해외 펀드 가입시 중요한 점

[상승미소]

며칠 전 연금펀드 및 일반 펀드 상담을 하면서 만난 분의 이야기입니다. 이름을 밝히지 않는 조건으로 공개를 해도 좋다는 허락을 얻었습니다. 그 분은 지난 2008년 초에 중국펀드에 가입하셨습니다. 무려 10년이 흐른 지금도 그 펀드는 50%넘는 손실을 기록하고 있습니다. 당시 상하이 종합지수가 4,500P 정도에서 가입했는데 현재 지수가 3,447P라는 것을 감안할 때 왜 50%가 넘는 손실이 되어 있는지 아무리 생각해도 알 수가 없다고 하소연을 하셨습니다. 지수차이가 1,000P 정도밖에 나지 않았는데 손실이 50% 넘게 기록된 이유가 무엇일까요?

그 이유는 해당 중국펀드가 환헷지가 되어 있는 펀드였기 때문입니다. 해외 펀드 명칭을 보면 맨 끝에 (H) 또는 (UH)가 쓰여있습니다. 환헷지를 하는 펀드는 (H)가 표시되고, 반대로 헷지를 하지 않으면 (UH)가 표시되어 있습니다. 만약 해외펀드(원자재,농산물 등도 포함)임에도 (H)또는(UH) 표시가 없으면 환율과 관련이 없는 특정 지수를 추종하는 펀드입니다. 환율의 변동과 상관없이 오로지 기초자산의 등락에 영향을 받게 됩니다.

자 그렇다면 엇그제 그 분의 손실이 그렇게 큰 이유가 (H)가 쓰여있는 펀드를 가입해서 그렇다고 했는데 그 진짜 속사정을 살펴봐야 겠습니다. 여러분이 내일 증권사 또는 은행, 아니면 저를 통해 중국펀드를 가입하게 되면 그 돈은 이런 흐름으로 움직이게 됩니다. 100만원의 펀드를 가입했다고 가정하겠습니다.

100만원(원화) >> 달러화 환전 >> 위앤화 환전

이렇게 돈을 환전해서 중국지수에 투자하게 됩니다. 이 때 자산운용사는 원화와 달러화의 환전 과정에서 환율 변동 위험을 피하기 위해 헷지(H)를 하게 됩니다. 문제는 거의 99.9%의 헷지는 선물환 매도를 통해 원-달러 환율의 하락을 전제로 하고 있다는 점입니다. 만약 1달러에 1,110원에 선물환 매도를 하고 나서 투자를 한 후에 원-달러 환율이 예상대로 하락하면 환전이익이 발생합니다. 반대로 환율이 상승하게 되면 오르는 만큼 운용사는 손실을 보게 되는데, 그 손실은 당연히 펀드 가입 고객의 돈에서 지출됩니다.

2008년 초에 원-달러 환율은 1달러당 약 1천원 정도였습니다. 문제는 금융위기 시작과 동시에 원-달러 환율이 폭등하며 달러당 1,500원을 넘어선 적이 있었습니다. 당시 그 분이 가입하고 있던 펀드에서 원-달러 환율이 상승하는 것을 버티다가 1,300원~1,400원 근처에서 선물환을 풀어서 더 큰 손실을 막으려 했었을 가능성이 높습니다. 당연히 1,000원 하던 환율에서 1,300원 근처에서 반대매매를 했다면 환전손실만 30% 입었을 가능성이 높습니다.

이런 이유로 해외 펀드를 가입하실 때는 환헷지 여부를 신중하게 결정하셔야 합니다. 저는 고객에게 추천하는 해외 펀드(베트남,일본,중국,석유펀드 등)에서 무조건 UH를 찾아서 가입시켜 드리고 있습니다. 그 이유는 딱 하나입니다. 역사상 펀드 손실을 봤을 때는 항상 환율의 폭등시기였기 때문입니다. 환율이 하락한다고 해서 헷지를 하지 않는다고 큰 손실은 제한적이 되어 있습니다. 반대로 환율의 폭등은 뚜껑이 열릴 정도로 많이 올라가곤 합니다. 물론 환율이 달러당 1,300원이거나 그 이상시점이라면 당연히 환헷지를 하는 (H)권유했을 것입니다. 하지만 요즘 환율은 달러당 1,100원대에 있습니다.

간단하게 질문하겠습니다. 지금부터 추가적으로 환율이 하락한다면 얼마나 더 하락할 수 있을까요? 반대로 오른다면 얼마나 많이 오를 수 있을까요? 계산해 보면 (H)가 좋은지, (UH)가 좋은 지 결정하실 수 있을 것입니다.

즉, 지금 시점에서 (UH)를 가입하신다면 적립식으로 납입한다면 납입할 때 마다 조금씩 달러화를 매입하는 것과 같은 효과를 내는 것입니다. 달러화를 사가지고 오르지 않는다고 고민할 필요도 없는 것이 기초자산이 올라가면 그 지겨움을 이겨낼 수 있을 것입니다.

여기에 마지막으로 묻겠습니다. 만약 제가 추천하는 중국펀드에 가입했는데 세계 GDP 2위 국가인 중국 주식시장이 지금부터 20% 가까이 폭락한다고 가정해 보겠습니다. 그렇다면 원-달러 환율은 올라가겠습니까? 내려가겠습니까? 제가 왜 일본이나 중국펀드를 가입할 때 UH 펀드를 가입시켜 드리는 지 그 대답에서도 이유를 찾을 수 있을 것입니다.

중국펀드를 추천해 달라고 하시는 분들께 드리는 조언입니다. 어느 운용사든 인덱스를 추종한다면 수익률에 큰 차이가 없을 것입니다. 다만 UH인지 H 인지는 위험 또는 수익관리에 무척 중요한 변수가 될 수도 있다는 점을 고려하시어 선택하시면 될 것입니다. 그나저나 펀드 가입하시면서 이런 설명 들으신 적은 있었습니까?

상승미소드림

#해외펀드 #연금펀드 #선물환매도 #원달러환율 #IRP

[adfhah]

환율은 올라갈 것으로 보입니다. 한국은 대중 무역수지의 흑자국입니다.
그리고 한국은 대중무역의존도가 높은 나라죠.
그래서 중국의 GDP가 박살이 나면
한국의 경상수지는 악화되고, GDP는 내려갈 것 이므로 환율은 오를것으로 생각됩니다.

[zeroman22]

만약에 베트남 펀드를 가입한다면 원화를 바로 베트남 동화로 환전하지 않고 중간에 달러를 거치는 건가요? 다른 ETF나 ETN등도 환 노출이면 해당국 통화를 바로 사용하지 않고 달러환전을 한번 더 거치는 건지요?

[상승미소]

네. 이것을 재정환율이라고 하는 것 같은데요. 아무튼 우리나라 모든 펀드는 일단 달러화로 갔다가 해당국 통화로 갑니다.

[zeroman22]

답변 감사합니다. 그리고 지식나눔에 항상 고맙습니다^^

[focus]

저도 얼마전 삼성손해보험에 있는 연금을 중국연금펀드로 갈아탔는데 저는 펀드명뒤에 연금펀드는 cp isa계좌는 c1 해외비과세는 a 이렇게 표시되어있던데
저는 수수료율 선취여부차이로만 알고있는데 환헤지여부가 있나보군요
증권사에 한번 문의해봐야겠네요
좋은정보 감사드립니다

[로니우스]

저의 사견으로는 및 미소님의 책의 내용을 토대로 추정해보면 주식시장이 폭락하면 환율은 올라갑니다. 이유는 외인자본의 주식매도가 Peak를 이루기때문에 위엔화의 환율은 올라갑니다. 저는 단지 외인자본의 투자로만 분석했습니다. 환율과 주가지수의 반대현상을 기억하고 있습니다. 몇 페이지에 있는지 찾아보겠습니다. ^_^~

[하늘TM]

좋은 정보 감사합니다.

[아스힘내]

정말 펀드 가입하면서 이런 설명 해주는 은행이나 증권사는 본적이 없네요 ㅠ

[식스티헌드레드]

중국경기하락의 결과 우리의 대중무역수지가 악화하고, 당연히 달러 유입의 감소에따라 원달러환율은 올라갈듯합니다.

[kym6634]

정말 좋은 정보 감사드립니다. 펀드가입시 꼭 확인하도록 하겠습니다.

[기쁜날]

정말 정말 감사합니다^^

[go-law]

투자에서 정말 중요한 내용인데 .... 정말 감사합니다.

[김태균]

요즘 판매되는 펀드를 기준으로한다면 일본펀드의 경우에는 달러거치지않고 바로 원화 엔화 교환되는게 아닌지요? 그리고 중국펀드의경우에도 원화위안화 시장이 열렸으니 이제 달러화거치지 않는 거래도 점차 늘어나지 않을지요?

[상승미소]

한국은 재정환율을 사용하고 있습니다. 외환시장이 원달러 시장만 있으니 그럴 것 같은데 바뀔 가능성은 거의 없어보이네요

[김태균]

저도 궁금해서 판매증권사에문의해 보았습니다 한참만에 받은 연락으로는 적어도 제가 문의한 일본펀드(K 자산운용사 상품)의 경우는 달러 거치지 않고 바로 원화엔화 교환한다고 하네요 사실 저도 반신반의했습니다 엔화정도면 그런가싶기도하고ㅋㅋ 외환업무하시는분있으시면 시원하게듣고싶네요 미소님 좋은글 잘읽었습니다 감사합니다

[김태균]

궁금하던 차에 확실히 알고 싶어서 결국 자산운용사에 전화로 문의하였습니다. S 자산운용사의 일본펀드환헷지 상품인데요, 달러 거치지 않고 원화에서 엔화로 바로 환전하고, 원화 엔화 선물환 계약을 통해 환헷지를 실시한다고 하네요. 그러므로 재정환율 개념을 적어도 일본펀드에서는 고려할 필요가 없을 것 같습니다. 다만 이 경우에도 장기투자자라면 UH 상품이 원론적으로는 적합할 것입니다. 일본경제의 강세(엔화 강세)에 베팅하는 것이고, 현재 10년래 원엔화 환율도 강세상황이니까요. 하지만 2, 3년 이내 단기투자자의 경우에는 환헤지 상품에 가입하시는게 정신건강에는 이로울 것으로 보입니다.

[상승미소]

네. 저도 몰랐던 내용이네요. 고맙습니다

[프리폴]

좋은 글 감사 합니다.^^

[ballwall]

이런 설명을 해준적이 있었던지 한참 생각을 되짚에 봤습니다 감사합니다

[생수의강]

아~~좋은 정보 감사한 마음으로 보았습니다.~~^^

[아인]

잘 배웠습니다

[Hohoho]

이런 고급 금융지식 알려주셔서 감사합니다.

[신호등]

농산물 h 에 많은 금액이 들어가있는데 ~ 농산물etf 선택여지없이 h 상품만있네요~ 지금이라도 짐로저스 농산물 펀드로라도 갈아타야할까요? 혹시 농산물 중에 추천하시는 상품을 알수있을까요?

[사랑해요]

감사합니다

[바람되어-]

노트에 정리하며 잘 읽었습니다. 감사합니다.

[진이아빠]

좋은정보 감사합니다 h,uh생각도 못햇는데

[이수자]

환율이 항상 어렵고 헷갈렸는데 이 글을 읽으니 환율을 고려하는 것의 중요성이 더 크게 느껴지네요 좋은 글 감사합니다