두산엔진 - 2Q12 Review: 상선시황 침체에도 안정적인 주가 흐름 예상

[불스탁분석팀]

 

▶ 두산엔진-2Q12 Review: 상선시황 침체에도 안정적인 주가 흐름 예상 - KTB투자증권

2분기 어닝 서프라이즈 기록. 엔진 가격 하락으로 하반기 실적은 상반기 대비 하회할
전망. 조선/기자재 업체 중 상선 시황에 가장 민감한 종목으로 상선 시황 회복 시 Up-
Side 가장 클 것.

1) 2Q Review: K-IFRS 개별기준 영업이익 시장 기대치 상회
- K-IFRS 개별기준 매출 4,075억원(YoY -20.2%, QoQ +11.8%), 영업이익
435억원 (YoY -55.4%, QoQ +44.3%), 순이익 335억원(YoY -57.0%, QoQ
+49.5%)
- 당사 추정 대비 영업이익 49.6%, 순이익 75.6% 상회
2) 2012년 실적 전망: 연간 OPM 8.1%로 실적 추정치 상향 (기존 OPM 7.5%)
- 상선 시장 불황으로 동사는 자체적인 원가 절감 활동 노력과 효율적인 설비
운영으로 당사 기대치를 초과하는 이익 실현. 이에 실적 추정치 상향 조정
3) 상선시황 침체에도 안정적인 주가 흐름 예상
- 동사는 올해 예상 실적 기준 PER 7.9배로 Valuation 매력 높음
- 대우조선해양과 삼성중공업의 안정적인 Captive Market 보유로 상선 시황
침체에도 불구 순현금 기조 유지
2Q12 현재 현금성자산과 단기금융상품 3,445억
보유(시총 7,332억, 순차입금 2,546억원)
- 사업 포트폴리오 다변화를 위하여 디젤발전 시장 진출을 노리고 있으며, 신규 수주
시 동사의 새로운 성장 모멘텀으로 작용할 것

투자의견 BUY 및 목표주가 14,000원(유지)
실적 추정치 상향 되었으나 상선 시황 침체로 목표주가 유지. 목표주가는 2012년
예상 실적 기준 PER 10.5배 수준

 

*** 본 정보는 투자 참고용 자료로서 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으며, 어떠한 경우에도 법적 책임소재에 대한 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

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