[대구도시가스]투자위험요소

[로이]

2. 투자위험요소

1. 사업위험

당사가 영위하는 도시가스 사업은 국민생활과 밀접한 관계가 있기 때문에 정부정책의 영향을 많이 받습니다. 현재까지 중대한 위반사항이 발생하지는 않았으나, 향후 관련 법령의 변경에 따라 부정적인 영향을 받을 수 있습니다.

당사가 영위하는 사업은 지역별 독점적 시장을 형성하지만, 도시가스를 대체할에너지가 보급되거나, 새로운 공급사업자의 등장으로 영업환경이 악화될 수 있습니다.

당사가 영위하는 사업은 영업용과 산업용을 제외하고는 경기변동과의 탄력성은 적으나, 기온과 매우 밀접한 관련이 있습니다. 겨울철 기온이 예상과 다르게 높아지게 되면, 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

도시가스요금 연료비 연동제로 인한 수익이 안정적으로 달성됨에 따라 가격변동성에 따른 재무적위험은 없으나, 지나친 요금의 상승은 소비자의 요구증대로 잠재적 대체에너지원을 증가시킬 부정적 요소가 있습니다.

당사는 LNG를 한국가스공사로부터 전량 수급을 받아서 당사 공급권력내 일반수요가에 배관을 통하여 공급하고 있습니다. 하지만, 예기치못한 국제정세의 악화로 당사의 영업환경이 악화될 수도 있습니다.

당사가 신규수요가 창출을 위한 배관설비 확장투자를 함에 따라 공급증가로 인한 실적증가와 수익성 향상을 통해 기업가치는 더욱 증대될 것으로 판단됩니다. 하지만, 아파트 미분양 사태와 같은 상황으로 설비신규투자에 대한 손실이 발생하게 되면, 회사의 현금흐름에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

2. 회사위험

당사의 차입금은 2010년 3분기 기준 92,932백만원으로 부지매입, 가스공급배관 설비투자로 인해 차입금이 발생하였습니다. 당사는 향후 영업현금유입을 통한 차입금 상환 등을 계획하고 있으나, 영업현금흐름이 양호하지 못해 차입금 감소가 이루어지지 못하거나 오히려 차입금이 증가할 경우 금융비용 부담으로 인한 실적 하락과 재무안정성이 악화될 수 있습니다.

당사는 2010년 3분기 현재 양호한 현금흐름 개선을 보여주고 있습니다. 향후 당사의 자금 유동성에는 큰 문제가 없을 것으로 판단되지만 산업의 불황 등 악요인이 발생 하여 매출 및 이익규모가 감소할 경우 이는 당사의 유동성을 악화시키는 요인이 될 수 있습니다.

재고관리 차질로 과부족이 발생할 경우 매출수량 미확보 등으로 당사의 영업성과 및 수익성에 부정적인 영향을 받을 수 있습니다.

당사의 매출채권은 매출액 증가로 인해 지속적으로 증가하는 모습을 보이고 있습니다. 매출채권회전율은 현재 매우 양호하며 매출채권의 회수불능 가능성은 매우 낮은 것으로 판단되나, 향후 수요가수의 재무상황이 악화될 경우 채권 회수가 지연되거나 어려울 수 있으며, 이로 인해 당사의 자금상황에 부정적인 영향을 미칠 수도 있습니다.

당사의 경우 환율변동에 따른 원재료 가격상승으로 인한 한국가스공사의공급요금 상승은 수익성에 영향을 미칠 수 있습니다.

3. 기타 투자위험

당사의 상장예정 주식수 27,500,000주 중 72.73%에 해당하는 20,000,000주는 최대주주등의 보호예수 물량이며, 우리사주조합에 우선배정된 1,500,000주는(공모물량의 20%) 상장후 1년간 유통제한 물량입니다. 당사의 유통가능주식수는 6,000,000주 입니다. 최대주주등의 보호예수기간 및 우리사주조합 유통제한기간이 종료되는 경우 추가적인 물량 출회로 인하여 주가가 하락할 수 있습니다.