시장

[korea]

역사상 가장 놀라운 반등 중 하나로
S&P 500은 4월 최저치에서 34% 상승하여
올해 사상 최고치를 18개나 기록

기업 수익은 지속적으로 증가했으며
S&P 500 수익은 2분기에
또 다른 최고치를 기록하며
전년 대비 11% 증가

지난 한 해 동안 주가가 20% 이상 상승하면서
다시 한번 멀티플 확장을 목격하고 있다
S&P 500의 주가수익비율(PBR)은
26.7으로 상승하여 역사적 중간값보다
50% 이상 높았으며
2000년 이후 최고치를 기록

S&P 500은 현재
매출 대비 주가비율이 3.2배 이상으로
역사상 가장 높은 수준으로 거래되고 있다

올해 들어 미국 주식은 16년 이상
국제 주식보다 수익률이 높았으며
역사상 가장 긴 기간 동안 우수한 수익률을 기록

하지만 올해 지금까지는
S&P 500이 11% 상승한 데 반해
국제 주식은 23% 상승

국제적으로는 유럽이 두드러진 성과를 보였으며
유로존 ETF($EZU)가 30% 이상 상승했다



미국 주식 시장에서는
여러 가지 극단적인 상황이 나타나고 있다

이번 달에 성장주와 가치주 비율이
역대 최고치를 기록하면서
2000년 3월의 닷컴 버블 정점을 넘어섰다

기술 부문의 뛰어난 성과도
새로운 최고 기록을 경신하며
작년과 2000년 3월의 최고치를 넘어섰다

대형주와 소형주의 비율은
1999년 4월 이후 가장 높은 수준으로
역사적 평균보다 3표준편차 이상 높다

엔비디아, 마이크로소프트, 애플은
현재 S&P 500 지수에서 21% 이상을 차지하며
이는 지수 내 3개 종목의 역대 최고 비중
지수 내 미국 상위 10개 종목의 비중을 합친
38% 역시 사상 최고치다





미국 채권 시장은 5년째
사상 최장 기간의 하락세를 겪고 있다
만약 금리가 현재 수준을 유지한다면
채권 총수익률이 새로운 최고치를 경신하기까지는
1년이 더 걸릴 것이다

고수익 스프레드는
4월 폭에서 급격히 좁혀졌다
461bp에서 290bp로 하락
현재 시장에는 경기 침체나 채무 불이행에 대한
우려가 반영되어 있지 않았다

종합 채권 ETF($AGG)는
단기 및 중기 금리 하락으로
수익률이 상승하면서 5% 가까이 상승


연준이 선호하는 물가 상승 지표(근원 개인소비지출)
근원 개인소비지출(PCE) 물가는 2.8%로
연준의 목표치인 2%를 크게 웃돌고 있다

경제 상황 악화, 특히 노동 시장 약세
실업률은 4.2%로 낮은 수준을 유지하고 있지만
일자리 증가율은 둔화되고 있다
전년 동기 대비 +1%
지난 3개월 동안 창출된 일자리는 10만 개 미만

S&P 500은 2024년 초부터
75번이나 사상 최고치를 기록했지만
미국 부동산 주식(IYR ETF)은
2022년 초 최고치보다 10% 이상
낮은 수준에 머물러 있다

이는 부분적으로
미국 상업용 부동산 가격 하락에 따른 결과인데
현재 가격은 2022년 최고치 대비 17% 하락


주거용 주택 시장으로 넘어가면
미국에서 판매 중인 중간 가격 주택을 구매하는 데
필요한 중간 가구 소득(12만 4천 달러)은 현재
중간 가구 소득(7만 9천 달러)보다 57% 높다
이는 역사상 가장 감당하기 어려운 주택 시장이다

지난 10년간 미국 주택 가격은 90% 이상 상승했는데
이는 임금 상승률의 두 배가 넘는다

주택 재고는 꾸준히 증가하고 있으며
기존 주택의 월별 공급량은 4.7개월로 늘어났는데
이는 2016년 이래 가장 높은 수준이다

현재 미국에서는
511,000채의 신규 주택이 판매 중이며
이는 2007년 10월 이후 가장 높은 재고량이다

2013년 이후 자료를 기준으로 볼 때
현재 주택 판매자는 구매자보다
약 50만 명 더 많은 것으로 추산되는데
이는 역대 가장 큰 격차

이러한 관계가 유지된다면
가격 상승세는 계속 완화될 것이다
이와 관련하여
미국 주택 가격은 지난 1년간 2% 상승에 그치며
2년 만에 가장 낮은 성장률을 기록

그리고 4대 주요 도시는
전년 대비 마이너스를 기록했으며
앞으로 몇 달 안에 이 수치가 증가할 것으로 예상

미국 임대 시장은 높은 공실률 7.1%로
가격이 하락하면서 점점 더 저렴해지고 있다
임대료는 26개월 연속 전년 대비 하락세를 보였으며
중간 임대료는 2022년 최고치보다 여전히 낮다
미국 50대 대도시 모두에서 주택 임대료는
주택담보대출보다 저렴하다

올해 금은 거의 28% 상승하며
상품 시장에서 가장 큰 화제를 모았다
이는 1979년 이후
최고의 한 해를 보낼 것으로 예상

비트코인은 올해 들어 30% 이상 상승하며
3년 연속 주요 자산 중 가장 높은 상승률을 기록


M2가 사상 최고치를 경신하면서
화폐 인쇄가 재개되었고
3년 만에 가장 빠른 속도로 증가하고 있다



1분기에 0.5% 감소한 실질 GDP는
2분기에 3% 성장하며 회복세를 보였으며
이는 1분기에 큰 하락 요인이었던
순수출 부문이 2분기에 크게 기여했던 부문으로
역전된 데 따른 것


미국 경제는 이제 5년 이상 확장세를 보이고 있다
애틀랜타 연방준비은행의 최신 추산에 따르면
이러한 확장세는
최소한 1분기 더 지속될 것으로 예상되며
3분기 GDP는 +2.5%를 기록할 것으로 전망