로엔(016170) AI스피커와 카카오로 다시 기대되는 성장성

[슈퍼레전드7]

목표주가 134,000원으로 커버리지 개시, 상승여력 17%

목표주가는 2018년 EPS에 2016년 이후 동사의 12개월 FW PER 상단값인 35배를 적용하여 산출함. 유료가입자 증가 속도가 다시 빨라지고 모회사와의 시너지 및 M&A를 통한 추가적인 성장가능성 높음

AI스피커를 통한 음악 소비 확대, 카카오와의 시너지 기대

멜론 유료가입자수는 AI스피커 보급율과 비례하여 증가할 가능성이 높음. AI스피커는 PC, 스마트폰 다음으로 음악을 소비하는 킬러 디바이스가 될 것으로 판단됨. AI스피커의 킬러 콘텐츠로 음악서비스가 제공되기 때문에 멜론의 신규, 전환 이용자가 증가할 전망임. 주로 가정에서 사용되기 때문에 음원 재생시간과 이용 연령층 역시 확대될 것으로 예상됨

강력한 플랫폼 기반으로 카카오와의 시너지를 통한 사업 다각화가 기대됨. 카카오 이용자들을 유입되면서 상호 매출 상승이 기대됨. 내년부터 드라마 사업이 결합되면서 외형 성장과 함께 OST 등의 자체 음원 확대를 통해 멜론 플랫폼의 수익성이 더욱 개선될 것으로 분석됨

2018년 매출액, 영업이익 전년 대비 +17%, +22% 성장 전망

2018년 매출액 6,699억원(+17.0% YoY), 영업이익 1,241억원(+21.8% YoY)을 달성할 것으로 전망됨. AI스피커와 카카오를 통한 신규, 전환 유료가입자가 전년 대비 +14% 증가하면서 외형 성장을 견인할 것으로 예상됨. 매출 증가에 따른 영업레버리지 효과로 수익성 개선 역시 기대됨