LG생활건강(051900) 양호한 성장세 지속

[슈퍼레전드7]

국내외 순항 중

 9월 1일부터 면세점 수량 제한 강화, 금액 제한은 하고 있지 않음. 4분기 면세 매출 2,466억원(-3.7%, YoY) 전망

 중국에서는 ‘후’와 ‘숨’에 이어 올 10월 오휘, VDL, 빌리프가 추가 런칭됨. 현재 항저우 최고급 백화점 우린인타이에 입점되어 있으며 향후 성과에 따라 추가 출점 결정. 위 3개 브랜드 매출합은 ‘숨’의 매출을 소폭 하회하는 수준

 평창 동계올림픽 관련 마케팅 비용은 4분기와 내년 1분기에 반영될 것

태극제약 인수로 더마 부문 강화 계획

 11월 초 피부외용제 전문기업 태극제약(대표 제품 도미나 크림, 벤트플라겔 등)의 지분 80%를 446억원에 인수

 태극제약은 이미 일반의약품, 전문의약품에 대한 허가 600여 개를 보유하고 있어 기능성 화장품 부문으로의 진출이 용이하다는 장점이 있음. 향후 더마 브랜드 혹은 더마 라인으로의 신규 확장 기대

 동사는 과거부터 꾸준히 M&A를 통해 효과적인 성장을 지속해왔음. 현재 해외 피어 대비 상대적으로 부족한 향수 및 색조 화장품 부문을 채우기 위해 자체 경쟁력 강화 노력과 추가적인 M&A 모색 중

투자의견 및 목표주가 유지

 투자의견 Hold, 목표주가 107만원 유지. 본 목표주가는 화장품 부문에 대한 타겟 멀티플 29배(동사 5년 평균 PER에서 10% 할인), 생활용품과 음료에 각각 20배를 적용한 SOTP 방식으로 산정

[shAme]

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[당동87]

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