호남석유 - 주식매수청구권이 없는 KP케미칼(주) 흡수 합병

[불스탁분석팀]

 

▶ 호남석유-주식매수청구권이 없는 KP케미칼(주) 흡수 합병 - 동양종금증권

􀁹 기존에 제시된 약세장에서의 적정주가 26만원에는 케이피케미칼㈜ 합병효과를 미리 반영
􀁹 기업가치 변화가 제한적이기 때문에 케이피케미칼㈜ 위주의 기술적인 매매거래로 대응 바람직 합병으로 인한 기업가치 변화[표2] : 발행주식수 7.6% 증가
􀁦 한국형 국제회계기준(K-IFRS)로 동사는 케이피케미칼㈜ 실적이 100% 반영된 연결재무제표를 작성하고 있기 때문에 금번 합병으로 재무제표의 항목 절대값에는 큰 변화가 없음
􀁦 다만, 케이피케미칼㈜ 일반 주주의 주식 1주가 호남석유㈜ 주식 0.051025주로 교환되기 때문에, 호남석유㈜의 총발행주식수는 기존 31,860,000주에서 합병후 34,275,419주로, 약 7.6% 정도 증가함
합병에 따른 전략 : 케이피케미칼㈜ 주식 매수후 호남석유㈜ 주식으로 전환
􀁦 2012년 8월 16일 ~ 2012년 12월 19일 동안 호남석유㈜와 케이피케미칼㈜은 같은 주식으로 인식됨에 따라, 주식매수청구권이 존재하는 케이피케미칼㈜ 보유하다가 호남석유㈜ 주식으로 전환하는 전략이 바람직.
합병비율을 고려할 때, 케이피케미칼㈜ 주가는 호남석유 주가의 1/20 수준에서 형성 예상
􀁦 주식매수청구권 행사금액 2,000억원을 초과할 경우 합병이 취소될 수 있기 때문에 각별한 주의 필요

 

*** 본 정보는 투자 참고용 자료로서 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으며, 어떠한 경우에도 법적 책임소재에 대한 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

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