Next Black Swan Event was Just Revealed

[Han, EuneKyung]

**  일론 머스크 류 상품류의 껀에  손대지  일체 말으시기 바랍니다.    두 달 전 꿈을 꾸었는데,   그 일가 전부  집도 없이 길에  나앉았어요.  두 번 입니다. 

Please do not touch anything related to Elon Musk's  kinds' of kinds' products. I had a dream where his entire family ended up homeless on the streets.  Two times  two months ago

by inierinier

후원:  국민 831401=01=150608

@RobotsCanDoAnything 12시간 전 한국에서 10살짜리가 마진콜을 받는다는 건 정말 힘들겠네요. 45 답글 @BlackDeath2022 10시간 전 아니요, 사실 더 쉬워요. 다른 아이들이 이미 빚더미에 앉아 있어서 10살짜리들은 아무것도 할 필요가 없거든요. 10살짜리들이 이미 더 부자인 거죠. 5 답글 @Burrungus_G 29분 전 마진콜 때문에 몇 주 동안 아이스크림 사 먹을 돈만 날렸을 뿐이에요. 그 정도는 극복할 수 있을 거예요. 답글

https://www.youtube.com/watch?v=YbIKPH-rK8w

A black swan event is an unpredictable, rare occurrence with a massive impact. Popularized by Nassim Nicholas Taleb, these anomalies fall entirely outside standard expectations but are often falsely rationalized in hindsight as being predictable. Classic examples include the 2008 global financial crisis and the rise of the internet.블랙 스완 사건이란예측 불가능하고 드물지만 엄청난 영향을 미치는 사건나심 니콜라스 탈레브가 널리 알린 이러한 변칙 현상은 일반적인 기대치를 완전히 벗어나지만, 사후에 예측 가능했던 것으로 잘못 합리화되는 경우가 많습니다. 대표적인 예로는 2008년 세계 금융 위기와 인터넷의 발흥이 있습니다.세 가지 핵심 기준블랙 스완으로 공식 분류되려면 해당 사건이 다음 세 가지 주요 속성을 충족해야 합니다.이는 예외적인 경우입니다. 과거의 어떤 사례도 그 가능성을 확실하게 뒷받침할 수 없기 때문에, 일반적인 예상 범위를 벗어난 것입니다.그 영향은 극심합니다. 일단 발생하면 그 여파나 혼란은 재앙적이거나 현상 유지를 완전히 바꿔놓습니다.사후에 돌이켜보면 합리화되는 것이다. 사건이 일어나기 

WARNING: They Just Created A $10 Trillion Derivatives Timebomb
Time Subtitle Machine Translation
0s The next black swan event was just revealed. This is over a $10 trillion 다음 블랙 스완 사건이 방금 공개되었습니다. 10조 달러가 넘는 이
7s bubble that is in search of a pin, and I think that bubble may have just found 거품은 핀을 찾고 있었는데, 이제 그 핀이 드디어 나타난 것 같습니다
14s the pin. I'm going to explain exactly what's going on in one simple fast step. . 지금 무슨 일이 일어나고 있는지 아주 간단하고 빠르게 한 단계로 설명해 드리겠습니다. 먼저
19s Let's start by looking at margin debt. Now, I'm going to be clear. This is not 마진 부채부터 살펴보겠습니다. 자, 이제 분명히 말씀드리겠습니다. 이건
24s the black swan I'm talking about. We're going to reveal that later on in the 제가 말하는 블랙 스완이 아닙니다. 이
31s video, but to understand the concepts of what's going on here, we got to start 영상 후반부에 자세히 설명드리겠지만, 여기서 무슨 일이 벌어지고 있는지 개념을 이해하려면 먼저
36s by looking at margin debt. So, let's look at a chart going from today's date 마진 부채에 대해 살펴봐야 합니다. 자, 그럼 오늘부터
39s all the way back to 2000. On the left, we go from zero bucks all the way to 1.5 2000년까지의 추이를 살펴보겠습니다. 왼쪽에는 0달러에서 1조 5
45s trillion dollars. So, this is margin debt in the United States stock market. 천억 달러까지 올라가는 그래프가 있습니다. 이것이 바로 미국 주식 시장에서의 마진 대출입니다.
53s So, going all the way back to 2000, remember that was the heyday of the 그러니까, 2000년으로 거슬러 올라가 보면, 그때가
58s dot-com bubble. We're at a measly 닷컴 버블의 절정기였던 걸 기억하시죠? 우리는 겨우
1:02 >> [laughter] >> 300 billion. That's like child's play. [웃음] 3천억 달러에 불과합니다. 그건 식은 죽 먹기야.
1:07 That's a rounding error, for heaven's sakes. 300 billion in margin debt. Goes 그건 그냥 반올림 오차일 뿐이야, 세상에 . 3천억 원의 마진 부채. 예상하시다시피 세계
1:12 up a bit before the GFC, as you would imagine, comes down dramatically during 금융 위기 직전에 약간 상승했다가
1:16 the GFC, and then we go up to a point where we get to the survey sickness. It 금융 위기 동안 급격히 하락한 후, 다시 상승하여 설문 조사 과열 현상에 이르게 됩니다.
1:22 goes down, again, as you would imagine, but then what happens? We get the 예상대로 다시 하락세가 이어지는데, 그 다음에는 무슨 일이 벌어질까요? 우리는
1:27 stimmies and stimmies and more stimmies. And you don't have to pay your rent, you 자극제, 자극제, 그리고 또 자극제를 계속해서 받습니다. 그리고 당신은 월세를 낼 필요도 없고,
1:32 don't have to pay your mortgage, you don't have to pay your car loan, you 주택담보대출금을 갚을 필요도 없고, 자동차 할부금을 갚을 필요도 없고,
1:35 don't have to pay anything, you don't have to pay your student loan. So, you 아무것도 낼 필요가 없습니다. 학자금 대출금도 갚을 필요가 없습니다. 그러니까, 당신은 이렇게 많은
1:38 have all of this disposable income, and it goes straight into the stock market, 가처분 소득을 가지고 있고, 그 돈을 전부 주식 시장에 투자하는데, 그냥
1:43 but not just in the stock market, but in the stock market with leverage. 주식 시장에만 투자하는 게 아니라 레버리지를 이용해서 주식 시장에 투자하는 겁니다.
1:50 Margin debt. So, then what happens is the Fed starts raising rates, the margin 마진 부채. 그래서 연준이 금리를 인상하기 시작하면 마진
1:54 debt goes down, but from 2000 roughly 23 to today's date, so just in the last 3 부채는 줄어들지만, 2000년경부터 오늘날까지, 즉 지난 3
2:02 years, the margin debt has gone from 600 년 동안 마진 부채는 6
2:06 billion up to over 1.4 trillion dollars. And by the time you're 천억 달러에서 1조 4 천억 달러 이상으로 증가했습니다. 그리고 여러분
2:14 watching this video, it's probably up past 1.5 이 이 영상을 시청할 때쯤이면 아마 1조 5
2:19 trillion. But this, unfortunately, is peanuts, because the 천억을 넘어섰을 겁니다. 하지만 불행히도 이는 새 발의 피에 불과합니다.
2:25 real number here should be north of 10 trillion dollars. And we're going to get 실제 규모는 10조 달러를 훨씬 넘어야 할 것입니다. 그 부분은 잠시 후에 자세히 살펴보겠습니다
2:32 into that in just a moment. But before we do, editor, go and throw up a chart . 하지만 그 전에 , 편집자님,
2:36 of the KOSPI. Now, this is the South Korean stock market. Why does this 코스피 지수 차트를 좀 올려주세요. 여기가 바로 한국 증시입니다. 이것이 왜
2:42 matter? Because you can see it go completely parabolic, and then over the 중요할까요? 그래프가 완전히 포물선 형태로 치솟다가
2:47 last month or so, it's come down by over 20%. 지난 한 달 정도 사이에 20% 이상 하락한 것을 볼 수 있기 때문입니다.
2:54 In a month. So, how on Earth does this happen? Well, first and foremost, this 한 달 안에. 그렇다면 도대체 어떻게 이런 일이 일어나는 걸까요 ? 우선,
3:01 carnage that you see in the chart resulted in one in 30 Koreans getting a 차트에서 보시는 이 참사로 인해 한국인 30명 중 1명이
3:08 margin call. So, let me be clear. This is not one in 마진콜을 당했습니다. 그러니까, 제 말을 분명히 말씀드리겠습니다. 이는
3:12 30 Korean investors, or one in 30 Korean adults. 한국 투자자 30명 중 1명도 아니고, 한국 성인 30명 중 1명도 아닙니다.
3:19 This is one in 30 Koreans, South Koreans. That includes infants, babies, 한국인 30명 중 1명꼴로 이런 일이 일어납니다 . 여기에는 갓난아기, 아기,
3:26 grandmas, >> [laughter] 할머니, [웃음]
3:28 >> grandpas. It's everybody. One in 30 South Koreans got a margin call. In 할아버지까지 모두 포함됩니다. 모두가 그래요. 한국인 30명 중 1명은 마진콜을 받습니다.
3:35 other words, they were forced to sell, and this results in huge, huge losses. 즉, 그들은 어쩔 수 없이 팔아야 했고, 이로 인해 엄청난 손실을 입었습니다.
3:43 In fact, many of them get completely wiped out. And this forced selling is 실제로 그들 중 상당수는 완전히 전멸합니다. 이러한 강제 매도가 바로
3:49 why you you their stock market plummet by over 20% in just the last month or 지난 한 달여 만에 그들의 주식 시장이 20% 이상 폭락한 이유입니다
3:56 so. So, why does this happen? How do you get this absolute collapse in a very . 그렇다면 왜 이런 일이 일어나는 걸까요? 어떻게 이렇게 짧은 시간 안에 완전한 붕괴가 일어날 수 있을까요
4:02 short period of time? Well, I'm glad you asked. Let's go to this guy right here. ? 네, 질문해 주셔서 감사합니다. 자, 여기 있는 이 사람에게 가보죠.
4:07 Is it the average Joe, everyone's favorite? 모두가 좋아하는 평범한 사람일까요 ?
4:11 No, no, no. It's his South Korean cousin. That's right. 아니, 아니, 아니. 그녀는 그의 한국인 사촌입니다. 좋아요.
4:16 >> [laughter] >> The average Ho. [웃음] 평균적인 호.
4:20 And the average Ho loves SK Hynix. That's the hot company right now that 그리고 일반 대중은 SK하이닉스를 좋아합니다. 그 회사는 지금
4:28 makes all of these memory chips for AI. So, he takes his $1 or the equivalent of 인공지능용 메모리 칩을 만드는 가장 잘 나가는 회사예요. 그래서 그는 자신이 가진 1달러, 혹은
4:34 $1 and he says, "I am very, very bullish on AI. So, I'm going to take my $1 and 1달러에 해당하는 금액을 가지고 이렇게 말합니다. "저는 AI에 대해 매우, 매우 낙관적입니다. 그래서 제 1달러를 가지고
4:42 I'm going to borrow $24. I'm going to buy $25 24달러를 빌려서
4:49 worth of SK Hynix stock because we all know there's only one direction that can SK하이닉스 주식 25달러어치를 살 겁니다. 왜냐하면 AI는 오직 한 방향, 즉
4:56 go and it's straight up." Until it doesn't. And then that's when 상승세로만 갈 수 있다는 것을 우리 모두 알고 있기 때문입니다." 그러다가 그렇지 않게 되죠 . 그런데 바로 그때 아주
5:02 you run into a big, big problem. Because what he's doing is massively leveraging 큰 문제에 부딪히게 되는 겁니다. 그가 하고 있는 일은
5:08 up here like what we're doing in the United 마치 우리가
5:12 States stock market. So, if you have just a measly, let's just say roughly 4% 미국 주식 시장에서 하고 있는 것처럼 여기서도 엄청난 레버리지를 이용하는 것이기 때문입니다. 그러니까, 만약
5:21 if I can draw it here, 4% -
5:26 decline in SK Hynix, what happens SK하이닉스 주가가 아주 미미하게, 예를 들어 4% 정도 하락한다고 가정해 봅시다. 그러면
5:32 to the average Ho? He gets completely wiped out. Equity 평균적인 투자자에게는 어떤 일이 일어날까요? 그는 완전히 기진맥진해진다. 자산이
5:39 gone. So, now that we understand the concept, 사라졌습니다. 자, 이제 개념을 이해했으니,
5:42 let's go over the real black swan that you should be concerned with that could -
5:48 not only create a crisis in the stock market, but more importantly, could 주식 시장뿐만 아니라 더 나아가
5:54 create a crisis in the real economy. Boom! There you go. The magic of 실물 경제에 위기를 초래할 수 있는, 여러분이 진정으로 우려해야 할 '블랙 스완'에 대해 살펴보겠습니다. 팔 ! 자, 여기 있습니다. 편집의 마법
6:01 editing. >> [laughter] . [웃음]
6:03 >> Look at this. It just changed just like that. And before we go any further, I 이것 좀 봐. 그냥 순식간에 바뀌었어요 . 그리고 더 나아가기 전에,
6:08 want to give a huge shout-out to Jack Farley and the podcast Monetary Matters. 잭 팔리 씨와 그의 팟캐스트 'Monetary Matters'에 큰 감사를 드리고 싶습니다.
6:15 He just did an interview with a gentleman by the name of Nick Nemeth, 그는 최근 닉 네메스라는 분과 인터뷰를 했는데,
6:19 which I would highly recommend. And basically what I'm doing here is 강력히 추천합니다. 그리고 제가 여기서 하려는 것은
6:23 explaining the ideas discussed on that recent podcast episode. So, check it 최근 팟캐스트 에피소드에서 논의된 아이디어들을 설명하는 것입니다. 자, 한번 확인해 보세요
6:28 out. Okay. We're going to start by looking at insurance companies. We'll . 좋아요. 먼저 보험 회사들을 살펴보겠습니다. 우리는
6:33 call it insurance co and going back to the GFC. Because if we 그것을 보험 회사라고 부르고 글로벌 금융 위기( GFC)로 돌아가 보겠습니다. 미래에
6:41 want to understand what's likely going to happen in the future, we have to 무슨 일이 일어날 가능성이 높은지 이해하려면
6:43 understand what happened in the past. So, 2008 was all about the banks and 과거에 무슨 일이 일어났는지 이해해야 하기 때문입니다. 그러니까 2008년은 은행과
6:50 subprime mortgages that were packaged up. I call it the mortgage-backed 서브프라임 모기지 상품이 핵심이었던 거죠 . 저는 그걸 '주택담보대출로 담보된
6:55 sausages. >> [laughter] 소시지'라고 불러요. [웃음]
6:58 >> So, the MBS. And what happened is when you had some of these mortgages start to 그러니까, MBS 말이에요. 그런데 이런 주택담보대출 중 일부가 채무
7:04 default, even though the default rate wasn't that high, the entire house of 불이행 상태에 빠지기 시작하면서, 비록 채무 불이행률이 그렇게 높지는 않았지만, 전체 시스템이
7:09 cards came crashing down and we had the collapse that everyone remembers. But 무너져 내리면서 모두가 기억하는 금융 위기가 발생했습니다. 하지만
7:16 let's think about how a bank actually works. So, this is obviously a bank. 은행이 실제로 어떻게 작동하는지 생각해 봅시다. 그러니까, 이건 누가 봐도 은행이네요.
7:23 >> [laughter] >> You can tell because it's green. So, why [웃음] 초록색이니까 알 수 있죠. 그렇다면 왜
7:25 is it HB? Because what you'll recognize is that banks actually operate in a very HB일까요? 왜냐하면 여러분이 알아차릴 수 있는 것은 은행이 실제로 우리가 방금 이야기했던 평범한 사람, 즉 일반인과 매우 유사한 방식으로 운영된다는 점이기 때문입니다
7:32 similar way to the average Joe's cousin, the average Ho that we just talked -
7:39 about. So, this is Ho Bank right here. Where remember the average Ho just took . 여기가 바로 호 은행입니다. 우리가 기억해야 할 것은, 일반적인 호(Ho)는
7:44 $1 of his equity and he borrowed $24 to buy $24 worth of assets. Well, HoBank or 자기 자본금 1달러로 24달러를 빌려 24달러 상당의 자산을 샀다는 것입니다. 음, 호뱅크든 다른
7:54 all banks do the exact same thing. >> [laughter] 은행이든 모두 똑같은 일을 합니다. [웃음]
7:58 >> They just borrow money and then they lend it out. In other words, create an 그들은 돈을 빌린 다음 다시 빌려주는 거죠. 즉,
8:02 asset at a higher interest rate. They pocket the spread. It's just banks 더 높은 이자율로 자산을 형성하라는 뜻입니다. 그들은 차익을 챙긴다. 은행은
8:07 usually are a little bit better at risk management than your average Ho. 일반 가정보다 위험 관리를 조금 더 잘하는 경향이 있을 뿐입니다. 자,
8:13 But now let's get into how insurance companies work and what they have been 이제 보험 회사의 운영 방식과 특히
8:19 doing especially especially over the last five 지난 5
8:25 years that could very likely be the next black swan event. Okay, so we're going 년간 그들이 해온 일들, 그리고 이것이 다음번 블랙 스완 사건이 될 가능성이 매우 높은 상황에 대해 알아보겠습니다. 자, 그럼 이쪽으로
8:31 to go over here and we've got an insurance company and wouldn't you know 가보죠. 여기 보험 회사가 있는데, 이게 웬일입니까
8:36 it? It's the Ho insurance company. So we've got HoCo right here. ? 호 보험 회사입니다. 자, 여기 호코가 있습니다.
8:42 >> [laughter] [웃음]
8:44 >> I got to entertain myself some way. And they have $1 worth of equity. So they go 어떻게든 심심하지 않게 시간을 보내야 했으니까요. 그리고 그들은 1달러 상당의 지분을 가지고 있습니다. 그래서 그들은
8:50 out to the average Joe and they say, "Hey average Joe, let me sell you an 평범한 사람들에게 다가가서 "이봐요, 평범한 사람아, 생명
8:54 insurance policy for life insurance. That's the big one 보험 상품을 팔아볼까요? 생명 보험이 제일 잘 팔려요.
8:59 because they get a lot of money up front or car insurance or medical insurance, 왜냐하면 가입비가 많이 들거든요. 아니면 자동차 보험이나 의료 보험 같은 것도 팔아보죠.
9:03 whatever it is, right?" And the average Joe says, "Okay, I think that'll be a "라고 말합니다. 그러면 평범한 사람은 "좋아요,
9:07 good deal. So I'll go ahead and give you $24." 괜찮은 거래 같네요. 그럼 24달러를 드리겠습니다."라고 말합니다. 세상에는
9:12 A lot of average Joes out there doing this. 이렇게 하는 평범한 사람들이 많이 있습니다.
9:15 So HoCo takes the average Joe's $24 billion plus their $1 billion and they 그래서 호코는 일반인들이 가진 240억 달러에 자신들의 10억 달러를 더해서,
9:23 go out and they have to buy assets that yield them -
9:27 hopefully a return. So >> [laughter] 수익을 낼 수 있는 자산을 매입해야 합니다. 그래서 [웃음]
9:29 >> they take the $25 billion and who do they give it to? Well, you 그들은 250억 달러를 가져다가 누구에게 주는 걸까요? 음, 여러분은
9:35 guys know the answer to this from watching my recent videos. They give it 제 최근 영상들을 보셨다면 이 질문에 대한 답을 이미 알고 계실 거예요. 그들은 그것을
9:39 to this guy, the Fink Meister, the Finkenator. 핑크 마이스터, 핑크네이터라는 녀석에게 준다 .
9:44 Larry Fink himself, because he is great at marketing and oh boy, oh boy, he 래리 핑크 본인이 직접 나서는 이유는 그가 마케팅에 탁월할 뿐 아니라,
9:48 loves fees. That's right. And he really doesn't care about his investors' money. 수수료를 엄청나게 좋아하기 때문입니다. 좋아요. 그리고 그는 투자자들의 돈에는 전혀 관심이 없습니다.
9:54 It's all about BlackRock and Fink Meister himself. So, he goes out and 모든 건 블랙록과 핑크 마이스터 본인에 관한 이야기입니다. 그래서 그는
10:00 markets this brand new asset that he has that is completely and totally 완전히
10:07 risk-free. In fact, he goes out to the ratings agencies. 위험 부담이 없는 이 새로운 자산을 시장에 내놓습니다. 실제로 그는 신용평가기관들을 찾아갑니다.
10:12 Didn't they do that in 2008? Yes, they did. He goes out to the 그들은 2008년에 그렇게 하지 않았나요? 네, 그랬습니다. 그는
10:16 ratings agencies and he says, "Hey, I'm going to put together a sausage that's 신용평가기관에 가서 이렇게 말합니다. "이봐요, 제가
10:22 kind of like a mortgage-backed sausage, but I'm going to call it something 주택담보대출과 비슷한 소시지를 만들 건데, 이름은
10:25 completely different. And what I'm going to do is slip you some Benjamins 완전히 다르게 지을 거예요. 그리고
10:29 underneath the table to give this a triple A rating or at least a tranche, a 테이블 밑으로 돈 몇 푼 넣어서 이 상품에 AAA 등급, 아니면 적어도 일부는 AAA
10:34 triple A rating and more importantly, a triple B rating, because the triple B 등급, 더 중요한 건 AAA 등급을 받도록 할 겁니다. AAA 등급도
10:39 rating is still investment grade. And then this lower tranche, we'll go ahead 투자 등급이니까요. 그리고 이 하위 등급은 우리가 그냥 가지도록 하죠.
10:45 and just keep that for ourselves, because it's yielding a whopping 15% 수익률이 무려 15%나 되거든요
10:49 return. And by the way, this is the lowest tranche. It is rated T, not for . 아, 그리고 이건 가장 하위 등급이에요. 등급은 T인데,
10:54 tranche, but for toxic sludge. >> [laughter] 등급이 아니라 독성 슬러지(toxic sludge) 등급이에요. [웃음] 진짜 독성 슬러지거든요."
10:58 >> Because that's what it is. So, the Fink Meister takes all of his investor money 이렇게 핑크 마이스터는 투자자들의 돈을 모두 챙기고는,
11:05 and then oh, by the way, he goes to Ho Bank and borrows even more money, 아, 참, 호 은행(Ho Bank)에 가서 돈을 더 빌립니다.
11:09 because why not have leverage on top of leverage on top of even more leverage. 왜 레버리지 위에 레버리지, 또 레버리지 위에 레버리지를 더하지 않겠어요? 그렇게 해서
11:14 And then he creates this CLO, which is basically the exact same thing 이런 상품을 만들어냅니다. CLO는 기본적으로
11:20 as a mortgage-backed sausage. He takes all of these loans and he kind of 담보부 소시지와 똑같은 겁니다. 그는 온갖 대출금을 모아서 마치 소시지처럼
11:26 crams them together into something that you don't want to know what it's made 뭉쳐놓는데, 그게 뭔지 알고 싶지도 않을 겁니다
11:30 out of. >> [laughter] . [웃음]
11:31 >> But don't worry, because then he just sells off the tranches for a 6% interest 하지만 걱정 마세요. 그는 그 뭉치들을 6%
11:36 rate, 8% interest rate, and then of course the 15 that he keeps for himself. , 8%의 이자율로 팔아치우고, 나머지 15%는 자기가 챙깁니다.
11:41 And what he's doing there is he's taking the money and he's lending it out to all 그리고 그 돈을 온갖 형편없는 사업체에 빌려주는 겁니다
11:47 of these terrible, terrible, terrible businesses. And when I say terrible . 제가 형편없는
11:51 businesses, I'm just talking about the probability that he gets paid back. So, 사업체라고 말하는 건, 그가 돈을 돌려받을 확률이 얼마나 되는지 묻는 겁니다.
11:56 everyone in the news hears about these big software companies and the data 뉴스에서는 대형 소프트웨어 회사나 데이터
12:00 centers or maybe the multi-family apartment buildings that the private 센터, 아니면 다세대 아파트 같은 곳에 사모펀드들이 돈을 빌려줬다는 얘기를 많이 하죠
12:04 credit guys have lent into. But, what they don't tell you about is a large . 하지만 뉴스에서 알려주지 않는 사실은,
12:08 portion of the lending is going to businesses like construction companies 대출의 상당 부분이 건설 회사나
12:13 or even yoga studios. And I'm not making that up. 심지어 요가 스튜디오 같은 곳에도 간다는 겁니다. 제가 지어낸 얘기가 아닙니다 .
12:17 >> [laughter] >> That's the honest truth. So, it's just [웃음] 진짜입니다. 그러니까, 그냥 그렇다는 거죠.
12:21 these businesses that are highly, highly, highly cyclical in real economy 이러한 사업들은 실물 경제 사업 중에서도 경기 변동에 매우 민감한 사업들입니다
12:28 businesses. So, if the economy does go down, . 경제가 침체되면
12:32 what do you think happens to the yoga studio or the construction company? 요가 스튜디오나 건설 회사는 어떻게 될까요?
12:36 Well, they go bust and they don't pay back 망하고
12:40 the Finkmeister. But, what he does is he takes all of these loans and he crams 핀크마이스터에게 돈을 갚지 못하겠죠. 하지만 핀크마이스터는 이러한 대출들을 모아서
12:44 them together, then he sells off these tranches. Now, insert Hoco. So, they 한꺼번에 매각합니다 . 자, 이제 호코를 생각해 보세요. 호코는
12:49 can't really give the 25 billion directly to the Finkmeister. He's got to 핀크마이스터에게 250억 달러를 직접 줄 수는 없습니다.
12:53 borrow that from the bank and then take it from other investors. But, what they 은행에서 돈을 빌리고 다른 투자자들에게서도 자금을 조달해야 하죠. 하지만 호코는
12:56 do is they take the 25 billion and they say, "You know what, Finkmeister? We 250억 달러를 모아서 이렇게 말합니다. "핀크마이스터, 이 자금으로요." 저희는
13:01 can't, we're not allowed to invest in private credit, but we can buy 사모 대출에는 투자할 수 없지만, 담보부 대출 채권(
13:07 a triple B tranche of a CLO, collateralized loan obligation. Just CLO)의 트리플 B 트랜치는 매입할 수 있습니다 .
13:14 think of mortgage-backed sausage. Pretty much the exact same thing. So, he says, 주택담보대출로 담보된 소시지를 생각해 보세요. 거의 똑같은 거예요. 그래서 그는 이렇게 말합니다.
13:19 "Okay, we'll go ahead and sell you this triple B tranche because you're getting "좋습니다. 8%라는 엄청난 수익률을 보장해 드리니, 트리플 B 등급 채권을 팔겠습니다. 이
13:23 a whopping 8%. Now, don't you worry about what the sausage is made out of. 채권이 어떤 재료로 만들어졌는지는 걱정하지 마세요.
13:29 We'll just go ahead and guarantee you this risk-free 8%. But, you see how this 위험 부담 없는 8% 수익률을 보장해 드리겠습니다. 하지만 이게 어떻게
13:34 works? Once these companies start to default, 돌아가는지 아시겠습니까? 이 회사들이 채무 불이행을 시작하면, 가장
13:39 the first guys that get wiped out are the Fink Meisters' investors. 먼저 손해를 보는 건 핑크 마이스터(Fink Meisters) 같은 투자자들입니다.
13:46 The toxic sludge tranche 부실 채권은 자기자본이 완전히
13:51 disappears as far as the equity. So, let's just say you need maybe 8% or 사라지는 거죠.
13:57 10% default rate to get to the triple-B. And then you get the 11% default, 12% 트리플 B 등급 채권을 받으려면 채무 불이행률이 8%나 10% 정도는 되어야 한다고 가정해 봅시다. 그런데 11%, 12%씩 채무 불이행이 발생하면
14:06 default. That starts eating into the triple-B. But, remember, 트리플 B 등급 채권이 조금씩 줄어들기 시작합니다. 하지만 주택 담보 대출 회사(
14:11 HOCO is massively, massively leveraged up. So, all they can HOCO)는 엄청나게, 엄청나게 레버리지를 사용하고 있다는 점을 기억하세요. 그래서
14:18 handle is a 4% haircut to the point where their equity, 4% 정도의 손실만 감당할 수 있습니다. 그러면
14:26 just like the average HO in South Korea, is completely gone. 한국의 일반 주택 담보 대출 회사처럼 자기자본이 완전히 사라지게 됩니다.
14:32 And if their equity is gone, they go bust. 자기자본이 사라지면 파산하는 거죠.
14:37 And the important thing to remember here is the balance sheet, the aggregate 여기서 중요한 건 바로 이것입니다.
14:41 balance sheet that we're dealing with, these insurance companies is over 10 우리가 다루고 있는 보험 회사들의 총 자산 규모는 10조
14:47 trillion dollars. So, the next question becomes, "Okay, George, I get what 달러가 넘습니다. 그래서 다음 질문은 "알겠습니다, 조지, 무슨
14:51 you're saying here. I get how all of this works, but what are the 말씀인지 알겠습니다."가 되겠죠. " 이 모든 게 어떻게 돌아가는지는 알겠는데,
14:56 defaults doing?" Oh, I'm glad you asked. Editor, go ahead and throw up a chart 채무 불이행은 어떻게 되고 있죠?" 아, 잘 물어보셨습니다. 편집자님, 차트를 보여주시면
15:00 and we can see, although this chart only goes to 2024, we can see the trend in , 이 차트는 2024년까지만 보여주지만 기업 파산 추세를 확인할 수 있습니다.
15:05 corporate bankruptcies. But, now let's look at all of the bankruptcies moving 이제
15:11 into 2025, which is obviously the last full year we have, and you can see that 2025년까지의 모든 파산 건수를 살펴보겠습니다. 2025년은 우리가 가진 마지막 전체 데이터 연도입니다.
15:17 from 2024 to 2025 the increase in business bankruptcies, 2024년에서 2025년 사이
15:25 not just corporate bankruptcies, but all business bankruptcies went up by 11% 기업 파산뿐 아니라 모든 사업체 파산 건수가 11% 증가한 것을 볼 수 있습니다.
15:33 and you can see that the trend is not going in the right direction. The trend 추세가 바람직하지 않다는 것을 알 수 있습니다 . 추세는 계속해서 증가하고 있습니다
15:38 is going higher and higher and higher and higher. As far as these business .
15:45 bankruptcies that the Think Meister lent to and tried Think Meister가 대출을 제공하고
15:50 to convince HOCO that these loans are completely risk-free. HOCO를 설득하여 이 대출이 완전히 무위험이라고 주장했던 사업체 파산 건수 말입니다.
15:55 But you can see where I'm going with this. Is as the bankruptcies increase, 제가 무슨 말을 하려는지 아시겠죠? 파산 건수가 증가하면 채무 불이행도 증가할 것으로
16:00 you would expect the defaults to increase as well and at a certain point 예상할 수 있고, 어느 시점에 이르면 채무 불이행이 심각해진다는 것입니다. 이는
16:05 in time, they are going to impact this triple B tranche that lives on the -
16:12 balance sheets of all of these insurance companies. So, 모든 보험 회사의 대차대조표에 존재하는 트리플 B 트랜치에 영향을 미칠 것입니다 .
16:18 whether it's subprime mortgage-backed sausages and banks in 2008 or it's 2008년의 서브프라임 모기지 담보 대출 사태든,
16:25 subprime CLOs and insurance companies today, 오늘날의 서브프라임 CLO와 보험 회사든, 채무
16:30 if we get the defaults, which it looks like we're doing, the net result 불이행이 발생한다면(현재 상황으로 보아) 그 결과는
16:35 is the exact same. And that's why insurance companies or HOCO, if you 똑같습니다. 바로 이러한 이유로 보험 회사, 또는 HOCO(주택 담보 대출 회사
16:41 prefer, >> [laughter] )가
16:43 >> could very well be the next black swan in the financial system that would 금융 시스템에서 다음 번 '블랙 스완'이 되어
16:49 definitely spill over into the real economy. 실물 경제에 파급 효과를 미칠 가능성이 매우 높습니다.