뉴파워프라즈마(144960) 준비된 기업에 주어진 기회

[슈퍼레전드7]

독보적인 시장점유율 + 국내, 중국향 수출 물량 증가

뉴파워프라즈마는 디스플레이, 반도체의 증착, 식각 공정에 필요한 플라즈마 세정장비(RPG), 플라즈마 전원장치(RF) 생산. 2016년 기준 동사의 디스플레이 RPG 장비 세계 시장점유율은 68%로 1위. RF 장비는 22% 기록

2017년 상반기 실적은 매출액 605억원(+147.4% y-y), 영업이익 138억원(+218.3%, 영업이익률 22.9%)으로 상장 이후(2016년 11월)에도 호실적 기록. 국내 및 대만 고객사향 세정장비 및 전원장치 공급 물량 증가로 매출이 증가하는 가운데 규모의 경제 효과로 영업이익률도 동반 개선 중

글로벌 경쟁사는 Advanced Energy(미국)와 MKS(미국). 하지만 동사는 1)가격경쟁력, 2) 유지보수 편리성을 바탕으로 시장점유율 계속 확대. 추가적으로 주요 고객사인 Applied Materials와의 협력을 통해 수출 확대. 2017년 상반기 중 수출은 72억원으로 2016년의 76%를 달성. 하반기 및 내년 상반기까지 중국 디스플레이 Capa(생산능력) 확대에 따른 발주 물량 증가로 수출 매출액 성장세는 2018년까지 이어질 전망

다른 장비 기업과는 차별화되는 경쟁력 확보

동사는 단순 장비 업체가 아닌 소모성 부품 생산 기업. 동사의 연간 실적은 다른 디스플레이, 반도체 장비 업체와 달리 지속적으로 우상향. 이는 동사의 세정장비 및 전원장치가 일회성 납품에 그치는 것이 아니라 지속적인 유지, 보수, 교체를 필요로 하기 때문. 고객사 Capa 증설 시기가 아닌 경우에도 부품 교체 또는 유지 보수로 외형 성장 지속

플라즈마 세정장비 및 전원장치는 기술적 진입장벽이 높음. 이는 20% 수준의 높은 영업이익률을 통해 확인 가능. 보유한 특허 수가 270개로 원천 기술 확보. 향후 시장규모가 5~6배 큰 반도체 RF 시장 진입을 목표로 하고 있음. 고객사의 장비 및 부품 국산화 의지와 디스플레이 시장 진입 경험을 기반으로 동사의 반도체 RF 시장 성공적 진입 기대. 시장 진입 시 당사 추정치를 크게 상회하는 실적 성장 가능

동사 주가는 PER 기준 17년 13.3배, 18년 9.7배에서 형성. 1) 높은 시장점유율, 2) 수출 증가에 따른 실적 성장성, 3) 높은 이익률, 4) 비교기업 대비 실적 변동성이 낮다는 점을 감안하면 밸류에이션 프리미엄 부여 가능