을 보다 빨리 포착하기 위한 차트로 사용되는것이 삼선전환도이다. 삼선전환도는 추세가 상당기간 지속되는 경우 유용하나, 사장기조가불안정하여 추세의 진행기간이 짧아 등락이 되풀이되고 주가변동의 폭이 크다면 그유용성은 떨어지게 된다.

2.작성 방법

상승하던 주가가 반전하여 직전의 상승선(양선) 세 개를 돌파하여 하락할 경우에 한해하락선(음선)으로 그리고 반대로 하락하던 주가가 반전하여 직전의 하락선 세 개를 돌파하여상승할경우에 한해 상승선을 그려서 이를 각각 하락(매도)과 상승(매수) 신호로 간주한다.

3천(三川)형 3천형은 3산형을 그대로 뒤집어 놓은 모양으로 하향추세에서 상승추세로 전환할 때 종종 발행한다.3천형은 세 개의 바닥을 형성하는데 역 헤드 앤 쇼울더형과 같이 가운데 바닥이 가장낮은 경우도종종 발생한다.

이때 거래량은 왼쪽·가운데·오른쪽 바닥으로 갈수록 점점 거래량의 증가 현상이 나타나는 특징이있다. 3천형은 주가가 수개월 이상 하락한 후에 나타나는 패턴으로, 이 패턴에서는저항선인 네크라인을 상향 돌파할 때가 매수시점이 된다. 이때는 분할매수에 의해 주식의 보유비중을늘려가는 것이바람직한 투자전략이다.

3차시장(the third market) 증권거래소 상장증권에 대한 장외딜러시장으로 기관투자가들이 조직화된 증권거래소에 대해 대량거래의 유동성 한계를 겪고 중개수수료에 불만을 가졌던 1960년대에 특히 발달되었다.

상관계수(correlation coefficient) 측정단위에 관계없이 두 변수간의 직선적인 관계를 나타낼 수 있도록 공분산을 변수의 표준편차로 나누어 표준화한 값이다.

두 증권 사이에 존재하는 상호관련성을 측정하는 척도로서 두 증권수익률의상관계수는 공분산을 각 증권수익률의 표준편차의 곱으로 나눔으로써 계산된다.

상관계수의 크기는 -1, 0과 1, 0 사이에 존재하며 이상관계수가 -1인 경우는두 증권수익률간의 완전 음의 상관관계를 의미하며 +1인 경우에는 완전 정의상관관계를 의미한다.

그러나 실제로 -1이거나 +1의 싱관관계를 갖는 경우는 드물고 보통 그 사이에 위치하게 된다.리스크 아비트라지인수합병거래의 대상이 되는 기업만을 찾아서 투자의 승부를 걸어보는 행위를 리스크아비트라지라고 한다. 이런 일을 전문적으로 하는 사람을 아비트라저, 약칭해스 압스(arbs)라고부른다.

미국에서는 많은 투자은행이 아비트라지 부서를 두고 있는데 압스는 주식의 고평가.저평가 여부에관계없이 인수거래가 성립할 것인가의 가능성에 승부를 건다.

일반적으로 인수계획을 실행에 옮길 때는 현재 시장가보다 높은 가격으로 주식을 매입할 것이므로투자자의 입장에서는 자기가 보유하고 있는 종목이 어느 날 갑자기 인수목표가 된다면 기대치못했던 프리미엄을 향유할 수 있다는 논리에서 기인한 것이다.

상업어음 일반적인 상업거래에서 재화나 용역을 공급받고 그 대금을 결제하는 수단으로 발행되는 어음으로 진성어음이라고도 한다. ☞ 진성어음 ⇔ 융통어음

상업은행(commercial bank) 당좌예금, 저축예금 등으로 단기자금을 조달하여 단기대출로 운용하는 소매 상업금융을 주로 하는 은행

상장(上場, listing) 조직화된 거래소에서 어떤 증권이 거래될 수 있도록 등록하는 것

상장폐지 (delisting) 상장증권이 매매대상 유가증권의 적격성을 상실하고 상장자격이 취소되는것을 상장폐지라고 한다.

상장유가증권 발행회사의 파산 등 경영상 중대사태가 발생해 투자자에게 손실을보게 하거나 증시질서의 신뢰를 훼손하게 할 우려가 있는 경우, 증권거래소는증권관리위원회의 송인을 얻어 강제로 해당 증권을 상장폐지에 앞서 상장폐지기준에 해당하는 종목에 대해서는 투자자 보호를 위해 상장폐지 사유가 해소되지않는 한 일정기간(상장폐지 유예기간) 뒤에 상장이 폐지된다는 사실을 공시하고 있다

상장폐지 사유에는 사업보고서 미제출, 감사인의 의견거절, 3년 이상 영업정지,부도발생, 주식분산 미달, 자본잠식 3년 이상 등이 있다.마진 콜외환시장을 통한 선물환거래(forward exchange trading)에 있어서는 일반적으로 증거금(margin)의예치가 별도로 요구되지 않으나 금융선물 거래에는 미국 선물시장의 경우 선물계약금액의 10%이내에 해당하는 증거금을 에치하여야 한다.

이와 같이 계약이행을 보증하고 채권을 담보하기 위하여 거래개시 증거금 등을 예탁하는 경우에예치하고 있는 거래개시 증거금 수준이 계약체결 후 시장가격의 하락으로 손실이 발생하여 거래개시 주준 이하고 감소할 경우에 고객은 즉시 당초 증거금 수준으로 증거금 규모를 증액시켜야하는데 이를 마진 콜이라고 한다.상품선물거래상품선물거래는 대두, 옥수수 등 일반적인 상품 등을 매매당사자가 약정한가격으로 미래의 일정한 날에 수도결제하기로 약속하는 거래이다.

상품선물거래는 1948년 미국의 시카고 상품거래소가 개설된 후 곡물을중심으로 체계적인 거래가 이루어졌으며 그 이후 1960년대에 들어와금융환경의변화에 따른 세계적인 인풀레이션과 각종 원자재가격의 급등락에효율적인 관리수단으로 급성장하여 왔다.

오늘날 국제적으로 주요 원소맥, 옥수수, 보리, 대두, 귀리, 대두박, 대두유, 감자,오렌지, 커피, 코코아, 설탕, 양모, 고무, 견사, 야자유, 등이 있고, 축산물로는 소,돼지, 닭, 오리 등이 있으며 에너지물로서 원유, 난방용 유류, 가솔린, 가스 등이있고 임산물로 목재, 귀금속으로 금, 은, 플라티늄, 비철금속으로 알루미늄,구리, 동, 아연, 주석, 니켈, 납 등이 있다.

상품선물(commodity futures) 농축산물, 에너지, 귀금속, 비철금속 등의 일반상품을 기초자산으로 하는 선물 ⇔ 금융선물

상품선물거래위원회(CFTC, Commodity Futures Trading Commission) 1974년 상품선물거래위원회법에 근거하여 설립된, 연방기관으로 선물거래와 선물옵션거래에 대한 규제감독기관이다. 주요권한으로는 선물거래소의 등록 및 인가, 상장의 승인, FCM이나 FB의 등록 및 인가, 거래소 규정의 인가, 트레이더(trader)와 투자자간의 이의 중재 및 비상조치권 등이 있다. 증권거래위원회와 상호보완적인 관계에 있다.

상해보험 피보험자가 우연한 외부적인 사고로 신체적인 상해를 당해 사망 또는 불구가 되거나 치료를 받아야 할 경우 사망보험금, 장해보험금 및 치료비 등을 지급하는 보험을 말한다.

상호금융 조합원간의 상호부조를 위한 신용협동기구로 운영되는 금융사업으로서 농협, 수협 및 축협의 단위조합이나 새마을금고가 있다. 조합원들로부터의 예수금으로 자금을 조달하여 단기 영농 및 영어자금 또는 농어촌 주택개량사업 등에 대한 대출로 운용된다.

상호기금(mutual fund) 증권투자를 주된 목적으로 하는 회사로 증권투자신탁의 한 형태다. 투자자들은 수익증권을 받는 대신 이 회사의 주식을 소유하게 되며 필요시 이 주식을 시가로 매도하면 된다.

상호부금 일정한 기간을 정하여 부금을 납입하면 중도 또는 만기에 일정한 금액을 지급할 것을 약정하는 예금제도로 개인이나 중소기업자들이 주로 가입하며 총납입횟수의 1/3 이상을 납입하면약정금액을 받을 수 있다.

상호주(shares in mutual ownership) 관계회사와 주식을 상호 교환함으로써 보유하고 있는 주식으로 기업결합의 수단으로 이용된다.

상호지급보증 기업이 금융기관으로부터 대출이나 지급보증을 받을 때 그룹내 다른 기업이채무를 보증하는 행위를 말한다. 대출은 물론이고 회사채 발행, 신용장 개설,해외공사 하자보증들을 모두 포함한다.

상호보증이 과다할 경우 대기업 그룹에 대한 대출편중이 심화되고 상호보증의연결고리를 통한 기업경영으로 개별기업의 독립경영체제 확립이 어려워져 정제력집중 등의 부작용이 지적되고 있다.

또 기업이 부실화되었을 때 그룹 전체의 연쇄부실화를 초래하는 등의 문제점도안고 있다.30대 그룹은 30조 원이 넘는 상호 지급보증을 1999년 말까지완전해소하기로 주거래은행에게 재무구조개선 계약을 체결하였다.

상호회사(mutual company) 고객이 기업의 구성원이 되어 영업을 담당하고 그 성과에 비례하여 소유권과 이익이 분배되는 형태의 기업으로 상호보험회사, 상호저축은행 및 상호조합 등이 있다.

상환채(redeemable stock, callable share) 발행할 때부터 장래의 이익에 의한 매입소각이 예정되어 있는 주식

서머랠리 (summer rally) 주식시장에서는 매년 초여름인 6월에서 7월까지 한 차례 주가가 크게 상승하는경향이 있는데 이를 여름철 반등장, 즉 summer rally'라고 부른다.

일반적으로 매년 초 강세장이 시현되면서 4월에 들어서는 배당금 지급,노사분규, 각종 학자금 등 주식시장에서는 악재가 노출되면서 주가가 큰 폭으로하락, 5월에도 이어지는 경향을 보인다.

이와 같은 하락세가 2개월 이상 지속되면서 진정국면에 진입하기 시작하여6월부터 반등장세가 나타나는데 이를 여름철 휴가중에 일어나는 현상이어서서머 랠리라 한다.

이때 시장을 주도하는 종목군들은 대체로 대형 제조주, 금융주, 건설주, 무역주등이 주도하는 경우가 많다.만기수익률최종수익률이라고도 불리는 만기수익률은 채권을 만기까지 보유할 경우 받게 되는 모든 수익이투자원금에 대하여 1년당 어느 정도의 수익을 가져오는가를 나타내는 예상수익률이다. 통상채권수익률이라고 하는 것은 만기수익률을 말하며 이 지표가 가장 대표적인 수익률이다.

발생시장에서 채권이 발행되어 처음으로 매출될 때 형성되는 발행수익률(또는 응모자수익률)이나일단 매출된 채권이 유통시장에서 계속 매매되는 과정에서 시장의 여건에 따라 형성되는 유통수익률은모두 이 말기수익률로써 표시된다. 만기수익률은 일반적으로 채권에 투자한 후부터만기상환일까지의기간 동안에 그 채권으로부터 유입된 현금의 현재가치와 시장에서 그 채권이 매매되는 가격을 일치시키는활인율이라고 정의된다.선도거래미래가격에 대한 예측을 바탕으로 현시점에서 미리 미래의 가격을 결정해서 거래하는것이 선물거래이다. 선물거래의 대상은 원유, 곡물 등 상품가격으로부터 현재는금리, 통화, 주식, 채권 등 금융상품으로 확대되고 있다.

선물거래에는 매입자와 매도자 쌍방이 교섭하여 결제일, 거래량을 결정하는선도거래와 불특정 다수의 참가자가 한 장소에 모여 일정한 규칙 아래 거래하는선물거래 두 가지가 있다.

선도거래는 거래기간, 금액 등 거래방법을 자유롭게 정할 수 있는 주문자생산형태이다. 거래 당사자가 전화로 상대방과 계약하는 은행간의 외국환 거래,상품시장의 원유가격 등이 대표적인 사례이며 장외거래라고 부른다.

이에 반해 선물 거래는 거래소가 결제기일을 월단위로 지정하기도 하고 거래의수도결제가 매월 일정한 날에 행해지는 등 거래방법이 고정되어 있다.

서킷브레이커(circuit breaker) 주식시장과 선물시장 중 어느 하나라도 일정 폭 이상으로 급락할 때 양 시장의 거래를 일정시간동안 중단시키는 제도를 말한다. 1987년 10월 블랙먼데이 이후 증권시장의 자유낙하를 방지하기 위해 제도화되었다. 우리나라에서는 선물시장에서만 이 제도가 적용되어 오다가 1998년 12월부터 주식시장으로 확대적용되었다. ⇔ 사이드카아

석유수출국기구(OPEC, Organization for Petroleum Exporting Countries) 1959년 주요 석유회사들이 석유의 공시가격을 일방적으로 낮게 책정한 것에 대응하여 1960년에 설립된 석유수출국동맹으로 일종의 전형적인 생산카르텔이다. 사우디아라비아를 맹주로 하여 이란, 이라크, 쿠웨이트, 인도네시아 및 가봉 등 대다수의 석유수출국들이 회원국으로 되어 있다.

선거와 주가 미국에서는 4년마다 한 번씩 대통령 선거를 치르는데 선거 전 2년의 주가상승률은선거 후 2년에 비해 평균 10배 가까이 높은 것으로 나타났다. 선거 전 선심용 각종경기부양책이 많이 나와 주가가 상승하나 반면 선거가 끝난 후에는 통화팽창,인플레이션 수습책으로 강력한 금융긴측이 이루어지는 관계로 주가가 오히려 하락하는요인이 되었다.

이와 같이 선거에 민감한 영향을 받는 미국경제는 선거형 경제라는 신조어가 나올정도이며 미국과 같이 일본도 주가와 선거와의 연관성이 뚜렷하게 나타나 선거후보다 선거전에 주가상승률이 높게 나타난다.

그러나 우리 나라는 대체로 주가는 선거전보다 선거 후에 더 많이 오르는데 선거 전정국불안요인이 선거에 작용하였기 때문이다. 여당이 우세했던 1987년도 대통령선거,1981년 11대 총선, 여소야대의 1988년 13대선거 때는 주가는 별로 상승하지 못하였다.

1973년 이후 선거 전후의 주가를 살펴보면 선거 전 60일에 주가상승률은 평균 1.3%인데반해 투표일 후 60일에는 주가는 평균 10% 상승한 것으로 나타났다.특히 여권이 압승한 때는 주가상승폭이 컸던 것이다.

선도거래(先渡去來, forward transaction) 조직화된 거래소 이외의 장소에서 거래당사자 간에 이루어지는 선물거래로 사실상 만기전 청산이나 제3자 양도가 불가능하기 때문에 대부분 만기에는 현물의 인수도가 실제로 이루어진다. cf. 선물거래

선물거래(先物去來, futures transaction) 미래의 일정시점에 품질, 수량 및 규격 등이 표준화된 특정 대상물을 계약체결시에 약정한 가격으로 인수·인도할 것을 약정하는 계약으로 조직화된 거래소에서 이루어지는 거래이다. cf. 선도거래

선물금리계약 (FRA;forward rate agreement) 미래의 금리나 환율을 예측해서 거래하는 파생금융상품 중에는 도박죄를 의식해장기간 거래를 규제받아 온 상품도 있다.

FRA는 은행과 기업이 미래의 특정한 날에 대출계약을 맺는다고 가정하고 금리를약정하여 특정기일의 시장금리가 약정금리보다 높은 경우는 그 금리차만큼 은행이기업에 지급해주고 반대로 낮은 경우에는 기업이 은행에 금리차만큼을 지급하는것이다.

미래의 금리 변동을 예측해서 그 예측이 맞으면 돈을 번다고 하는 구조는 확실히도박과 비슷한 점이 없지 않다. 이 때문에 일본 법무성은 선물금리계약이 <형법>의도박죄에 해당한다는 견해를 피력했으며 대장성은 일본에서 취급을 금지시켰다.

그러나 유럽에서는 1980년대 후반부터 활발히 거래되고 있어 마침내 1994년 10월,대장성도 도쿄 시장의 국제 금융시장으로서의 지위저하를 막기 위해 FRA의 취급을허가하였다.

FRA는 정형화된 금리선물거래와 달리 거래 당사자간의 자유롭게 금리·기간을 설정할수 있기 때문에 개별적인 거래조건에 유연하게 대응할 수 있다.최근에는 리스크 헤지 수단으로 이용하는 외에도 금리차를 이용한 이익을 목적으로하는 은행간 거래도 증가하고 있다.

실제거래에서는 자금 운용자가 매도자(명목상 자금제공자), 자금조달자와 매입자가 11월1일부터 시작되는 계약원금 100만 엠, 기간 1년짜리 거래에 대한 약정금리를 연 5%로결정한 FRA 거래의 경우, 11월 1일의 시장금리가 연 6%로 상승하면 매도자가 100만 엔의1%에 해당하는 1만 엔을 매입자에게 지급한다.즉 매도자는 금리하락 리스크를 매입자는 금리상승 리스크를 회피할 수 있다. FRA의환율판이라고 할 수 있는 것이 FEA(forward exchange agreement), 즉 선물환계약이다.이것은 미래의 엔 선물환율을 미리 결정해서 미래 특정한 날의 엔 선물환율과의 차액을결제하는 것을 말한다.

선물계약(futures contract) 미래의 일정한 시점(결제일)에 일정 수량의 특정상품을 미리 약정한 가격(선물가격)으로 매매하기로 맺은 계약을 말한다.

선물옵션(futures options, options on futures) 선물계약을 기초자산으로 하는 옵션으로 만기가 되면 선물포지션으로 전환된다. 즉, 콜옵션 매수자가 권리를 행사하면 선물의 매수포지션을 취하게 되고 풋옵션의 경우 권리를 행사하면 선물의 매도포지션이 된다.

선물옵션거래 (future option transaction) 1982년 시카고 상업거래소에서 미 장기 재무성 채권(T-bond) 선물에 대한 옵션거래를 한 것이 효시인데, 그 이후 통화, 금리, 주가지수 등 금융상품으로 확대되었으며일반상품 또한 거래대상이 되고 있다.

즉 주가지수 선물거래의 기초자산은 주가지수인 데 반해 주가지수 선물 옵션의기초자산은 주가지수 선물이다. 일반적으로 선물거래는 매도자이든 쌍방 모두가계약을 이행해야 할 권리와 의무를 동시에 갖고 있다.

그반면 선물 옵션의 경우는 옵션의 매도자인가 또는 매수자인가에 따라 그 권리와의무사항이 각각 다르다. 옵션의 권리를 행사할 것인지는 전적으로 옵션 거래자가결정할 문제이다.

또한 선물거래는 매수자나 매도자 모두 증거금을 납부해야 한다. 이에 반해 옵션매수자는 이의 대가로 옵션 매도자에게 프리미엄을 지급한다. 선물거래에서는선물가격이 변동함에 따라 매일매일 결제를 해야 되는 반면 옵션 거래는 프리미엄에한정하여 손실을 입게 된다.매매거래정지1. 증권거래소는 상장기업의 공시의무를 게을리하거나 내용을 번복하는 경우에 당해사유가 발생된시점에서부터 그 익일까지 매매거래를 정지할 수 있다.
매매거래 정지사유를 살펴보면 거래소의 조회공시 요구에 상장기업이 공시불응의 의사표시를 한 때,상장법인이 이미 공시한 내용을 번복한 때, 조회공시 사항을 지연하여 공시한 때, 중요한 내용을변경하여 공시할 때 등으로 되어 있다.

2. 증권거래소는 일정한 기준에 의하여 상장법인에 대하여 거래를 중단할 수 있다. 이는 공시적인의미도 있고 상장법인에게 제재적인 의미도 있는 것이다. 상장법인의 거래정지 사우를살펴보면다음과 같다.

1. 조회공시 구에 공시불응을 표시한 때
2. 공시를 번복하거나 지연한 때
3. 이미 공시한 내용을 변경 공시한 때
4. 상장폐지 사유가 발생할 때
5. 상장우가증권 중 위조.변조 유가증권이 발생한 사실이 확인된 때
6. 주식의 병합 또는 분할 등을 위하여 주권의 제출을 요구할 때
7. 기타 공익과 투자자 보호 및 시장괸리를 위하여 거래소가 필요하다고 인정할 때로되어 있다.

거래정지사유가 1, 2, 3,에 의한 경우에는 당해 상장법인 당해 사유발생시점으로부터그 다음날까지4의 사유가 발생한 때는 매매거래 정지사실을 공시한 날로부터 10일, 5, 6, 7의 경우에는 당해 매매거래정지사유가 해소되었다고 인정될 때 매매거래정지를 해제하도록 되어 있다.

선물이자율(futures interest) 장기채권에 투자하는 경우와 단기채권에 연속적으로 투자하는 경우의 수익률이 동일해지는 재투자수익률

선물환거래(forward exchange transaction) 특정 통화를 대상으로 하는 선도거래로 외환선물거래가 아닌 외환선도거래의 일종이다.

선물환율(forward exchange rate) 선물환시장에서 결정되는 환율로서 선물환계약에 의거, 미래의 특정일(선물환계약 만기일)에 인도하기로 미리 약정한 외환의 교환가격을 말한다. 통상 선물환 만기는 3, 6, 9, 12개월 등이며 5년짜리의 장기도 있다. ⇔ 현물환율

선순위채(senior debt) 다른 부채에 비해 변제 우선순위가 선순위가 되는 채권 ⇔ 후순위채

선입선출법(FIFO, first-in first-out) 먼저 구매한 물품을 먼저 불출하는 방법으로 기말재고는 최근에 취득한 것으로 보고 재고자산의 원가를 배분하는 것이다. 물가가 상승할 경우 요소비용을 낮게 평가하여 이익을 과대계상하게 된다. ⇔ 후입선출법

성립가주문(market order) 신속하게 거래가 체결될 수 있도록 종목과 수량만을 명시하고 호가를 명시하지 않는 주문으로 주문접수시점에 형성되는 가장 유리한 가격으로 거래가 체결된다.

성립가 주문의 경우 거래량이 많은 종목뿐만이 아니라 거래량이 적은 종목에대해서는 의외로 높은 가격으로 매입되거나 낮은 가격으로 매도될 가능성이많다. 현재 우리 나라에서는 성립가 주문은 인정되지 않는다.
성장성분석 (trend analysis) 과거 수년간의 영업실적을 시계열순으로 배열하고 그 경향을 분석하는 방법을말하며 그 대표적인 지표로는 매출액 성장률, 이익성장률 등을 들 수 있다.

성장성 분석에 이용되는 회계자료로는 매출액, 당기순이익, 납입자본금,자기자본, 부가가치, 종업원수, 고정자산 등을 들 수 있는데 일반적으로는 각자료의 증가율은 시계열로 놓고 분석하는 방법을 택한다.

성장성 분석에서는 분석대상 기업의 성장성뿐 아니라 전반적 경기추세,해당업종의 추세 등과 비교하여 분석하는 것이 필요하다.

성장주 성장주란 신제품의 개발이나 신시장의 개척 등을 통하여 기업의 수익구조가 지속적으로향샹되고 있어 장기간에 걸쳐 주가가 큰 폭으로 상승을 지속하고 있는 주식을 말한다.

우리 나라에서느 1970년대에는 건설주가 장기간 시장을 리드하면서 주식시장을주도하였고, 1980년대는 전기 전자, 자동차 등 첨단산업 관련주들이 큰 폭으로 상승하였으며,1990년대에는 외국인의 직접투자가 허용되면서 기업의 내재가치에 따른 주가의 차별화현상이일어나 외국인들이 각 업종별로 고루 매입하는 경향을 보여 업종대표주가 크게 부상하였다.

일반적으로 성장주라면 시장에서의 독점적인 지위를 갖고 있는 기업으로서 기술혁신,마케팅 전략, 안정적인 원재료의 조달 등 강점을 나고 있으면서 재무구조가 우량하여경기변화에 저항력이 높으며 향후 5년간 순익증가율이 매년 20%이상을 지속적으로추정되는 기업을 말한다.소극적 투자전략1. 투자자가 투자목표와 선호도를 감안하여 채권 포트폴리오를 구성한 후 만기일또는 중도상환시까지 계속 보유하고 상환시점에서 다시 비슷한 채권 포트폴리오를구성함으로써 정해진 투자원칙에 따라 기계적으로 운용하는 방법이다.

이러한 투자운용방법의 기본가정은 투자기간 동안 이자율의 수준변동이 심하지않아서 수익률에 큰 영향을 주지 않는다는 것이다. 이 투자전략의 대표적인 것으로는만기 보유전략, 인덱스 펀드 전략 그리고 래더형 만기전략과 바벨형 만기전략 등이있다.

2. 증권시장이 완전경쟁적이고 가장 효율적이기 때문에 투자 정보가 투자자들에게알려지기도 전에 이미 주가에 반영되어 기대수익을 올리기는 어렵다는 결론이다.아무리 훌륭한 프로 펀드 매니저라 해도 시장평균수익률을 상회하기 어렵다는 것이다.

그래서 이의 리스크에 대한 헤징을 해야 한다는 이론으로 적극적인 운용방식과 소극적인운용방식으로 구분된다. 소극적인 운용방식으로응 시장평균수익률을 유지시켜 나간다는의미에서 시장에 참여하는 평균 리턴을 유지할 수 있는 인덱스 펀드를 수성하는 것이다.적극적인 방식으로는 주식과 채권의 배분비중을 시장변화에 따라 관리하는 것이다.

마지막으로 복합평가 모델로서 이런 투자전략을 종합하여 높은 위험을 감수하지 않으면서약간씩 추가적인 리턴을 착실히 얻는 것이다.매도 헤징장래 금리상승으로 인하요 유가증권 가격의 하락이 예상될 경우 금융자산의 가치하락을 회피하기 위하여 선물매도계약을 체결하는 것을 말한다.

예를 들면 기업이나 금융기관이 장래의 금리상승 전망 아래에서 보유채권의 가치하락을 헤징하기 위하여 선물매도계약을 체결하고 그 후 예상대로 금리가 상승하면선물매도 포지션에서 발생한 이익으로 보유채권의 가치하락에 따를 손실을 상쇄시키게 된다.수권자본금주식회사르 설립할 때 이사회에서 증자할 수 있는 최대 자본금을 말하는 것으로정관에 기재된다. 수권자본제도 아래에서는 자본금의 최대한도를 정해 놓고 필요에따라 이사회가 분할발행하여 자본금을 늘릴수 있으므로 회사설립이 쉽고 자본조달의기동성과 편의성이 확보된다는 장점이 있다.

반면에 회사의 재산적 기초가 위태롭게 되어 채권자 보호도 소홀해진다는 단점이있다. 그리고 수권자본금이 범위내에서 실제로 주식을 발행하여 자본금으로 확정된것이 납입자본금이다.

회사를 설립할 경우 수권자본금을 정했으면 이 액수의 1/4 이상을 주식으로 발행하여납입자본금으로 삼아야 한다.

세계무역기구(WTO, World Trade Organization) 우루과이라운드의 최종타결에 따라 국제간의 자유무역을 더욱 강화하기 위해 1994년 설립된 국제기구로 단순협정이 아닌 준사법적 기능을 가지고 있다. 2차 세계대전 이후 세계무역의 기본질서를 규정해온 GATT체제를 대체하였다.

세계은행(World Bank) ☞ 국제부흥개발은행

세액공제(tax credit) 법인세나 소득세의 부과에 있어서 총소득금액에서 소득공제금액을 차감한 과세표준금액에 세율을 곱해 산출된 세액으로부터 특정한 경비를 공제(차감)해 주는 것을 말한다.

세이프가드(safe guard) 환율이 급변동할 때 외환당국이 개입하여 외환거래를 일정기간동안 중단시키는 것

세타(theta) 만기까지 시간의 경과에 따른 옵션가격의 변화를 말하는 것으로 옵션의 시간가치는 옵션의 만기가 다가올수록 감소하므로 세타의 절대값은 만기가 가까울수록 급격히 커진다.

세후순이익(EAT) 제반 경비와 세금을 차감한 이익으로 세후 당기순이익(net income)과 같은 말이다.

세후실질수익률 시장가치로 표현된 명목상의 세후수익률에서 인플레이션율을 차감한 수익률

셔먼반트러스트법(Sherman Antitrust Act) 1890년에 제정된 미국의 독과점방지법으로 경쟁제한적인 행위에 의해 시장을 독점화하는 것을 금지하는 데 목적이 있다.

소득공제 연도별 과세표준을 산정하는 데 있어서 항목에 따라 총소득금액에서의 차감이 인정되는 것으로 근로소득공제, 기술소득공제, 기술용역사업소득공제, 해외사업소득공제, 축산업소득공제 및 증자소득공제가 있다.

소득세(income tax) 개인의 소득에 대하여 부과하는 세목으로 가장 오래된 직접국세다.

소비자물가지수(CPI, consumer price index) 기준시점에 대한 비교시점의 소비자물가 수준을 측정하는 지표로서 물가바스켓 구성의 적부(適否)에 따라 왜곡이 발생할 수도 있다.

소속부 증권거래소는 효율적인 시장관리를 하기 위해서 상장종목을 1부종목과 2부종목,관리종목, 감리종목으로 구분하여 관리하고 있다. 1부종목과 2부종목의 구분은매 사업연도마다 결산자료를 심사하여 결산 해당월에서 4개월이 경과한 후최초일에 소속부를 변경시켜 상장하도록 되어 있다.

1부의 상장요건은 소액지분율이 40%이상, 주주수는 300명 이상이어야 하고납입자본 이익률이 5.0%이상으로서 상장후 6개월이 경과하여야 하고 유통주식의비율은 월평균 0.3%이상일 것이 요구된다.

2부종목은 1부종목 요건이 미달인 종목으로 2부종목에 지정되면 신규로 신용거래를할 수 없게 된다.

소수주주권 (minority shareholder right) 주식회사에 있어서 대주주나 그 회사의 이익을 대표하는 임원들의 전횡을 막고주주 전체의 이익을 보호하기 위하여 소수주주에게 부여된 권리를 말한다.

<상법>에서는 소수주주 행사의 최소법정수를 발행주식수의 100분의 5로 하고있으며 소수주주권에 속하는 권리로는 주주총회 소집 청구권, 이사 및 감사해임청구권, 대표소송제기권, 회사장부 열람권 등이 있다.

소액주주(minority shareholders) 발행주식총수 또는 출자총액의 일정기준에 미달하는 주식 또는 출자금액을 소유하고 있는 주주 ⇔ 대주주

당해 법인의 발행주식총액 또는 출자총액의 100분의 1에 해당하는 금액과 3억원중 적은 금액과 3억원 중 적은 금액을 소유한 주주를 말한다.다만 다음 각호의 1에 해당하는 법인의 경우에는 발행주식총액 또는 출자총액의100분의 1에 해당하는 금액을 말한다.(<소득세법> 시행령 베 193조 제6항)

1)<은행법>에 의한 은행과 <장기신용은행법>에 의한 장기신용은행
2)자본을 증가하는 법인, 다만 증자로 인하여 증자 전의 소액주주가 소유하고 있는주식의 액면가액의 합계액이 3억원을 초과하게 되는 경우에 증자일로부터 증자일에속하는 연도의 다음연도 종료일까지에 해당하는 법인

<소득세법> (시행령 제193조 제6항)상 소액주주는 상장법인의 경우 소액주주의배당소득은 원천징수세율 15%로 분리과세되며 종합소득에 합산되지 않는다.

그러나 1996년부터 금융소득에 대한 종합과세 방침이 결정되어 각종 금융소득이합산하여 4,000만원을 넘어서면 다른 소득과 합해서 종합과세하도록 되어 있다.

소액채권 총발행 회사채의 100분의 3에 해당하는 금액과 1억원 중 적은 금액의 사채를 말한다.다만 총발행사채의 100분의 3에 해당하는 금액이 3,000만원에 미달하는 경우에는3,000만원으로 한다.(<소득세법> 시행령 제193조 제5항)

손익계산서(P/L, profit and loss statement) 일정기간에 있어서 기업의 경영성과를 나타내는 재무제표의 하나로 수익과 비용을 구분하여 순이익을 산출하며 계정식과 보고식이 있다.

손익분기옵션(at-the-money option) 기초자산의 가격이 행사가격과 일치하여 권리를 행사하더라도 이익이 없는 옵션

손익분기점(BEP, breakeven point) 일정기간동안의 매출액과 총영업비용이 일치하여 이익 또는 손실이 발생하지 않는 상태로 매출량, 매출액 또는 조업도로 나타낼 수 있다. ⇔ 자본분기점

쇼군본드(shogun bond) 유로채의 하나로서 일본 금융시장에서 해외의 차입자가 엔화 이외의 다른 통화를 표시통화로 하여 발행되는 채권을 가리키는 말이다.

숏포지션(short position) ☞ 매도포지션

수권자본제도(授權資本制度, authorized capital system) 주식회사가 정관에 기재된, 발행할 수 있는 주식의 총수 가운데 일부(1/4 이상)만을 회사 설립시에 발행하여 주식대금 전액을 납입하고 추가적인 주식발행이 필요한 경우 정관의 변경이나 주주총회의 의결없이 이사회의 결의만으로 주식발행을 가능하게 하는 제도로 분할발행제도라고도 한다. ⇔ 공칭자본제도

수급분석 (supply-demand analysis) 증권시장에서 수급관계 분석은 시장에 유입되는 자금의 흐름을 중심으로 새로운주식공급과 예상되는 투자수요 사이의 불균형을 평가하여 시장동향을 예측하려는기술적인 분석방법이다.

수요에 비하여 공급을 초과하면 주가는 하락이 예상되고 반대로 수요가 초과하면주가상승이 예상된다. 주식시장에의 새로운 주식의 공급은 상장기업의 유상증자계획과 신규 상장기업의 공모액에 대한 추정이 필요하며 유통시자에서의 신용융자는일정기간 후 상환이 예정되어 있는 단기매매를 하고 있어 역시 잠재 매도물량으로추정해야 한다.

또는 주식에 대한 투자수요를 측정하기 위해서 우선 고객예탁금, 신용거래대주 그리고기관투자자의 자금의 여력 및 투자전략 등을 분석할 필요가 있다.특히 실세금리는 주식시장과 대체관계가 있으므로 기관투자가의 투자전략을 결정하는중요한 요인이 되는 것이다.

시장이 개방됨에 따라 해외 외국인의 동향과 투자전략도 주식시장의 수급관계를분석할 때에 고려하지 않을 수 없는 분야가 되고 있다.

수량우선의 원칙 증권시장의 경쟁매매에서 호가주문의 가격과 시간이 같을 경우 매매수량이 큰 주문이 우선한다는 원칙

수시공시 수시공시란 상장기업이 영업활동을 통하여 발생되는 중대한 변동사항을 지체없이증권관리위원회나 증권거래소에 그 내용을 신고하여 일반대중에 공시해야 하는사항을 말한다(<증권거래법> 제 186조). 거래법에서는 수시고시 사항을 명시하고있으며 이를 위반할 경우 처벌할 수 있다.

수시공시 사항을 보면 발행한 어음이나 수표가 부도났거나 은행과의 거래가중지된 때, 영업활동의 일부 또는 전부가 정지된 때, 사업목적이 변경된 때,재해로 인하여 막대한 손해를 입은 때, 거래은앵에서 당해 법인의 관리를시작한 때 등으로 되어 있다.수정주가평균수정주가평균은 매일의 주가를 단순주가평균과 마찬가지로 산술평균으로 하되채용종목 중 어느 종목이 권리락, 무상증자, 유상증자, 주식분할등이 있거나채용종목의 추가, 삭제, 교체가 있는 경우에는 항생제수의 수정에 의하여 조정해줌으로써 주가평균에 단절을 제거하여 주가평균의 연속성을 유지하는 것이다.

예컨대 권리락의 수정방법은 권리락 전일의 주가를 기준으로 하여 이론상 권리락가격을 구하고 그것을 기준으로 하여 수정주가를 산출하는 방법(다우식)과 권리락당일의 주가를 기준으로 하여 그것을 권리부 가격으로 환원하여 이에 따라 수정주가를산출하는 방법(환원법)이 있다.

일반적으로 다우 방식이 많이 채용되고 있으며 우리 나라에서도 다우식 수정방법을택하고 있다.스왑션고정금리와 변동금리를 교환하는 금리 스왑과 미래의 매매권을 거래하는 옵션, 이 두가지를 조합한 거래가 스왑션으로 이는 파생금융상품이 한 단계 진보한 형태이다.

고정금리로 대출하고 있는 은행이 향후 금리가 상승하여 조달금리와 운용금리의 차가축소되거나 역마진이 발생하는 리스크를 회피하고자 하는 경우 장기 프라임 레이트(최우량 대출금리)로 5년간 기업에 자금을 대출해 준 은행이 단순히 금리상승 리스크만회피하고자 한다면 장기 고정금리를 지급하고 변동금리를 수치하는 5년짜리 금리 스왑을다른 은행과 체결하는 방법을 생각할 수 있다.

하지만 금리 스왑을 일단 체결하면 예상과는 달리 금리가 하락하는 경우에는 실질적으로이득을 볼 수 있는 (이익차가 커지는) 고정금리 대출을 뻔히 알면서 놓쳐 버리게 된다.그래서 금리 스왑 거래를 실행할 것인가 망설이게 되는 경우 이용하는 것이 스왑션이다.

고정금리로 5년짜리 대출을 해주고 있는 은행은 예를 들면 1년 후에 고정금리 4.7%를지급하고 그 대신 변동금리를 수취할 수 있는 4년짜리 스왑 거래를 실행할 것인가 말것인가를결정할 수 있는 권리(스왑션)를 다른 은행으로부터 사는 것이다.

1년 후에 예상대로 금리가 상승하면 이 스왑 계약을 실행해서 변동금리를 수취하고 역으로금리가 하락하면 스왑 계약을 파기하고 지금까지대로 고정금리를 계속 받으면 된다.

수의상환채(callable bond) 채권을 발행하고 일정한 기간이 경과한 후에 채권발행자가 채권소유자의 의사에 관계없이 일정한 상환가격으로 상환할 수 있는 권리를 갖는 채권

수익률곡선(yield curve) 일정시점을 기준으로 만기까지의 기간의 차이에 따라 채권의 만기수익률이 어떻게 달라지는가를 표시한 것이다.

수익률스프레드(yield spread) 특정 시점에서 두 개의 채권 간, 또는 분리된 채권시장 간의 수익률 차이로 채권의 만기, 위험 및 세금의 차이 등 다양한 요인에 의해 발생한다.

수익적 지출(revenue expenditure) 지출의 효과가 당기에만 국한되어 비용으로 처리되는 지출 ⇔ 자본적 지출

수익채권(revenue bond) 채권을 발행하여 조달한 자금으로 특정한 자산이나 사업에 투자, 그 수익으로 원금과 이자를 상환하는 채권

채권발행사의 전반적인 재력과 공신력에 근거하여 발행되는 일반보증 채권과는달리 어떤 특정한 수익, 즉 특정 프로젝트나 세수 등으로부터 발생하는 수익에의하여서만 상환이 보증되는 채권이다.

이는 주로 지방 자치단체나 공기업 등이 상,하수도, 발전소 및 천연 가스 프로젝트등인 경우에는 담보면에서 일반보증채권보다 불리하므로 이를 보전하기 위하여더 높은 수익률을 제공하여야 하는 것이 관례이다.

물론 채권발행사의 재무상태가 불량할 경우에는 오히려 수익채권이 안전성면에서일반 보증채권보다 더 유리할 때도 있다.

수정주가평균 유·무상증자(감자), 주식분할(주식병합) 또는 주식배당 등으로 인한 자본금의 변경 및 채용종목의 추가나 삭제 또는 대체 등에 따른 주가의 불연속을 수정하여 주가가 연속성을 갖도록 한 주가평균 개념으로서 대표적으로 다우식 수정주가평균이 있다.

수직스프레드(vertical spread) 옵션의 유형, 기초자산 및 만기일은 같으나 행사가격이 서로 다른 옵션들중 하나는 매수하고 동시에 다른 하나는 매도하는 옵션거래기법의 하나로 가격스프레드(price spread)라고도 한다. ⇔ 수평스프레드

수평스프레드(horizontal spread) 옵션의 유형, 기초자산 및 행사가격은 같으나 만기일이 서로 다른 옵션들중 하나는 매수하고 동시에 하나는 매도하는 옵션거래기법의 하나로 시간스프레드(time spread) 또는 캘린더스프레드(calendar spread)라고도 한다. ⇔ 수직스프레드

순수증권(pure securities) 미래의 특정 시점에 발생하는 특정 상태에 대해서만 확실하게 단위이득이 지급되는 증권으로 기초증권(elementary security) 또는 Arrow-Debreu 증권이라고도 한다.

순운전자본(net working capital) 유동자산에서 유동부채를 차감한 잔액으로 일상적인 영업활동에 필요한 자금을 말한다. 단기부채를 지급하기 위해 단기자산의 여력이 얼마나 되는가를 판단하는 지표로 활용된다.

순자산(net assets) 총자산에서 총부채를 차감한 잔액을 말한다. 기업의 총자산은 취득원가에서 감가상각액을 차감한 금액으로 결정된다.

순포지션(net position) 선물거래에 있어 매수미결제약정과 매도미결제약정의 차이 ⇔ 총포지션

순현재가치(NPV, net present value) 투자로부터 얻어지는 현금유입의 현재가치에서 현금유출의 현재가치를 차감한 금액

스시본드(sushi bond) 일본의 기업이 미국 외의 지역에서 발행하는 달러표시의 유로채로 일본 투자자들이 주로 구입한다.

스왑(swap) ① 기존의 보유 채권을 매도하고 새로운 채권을 매수하는 것 ② 선물환거래에 있어서 현물환과 선물환이 동시에 매매되거나, 선물환의 매수와 선물환 매도를 동시에 하는 것 ⇔ 역스왑

스왑거래 (swap transaction) 스왑 거래는 외환시장에서 거래 두 당사자가 같거나 서로 다른 두 통화를 대상으로현물환거래와 선물환거래를 동시에 체결하고 미래의 일정시점에 양국 통화간의금리차에 해당하는 이자지급 또는 원금을 상호교환하는 거래를 의미한다.

즉 사전에 정해진 가격 및 기간에 둘 이상의 당사자가 보다 유리하게 자금조달을조달하기 위해 상호간에 부채를 교환함으로써 위험을 회피하려는 금융기법이다.

이런 스왑 거래는 금융시장의 세계적인 통합화, 금융의 증권화 및 장부 외 거래의진전에 따라 활발한 양상으로 보이고 있는데, 환율 및 금리변동에 따른 기업의차입비용을 절감하는 헤지 수단을 제공하는 기법으로 활용되고 있다.

스왑 거래는 1980년대 초 도입된 일 단기간에 자산에 부패의 관리를 위한 가장중요한 수단으로 발전하였다. 오늘날 유러 시장에서 조달되는 자금의 60% 이상의스왑 거래로 이루어지고 있다.

스왑 거래에는 다섯 가지 종류가 있다.

1)금리 스왑 : 두 당사자가 원금의 교환없이 동일한 통화이자 지금만을 서로 교환하는거래로서 쿠폰 스왑이라고도 한다.가장일반적인 금리 스왑은 고정금리와 변동금리의 교환이다.
2)베이시스 스왑 : 금리 스왑의 변형된 형태로서 동일 통화의 두 번 동금리 채무의이자지급을 교환하는 것으로 인덱스 스왑이라고도 한다.예를 들면 미국의 프라임 레이트와 유러달러 리보의 이자지급을 서로 교환하는 것이다.
3)통화 스왑 : 일반적인 통화 스왑은 거래 두 당사자가 서로 다른 두 통화의 원금을계약시의 환율로 교환하고 일정한 계약기간 동안 두 통화의 고정금리 지급을 교환한후에 만기에 대시 원금을 교환하는 것을 말한다.예를 들면 월드 뱅크의 양키본드 시장에서 달러 표시 본드를 발행하고 IBM에서 스위스본드 시장에서 스위스 프랑 본드를 발행한 다음 서로 원리금의 지급을 교환함으로써양자가 모두 차입비용을 절감할 수 있다.
4)크로스 통화 : 금리 스왑은 금리 스왑과 통화 스왑이 혼합된 것을 말한다.즉 서로 다른 두 통화의 고정금리와 변동금리 채무의 원금과 이자의 지급을 교환하는것이다. 유러본드 신규 차이에 가장 흔히 이용되고 있다.
5)자산 스왑은 두 투자자가 투자수익의 흐름을 서로 교환하는 것을 말하며 자산 스왑은이미 네가지 스왑 형태 중 어느 것으로도 이루어질 수 있다.

스왑션(swaption) 스왑과 옵션의 복합적인 형태로 계약기간동안 시장금리가 약정한 금리수준을 벗어날 경우 변동금리를 고정금리로 전환시킬 수 있는 권리를 부여한 계약이다. 일단 권리를 행사한 후에는 행사가격 수준에서 금리가 고정된다.

스캘퍼(scalper) ① 몇 초 또는 몇 분의 극히 짧은 기간동안에 매우 신속한 거래를 통해 소규모의 이익을 취하는 것을 목적으로 하는 투기거래자 ② 증권거래에서 매수추천을 하기 전에 선취매수하고 추천의 결과 가격이 오르면 매도하는 투자자문업자

기관투자자들은 그들이 포지션을 보유하고 있는 시간의 길이에 따라 스캘퍼,일일거래자(Day Trader),포지션거래자(Position Trader)로 나눌수 있다.
그중 스캘퍼는 가장 짧은 기간동안 포지션을 갖는다.

스캘퍼는 몇분정도 아주 짧은 시간동안의 가격변동에서 수익을 취하고자 거래를 한다.
만약 스캘퍼가포지션을 보유한 이후 수분동안 자기가 예상한 방향으로 가격이 움직이지 않으면 그는포지션을정리하고 새로운 포지션기회를 찾는다.

스캘퍼는 많은 양의 거래를 함으로써 시장의 유동성을 제공하며그들의 거래활동은 다른 시장참여자들의 매매를 용이하게 해준다.

스태그플레이션(stagflation) 물가상승과 실업이 동시에 일어나는 현상으로 총수요가 감소하여 실업이 발생함에도 불구하고 물가는 오히려 오르는 경우를 말한다. 전통적인 경제에서는 경기가 침체되어 물가가 하락하면 GNP가 감소하고 실업이 발생하였다.

스탠다드앤푸어스(Standard and Poor's) 미국의 양대 신용평가기관의 하나로 McGraw-Hill사의 자회사다. BB등급 이상을 투자등급으로 본다. 일련의 Standard and Poor's 지수들을 산출하여 발표하고 있다. 특히, Standard and Poor's 500지수가 유명하다.

스토채스틱차트(Stochastics 차트(%K, %D) 1. 개념
조지 레인(George Lane)에 의해 개발된 Stochics 기법'은 시장가격 dnawr임의 특성을 가장 잘 나타내는 기술적 지표로 백분율 %K와 %D를 이용하여 가격변동을 예측한다.

일반적으로 가격이 상승추세에 있으면 매일매일의 종가가 최근에 형성된 최고가와 최저가사이 중 최고가 부근에서 형성되는 경우가 많고, 가격이 하락추세에 있으면 매일매일의 종가가 최근 시장가격 변동폭 중 최저가 부근에서 형성되면 상승추세에 있다고 볼 수 있다.

이러한 시장원리에 따라 최근 시장가격 변동폭과 당일 형성되는 종가와의 관계를 나타내는%K선 및 %Dtjs(%K를 3일로 이동평균한 값)을 이용하여 가격변동을 예측하려는 것이Stochastics 기법이다.

2.작성 방법

%K = ( C - L5 ) / ( H5 - L5 ) * 100

단, C : 당일의 종가
L5 : 최근 지난 5일 중 최저가
H5 : 최근 지난 5일 중 최저가

%D = ( H3 / L3 ) * 100

단, H3 : ( C - L5 )의 3일간 합계
L5: ( H5 - L5 )의 3일간 합계

3.분석 방법

%K의 값이 100을 나타내면 당일의 가격이 최근 5일 동안 형성된 가격 중 최고가임을의미하는 것이고, %K의 값이 0이면 최근 5일 동안 형성된 가격 중 최저가임을 의미한다.

보통 %k의 값이 70 이상이면 시장가격이 상승추세에 있다고 간주되고 %K의 값이 30 이하면가격은 하락추세에 있다고 간주할 수 있다. 또한 %K를 구하는 기간이 위 공식에는 5일 간으로 했으나 꼭 이 기간이 자강 적절하다고 정해진 것은 아니다.

그러나 그 기간이 너무 짧으면 %K의 움직임이 사소한 시장가격의 움직임에도 너무 과민하게변동하게 되고, 바대로 기간이 너무 길면 %K의 움직임이 가격변동에 둔감하게 반응하게 된다.벤처 캐피털 회사신상품 및 신기술의 연구개발을 통하여 개발성과를 지향하는 기업들을 지원하기위한 투융자를 주업무로 하고 있다. 창업기업 또는 중소기업을 투자대상으로 하기때문에 위험이 높고 기업의 순익창출에 상당한 회임기간이 소요된다는 특징을 안고있다.

우리 나라의 벤처 캐피털은 한국과학기술원의 연구성과를 기업화하려는 목적으로1974년에 설립된 한국기술진흥을 효시로 1992년 6월 현재 4개의 신기술 사업금융회사와53개의 창업투자회사가 설립된 상태이다.

신기술사업 금융회사는 1986년에 제정된 <신기술사업 금융지원법>에 의거하여 재경원의인가를 받아 설립된 회사이며 창업투자회사는 1986년에 제정된<중소기업 창업지원법>에의거하여 통산부의 인가를 받아 설립된 회사이다.

이 밖에 장기 신용은행, 중소기업은행, 신용보증기금도 벤처 캐피털 업무를 겸영하고있다.주요업무는 자금지원, 기술지도 및 경영지도로 구분되는데 이 중 자금조달은 자본금,차입금, 신기술 또는 창업투자조합의 결성에 의존한다.

신기술 사업금융회사는 신기술 또는 창업투자조합의 결성에 의존한다.신기술 사업금융회사는 신기술 사업자를 대상으로 투자 조건부 융자, 융자, 팩터링,리스등 다양한 업무를 수행하는 한편 창업투자회사는 창업기업을 대상으로 지분투자,사채인수 등 투자업무와 제한된 범위내에서 자금대여를 행한다.컴모디티 채널 인덱스당일의 평균주가와 이동평균주가와의 차이를 기초로 산출한 자격지표로 당일의 주가를이동평균주가로 나눈 이격도와 그 개념이 유사하다. 구체적으로 당일의 주가를 고가, 저가, 종가로 삼분하여 이 세 가격의 단순평균을 구한 뒤 이 단순평균가격을 당일의 평균주가로 간주한다.

당일의 평균주가에서 n일간의 이동평균주가와의 차이를 구한 다음 일정기간 동안 그차이의 절대치에 대한 이동평균값으로 나누어 구하는데 산출공식은 다음과 같다.

CCI = ( M - m ) / d * 0.015
M : ( 고가 + 저가 + 종가) / 3
m : M의 일정기간(n) 이동평균
d : M과n사이 편차의 절대값 ( |M-n| )을 일정기간(n) 이동평균한 값

CCI는 당일 주가와 이동평균주가와의 차이를 표준화한 지표로 0선을 기준으로하여 0선위로의 상향돌파는 강세신호로 보아 매수시점으로 이용되며, 하향돌파는 약세신호로 매도시점으로이용된다.

한편 CCI의 값이 100을 넘으면 과도매수로 보고, -100이하로 나타나면 과도매도로 보아 기존가격의방향이 전환될 가능성을 경고해 준다.변동성주식이나 통화의 시세가 완만하게 움직이는 때도 있지만 단기간에 급등락하는경우도 있다. 가격이 향후 어느 정도 움직일 가능성이 있는가를 나타내는 척도가변동성이다.

변동성은 체온계와 같이 대상이 되는 자산은 통화, 주가, 채권, 원유, 돼지고기,귀금속 등 시장에서 가격이 결정되는 것이면 무엇이든 상관없다.엔 시세를 예로 들면 선진국 정상회담과 같이 환율에 영향을 미치는 정치일정을앞두고 변동성은 상승한다. 변동성은 옵션의 가격을 결정하는 기준이 된다.

향후 가격변동잉 불투명하면 할수록 시장참가자들에게는 미래에 일정조건으로무엇인가를 살수 있는 권리(옵션)를 가지는 것이 가치있게 여겨지기 때문이다.

변동성의 수준은 대상자산의 과거 가격변동, 즉 실적에 시장참가자가 어느 정도가격이 변동할 것으로 예상하는가 하는 시장심리가 첨가되어 결정된다. 변동성은옵션 가격의 기준이 될 뿐만 아니라 그 자체가 금융기관간에 거래되기도 한다.

주가가 향후 변동할 것 같지만 오를지 내릴지 몰라 살 권리와 팔 권리 중에 어느 것이필요한지 모르는 경우는 어떻게 해야 하는가? 정답은 우선 옵션에 수반되어 거래되는변동성을 사는 것이다.

향후 옵션 가격이 상승할 것으로 예상되면 변동성을 사서 예상대로 변동성이 상승하면매각해서 가격차이를 벌게 된다.가격대별 거래량1. 개념

Y축을 기간의 경과에 따른 거래가격으로 놓고 X축은 그 가격을 형성한 거래량으로 구성하여 나타낸 그래프로, 매물대가 몰려 있는 가격대를 쉽게 확인할 수 있으며 이 가격대를 지지선 혹을 저항선으로 간주, 매매전략을 세우는 데도 유용하게 활용할 수 있다.

2. 적용

거래가 많이 이루어진 가격대를 저항선 또는 지지선으로 볼 수 있으므로 이 가격대를상향돌파하면 매수, 하락돌파하면 매도시점으로 잡는다.

스톡옵션(stock option) ☞ 주식옵션
1997년 4월, <증권거래법>이 개정되면서 도입된 제도로서 회사가 임직원에게 일정량의자사주식을매입한 뒤 시장에서 처분할 수 있도록 권리를 부여하는 제도이다.

회사가 임직원과 함께 열심히 일해 영업실적을 높이도록 유도함으로써 이에 따른 주가상승 혜택을공유하고자 하는 취지이다. 따라서 주식을 시세보다 훨씬 싸게 살 수 있는 권리를 준뒤 일정한 시점이지나 주가가 상승하면 시장에서 팔아 매매차익을 챙길 수 있다.

벤처 기업이나 창업사의 경우 자금부족으로 인력을 확보하느라 애를 먹는데 스톡 옵션을 제공하면유능한 인재를 장기간 확보할 수 있는 장점을 갖고 있다.

스트래들(straddle) 기초자산, 행사가격 및 만기일이 동일한 풋과 콜을 동시에 매수하거나 매도하는 전략이다. 스트래들 매입의 경우, 기초자산의 가격이 (행사가격+옵션가격)을 상회하면 이익이 무한대로 확대될 수 있다. 스트래들 매도의 경우, 시장가격이 안정적일 때 이용되는 것으로 이익은 옵션가격으로 제한되지만, 기초자산의 가격이(행사가격+옵션가격)을 상회하면 무한대의 손실에 노출될 수 있다.

스트래티지스트 (strategist) 스트레티지스트란 일반적으로 전략, 책략, 병법 등으로 번역되고 있으며 전략적인투자자를 말한다. 즉 경제의 거시분석이나 금융시장의 동향은 물론 산업동향분석 및기업분석을 하는 애널리스트(analyst)적 소양을 갖추고 시장의 수급관계, 장세움직임및 패턴을 중시하는 기술적 접근방법에 대해서도 어느 정도의 지식을 갖추고 있다.

스트래티지스트는 이코노미스트나 애널리스트의 리포트를 분석하여 주식, 채권, 현금등의 운용비율을 정하거나 또는 해외투자의 경우에는 미국, 유럽, 동남아시아 등에 대한주식, 채권의 투자비율을 조정하는데 이것을 어세트 어로케이션(asset allocation)이라고부른다매매거래종류거래소가 개설한 유가증권시장에서의 매매거래에는 수도결재의 시간적 간격에 따라 당일 결제거래,보통거래, 특약일 결제거래, 발행일 결제거래 등 네 가지로 구분되어 있다.당일 결제거래는 매매계약을 체결한 당일에 결제하는 것을 말하며 보통거래는 매매계약을 체결한날로부터 3일째 되는 날(후장일 제외)에 결제하는 거래를 말한다.

또한 특약일 결제거래란 매매계약을 체결한 날로부터 15일 이내의 날로서 거래소가 정한 날에수도결제하는 것이며 발행일 결재거래란 증자가 실시된 미발행 주권의 구너리를 매매하다가때당해 증권이 발행된 후에 결제되는 거래이다.

현재 우리 나라에서는 당일 결제거래와 보통거래만 채택하고 있는데 보통거래의 경우천재지변,전시, 사변,경제사정의 급격한 변동, 기타 이에 준하는 사태 또는 전산장애의 발생으로 결제가정상적으로 이루어질 수 없다고 인정되는 경우에는 결제일을 변경할 수 있도록 되어있다.

따라서 거래소가 시장관리상 특별히 필요하다고 인정하여 지정한 종목에 대해서는 결제일을매매계약을 체결한 날로부터 14일 이내에서 걸래소가 정한 날로 할 수 있도록 되어있다.주식의 경우는 보통거래가 원칙이나 관리대상 종목에 대해서는 당일 결제거래에 의하고있으며 채권은 양자를 병행하고 있다.

스트랩(strap) 옵션의 만기일과 행사가격이 동일한 콜옵션 2단위와 풋옵션 1단위를 결합하는 것으로 스트랩 매수전략은 기초자산의 가격이 큰 폭으로 오를 것으로 기대될 때 이용된다.

스트랭글(strangle) 옵션 콤비네이션의 하나로 옵션의 만기일은 동일하지만 행사가격이 다른 콜옵션과 풋옵션을 결합하는 것으로 스트랭글을 매수하는 전략은 기초자산 가격의 변동이 클 것으로 기대될 경우에 이용된다.

스트리핑(stripping) ☞ 이표분리

스트립(strip) 옵션의 만기일과 행사가격이 동일한 콜옵션 1단위와 풋옵션 2단위를 결합하는 것으로 스트립 매수전략은 기초자산의 가격이 큰 폭으로 내릴 것으로 기대될 때 이용된다.

스트립스(STRIPS, Separate Trading of Registered Interest and Principal of Securities) ☞ 원리금분리거래

스팟가격(spot price) 선물가격에 대한 상대적인 개념으로 현물가격을 말함

스페셜리스트(specialist) 거래소 회원으로서 거래소에 상장된 하나 또는 그 이상의 종목에 대해 시장조성자의 역할을 하도록 지정된 딜러를 말한다. 따라서 거래소 내에서 어떤 종목을 거래하기 위해서는 그 종목을 담당하는 스페셜리스트와 거래해야 한다.

스프레드(spread) ① 특정 증권의 매수호가와 매도호가의 차이 ② 만기일 등 조건이 다른 선물계약간의 가격차이 ③ 고정수익증권간의 수익률 차이 ④ 기초상품은 동일하지만 행사가격이나 만기가 다른 콜 또는 풋 옵션의 가격차이 ⑤ 외환시장에서 매입률과 매도율의 차이 ⑥ 완전히 동일한 상품에 대한 두 시장간의 가격차이

스프레드거래(spread trading) ① 차익거래의 일종이지만 기초자산은 동일하지만 만기 등이 서로 다른 선물이나 옵션 등의 가격차이를 이용한다는 데 차이가 있다. 차익거래보다 범위가 좁은 개념이다. ② 선물거래에서 동일한 기초자산에 대해 결제월이나 거래시장이 서로 다른 경우 가격차이를 이용하여 저평가된 선물을 매수하고 동시에 고평가된 선물을 매도함으로써 이익을 얻고자 하는 거래 ③ 옵션에서는 동일한 기초자산을 대상으로 하는 옵션 중에서 행사가격이나 만기일이 서로 다른 옵션들중 저평가된 것을 매수하는 동시에 고평가된 것을 매도하는 것 cf. 차익거래

시가총액(market capitalization) 상장주식의 총시장가치로 개별주식의 시장가격에 상장주식총수를 곱하여 구한다. 거래소 전체의 경우 모든 개별종목들의 시가총액의 합계액을 의미한다.

시간가치(time value) 옵션가격이 내재가치를 초과하는 부분으로서 옵션이 만기가 되기 전에 기초자산의 가격이 유리한 방향으로 움직여 옵션가격이 상승할 것이라는 기대가 반영된 것이다.

시간스프레드(time spread) ☞ 수평스프레드

시간외거래(after-hours trading) 거래일중 폐장시간 이후의 거래로 흔히 폐장 후에 이루어지는 장외시장 등록종목의 거래를 일컫는 말이기도 하다.

시간우선의 원칙 증권시장의 경쟁매매에서 호가주문의 가격이 동일할 경우 시간적으로 먼저 접수된 주문이 우선한다는 원칙

시계열분석(time-series analysis) 특정 대상에 대한 시간적 변동을 반영하는 자료 즉, 시계열자료에 대한 통계적 분석으로 ARIMA모형 등이 많이 이용된다. ⇔ 횡단면분석

시너지효과(synergy effect) 여러 경제주체가 하나로 합침으로써 자산의 공동이용 등에 의한 비용의 감소로 전체적인 생산성이 향상되는 효과를 말하는데, 인수나 합병의 근거가 된다. ⇔ 역시너지효과

시멕스(SIMEX, Singapore International Monetary Exchange) ☞ 싱가폴국제통화거래소

시세조종(manipulation) 증권시장에서 개별증권이 비정상인 가격에 거래되도록 인위적으로 조작하는 행위로 증권회사 등 투자은행가들(investment bankers)에게는 인수증권에 대한 시장조성을 위해 일시적인 시세조종이 허용되고 있다.

시장가치가중평균(market value weighted average) 포트폴리오를 구성하는 각 자산의 시장가치 즉, 시가총액을 가중치로 하여 조정한 평균가격으로 주식에서는 특정 종목의 주식수가 많을수록, 그리고 시장가격이 높을수록 점유비중 즉, 가중치가 커진다.

시장규제 시장규제는 시장이 과열되어 주가수준이 비정상적으로 상승하고 있을 때 또는 이와반대로 시장이 지나치게 침체하여 주가가 비정상적으로 하락하였을 때 이것을억제할 목적으로 시장 전체를 규제하는 경우를 말한다.

우리 나라에서는 주가의 급등락에 대한 대책으로 시장규제를 가장 빈번하게 중요한규제수단으로 활용하여 왔다. 그 동안 규제수단으로 활용하여 왔던 내용은 신용거래규제, 위탁증거금 규제, 신용보증금률과 위탁증거금률 규제, 기관투자가의 매매규제,거래세 및 위탁수수료 규제, 심리적 규제 등으로 되어 있다.

신용거래에 대한 규제는 신용종목의 확대 또는 축소, 신용거래기간의 연장 또는 축소,신용거래 이자율 인상 및 인하 등 여러 가지가 있으나 일반적으로 신용거래 보증금률의변경을 들 수 있다.

신용거래 보증금률은 증권관리위원회의 결정사항으로 되어 있다. 위탁증거금은증권회사가 고객으로부터 주식의 매매거래에 대하여 위탁을 받았을 때 위탁사항에대한 증거금조로 받은 주식이나 돈을 말한다.

위탁증거금률의 인상 EH는 인하를 통해 증권시장에 대한 수급을 간접적으로 조정할 수있으며 이것은 증권거래소 결정사항으로 되어 있다.기관투자가의 매매규제는 일반적으로 문서보다는 구두로 이루어지며 과열되었을 때는매각지시를 하고 침체하였을 때는 매수권유를 하는 것이 일반적이다.

또한 증권회사의 상품주식에 대한 보유한도를 축소하거나 확대하고, 투자신탁의 주식형수익증권 허용규모로 확대 EH는 축소등으로 증권시장의 안정을 도모할 수 있다.

이 밖에 거래세나 수수료율이 있으나 최근 증권사의 위탁수수료율이 자율화되어 있어사실상 불가능한 입장이고 심리적인 규제란 각종 증시부양의지를 정책담당자가 발표하여냉각된 투자심리를 되살리는 것이다.

시장기회선(market opportunity line) 현재소비와 미래소비의 2차원 공간에서 시장의 존재로 교환의 기회가 주어질 때 대출 또는 차입을 통해 소비의 총현재가치가 소득의 총현재가치를 넘지 않는 범위 내에서 최대한 소비할 수 있는 기회들을 연결한 선

시장 리스크 (market risk) 환율, 금리, 채권 등의 시장가격과 예상변화율이 기대했던 방향과 반대로 움직이는경우 금융기관이나 투자자들이 손실을 입을 리스크를 말한다.

국제결제은행(BIS)이 공표한 "파생금융상품의 리스크 관리에 관한 지침"에 따르면선물과 스왑 거래에 수반되는 시장 리스크는 가격변화에 따른 것이므로 비교적이해하기 쉽지만 옵션의 가치는 변동성, 시간경과에 따라서도 변하기 때문에 주의가요구된다는 지적이 있다.

금융기관 사이에선 시장 리스크를 식별하기 위해 일정기간 동안 어느정도의 확률로가격이 변화하는가를 측정하는 VAR(value at risk) 기법을 사용하는 움직임이 확산되고있다.

JP모건, 뱅커스크러스트 등 미국의 대형 은행들은 보유한 포트폴리오의 시가를 적어도1일 1회꼴로 평가하여 시장 리스크를 파악하는 체제를 구축하고 있으며 일본은행들도VAR에 입각하여 가격변동 리스크를 파악하는 체제구축을 서두르고 있다.

시장 리스크는 현물상품의 가격변동에 따른 델타 리스크, 델타가 변동함에 따라 생기는감마 리스크, 변동성의 변동에 따른 베가 리스크, 시간의 경과가 원인인 세터 리스크,금리차의 변화로 인한 베이시스 리스크 등 크게 5가지로 구분된다.

국제결제은행은 금융기관에 대한 시장 리스크 관리 시스템을 확립함과 동시에 중역회의나최고경영층이 허용할 수 있는 시장 리스크의 상한을 결정해야 하며 이런 체제정비 아래시장 리스크를 전략적으로 모니터링 할 필요가 있다고 지적하였다.

시장성위험(marketability risk) 보유자산에 대해 시장 내에서 가치의 하락을 수반하지 않고 유동화하는데 따르는 위험

시장실패(market failure) 시장기구(market mechanism)가 효율적인 자원배분 및 공정한 소득분배를 실현하지 못하는 상황으로 그 원인으로는 시장의 불완전성과 규모의 경제, 외부효과, 공공재의 존재 및 불확실성 등을 들 수 있다.

시장위험(market risk) 증권시장에서 거래되는 모든 개별증권의 가격에 대해 영향을 미치는 전반적인 요인 즉, 정치, 경제, 사회적 요인 등에 기인하는 증권가격의 변동을 의미한다. 체계적 위험(systematic risk)이라고도 한다.

시장조성자(market maker) 증권시장에서 단기적인 가격변동이나 수급상황의 변화를 이용하여 이익을 얻기 위해 자신의 명의로 증권을 거래하는 것을 전문으로 하는 개인이나 기업

시중은행 전국적인 영업망을 가지고 운영되는 일반은행 ⇔ 지방은행

시초가주문(at-the-opening) 특정 증권을 거래소가 개장되었을 때의 시초가로 매수 또는 매도해달라는 주문으로 거래가 체결되지 않으면 자동적으로 취소된다.

시카고상업거래소(CME, Chicago Mercantile Exchange) 1972년 5월 국제통화시장(IMM)을 개설하여 통화선물거래를 개시함으로써 최초로 금융선물거래를 시작한 거래소로 1874년 농산물딜러들이 결성한 Chicago Produce Exchange가 전신이다. 1982년 4월에는 지수옵션시장(IOM)을 개설하여 S＆P500 주가지수선물을 거래하기 시작했다.

시카고상품거래소(CBOT, Chicago Board of Trade) 1848년 4월에 설립된 세계최초 최대의 선물거래소로 전세계 곡물선물거래의 80% 이상을 차지하고 있다. 1975년 10월 GNMA를 기초로 최초의 금리선물거래를 개시하였고, 1977년에는 T-bond 선물거래를 시작하였으며, 1984년에는 아메리칸증권거래소(AMEX)의 MMI를 기초로 주가지수선물을 거래하기 시작했다. 1973년 CBOT의 회원들이 출자하여 옵션만을 전문으로 거래하는 시카고옵션거래소(CBOE)를 설립하였다.

시카고옵션거래소(CBOE, Chicago Board of Options Exchange) 상장주식의 옵션을 거래하기 위해 1973년 시카고상품거래소(CBOT) 회원들이 출자하여 설립한 거래소다. 개설과 함께 16개 주식에 대한 콜옵션 거래를 개시하여 1977년에는 5개의 주식에 대한 풋옵션을 상장하였다. 1983년에는 S＆P100과 S＆P500 등을 기초로 주가지수옵션 거래를 개시하였으며, 1990년 10월에는 장기주식예상증권(LEAPS)이라는 장기옵션을 상장했고, 1991년에는 FT-SE100지수에 기초한 풋워런트의 거래를 개시하였다. 별도로 설립된 옵션결제회사(OCC)가 결제업무를 맡고 있다.

CP(commercial paper) ☞ 신종기업어음

신고가·신저가선 신고가란 어느 날의 주가가 그 해에서 가장 높은 가격을 형성하는 것을 의미하고신저가란 그 해에서 가장 낮은 가격을 형성하는 것을 의미한다.

상승종목수가 늘어나고 있음에도 불구하고 신고가를 경신하는 종목수가 증가하지않거나 감소하고 있다면, 자금이 주가상승을 뒷받침할 수 있을 만큼 충분히 시장에유입되지 않거나 오히려 자금이 사장에서 유출되고 있음을 알려준다고 할 수 있어이는 ADL의 보조지표로서 유용한 지표이다.

신고가·신저가선의 작성방법은 매일의 거래형성 종목 중에서 신고가를 기록한종목과 신저가를 기록한 종목수를 산출하여 신고가 종목수는 O-line의 윗부분에,신저가 종목수는 O-line의 아랫부분에 봉형 도표로 그리면 된다.

그리고 신고가·신저가선의 변형된 형태로 H-L라인이 활용되기도 하는데 이는신고가 종목수에서 신저가 종목수를 차감하여 매일매일 누적된 것이다.주식시장이 계속 상승하고 있는 기간 동안은 신고가 종목수가 늘어나지만 주가가어느 수준에 도달하게 되면 신고가 종목수는 오히려 감소하게 마련이다.

이런 원리를 바탕으로
1)신고가 종목수가 급증하다가 급감으로 전환한다고 해도 신저가 종목수가 급증하지않는 한 시장기조는 상승기조에 있다고 할 수 있으며,
2)신고가 종목수가 급증하다가 급감으로 전환하고 동시에 신저가 종목수가 급증하는경우 조만간 시장기조는 하락국면으로 진입할 것이 예상되고
3)신저가 종목수가 급증하다가 급감으로 전환해도 신고가 종목수가 급증하지 않는 한시장기조는 하락기조에 있다고 할 수 있다.
4)신저가 종목수가 급증하다가 급감으로 변하고 동시에 신고가 종목수가 급증하는경우 조만간 시장기조는 상승으로 진입한다고 전망해도 좋을 것이다.

신디케이션(syndication) 일반적으로 독립된 개별 경제주체들이 공동의 목적을 달성하기 위해 만든 잠정적인 조직을 만들어 활동하는 것을 말하는데, 금융부문에서는 개별 은행들이 사채의 발행 또는 국제은행차관 등을 추진하기 위해 주간사은행의 주재 하에 차관단을 구성하는 것을 말한다.

신디케이트(syndicate) 기업제휴(cartel)에서 참가기업들로 구성된 동맹을 말한다.

신디케이티드론(syndicated loan) 다수의 은행들이 차관단을 구성하여 차입자에게 공동으로 융자하는 방식의 중장기대출로 미국과 유럽의 금융시장에서 대규모 대출에 일반적으로 사용되고 있다. 근래에는 유럽계 은행에 의한 유로통화 대출에 많이 이용되고 있다.

신용거래(margin trading) (margin transaction) 신용에 의해서 증권을 매수하는 것 ⇔ 현금거래

주식을 매매하고자 하는 고객이 자금이나 주식을 보유하고 있지 아니한 경우 증권회사에서 자금을차입(신용거래융자)하여 주식을 매입하거나, 주식을 차입(대주)하여 매각하는 매매거래를 말한다.

이와 같은 신용거래는 현물거래를 보완·조정함으로써 현물거래에서 수급불균형으로야기되는유가증권의 가격급등을 방지하는 한편, 증권의 유통을 원활하게 하는 역할을 하게된다.

즉, 유가증원의 가수급의 원리를 도입함으로써 주가의 급등락을 막아 증권시장의 가격안정을 도모하는 가격자동조절기능을 수행하게 된다.

또한 증권당국은 신용거래의 한도 및 보증금률을 조작함으로써 증시를 부양하거나 진정시키는 정책수단으로 사용하는 등 시장에 탄력성을 부여할 수 있다.

현재 신용거래융자 및 신용거래대주의 상황기간은 융자나 대주를 받은날로부터 150일 이내에서 자율적으로 정하도록 하고 있으며 신용거래융자 이자율과 대주 매각대금이용료율도 증권회사가 자율적으로 결정하고 있다.신용거래담보신용거래시 증권회사가 징구하는 담보는 융자의 경우에는 융자대금으로 매수한 주식이며 대주의경우에는 빌린 주식을 판 매도대금이다. 또한 신용거래보증금으로 납부한 현금 또는대용증권도 담보로 된다.

그리고 융자에 의하여 매수한 주식 또는 대주에 의하여 매도한 주식이나 신용거래보증금으로 납부한 대용증원의 시세변동으로 담보가액의 총액이 당해신용거래융자액 또는 신용거래대주 시가상당액의 일정비율(담보유지 비율이라고 하면 현재 130%임)에 미달하는 경우 증권회사는 지체없이 추가담보를 징구하여야 한다.

담보유지비율을 계산할 때 융자에 의하여 매수한 주식 및 대주에 의하여 매도한 주식의 조정가격은 전일의 종가로 하며, 동일신용거래계좌에 이상의 신용거래가 있을 때에는 이를 합산하여 계산할 수 있다.신용거래보증금신용거래에 있어 고객이 증권회사로부터 융자 또는 대주를 받을 때 납부하는 현금 및대용증원을 말한다. 증권회사는 신용거래를 수탁할 때 고객으로부터 신용거래보증금을 징수하여야 하는데신용거래 보증금액은 고객의 매매주문수량에 그 지정가격(지정가격이 없을 때는 그당시의 시가)을 곱하여 산출한 금액에 신용거래보증금률을 곱한 금일 이상이다.

신용거래보증금률은 최저 40%로서 증권관리 위원회장은 그 율을 변경하거나 종목별로 달리 정할수도 있으며, 매도 또는 매수별로 대용증권으로 갈음할 수 있는 비율을 정할 수도 있다. 이것은 고객이 소유하고 있는 유가증원의 활용도를 높여주는 결과가 된다.

이와 같은 신용거래보증금은 급격한 시세변동 등으로 인하여 증권회사가 담보로 취득한 융자담보주식이나 대주매각대금의 담보가치가 하락하거나 해당고객이 의무를 불이행하는 사태에 대비하여 채권을 확보하는 수단이 되며, 또한 고객이 과도하게 신용거래를 이용하려는 것을억제하는 수단이 되기도 한다.

신용거래상환 신용거래를 상환하는 방법에는 두 가지가 있는데 하나는 현금 또는 현물의 상환이고또 하나는 보통거래의 반대매매에 의한 상환이다.

전자의 경우 융자시에는 현금으로, 대주받은 경우는 대주받은 주권과 동일한 내용의주권을 상환하는 것이며, 후자의 경우 융자시는 대주받은 주식을 매도한 대금으로되사서(賣買) 상환하는 것이다.

이때에 융자금액과 전매한 금액, 대주매각대금과 환매하는데 소요되는 자금 사이에는차액이 생기는 것이 보통인데, 이 차액이 바로 고객의 손익이 되는 것이다.

신용거래종목 (margin issues) 신용거래의 대상이 되는 종목으로 거래소시상 1부 전종목이 신용거래종목에 해당된다.따라서 신용거래종목이 거래소시장 제 2부 종목으로 소속부변경이 된 때에는 신규의신용거래를 할 수 없으며, 이미 이루어진 신용거래의 상환만 이루어지게 된다.

또한 증권관리위원회가 신용거래상황의 급격한 변동 등 기타 필요하다고 인정하는경우에는신용거래종목에 대하여 신규의 신용거래를 중지시킬 수도 있다.

그러나 위원회의 이러한 조치가 없더라도 신용거래종목에 대하여 거래소가 관리종목또는감리종목으로 지정하거나 매매호가 전 또는 결제 전 예납조치를 하였을 경우 그 종목은 신규신용거래가 중지된다.

신용관리기금 1982년 12월에 제정된「신용관리기금법」에 의거, 종합금융회사 및 상호신용금고의 경영부실로 인한 예금자의 손실을 보전하기 위해 설립된 기금

신용등급(credit grade) 금융기관이나 개별 증권들에 대한 신용평가기관의 신용평가 결과 부여된 등급으로 투자 및 거래에 있어서 중요한 판단기준으로 활용된다.

신용보증기금 1974년 담보능력이 부족한 기업에 대해 그 채무를 보증해 줌으로써 자금조달을 원활하게 할 목적으로 설치된 기금이다. 신용보증 대상은 농.임.수산업과 유흥음식점을 제외한 거의 전 업종으로서 법인기업과 개인기업이 모두 포함된다.

신용잔고(debit balance) 증권거래 중개인인 증권회사의 신용거래계좌의 잔고로 투자자가 신용거래로 증권을 매수하거나, 증권을 담보로 차입할 때 발생한다.

신용증권 (credit instrument) 지폐를 제외한 장단기 채권채무관계를 증빙하는 증서를 의미하며 대표적인신용증권으로서는 수표, 예금증서, 어음, 채권, 주식 등을 들 수 있다.

채권자·채무자간에 채무변제의 약속을 기재한 증거물건이라는 면에서는 단순한채무증서와 같으나 법률상 일정한 형식을 갖추고 권리의무의 소재나 한도가명확하며 제3자에의 권리이전이 가능하고 주식이나 채권과 같이 증권의 형식을취하고 있는 점에서는 다르다.

법률적인 측면에서는 지급을 약속하는 신용증권과 지급을 제3자에게 명하는신용증권으로 대별할 수 있다.미국과 같이 신용거래가 발달된 나라에서는 신용증권 특히 수표가 화폐보다 훨씬더 중요한 지급수단의 역할을 수행하고 있다.

신용평가(credit rating) 국가나 기업 또는 그들이 발행한 개별증권에 대해 거래상대방이나 차입자로서의 신용 및 재무상태 등을 체계적으로 평가하여 종합적인 신용등급을 결정하는 것을 말하는데, 자본력, 채무상환능력 및 신용도 등을 평가요소로 삼는다. 일반적인 상거래의 신용평가기관으로는 Dun & Bradstreet사가 있고, 채권발행자에 대한 신용평가기관으로는 미국의 Standard & Poor's사 또는 Moody's사 등이 있다.
신용평가기관 미국의 신용평가업무의 효시는 1909년 존 무디가 <철도 채권의 투자분석>이라는책자를 발간하여 원리금 상환능력의 우열을 표시하는 채권투자자들의 호응을 얻어성공을 거둔 이후 1920년대 이후의 S & P(standard & poor s), 피치(fitch)사 같은전문 신용평가기관이 오랜 전통을 공인함으로써 신용평가기관의 신용평가등급을정부기관이 공인함으로써 신용평가등급에 공적 성격을 부여하기 시작하여 투자손실을최소화하였다.

우리 나라에서는 1985년 2월 투자금융회사를 중심으로 제2금융권 금융기관들이 출자하여한국신용평가(주)를 설립, 전국 투자금융협회에 의해 신종기업어음 신용평가 전문기관으로지정되고 이의 신용평가등급이 CP 발행 적격업체 선정기준으로 사용하게 되었다.

그러나 아직은 신용평가 등급제도가 정착되지 않았으며 무보증 회사채도 극히 예외적인우량대형기업에만 국한되어 있어 그에 대한 수요도 많지 않은 편이다.

신용평가제도는 기업의 신용도를 기초로 금리 및 금융거래의 규모 등이 차등화되도록함으로써 금융자원배분의 효율성을 제고시키고 담보 및 보증 위주의 금유관행을 신용을중시하는 금융관행으로 개선시키는 한편, 금융기관별 중복여신 심사 및 담보물 관리등에소요되는 비용을 경감시킬 수 있다.신용공여업무증권회사가 유가증권과 관련하여 고객에게 금전을 융자하여 주거나 유가증권을대여해 주는 업무를 말한다. 금전을 융자해 주는 것을 신용거래융자라고 하고유가증권을 대여해 주는 것을 신용거래대주라고 한다.

이 밖에 유가증권과 관련된 금전의 융자형태로는 주식청약자금 대출, 유가증권매입자금대출, 예탁증권담보대출 등이 있다. 1995년 8월 대출이자율, 연체이자율,대주이용료가 자율화되고 고객신용평가제가 도입되어 모든 신용거래에 확대됨에따라 고객의 신용도에 의해 차별화함으로써 신용공여업무의 효율화를 높였다.

1996년 8월에는 제 1부 상장종목만을 신용대상종목으로 하던 것을 제2부 종목을포함한 모든 주식을 신용대상종목으로 확대하였다. 또한 종목별 신용대주 한도도기존의 당해 종목 상장주식의 10%에서 20%로, 동일인 신용대주한도도 5천만원에서1억원으로 늘렸다.

또한 예탁증권담보 대출의 대출한도를 폐지하고 담보유지비율 및 대출기간을 자율화하였다.신용 리스크신용 리스크란 파생금융상품의 거래상대방이 계약대로 거래를 이행치 않을 경우손실이 발행할 리스크를 말한다. 이는 가격변동에 따른 시장 리스크, 시스템의미비, 인위적인 실수 등으로 인한 운영 리스크와 더불어 파생금융상품 거래에대표적인 리스크라고 할 수 있다.

예를 들면 어떤 수출기업이 엔고에 대비하여 달러 풋옵션을 매입하였을 경우 이수출 기업은 계약시에 옵션료를 지급하고 거래상대방은 옵션료를 받음과 동시에옵션이 행사되면 이를 이행할 수 없게 되었을 경우 엔고에 대한 리스크가 있다.

단 파생금융상품 거래는 좀더 복잡하기 때문에 리스크관리도 어렵다.미국의 평가기관인 무디스 인베스터즈 서비스(moody s investors service)는파생금융상품의 거래상대방에 대한 신용평가업무를 담당하고 있다.

채무불이행의 가능성을 중시하고 있는 점이 통상적인 신용평가와 크게 차이가나는데 이는 파생금융상품 거래에는 채권을 회수할 수 없는 경우 잠재적 리스크가크다는 점을 감안하고 있다.

왜냐하면 은행이 도산하는 경우 부채상환의무에 있어서는 예금자보다도 스왑 거래상대방이 우선순위가 낮기 때문이다. 향후 일본에서도 파생금융상품의 리스크 관리가강화됨에 따라 신용 리스크의 중요성이 증대할 것으로 전망한다.매입보유전략매입지속전략으로 단일자산(증권) 또는 포트폴리오를 장기보유하는 투자방침을 말한다. 이 투자방침의 근간에는 매매 타이밍을 판단하는 것은 불가능 또는 불가능에 가깝다는 사상이지배하고 있다.

즉 투자가치론적으로 상대적 고가, 저가를 판단하든지 시장분석적으로 판단하든지 간에 매매 타이밍을이용하여 시세차익을 얻는다는 것은 매우 어려우벼 매매수수료의 지불로 자칫 자산가치를 감소시키게되므로 한 번 구입한 자산을 장기 보유하는 것이 결국에는 확실하고 높은 투자수익을올릴 수 있게된다는 것이 이 전략의 기본적인 생각이다.

이 전략은 성장기업의 주식에 투자하면 매매시점에 신경을 쓰지 않더라도 높은 수익률을 올릴 수있다는 식으로 성장주 투자전략과 연결하여 활용되기도 하지만 최근에는 효육적 시장가설과의관계로 그 의의가 재평가되고 있다.

신종기업어음(CP, commercial paper) 신용도가 높은 우량기업이 단기운전자금을 조달하기 위해 자신의 신용을 바탕으로 별도의 보증이나 담보없이 발행하는 약속어음

신주인수권(preemtive rights) 특정 기업이 발행하는 신주를 우선적으로 인수할 수 있는 권리

신주발생기에 새로 발행되는 주식을 다른 사람보다 먼저 매입할 수 있는 권리를 말한다. 신주인수권은 당해 발행회사의 기존주주에 대하 지주 수에 비례적으로 부여하는 경우가 대부분이다.

그 이유는 첫 번째로 기존주주의 상대적 발언권에 변화를 주지 않기 위해서이며, 두번째로는 발행가격에 관계없이 기존 주주 지분의 희석화(dilution)를 일으키지 않기 위해서이다.

신주의 발행가격이 구주의 시가와 비교하여 신주의 예상가격을 하회할 경우 신주인수권은 경제적가치를 갖게 되는 데 이것을 신주 프리미엄이라고 한다. 한편 신주인수권 증서가 발행되어 있는경우에는 신주인수권의 양도와 행사가 그에 따라 이루어져야 한다.

신주인수권부사채(BW, bond with warrants) 신주인수권을 첨부하여 발행하는 사채

발행 후 일정기간내에 언제든지 미리 정해진 가격으로 발행회사의 신주발행을 청구할수 있는 권리(신주인수권, warrant)가 부여된 사채이다. 사채권과 신주인수권이 각각별도의 증권으로 분리된 경우에는 신주인수권을 양도할 수 있으나 분리되지 않은경우에는 이를 양도할 수 없다.

또한 신주에 대한 발행가액을 납입하는 방식에 따라 사채는 그대로 존속하고 신주발행가액은 별도로 납입하여야 하는 현금납입형과 사채의 원금을 발행가액으로 대용,납입할 수 있는 사채와 구분된다.매입 헤징장래의 금리하락에 따른 가격변동 리스크를 회피하기 위하여 선물매입계약을 체결하는것을말한다. 예컨대 우리 나라 기업이나 금융기관이 장래에 회수될 자금을 가지고 재정증권을매입하고자 하는데 향후 금리하락에 따라 증권매입가격의 상승이 예상될 경우에 선물매입
계약을 체결하게 된다.

이는 장래에 예상대로 금리가 하락하는 경우 금리하락 전에 매입한 선물계약을 체결하게 된다.이는 장래의 예상대로 금리가 하락하는 경우 금리하락 전에 매입한 선물계약을 매입가격보다 높은가격으로 매도하여 매매이익을 실현하게 되는데 이런 선물계약 매매이익은 금리하락에 따른 증권매입가격의 상승부담을 상쇄시켜 결국 금리하락에도 불구하고 종전의 가격수준으로 재정증권을매입한 셈이 되기 때문이다.

즉 금리선물거래를 이용함으로써, 현물거래에서의 손실을 선물거래의 이익이 상쇄시킴으로써 결국금리변동에 따른 가격변동위험을 헤징시킨 것이다. 또한 예상과는 달리 선물계약 매입 후 금리가오히려 상승할 경우 선물 포지션에서는 손실이 발생하거나 현물매입거래에서는 금리상승에 따른증권가격의 하락으로 동 증권매입 비용이 절감되어 결국 선물거래의 손실과 현물거래에서의 예상치못한 이익이 상호 상쇄됨으로써 금리변동에 따른 가격변동위험을 회피할 수 있다.

신주인수권증서(warrant) 신주인수권을 별도로 분리하여 제3자에게 양도할 수 있도록 한 증서

신탁형 증권저축  (securities savings of trust fund) 투자신탁회사가 저축자로부터 저축금을 납입받아 이를 주로 유가증권에 투자,운용하고 저축자에게는 운용이익 또는 약정이율에 의한 수익금을 가산하여지급하는 제도를 말한다.

동 저축은 저축재산 운용이익이 분배방법에 따라 운용수익을 운용실적에 의해분배하는 실적분배 저축솨 약정이율에 의해 지급하는 정률지급저축으로 구분되는데현재 투자신탁 회사는 정률지급저축만을 취급하고 있다.신호표시가설증권시장에서 형성되고 있는 가격이 모든 정보, 특히 미공시 정보를 반영하지못한다는 의미에서 증권시장이 모든 정보를 충분히 반영하지 못하고 있다면경영자가 전체 시장참여자들에게 정보를 전달하기 위하여 재무정책결정을선별하여 사용하는 전략을 사용하게 되는데 이것이 신호 표시가설이다.

이 가설을 재무론에 최초로 응요시킨 사람은 로스(Ross)이며 최근 배당이론,자본구조이론 등에서 신호균형에 관한 많은 연구가 이루어지고 있다.

신호전달이론(signalling theory) 자본시장의 비효율성으로 인해 시장이 기업에 관한 모든 정보 특히, 비공개정보를 충분히 반영하지 못한다면 시장참가자들에게 기업내부의 정보를 전달하기 위하여 경영자가 특별한 재무정책을 활용할 수 있을 것이라는 가설

실질수익률(real rate of return) 인플레이션을 고려하여 조정한 투자수익률 ⇔ 명목수익률

실질이자율(real interest rate) 명목이자율에서 인플레이션율을 차감한 이자율 ⇔ 명목이자율

실질주주(beneficial owner) 타인의 명의로 주식을 소유하고 있는 투자자 ⇔ 명목주주

실질GNP 당해연도의 최종생산물의 수량에 기준연도의 시장가격을 곱하여 산출한 GNP ⇔ 명목GNP

실현수익률(realized yield) 특정 채권에 투자하는 기간동안 실제로 지급받은 원금과 이자 등으로부터 산출한 수익률 ⇔ 약정수익률

실효이자율(effective interest rate) 특정 채권에 투자하여 실제로 얻게 되는 수익률로 채권의 매입가격, 액면이자율, 만기일 및 이자지급일간의 간격에 기초하여 계산된다.

싱가폴국제통화거래소(SIMEX, Singapore International Monetary Exchange) 1984년 9월에 개장된 금융선물 및 옵션 거래소이다. 시카고상업거래소(CME)와 제휴하여 상호결제협정을 맺음으로써 전세계적으로 '1일 24시간 거래'가 이루어질 수 있게 되었다.