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프랭크 엘더슨(Frank Elderson): 예상치 못한 조수와 거센 조류를 항해할 때 신중함 유지
2022년 11월 15일 프랑크푸르트암마인에서 열린 제25회 프랑크푸르트 유로 파이낸스 위크에서 유럽중앙은행 집행이사회 위원이자 유럽중앙은행 감독위원회 부의장 인 프랭크 엘더슨( Frank Elderson )의 만찬 연설 .
중앙 은행 연설 |
2022년 11월 16일
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Vielen Dank für die Einladung, die Rede beim Bundesbank Euro Finance Week Dinner 2022 zu halten.
저는 오랫동안 이곳에서 연설하기를 간절히 고대해 왔습니다. 실제로 작년에 계획된 유로 금융 주간 분데스방크 만찬에서 연설할 수 있는 친절한 초대를 처음 받았던 2021년 여름 이후로 말입니다.
팬데믹이 그것을 가로막았지만, 여러분과 이야기할 준비가 얼마나 오래 지속되었는지에 대한 증거로 2021년 행사를 위한 준비 노트가 아직 남아 있습니다. 1년 전 저는 경제 회복의 반등이 점점 더 진전되고 있으며 팬데믹 관련 지출 제약이 제거됨에 따라 중기적으로 견고해질 것임을 상기시키려고 했습니다. 더 높은 인플레이션은 ECB가 이전에 예상했던 것보다 더 오래 지속되겠지만 목표치인 2% 아래로 떨어지며 중기적으로는 점진적으로 목표치로 되돌아가게 될 것입니다. 실제로 정확히 1년 전 유로 지역의 거시경제 전망을 평가할 때 주요 고려사항 중 일부였습니다. 특히 2월 24일 러시아가 이유 없이 우크라이나를 침공한 이후 상황이 어떻게 바뀌었는지.
현재 경제 및 통화 정책 전망
크리스틴 라가르드 유럽중앙은행(ECB) 총재가 최근 강조한 바와 같이 오늘날 유로존의 경미한 침체는 연말에 일어날 가능성이 매우 높습니다. 1 오늘날 우리는 10월에 두 자릿수에 도달한 유로존 인플레이션이 계속해서 너무 높은 상황에 직면해 있습니다. 오늘날 유로 지역의 장기 금리는 작년에 제가 처음으로 여러분에게 말씀을 드렸을 때보다 약 2.5% 포인트 더 높습니다. 오늘, 요아킴 나겔 분데스방크 총재가 지난 주에 말했듯이 " muss die Geldpolitik auf der Hut sein ". 2 통화 정책은 경계해야 합니다.
통화정책은 방심할 뿐 아니라 조치를 취하고 있습니다. 금리 인상은 2021년 12월 ECB가 시작한 통화 정책 정상화의 여러 단계를 반영합니다. 여기에는 팬데믹 지원 조치의 단계적 폐지, 순자산 매입의 완전한 단계적 폐지, 3년 연속 정책 금리가 포함됩니다. 7월, 9월, 10월 통화정책 회의에서 전례 없는 총 200 베이시스 포인트 인상.
오늘날, 경미한 침체가 실제로 실현되더라도 관찰된 거시경제 정서의 전환이 인플레이션 전망을 실질적으로 바꿀지는 분명하지 않습니다. 이러한 배경에서 우리는 통화 정책 지원을 신속하게 철회하고 중기적으로 인플레이션이 목표치인 2%로 되돌아가는 수준까지 정책 금리를 추가로 올릴 것이라고 전달했습니다. 정책 금리는 통화 정책을 조정하는 주요 도구로 남아 있지만, 우리는 물가 안정이라는 주요 목표를 달성하기 위해 통화 정책에 필요한 일관성을 유지하기 위해 모든 도구를 조정할 준비가 되어 있음을 분명히 했습니다. 데이터 의존적이며 회의마다 진행됩니다.
Heute wie auch morgen und übermorgen bleibt die Geldpolitik auf der Hut und handlungsbereit.
거시경제의 흐름이 바뀔 때 은행 감독-
ECB 집행이사회 위원이자 ECB 감독위원회 부의장인 저는 특히 은행이 변화하는 거시경제 흐름에 어떻게 적응하는지에 관심이 있습니다. 10년 동안 예외적으로 낮은 이자율을 유지한 후 수익성을 개선하기 때문에 높은 이자율은 일반적으로 은행에 희소식입니다. 실제로 유로 지역 은행들은 순이자 수입이 꾸준히 증가하면서 상반기에 좋은 성과를 거두었으며, 대부분의 분석가들은 추가 통화 정책 정상화가 진행됨에 따라 단기적으로 이러한 추세가 계속될 것으로 예상하고 있습니다. 그러나 중앙은행의 수익성 개선 기대가 단기적으로 실현되더라도 모든 은행이 금리 인상의 혜택을 똑같이 받는 것은 아닙니다.
더 중요한 것은 은행과 감독자로서 우리는 금리 인상이 단독으로 발생하지 않는다는 점을 염두에 두어야 합니다. 그것은 제가 방금 설명한 점점 더 위압적이고 불확실한 거시 경제 환경의 일부입니다. 이 환경은 주로 제약에 직면한 경제를 특징으로 한다는 점에서 지난 20년 동안의 이전 경기 침체와는 다릅니다. 이러한 환경에서 재정 및 통화 정책이 수요를 유지함으로써 경제를 지원하기를 기대하는 것은 적절하지 않을 것입니다.
이러한 요인의 조합은 최근 안드레아 엔리아 ECB 감독위원회 의장이 대차대조표가 건전하고 수익성이 양호하더라도 안타까워하는 것보다 안전한 것이 여전히 낫다고 주장한 많은 타당한 이유 중 하나입니다. 특히 현재의 불확실한 거시 경제 상황에서 은행 감독. 삼
-그리고 근본적인 흐름이 굳어지고 있습니다.
게다가 거시경제의 흐름은 변했지만 은행이 직면한 구조적 문제는 변하지 않았습니다. 사실 작년에 은행들이 이미 영향을 받았던 근본적인 흐름이 여전히 많이 존재합니다. 사실 중요한 해류는 조류의 변화에 따라 견고해지기까지 했습니다.
이는 현재 진행 중인 기후 및 환경 위기의 결과를 보면 매우 분명해집니다. 또 한 해가 지났고 우리는 폭염, 홍수, 가뭄 및 환경 파괴가 증가하고 있다는 추가 확인을 받았습니다. 올 여름 라인강의 낮은 수위는 수십 년 동안 유럽 연합의 목표에 영감을 준 성공적인 사회 경제 모델의 별명이 기후 위기로 인해 전통적인 경제 복지의 원천이 어떻게 전복되고 있는지 보여줍니다.
동시에 우크라이나에 대한 러시아의 끔찍한 전쟁은 에너지 전환을 진전시키려는 EU의 결의를 굳혔습니다. 가까운 시일 내에 에너지 위기가 비가스 화석 연료의 사용 증가로 이어질 것이라는 것은 사실입니다. 그럼에도 불구하고 2050년까지 순 제로에 도달하겠다는 EU의 약속과 일치하는 저탄소 경제로의 전환 가능성이 높아졌습니다.
이것의 주요 메시지는 명확해야 합니다. 그리고 그것은 작년에 내 노트에 있던 것과 동일하지만 오늘은 더 강력하게 표현하겠습니다. 기후 관련 및 환경 위험은 재정적 위험의 원인입니다. 정확한 결과가 불확실하더라도 현재 진행 중인 위기로 인한 물리적 위험과 전환 위험이 복합적으로 나타날 것입니다. 그리고 지구 온도 상승이 산업화 이전 수준보다 1.5도에 가까워지고 있고 세계가 세기 말까지 2.8도 상승할 예정이므로 이러한 위험은 점점 파괴적인 방식으로 구체화될 가능성이 높습니다. 우리는 2020년 감독 가이드에 게시한 건전한 위험 관리 관행에 대한 기대에 따라 은행이 이러한 위험을 관리해야 합니다 .4
2주 전에 우리는 은행이 기후 관련 및 환경 위험을 관리하는 방법에 대한 주제별 검토 결과를 발표했습니다. 5 우리의 핵심 은행 감독 팀인 합동 감독 팀이 이 분야에서 은행의 위험 관리 관행을 철저하게 평가한 것은 이번이 처음입니다. 연구 결과에 따르면 은행이 기본 인프라를 구축하여 이러한 위험을 관리하기 시작했지만 기후 및 환경 위기에 대한 진정한 회복력을 갖추려면 아직 갈 길이 멀다는 것을 알 수 있습니다. 예를 들어, 이러한 위험에 대한 세분화된 정보가 부족하고 위험 노출을 평가하는 방법론이 상대적으로 정교하지 않습니다. 그리고 감독자로서 우리는 대부분의 실행 관행이 충분히 효과적이지 않기 때문에 계획을 성공적으로 실행하는 은행의 능력에 대해 우려하고 있습니다.
이를 바탕으로 우리는 기후 관련 및 환경 위험에 대한 감독 활동을 지속적으로 확대해 나갈 것입니다. 우리는 은행 이 늦어도 2024년 말까지 이러한 위험을 완전히 관리 할 수 있을 뿐만 아니라 실제로 그래서. 이는 그때까지 그들이 2020년에 설정한 모든 감독 기대치를 완전히 준수해야 함을 의미합니다. 또한 특정 이정표에 도달할 수 있도록 중간 기한을 설정했으며 주제에서 파생된 모범 사례를 은행 간에 공유했습니다. 검토. 동시에 우리는 은행이 기후 및 환경 위험 관리 책임을 이행하지 못할 경우 직면하게 될 감독 결과를 인식하게 했습니다. 기한을 면밀히 모니터링하고 필요한 경우 집행 조치를 취할 것입니다.
신중함을 유지하기 위한 사례
지배적인 거시경제적 조류와 피할 수 없는 기후 및 환경 위기의 흐름은 그 원인이 다를 수 있지만 그럼에도 불구하고 중요한 공통점이 있습니다. 질적 관점에서 주요 특성과 전파 채널을 광범위하게 이해하더라도 의사 결정을 알리는 데 사용되는 모델은 현재 환경의 관련 위험을 정량적으로 식별하고 평가할 때 함정에 빠질 수 있습니다. 조수와 조류의 구성을 함께 평가할 때, 즉 거시 경제 환경과 기후 및 환경 위기가 어떻게 상호 작용하는지 평가할 때 특히 그렇습니다.
중요한 것은 ECB가 통화 정책에서 하는 것처럼 공식 기관이 정책 결정을 알리기 위해 사용하는 예측 모델과 은행이 위험 노출을 평가하는 데 사용하는 내부 모델 모두에 적용된다는 것입니다. 그리고 저성장, 고인플레이션, 금리 인상, 구조적 변화라는 역사적 사건에서 확실히 교훈을 얻을 수 있지만, 극소수의 정책입안자, 감독관 또는 은행 임원만이 이러한 상황을 헤쳐나갈 수 있는 실무 경험을 가지고 있습니다. 역사적으로 낮은 채무 불이행으로 인한 대유행 기간의 경험은 대유행 기간 동안 통화 및 재정 정책 지원이 수행한 전례 없는 역할 때문에 현재의 침체를 대표하지 않을 것입니다.
실제로 은행의 건전성 및 회복력은 금융 위기 이후 규제 개혁 및 감독 노력을 기반으로 하여 크게 증가했습니다. 이를 통해 그들은 전염병으로 인한 경제적 어려움을 통해 가계와 기업을 지원할 수 있었습니다. 우리는 은행이 현재의 거시 경제 및 기후 문제의 맥락에서 똑같이 할 수 있어야 합니다. 우리는 은행이 번창하기를 바랍니다. 그리고 우리는 그들이 현재와 미래에 경제에서 역할을 수행할 필요가 있습니다. 이것이 바로 우리가 위험 관리 도구와 관행이 여전히 목적에 적합한지 평가하고 필요한 경우 이를 개선하도록 지속적으로 촉구하는 이유입니다. 이것이 우리가 은행이 신중을 기하고 순이자 소득의 유리한 발전을 당연하게 여기지 않아야 한다고 주장하는 이유입니다.
결론을 내리겠습니다.
은행 감독자로서 우리가 해야 할 일의 대부분은 통화 정책 입안자들의 사고방식을 반영합니다. 경계해야 합니다. 우리는 은행 시스템을 안전하고 건전하게 유지하는 임무를 수행하기 위해 최선을 다하고 있습니다. 우리는 우리의 감독 하에 있는 은행들이 발생할 수 있는 위험을 염두에 두고 탄력적으로 대응할 수 있도록 할 것입니다. 그리고 우리는 마음대로 사용할 수 있는 모든 도구를 사용할 것입니다.
이것은 공식적인 감독 조치를 넘어선 것입니다. 이는 은행과의 지속적인 감독 상호 작용에서 우리는 눈으로 지각하고 귀로 수용하며 필요하고 적절할 때마다 입으로 고집하고 우리의 존재와 행동을 방해할 것임을 의미합니다. 위험에 주의를 기울입니다. 항상 신중함을 장려합니다. 앞으로의 연설 노트가 우리 해안으로 오는 조수와 해류에 관계없이 유로 지역의 건강하고 탄력적인 은행을 계속 언급할 수 있도록 하기 위해.
Vielen Dank für Ihre Aufmerksamkeit.
1 Lagarde, C. (2022), " 높은 인플레이션 환경에서의 통화 정책: 헌신과 명확성", Eesti Pank가 주최하고 Ragnar Nurkse 교수에게 헌정된 강의, 탈린, 11월 4일.
2 Nagel, J. (2022), " Die Pandemie und ihre ökonomischen Auswirkungen ", Wirtschaftsclub Karlsruhe에서 연설, 11월 10일.
3 Enria, A. (2002), " 미안한 것보다 더 안전한 것이 좋습니다: 외생적 충격의 여파로 은행 감독 ", 오스트리아 금융 당국 감독 회의 2022에서 연설, 비엔나, 10월 4일.
4 ECB Banking Supervision(2020), " 기후 관련 및 환경 위험 가이드 ", 11월.
5 ECB 은행 감독(2022), "2022년 기후 및 환경 위험에 대한 주제 검토 – 최종 결과 ", 11월 2일.
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