스위스 중앙 은행의 막대한 손실에 대한 가장 중요한 질문
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스위스 중앙 은행이 장부의 균형을 맞추는 방식이 모든 분기에서 항상 승인을 받는 것은 아닙니다. © 키스톤 / 앤서니 아넥스
스위스 국립은행(SNB)은 2022년에 1,320억 CHF(1,430억 달러)의 손실을 기록했고 연방과 주에 대한 이익 공유 이전을 중단했습니다. 정확히 무엇을 의미합니까? 그리고 SNB는 국제 비교에서 어떻게 평가됩니까?
이 콘텐츠는 2023년 2월 7일 - 09:00에 게시되었습니다.2023년 2월 7일 - 09:00파비오 카네텍
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작년에 SNB는 그 어느 때보다 많은 돈을 잃었습니다. 그리고 그것은 혼자가 아닙니다. 전 세계 중앙 은행도 막대한 손실을 기록했습니다. 결과적으로 많은 국가의 중앙 은행에서 정부로의 자금 유입이 중단되었습니다.
다른 중앙 은행이 이익 공유를 중단했습니까?
예. SNB 외에도 독일과 네덜란드 중앙은행은 미국 연방준비제도의 대부분의 지역 지점과 함께 올해 이익을 지급하지 않을 것입니다. 영국은 심지어 향후 10년 동안 2,300억 파운드(CHF 2,600억)가 재무부에서 영란은행으로 반대 방향으로 흘러갈 것으로 예상하고 있습니다. 스웨덴 정부와 중앙은행 간의 최근 합의는 Riksbank의 자본이 200억 크로나(CHF18억) 아래로 떨어질 경우 동일한 조치를 규정하고 있습니다.
과거 비교에서 SNB 손실이 얼마나 나쁜가요?
오랫동안 스위스 중앙은행의 손익은 한 자릿수 10억대에 머물렀다. 예를 들어, SNB는 2007년에 80억 스위스 프랑의 수익을 올렸고, 이듬해에는 47억 스위스 프랑의 손실을 기록했습니다. 보다 최근에는 이러한 수치가 훨씬 더 높은 마진으로 변동했습니다. 2017년 기록적인 CHF540억 이익은 작년 CHF1320억 손실과 극명한 대조를 이룹니다. 2005년 이후 평균 SNB 연간 결과는 CHF35억의 이익이었습니다.
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이 더 강한 변동 뒤에 무엇이 있습니까?
이는 2007년 CHF1,300억에서 현재 1조 프랑 이상으로 성장한 SNB의 부풀어오르는 대차대조표에 의해 설명됩니다. 손익의 1% 변화는 이제 과거보다 훨씬 더 큰 수치로 표현됩니다.
SNB의 대차대조표가 이렇게 많이 증가한 이유는 무엇입니까?
SNB는 2005년에서 2021년 사이에 스위스 프랑의 과도한 평가절상에 맞서고자 했습니다. 이는 중앙은행이 대량의 외화를 매입함으로써 달성되었습니다.
지난해 적자 폭이 큰 이유는?
주된 이유는 2022년에 회사 주식과 채권의 가격이 폭락했기 때문입니다. 둘째, SNB의 막대한 외화 투자 비축량은 유로가 스위스 프랑에 대해 평가절하되면서 가치를 잃었습니다.
SNB 이익 공유에 적용되는 규칙은 무엇입니까?
SNB는 이익에서 소위 분배 적립금을 축적하고 이 적립금으로 얼마나 많은 자금이 유입되는지에 대해 전적인 재량권을 가집니다. 연방 정부와 주에 지급되는 돈은 분배 준비금에서 나옵니다.
그러나 마이너스가 될 수 있는 손실도 이 준비금에 부과됩니다. 이 경우 법은 어떠한 이익도 공유할 수 없다고 명시하고 있습니다.
이 상황을 설명하는 데 사용되는 또 다른 용어는 "대차대조표 손실"입니다. 작년에 이는 마이너스 CHF390억에 달했습니다. 이러한 조건에서 연방 및 주에 대한 지불이 중단됩니다.
2010년 SNB 수익 배분은 불법이었나요?
2010년에 SNB는 손실 보고에도 불구하고 25억 CHF를 연방과 주에 제공했습니다. 이는 이익이 발생했을 때만 이익을 공유할 수 있다는 원칙에 어긋난다. 그렇다면 이 지불금은 불법이었습니까?
이듬해인 2011년에는 이익 공유 계약이 개정되었고 SNB는 유통 관행에 대한 법적 검토를 시작했으며 그 후 규칙에 대한 해석을 분명히 변경했습니다.
현재 SNB 회장인 Thomas Jordan은 2010년 부회장이었고 당시 배급을 담당했습니다.
이익 공유 계약이란 무엇입니까?
재무부와 SNB는 중앙은행이 매년 지불하는 금액을 정기적으로 협상합니다.
현재 계약에 따르면 분배 준비금이 CHF400억에 도달하면 CHF60억이 지급됩니다. 주는 유인물의 2/3를 받고 연방은 나머지 3분의 1을 받습니다.
준비금이 음수이면 아무 것도 지불되지 않으며 두 극단 사이에 지불 스펙트럼이 있습니다.
2005년 이후 지급된 금액은 얼마입니까?
2005년부터 SNB는 630억 스위스프랑의 누적 수익을 올렸고 약 420억 스위스프랑을 분배했습니다.
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SNB 이익의 나머지 부분은 어디에서 끝납니까?
SNB 수익의 상당 부분은 현재 약 1,050억 스위스 프랑에 달하는 소위 외국인 투자 준비금으로 귀결됩니다.
SNB는 이 준비금을 사용하여 자본을 계산하므로 손실이 이 계정에 청구되지 않습니다.
통화 준비금 조항의 규모와 기능은 의회와 일부 경제학자들로부터 비판을 받았습니다.
향후 이익 공유에 대한 전망은 어떻습니까?
향후 지불은 분배 준비금이 CHF20억을 초과한 후에만 다시 이루어질 수 있으며, 이는 SNB가 올해 CHF520억 이익을 만들어야 한다는 것을 의미합니다.
SNB는 첫 번째 CHF110억의 이익이 분배 준비금으로 지불되기 전에 외국인 투자 조항으로 전달되어야 한다고 규정합니다.
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SNB 자산이란 무엇입니까?
이것은 중앙은행의 순자산으로 모든 투자에서 부채를 뺀 값과 같습니다. SNB의 자본은 현재 CHF660억입니다. 이것은 CHF2,500만 CHF, CHF1,050억의 외국인 투자 조항 및 -CHF390억에 달하는 분배 준비금으로 구성됩니다.
SNB 지분율이란 무엇입니까?
이것은 중앙 은행이 수행하는 투자에 대한 SNB 지분의 가치를 계산하여 파생됩니다. 현재 자기자본비율은 약 7%이다.
이것은 SNB가 투자에서 7%의 추가 손실을 내면 자기자본이 마이너스가 된다는 것을 의미합니다. 즉, SNB 부채의 가치는 자산보다 높을 것입니다.
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이것은 전 세계적으로 어떻게 비교됩니까?
스웨덴 중앙 은행은 최근 여러 국가의 자기자본 비율에 대한 글로벌 비교를 발표했습니다.
이는 호주(-2%), 뉴질랜드(3%), 미국(1%) 중앙은행의 자기자본비율이 스위스보다 낮다는 것을 보여준다. 스웨덴(10%)과 네덜란드(8%)는 중앙은행 자기자본 비율이 약간 더 좋습니다.