고객사의 가동률 감소로 인한 디스플레이 소재 부진
솔브레인의 상반기 실적은 시장 기대치에 미치지 못하는 모습을 보여주었으며, 이는 고객사의 디스플레이 제조 라인 가동률 감소에 기인한다.
연결자회사인 중경법인과 솔브레인 맴시스 같은 연결 자회사의 적자로 인해 전사 마진율도 훼손되었다.
하지만, 주요 고객사의 디스플레이 제조 라인의 가동률은 다소 회복된 것으로 파악되어 최악의 상황은 지나고 있는것으로 보인다.
하반기 반도체 식각 소재의 매출 성장 가시화
하반기는 삼성전자의 평택라인의 본격 가동이 시작되고, 솔브레인은 3D NAND 제조에 가장 많이 쓰일 것으로 예상되는 Nitride의 식각소재를 납품한다.
올해에 이어 향후 2-3년간 반도체 업체의 대규모 증설이 예상되고 있어, 매해 동사의 식각소재 실적은 크게 증가할 것으로 기대된다.
투자의견 매수 제시, 목표주가 90,000원으로 커버리지 개시
동사에 대해 투자의견 매수를 제시하고 목표주가 90,000원으로 커버리지를 시작한다.
반도체 소재 업체들은 최소 2년간 보장 된 매출액 증가가 가능하며, 기술난이도가 높고 적층 단수가 높아질수록 사용량이 더욱 증가되는 식각소재를 공급하고 있다는 점에서 동사에 대해 프리미엄을 부여하는 것이 가능하다고 판단한다.