Christine Lagarde: ECB 기자 회견 - 입문 성명
2023년 2월 2일 프랑크푸르트 암 마인에서 유럽중앙은행 총재 Ms Christine Lagarde 와 유럽중앙은행 부총재 Luis de Guindos의 소개 성명.
https://www.bis.org/review/r230202b.htm
안녕하십니까, 부통령님과 기자회견에 오신 것을 환영합니다.
2023년 1월 1일 크로아티아의 유로존 가입을 축하하는 것으로 시작하겠습니다. 또한 Hrvatska narodna banka 주지사인 Boris Vujčić가 통치 위원회에 합류한 것을 진심으로 환영합니다. 이제 오늘 회의 결과를 보고하겠습니다.
이사회는 꾸준한 속도로 금리를 크게 인상하고 인플레이션을 2%의 중기 목표로 적시에 되돌릴 수 있도록 충분히 제한적인 수준으로 금리를 유지하는 과정을 유지할 것입니다. 이에 따라 오늘 이사회는 ECB 3대 주요 금리를 50bp 인상하기로 결정했으며 추가 인상을 기대합니다. 근본적인 인플레이션 압력을 고려하여 우리는 3월 차기 통화정책 회의에서 금리를 50bp 더 인상할 계획이며 통화정책의 후속 경로를 평가할 것입니다. 금리를 제한적인 수준으로 유지하면 시간이 지남에 따라 수요를 약화시켜 인플레이션을 줄이고 인플레이션 기대치가 지속적으로 상향 이동하는 위험을 방지할 수 있습니다. 어쨌든 우리의 향후 정책 요율 결정은 계속해서 데이터에 의존하고 회의별 접근 방식을 따를 것입니다.
이사회는 오늘 자산매입프로그램(APP)에 따라 유로시스템의 증권 보유량을 줄이기 위한 방식도 결정했습니다. 12월에 전달된 바와 같이 APP 포트폴리오는 2023년 3월 초부터 6월 말까지 월 평균 150억 유로 감소할 것이며 이후 포트폴리오 감소 속도는 시간이 지남에 따라 결정될 것입니다. 부분 재투자는 현재 관행에 따라 광범위하게 수행됩니다. 특히 나머지 재투자 금액은 APP의 각 구성 프로그램에 대한 환매 비율에 비례하여 할당되며 공공 부문 구매 프로그램(PSPP)에 따라 각 관할권과 국가 및 초국가적 발행인에 걸친 환매 비율에 비례하여 할당됩니다. 당사의 회사채 매입의 경우, 나머지 재투자는 더 나은 기후 성과를 가진 발행자 쪽으로 더 많이 기울어질 것입니다. 우리의 가격 안정 목표를 침해하지 않고 이 접근 방식은 파리 협정의 목표에 따라 유로시스템 회사채 보유의 점진적 탈탄소화를 지원할 것입니다.
오늘 내린 결정은 당사 웹사이트에서 제공 되는 보도 자료 에 명시되어 있습니다. APP 보유량을 줄이기 위한 자세한 방식은 15:45 CET에 게시될 별도의 보도 자료에 설명되어 있습니다.
이제 경제와 인플레이션이 어떻게 발전하고 있는지 자세히 설명하고 금융 및 통화 상황에 대한 평가를 설명하겠습니다.
경제 활동
Eurostat의 임시 예측에 따르면 유로 지역 경제는 2022년 4분기에 0.1% 성장했습니다. 12월 Eurosystem 직원 예측보다 높지만 이 결과는 경제 활동이 2022년 중반 이후 현저하게 둔화되었음을 의미하며 계속 유지될 것으로 예상합니다. 단기적으로 약함. 특히 우크라이나와 그 국민에 대한 러시아의 정당하지 않은 전쟁으로 인해 침체된 글로벌 활동과 높은 지정학적 불확실성은 유로존 성장에 계속해서 역풍으로 작용하고 있습니다. 높은 인플레이션과 엄격한 금융 조건과 함께 이러한 역풍은 특히 제조업 부문에서 지출과 생산을 위축시킵니다.
그러나 공급 병목 현상이 점차 완화되고 가스 공급이 더욱 안전해졌으며 기업들은 여전히 대량 주문 잔고를 처리하고 있으며 신뢰도가 향상되고 있습니다. 또한 서비스 부문의 생산은 지속적인 재개 효과와 여가 활동에 대한 수요 증가에 힘입어 버티고 있습니다. 임금 상승과 최근 에너지 가격 인플레이션 하락도 높은 인플레이션으로 인해 많은 사람들이 경험한 구매력 상실을 완화하기 위해 설정되었습니다. 이것은 차례로 소비를 지원합니다. 전반적으로 경제는 예상보다 더 회복력이 있는 것으로 입증되었으며 향후 몇 분기 동안 회복될 것입니다.
실업률은 2022년 12월에 사상 최저치인 6.6%를 유지했습니다. 그러나 일자리 창출 속도는 둔화될 수 있으며 실업률은 향후 몇 분기 동안 증가할 수 있습니다.
높은 에너지 가격의 영향으로부터 경제를 보호하기 위한 정부 지원 조치는 일시적이고 에너지 소비를 줄이기 위한 인센티브를 유지하는 데 목표를 두고 맞춤화되어야 합니다. 특히, 에너지 위기의 심각성이 완화됨에 따라 이러한 조치를 에너지 가격 하락에 맞춰 신속하고 일치된 방식으로 롤백하는 것이 중요합니다. 이러한 원칙에 미치지 못하는 그러한 조치는 중기 인플레이션 압력을 유발할 가능성이 있으며, 이는 더 강력한 통화 정책 대응을 요구할 것입니다. 또한 EU의 경제 거버넌스 프레임워크에 따라 재정 정책은 우리 경제를 보다 생산적으로 만들고 높은 공공 부채를 점진적으로 낮추는 방향으로 향해야 합니다. 특히 에너지 부문에서 유로 지역의 공급 능력을 강화하기 위한 정책은 중기적으로 가격 압력을 줄이는 데 도움이 될 수 있습니다. 이를 위해 정부는 차세대 EU 프로그램에 따라 투자 및 구조 개혁 계획을 신속하게 이행해야 합니다. 유럽연합의 경제 거버넌스 구조 개혁은 조속히 마무리돼야 한다.
인플레이션
독일에 대한 Eurostat 추정치를 사용하여 계산한 Eurostat의 플래시 추정치에 따르면 1월 인플레이션은 8.5%였습니다. 이는 12월 수치보다 0.7%포인트 낮은 수치이며, 주로 에너지 가격의 급격한 하락으로 인해 감소했습니다. 시장 기반 지표에 따르면 향후 에너지 가격은 지난 회의 당시 예상했던 것보다 훨씬 낮을 것입니다. 식품 가격 인플레이션은 과거 에너지 비용과 식품 생산을 위한 기타 투입 비용의 급등이 여전히 소비자 물가에 영향을 미치고 있기 때문에 14.1%로 소폭 상승했습니다.
높은 에너지 비용이 경제 전반에 퍼지고 있기 때문에 가격 압력은 여전히 강합니다. 에너지와 식품을 제외한 인플레이션은 1월에 5.2%를 유지했으며, 비에너지 산업재의 인플레이션은 6.9%로 상승했고 서비스 인플레이션은 4.2%로 감소했습니다. 기본 인플레이션에 대한 다른 지표도 여전히 높습니다. 높은 에너지 가격에 대해 가계에 보상하는 정부 조치는 2023년에 인플레이션을 약화시킬 것이지만 일단 만료되면 인플레이션을 높일 것으로 예상됩니다. 동시에 이러한 조치 중 일부의 규모는 에너지 가격의 변화에 따라 달라지며 예상되는 인플레이션 기여도는 특히 불확실합니다.
공급 병목 현상이 점차 완화되고 있지만 지연 효과는 여전히 상품 가격 상승을 부채질하고 있습니다. 팬데믹 관련 제한을 해제하는 경우에도 마찬가지입니다. 약화되는 동안 억눌린 수요의 영향은 특히 서비스 부문에서 여전히 가격을 상승시키고 있습니다.
임금은 견고한 노동 시장의 지원을 받아 더 빠르게 증가하고 있으며 높은 인플레이션에 대한 일부 추격이 임금 협상의 주요 주제가 되고 있습니다. 동시에 임금 역학에 대한 최근 데이터는 12월 Eurosystem 직원 예측과 일치했습니다. 장기 인플레이션 기대치에 대한 대부분의 지표는 현재 약 2%이지만 이러한 지표는 지속적인 모니터링이 필요합니다.
위험 평가
경제 성장 전망에 대한 위험이 더욱 균형을 이루고 있습니다. 우크라이나와 그 국민에 대한 러시아의 정당하지 않은 전쟁은 계속해서 경제에 상당한 하방 위험이 되고 있으며 에너지와 식량 비용을 다시 높일 수 있습니다. 또한 세계 경제가 예상보다 더 급격히 약화될 경우 유로존 성장에 추가적인 장애물이 있을 수 있습니다. 더욱이 전염병이 다시 심화되어 공급 중단이 다시 발생한다면 회복은 장애물에 직면할 것입니다. 그러나 에너지 쇼크는 예상보다 빨리 사라질 수 있고 유로 지역 기업들은 도전적인 국제 환경에 더 빨리 적응할 수 있습니다. 이는 현재 예상보다 높은 성장을 뒷받침할 것입니다.
인플레이션 전망에 대한 위험도 특히 단기적으로 더욱 균형을 이루었습니다. 긍정적인 점은 기존 파이프라인 압력으로 인해 단기적으로는 여전히 소매 가격이 상승할 수 있다는 것입니다. 더욱이 중국의 예상보다 강력한 경기 반등은 원자재 가격과 해외 수요에 새로운 활력을 불어넣을 수 있습니다. 우리 목표를 상회하는 인플레이션 기대치가 지속적으로 상승하거나 예상보다 높은 임금 인상과 같은 국내 요인은 중기적으로 인플레이션을 더 높일 수 있습니다. 단점은 최근 에너지 가격 하락이 지속된다면 인플레이션을 예상보다 더 빠르게 둔화시킬 수 있다는 것입니다. 에너지 구성 요소의 이러한 하향 압력은 또한 근본적인 인플레이션에 대한 약한 역학으로 해석될 수 있습니다. 추가 수요 약화는 또한 현재 예상보다 낮은 가격 압력에 기여할 것입니다.
재정 및 통화 조건
우리가 통화정책을 강화함에 따라 시장금리는 더욱 상승하고 민간 부문에 대한 신용은 더욱 비싸지고 있습니다. 기업에 대한 은행 대출은 최근 몇 달 동안 급격히 감소했습니다. 이것은 부분적으로 재고에 대한 자금 조달 필요성이 낮기 때문입니다. 그러나 이는 또한 은행 대출 금리의 가파른 상승과 신용 기준의 상당한 강화라는 맥락에서 기업 투자 자금 조달을 위한 대출 수요 약화를 반영하기도 합니다. 이는 가장 최근의 은행 대출 조사에서도 볼 수 있습니다. 가계대출도 대출금리 상승, 신용기준 강화, 모기지 수요 급감 등을 반영해 계속 약세를 보였다. 대출 생성이 감소함에 따라 통화 증가율도 급속히 둔화되고 있으며, 야간 예금,
결론
요약하면, 이사회는 꾸준한 속도로 금리를 크게 인상하고 인플레이션을 2%의 중기 목표로 적시에 되돌릴 수 있도록 충분히 제한적인 수준으로 금리를 유지하는 과정을 유지할 것입니다. 이에 따라 우리는 오늘 3가지 주요 ECB 금리를 50bp 인상하기로 결정했으며 추가 인상을 기대합니다. 근본적인 인플레이션 압력을 고려하여 우리는 3월 차기 통화정책 회의에서 금리를 50bp 더 인상할 계획이며 통화정책의 후속 경로를 평가할 것입니다. 금리를 제한적인 수준으로 유지하면 시간이 지남에 따라 수요를 약화시켜 인플레이션을 줄이고 인플레이션 기대치가 지속적으로 상향 이동하는 위험을 방지할 수 있습니다. 또한 2023년 3월 초부터
우리의 향후 정책 요율 결정은 계속해서 데이터에 의존하고 회의마다 결정될 것입니다. 우리는 인플레이션이 우리의 중기 목표로 돌아가도록 보장하기 위해 우리의 권한 내에서 모든 수단을 조정할 준비가 되어 있습니다.
이제 귀하의 질문을 받을 준비가 되었습니다.