세상은 매우 이상하게 행동하고 있다

[hometown]

세상은 매우 이상하게 행동하고 있다
스티븐 바르톨로메우스
스티븐 바르톨로메우스
수석 비즈니스 칼럼니스트
2022년 8월 8일 — 오전 11시 58분
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현재 경제 상황이 이상합니다. 이는 전 세계적으로 만연한 인플레이션을 길들이려는 노력의 최전선에 있는 중앙 은행가들에게 새로운 도전 과제를 안겨줍니다.

지난 금요일의 미국 고용 데이터가 그 점을 보여줍니다. 미국 경제는 7월에 놀라운 528,000개의 일자리를 추가했는데, 이는 예상 수치의 두 배 이상입니다. 미국 경제가 2분기 연속 마이너스 성장, 즉 기술적 침체를 겪었음에도 불구하고 말입니다.

미국 경제는 7월에 놀라운 528,000개의 일자리를 추가했는데, 이는 예상 수치의 두 배 이상입니다. 미국 경제가 2분기 연속 마이너스 성장, 즉 기술적 침체를 겪었음에도 불구하고 말입니다.
미국 경제는 7월에 놀라운 528,000개의 일자리를 추가했는데, 이는 예상 수치의 두 배 이상입니다. 미국 경제가 2분기 연속 마이너스 성장, 즉 기술적 침체를 겪었음에도 불구하고 말입니다.신용 거래:AP

미국은 반세기 이상 최저 수준의 실업률, 강력한 소비지출, 산업 활동 등 실제 경기 침체가 아닌 것이 분명합니다. 호주의 경험도 비슷하지만 러시아의 우크라이나 침공으로 촉발된 에너지 위기로 큰 타격을 입은 유럽과 영국이 매우 실질적인 경기 침체에 직면해 있는 것처럼 보입니다.

채울 수 있는 것보다 더 빨리 일자리를 창출하고 있는 경제를 조정하는 것은 어렵습니다. 미국과 호주 모두 일부 노동력 부족을 겪고 있으며 여행, 자동차 및 상품에 대한 수요가 공급을 압도하며 경제가 위축되거나 둔화.


그러나 대부분의 주요 경제에서 인플레이션을 40년래 최고치로 끌어올린 것은 팬데믹 이후 경제 환경의 독특한 특성이며 중앙 은행이 인플레이션 돌파를 진압하기 위해 공격적으로 행동하도록 강요하고 있으며, 이는 매우 실질적인 경기 침체의 위험을 감수하고 있습니다. 과정 .

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의견
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금리 인상에 도움이 될 RBA 무기
스티븐 바르톨로메우스
스티븐 바르톨로메우스
수석 비즈니스 칼럼니스트

이러한 상황은 소비자들이 팬데믹 기간 동안 지출을 과도하게 즐긴 후 완화된 과도한 수요보다 공급 부족에 더 많이 빚지고 있습니다.

지속되는 심각한 공급망 붕괴는 전염병 기간 동안 이민자들에게 폐쇄된 국경과 상품과 노동력 모두의 부족을 야기하기 위해 전염병에 의해 변화된 노동에 대한 태도로 인한 노동력 부족과 결합되었습니다.

노동력 구조에 저숙련 및 저임금 노동과 소비 의존 부문에서 서비스 부문으로의 변화가 있었습니다.


선진국의 인구 고령화로 인해 가용 근로자 풀이 팬데믹으로 가속화되고 고령 근로자가 퇴직합니다. 미국(호주 제외)에서는 고령 근로자와 여성의 참여율이 떨어졌습니다.

미국(9.1%), 유럽(8.6% 이상 상승), 영국(9.4%)의 인플레이션이 거의 두 자릿수 수준이고 호주의 중앙 은행가가 8%를 향해 가고 있는 상황에서 중앙 은행가들은 이자율 인상 및 신용 조건 강화와 같은 유일한 도구를 사용하여 감소된 공급에 더 부합하도록 요구합니다.

Jerome Powell의 미국 연준과 전 세계의 중앙 은행들은 치솟는 인플레이션을 억제하기 위해 필사적으로 노력하고 있습니다.
Jerome Powell의 미국 연준과 전 세계의 중앙 은행들은 치솟는 인플레이션을 억제하기 위해 필사적으로 노력하고 있습니다.신용 거래:AP

그 과정에서 경제성장을 죽이더라도 과도한 인플레이션을 불태우려 한다.
이번 수요일 미국에서 최신 미국 인플레이션 데이터가 발표되면 최근 휘발유 가격의 급격한 하락으로 인해 미국 헤드라인 금리가 다소 완화될 것으로 보입니다.

불과 2개월 전만 해도 배럴당 120달러를 웃돌던 유가는 현재 배럴당 94달러 수준으로 떨어졌다. 이는 부분적으로 연료 비용의 급격한 증가에 대한 합리적인 수요측 반응이지만 세계 경제 활동의 둔화에서 비롯됩니다. 기타 주요 원자재 가격(금속 및 농산물)도 물질적 급등 이후 하락했습니다.


그러나 연료 및 식품 비용을 제외한 미국의 근원 인플레이션은 계속 상승할 것으로 예상되며, 심지어 상승할 수도 있습니다. 중앙은행의 반응을 이끄는 것은 헤드라인 금리라기 보다는 그 금리입니다.

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스티븐 바르톨로메우스
스티븐 바르톨로메우스
수석 비즈니스 칼럼니스트

국제통화기금(IMF)은 지난달 세계 경제성장률 전망치를 3.2%로 하향 조정했다. 지난해 세계 경제는 6.1% 성장했다. 우크라이나 전쟁과 코로나19로 타격을 입은 중국 경제가 성장률 하락의 주요 원인이다.

팬데믹에 대응하여 세계 금융 시스템에 약 12조 달러를 투입한 양적 완화 프로그램을 주요 중앙 은행이 해제함에 따라 급격한 금리 인상과 신용 조건의 긴축은 성장에 영향을 미치고 일부 과도하게 부채를 지고 있는 일부 국가의 안정성을 위협할 것입니다. 개발 도상국.

중앙 은행들이 인플레이션을 통제하기로 결정함에 따라 선진국의 금리는 훨씬 더 오를 것입니다. 현재 범위는 2.25%에서 2.5%이며 경제 성장률에 훨씬 더 많은 피해를 줍니다.


미국 수익률 곡선은 이제 수십 년 전처럼 역전되어 2년물(3.25%)과 10년물(2.83%)의 수익률 차이가 약 42bp입니다. 곡선의 역전(보통 채권 투자자는 장기 증권을 보유하는 위험에 대해 더 높은 수익률으로 보상을 받습니다)은 1970년대 이후 모든 미국 경기 침체에 앞서 있었습니다.

따라서 미국이나 호주와 같은 경제의 기본 조건이 아무리 견고하더라도 중앙 은행가는 모든 성장을 질식시키고 실업을 일으켜 수요-공급 방정식의 균형을 더 좋게 만들 것입니다.

채울 수 있는 것보다 더 빨리 일자리를 창출하고 있고 여행, 자동차 및 상품에 대한 수요가 공급을 압도하는 경제를 경제가 위축되거나 둔화되고 있음을 시사하는 데이터와 조화시키는 것은 어렵습니다.

저명한 시장 경제학자 모하메드 엘-에리언(Mohamed El-Erian)이 금요일 미국 고용 보고서 이후 블룸버그에 말했듯이, 연준과 그 동료들은 인플레이션을 통제하기 위해 경제를 "어떻게든 깨뜨려야" 할 것입니다. 아마도 그것은 약간 강할 것입니다. 그러나 인플레이션율을 길들이기 위해 정책 오버킬과 끔찍한 경기 침체의 위험을 감수해야 할 것입니다.

"연착륙"이 목표이지만 중앙 은행가가 손에 들고 있는 조잡한 도구와 과거에 대응했거나 팬데믹 이전에 대응한 것과 매우 다른 경제 및 지정학적 상황에서 설계하기가 어렵습니다.


증가하는 지정학적 긴장과 함께 주요 경제의 분리 및 글로벌 공급망의 재설계(세계화의 후퇴)는 최근 수십 년 동안 세계 성장의 상당 부분을 이끈 중국과 경제의 변화입니다.

중국의 인구는 고령화되고, 경제의 비용 기반은 증가했으며, 점점 더 독단적인 지정학은 서방과의 관계에서 긴장을 고조시켰습니다.

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퍼펙트 스톰: 이것은 우리가 겪어야 하는 경기 침체일 수 있습니다.
스티븐 바르톨로메우스
스티븐 바르톨로메우스
수석 비즈니스 칼럼니스트

새로운 공급망의 비용이 증가하고 경제와 사회의 통합이 줄어들어 투입 비용과 가격이 증가하고 성장에 큰 부담을 주는 정부로 인해 결국 출현하게 될 팬데믹 이후의 세계 경제는 2020년에 진입한 경제와 다를 것입니다. 팬데믹에 대응하여 경제에 재정 부양책을 쏟아부은 국가들은 재정을 복구하기 위해 긴축 정책을 추구합니다.

이것은 다소 이상하지만 경제사에서 매우 중요한 기간입니다.

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Stephen Bartholomeusz 는 호주에서 가장 존경받는 비즈니스 저널리스트 중 한 명입니다. 그는 가장 최근에 Business Spectator 웹사이트의 공동 창립자이자 부편집장이었고 Australian의 부편집장이자 수석 칼럼니스트였습니다. 이메일 을 통해 연결합니다 .
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[hometown]

긴축을 해도 경기침체가 없다는 연착륙 가능성을 이구동성으로 외치고 있습니다. 인플레이션을 잡는데 총력을 기울이겠다는 말도 빼놓지 않습니다. 나아가 기준금리를 3연속 75bp(1bp=0.75%포인트) 올릴 필요성이 있다고 입을 모으고 있습니다.

[설악소라]

9% 인플레에는 못미쳐도 고용이 예상치보다 늘었고
임금 역시도 5,2%가 상승했다고하니 고물가 속에서도 그럭저럭 소비는 지속 될거라고.
근데 그것이 오히려 금리인상에 명분이 된다고
미국은 그렇다치고 조선이 미 금리인상을 쫓아가야하는 것이 문제.