부동산PF 불안한 증권사…연말 구조조정 칼바람 부나

부동산PF 불안한 증권사…연말 구조조정 칼바람 부나

부동산PF 많은 증권사들 ‘위험’
하이·다올·BNK·유진투증 등 거론
한양 등은 위탁·자기매매 손실
실적부진에 일부 부서 좌불안석

연말 증권가에 구조조정 한파가 불어닥칠 것으로 우려된다. 자산거품이 꺼지면서 브로커리지(위탁매매) 수입이 급감했고 자기매매 부문도 타격을 입은 탓에 증권사 실적 악화가 불가피한 상황이다. 특히 금리 급등으로 평가손실을 크게 입은 채권운용 부문에서 운용인력 이탈이 시작된 지 오래다.

최근 들어서는 부동산 프로젝트 파이낸싱(PF) 부문 리스크가 높아진 가운데 PF 부실이 현실화하면 그간 PF 비중이 컸던 증권사들부터 감원에 나설 것이란 전망이 높다.

부동산PF 많은 증권사들 ‘위험’…하이·다올투자증권 등

7일 금융투자업계에 따르면 연말 증권가에 구조조정 계획이 구체화되고 있다는 관측이 나오고 있다. 특히 부동산PF 비중이 높은 증권사들에 대한 우려가 높다. 레고랜드 사태 이후 PF 금리가 뛰고 차환에 어려움을 겪으면서 PF를 떠안은 증권사들이 단기 자금경색에 시달리고 있다.

한국기업평가는 하이투자증권, 다올투자증권, BNK투자증권, 유진투자증권 등이 부동산PF 리스크에 취약하다고 판단했다. 브릿지론에서 후순위 비중이 높고 본PF의 분양 위험도 높아 유동성 및 신용위험이 전반적으로 크다는 이유에서다.

브릿지론과 본PF는 부동산 경기에 민감하고 부실 위험이 크다. 브릿지론은 시행사가 개발사업 초기에 토지 매입, 인허가 용도로 쓰려고 단기로 융통하는 대출이다. 증권사들은 브릿지론에 보증을 제공하거나 대출을 실행하는 형태로 참여해왔다. 통상 브릿지론 만기가 되면 본PF 대출을 받아서 상환하기 때문에 ‘본PF로 전환 여부’가 브릿지론의 최대 위험요소로 꼽힌다.

다만 최근 금리·공사비 상승 및 분양여건 악화로 부동산 사업장의 수익성 저하 우려가 커져서 브릿지론의 본PF 전환 위험이 높아졌다. 브릿지론이 대출연장 및 리파이낸싱(재융자)에 실패할 경우 담보 토지를 경·공매로 내놓아서 자금을 회수한다. 다만 브릿지론에 후순위로 참여한 증권사들은 자금 회수가 어려울 가능성이 높다.

미분양이 쌓이는 대구에서는 올해 브릿지여신 기한이익상실(EOD)로 공매물건이 여럿 나왔다. 대구 중구 동산동 도원동산개발 주상복합 신축(2600억원)은 일부 대주의 기한연장 거부로 기한이익상실이 발생했다. 대구 남구 대명동 우노디앤씨 주상복합 신축(1050억원)은 본PF 승인이 완료된 시점에서 시공사가 도급계약을 이행하지 않아 사업이 지연돼 기한이익상실이 발생했다.

수도권에서 본PF를 받은 사업장도 공매로 나왔다. 경기도 ‘화성 반도유보라 아이비시티’ 부지다. 하나자산신탁이 책임준공 신탁 방식으로 진행했던 사업장이며 한국투자증권을 통한 PF로 진행했다. 그러나 분양이 계속 연기돼 EOD가 발생했다.

한국신용평가에 따르면 자기자본 대비 브릿지론 및 본PF 익스포저(리스크 노출 금액)가 가장 큰 증권사는 메리츠증권으로 88% 수준이다. 하이투자증권 86%, 다올투자증권(85%), BNK투자증권(63%), 유진투자증권(54%) 순으로 뒤를 이었다.

한 금융투자업계 관계자는 “올들어 3분기까지 누적으로 증권사 실적을 보면 적자를 기록할 정도는 아니라 당장 감원까지 이르지는 않겠지만 유동성 위기가 해소되지 않고 PF에서 부실이 연달아 터진다면 연말 구조조정에 나서는 증권사들이 나올 수 있다”고 말했다.

한양증권 등 상반기 위탁영업 손실

PF 뿐이 아니다. 금융시장 불안이 높아져 증권사들 위탁영업, 자기매매 부문에서의 실적부진도 이어지면서 리테일이나 매니저 직군에도 감원 바람이 불지 않겠냐는 시각이 나온다. 이미 올해 급격한 금리상승으로 채권부문 평가손실이 큰 일부 증권사에서는 채권운용 팀 하나가 사라졌다거나 책임자급이 옷을 벗었다는 흉흉한 소문이 들린다. 리서치센터 등 증권사 영업을 백업하는 부서도 좌불안석이다.

증권가에서 감원설이 흘러나온 한양증권의 경우 지난 상반기 위탁영업에서 7억1600억원의 당기순손실을 기록해 적저전환했고 자기매매 부문에서의 당기순이익은 1년 전에 비해 96.7% 급감했다.

다만 한양증권은 당장 구조조정 계획을 갖고 있지는 않다는 입장이다. 한양증권 관계자는 “우리 회사는 리테일 비중이 낮아서 충격이 작고 부동산PF 익스포져 리스크는 업계 최저 수준으로 관리하고 있다”며 “인원 감축이나 조직 축소에 대한 논의를 진행된 바 없다”고 말했다.

또 다른 감원 가능 증권사로 거론되는 BNK투자증권은 올해 상반기 위탁매매, 자기매매 부문이 적자로 돌아섰다. 부문별 당기순손실은 위탁매매 26억2482만원, 자기매매 637억2990만원, 자산운용 82억5608만원이다.

3분기 실적을 내놓은 증권사들의 성적표도 좋지 않다. 리테일에 강한 키움증권의 3분기 영업이익은 전년동기대비 44% 줄었고 NH투자증권과 삼성증권의 3분기 영업이익 역시 전년비 각각 77%, 57% 감소했다. KB증권의 영업이익 역시 52% 줄었다. 주로 위탁매매 수수료와 운용부문에서 부진함을 보였다.

증권업계 관계자는 “증권사에서도 유휴인력을 중심으로 구조조정 해야 한다는 공감대가 있다”며 “경기가 어려워진 만큼 인력 조정이 있을 수밖에 없을 것”이라고 말했다.

[이데일리] 2022.11.09.