[대신 정유/화학 한상원] 2차전지 Initiation
Collaboration: 한상원, 한경래, 박강호
★테슬라의 역설, 정해진 방향성
<포인트 요약>
-테슬라 내재화 가능성에 대한 상세한 계산
-건식 공정, 단결정, CTP, NCMA, 실리콘 등 2차전지 기술 분석
-전기차/배터리 시장의 경쟁 구도 전망
-에너지 산업 구조 변화와 Valuation
1) 배터리데이 우려에 대한 역설
-테슬라의 목표는 사업영역 확장: 로보택시, V2G 등
-목표 달성을 위해서는 장수명, 에너지밀도 개선 등 향상된 배터리가 필요
-건식 전극 공정, 단결정 양극재, CTP 기술, 내재화 등의 내용이 언급될 전망
-배터리 데이 이후 2차전지 업종의 주가는 상승 흐름 재개를 기대
2) 경쟁의 끝엔 소수의 승자가 남는다
-상위 기업 중심으로 기술을 발전 주도하며 과점 시장 구조 심화 예상
-기술 발전에 잘 대응하며 협업을 강화하는 업체가 공격적 증설 계획을 현실화시킬 가능성 높음
-기술 발전 측면에서 차세대 전지보다는 Advanced LiB에 주목
-[양극재] NCMA, 단결정, [음극재] 실리콘, [전해액] 첨가제, [분리막/동박] 박막화
3) Valuation 부담이 모순인 이유
-주가 상승이 중장기 성장성에 기인하나 'Valuation 부담'은 단기 실적 지표에 근거
-과거 산업 구조의 변화 과정에서 업종간 가치 이전 현상이 발생했던 사례 존재
-글로벌 2차전지 상위 5개사의 합산 시가총액은 2천억달러 전후 vs. 아람코 약 2조달러
Top-picks
-[셀] LG화학, [소재] 에코프로비엠, SKC, 천보(한상원)
-[부품/장비] 상신이디피, 나인테크(한경래)