필링크(064800) 보여줄 것이 너무 많다

[슈퍼레전드7]

지속적인 서프라이즈 실적 예상

3Q17 필링크의 연결기준 매출액은 741억원(+1,134%YoY), 영업이익 93억원(흑전YoY, opm12.6%) 전망. 3/4분기부터 크리스F&C의 실적이 온기로 반영. 실적 대폭 확대 예상. 6월부터 크리스F&C 실적이 연결로 인식되면서 올해 매출액은 2,298억원(+881%YoY)과 영업이익 334억원(+흑전YoY, opm14.5%) 기록할 것. 크리스F&C만의 올해 실적은 매출액 3,088억원, 영업이익 500억원.

2018년 실적은 크리스F&C의 실적이 온기로 반영되면서 매출액 4,112억원(+78.9% YoY), 영업이익 646억원(+99.7%, opm15.7%) 전망. PEARLY GATES의 신규 브랜드인 MASTER BUNNY 매장이 공격적으로 증가하고, PEARLY GATES 골프정장이 신규로 가세하며 노브랜드 골프공 매출액이 대폭 확대 전망. 또한 최고가 신규 골프웨어 브랜드 및 골프용품 런칭 계획.

높은 주가 멀티플 부여 받아야

크리스F&C는 지난달부터 미국 COSTCO에 ‘KIRKLAND’ 골프공 공급 시작. 월 23만 dozen부터 시작하여 내년 48만 dozen까지 공급량을 확대할 계획. COSTCO는 추가적인 capa. 증설을 요구하고 있는 상황. 올해 관련 매출액은 80억원, 내년은 250억원에 이를 것. 높은 수익성으로 영업이익 기여는 이보다 훨씬 클 것으로 판단. 노브랜드 골프공은 대량생산 및 낮은 유통비용으로 수익성 매우 높음. 빙축열 시스템 및 서비스를 제공하는 자회사 유엠에너지(지분율 45%)의 최근 영업상황도 매우 호전되고 있는 것 확인. 신정부 출범 이후 빙축열 시스템에 대한 니즈가 확대되고 있는 듯. 현재는 대형마트 중심으로 시스템을 구축하고 있고, 향후 대형 쇼핑몰 등으로 영업기반이 확대될 것으로 전망.

동사 주가는 전환사채 완전 희석화 기준 내년 예상 EPS대비 9.1x 수준. 20%가 넘는 연평균 성장율을 보여주고 있고 국내 최상위 브랜드 입지를 갖추고 있는 크리스F&C 가치를 감안하면 높은 주가 멀티플 부여 가능. 투자의견 Buy, 목표주가 5,000원 유지