Equity Strategy Eugene Prisma-KOSPI 변동성 확대 구간, 주요 이벤트로 순항할..

[빵집 주인장]

지난주 KOSPI(2,358pt, +1.7%)는 전전주 하락폭(-76pt)의 절반(+38pt)을 만회하며 반등

- 지난주 KOSPI(2,358pt, +1.7%)는 전전주 하락폭(-76pt)의 절반(+38pt)을 만회하며 반등했다.

북한 리스크 완화로 연중 최고치(70.2bp)까지 급등한 한국 CDS 프리미엄은 63.7bp로 하락, KOSPI 반등 계기로 작용했다.

 금주 이벤트: 잭슨홀 컨퍼런스(24~26일), ②한미 FTA 공동위 특별회기 개최(8/22일), ③한미 합동군사훈련(UFG, 21~31일) 등 주요 이벤트 집중

- ①잭슨홀 컨퍼런스(24~26일), ②한미 FTA 공동위 특별회기 개최(8/22일), ③한미 합동 군사훈련(UFG, 21~31일) ④갤럭시 노트8 언팩(8/23일) 등 주요 이벤트가 집중된다.

- 잭슨홀 컨퍼런스(24~26일) → ECB 테이퍼링 시사 여부: 역대 잭슨홀 컨퍼런스는 IT버블, 글로벌 금융위기, 양적 완화 등 주요 경제 사건들이 거론되었다.

금번 잭슨홀 컨퍼런스는 미 옐런 Fed 의장과 3년만에 ECB 드라기 총재의 연설이 예정되어 있다.

특히 드라기 총재가 경제성장(2분기 +2.2yoy)을 근거로 테이퍼링 시사 여부에 주목해야 한다.

- 한미 FTA 공동위 특별회기 개최(서울, 8/22일) ⟶ 한미 FTA 개정협상 개시 여부 논의: 이번 공동위원회에서 미국은 한미 FTA 개정협상 개시를 제안할 예정이다.

한국은 공청회 및 국회보고를 거쳐 개정협상 개시를 선언해야 하며, 미국은 의회 협의가 필요하다는 점에서 실제 개정협상까지는 상당기간이 소요될 것이다.

다만 미국은 적자 폭이 큰 자동차 및 철강산업의 수출자율규제, 관세부과 등에 주력할 전망이다.

- 한미 합동군사훈련(UFG, 21~31일) ⟶ 한국 CDS 프리미엄 지속 주목: 북미 대치가 소강 국면을 보임에 따라서 연중 최고치(70.2bp)를 보였던 CDS 프리미엄은 63.7bp로 하락 전환했다.

그러나 UFG기간 중 미 전략폭격기(B-1B)의 한반도 배치 및 북한의 저강도 국지적 도발 가능성(2016년 UFG 당시 시작 3일만에 북한 SLBM 발사)이 여전히 남아 있어 북미 긴장 구도는 당분간 지속될 가능성이 남아 있다.

 KOSPI 변동성은 확대될 전망이나, 12M fwd PER은 9.0배에 불과하여 반등 기회도 남아 있음

- 8~9월 주요국 통화정책, 지정학적 리스크 등 이벤트가 집중되어 있어 KOSPI 변동성은 단기적으로 확대될 전망이나, 12M fwd PER은 9.0배에 불과하여 반등 기회도 동시에 남아 있다.

그리고 8~9월 KOSPI 변동성 확대를 예상했지만, KOSPI 장기 상승추세에서 이탈하지는 않을 것이라는 기본 흐름은 변함이 없다.