2023년 9월 12일 화요일 증권사 리포트(솔루스첨단소재)

[hjstock]

2023-09-12
IBK투자증권 / 이현욱

투자의견 BUY 목표주가 40,000

솔루스첨단소재의 23년 매출액 4,737억원(YoY +2.7%), 영업이익 -755억원(YoY 적자지속), OPM -15.9%(YoY 적자지속)으로 전망한다.

헝가리 2공장이 2H23 양산이 시작되며 전체 동박 CAPA는 5.3만톤(전지박 3.8만톤, 동박 1.5만톤)으로 증가하며 동박 매출액은 3,610억원(YoY +23.1%)을 기록할 것으로 전망한다.

수익성은 헝가리 지역 전력비 상승 영향으로 영업적자를 기록할 것으로 전망되나 헝가리 전력비 안정화 추세와 출하량 상승으로 수익 개선을 지속할 것으로 예상한다.

투자 포인트는 1) 다양한 고객사, 2) 북미 진출, 3) 하이엔드 동박 제품이다.

동사는 다수의 고객과 장기공급 계약을 통해 실수요를 기반한 안정적인 CAPA 증설이 가능할 것으로 기대한다.

캐나다에 전지박 1공장(2.5만톤)을 2H24 양산할 계획으로 북미향 고객사 대응이 북미 내에서 24년 내 가능할 것으로 판단되며 캐나다 2공장(3.8만톤) 공장이 완공되면 북미 내 총 6.3만톤 규모 전지박 CAPA를 보유할 것으로 기대된다.

동사는 1.5㎛~210㎛까지 다양한 제품의 동박을 제조할 수 있는 기술력을 갖췄으며 향후 하이엔드 동박 공급으로 수익성을 강화할 것으로 기대된다.

헝가리 공장 전력비 심화로 수익성이 악화되었으나 전력비가 안정화 추세로 들어섰으며, 동박 수요가 강한 북미 시장 중심으로 캐나다 공장이 완공되며 수익성 개선이 지속될 것으로 전망한다.

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