Sabine Mauderer: 전체 그림 보기 - 기후 스트레스 테스트를 위한 앞으로의 길

[이매진]

Sabine Mauderer: 전체 그림 보기 - 기후 스트레스 테스트를 위한 앞으로의 길

2023년 2월 8일 2023년 2월 8일 기후 위험 스트레스 테스트에 관한 2023년 유럽 은행 당국 워크숍에서 도이치 분데스방크 이사회 멤버 인 Sabine Mauderer 박사의 연설(가상 이벤트) .

https://www.bis.org/review/r230209b.htm

Sabine Mauderer: Getting the full picture - the road ahead for climate stress testing

r230209b.pdf

12.03KB

1. 소개

신사숙녀 여러분,

• 기후 변화는 경제에 어떤 영향을 미칩니 까?
• 기후 변화는 성장과 인플레이션에 어떤 영향을 미칩니 까?
• 기후 변화는 금융 시스템에 어떤 영향을 미칩니 까?

정책 입안자들은 이러한 질문에 대한 답이 필요합니다.

기후 관련 위험과 그 전파 경로를 이해하는 것은 목표 정책을 설계하는 데 필수적입니다. 중앙 은행과 감독관은 뛰어난 분석 능력을 가지고 있습니다.

재정적 위험을 다루는 것은 우리의 빵과 버터 사업입니다. 이 풍부한 전문 지식은 기후 관련 재무 위험에 대한 이해를 강화하는 데 도움이 될 수 있습니다. 이러한 위험은 그 자체로 새로운 위험 범주가 아닙니다. 기후 위험 동인은 "전통적인" 금융 위험과 신용 위험 및 시장 위험과 같은 기존 취약성을 악화시킬 수 있습니다.

스트레스 테스트는 오랫동안 중앙 은행과 감독 기관의 도구 상자에서 없어서는 안될 부분이었습니다. 스트레스 테스트는 개별 은행 및 금융 시스템의 위험 노출 및 탄력성에 대한 귀중한 통찰력을 제공합니다. 기후 스트레스 테스트는 일반적인 스트레스 테스트를 보완하여 더 완전한 그림을 제공할 수 있습니다.

2. 기후 시나리오 – 가능한 미래의 일견

스트레스 테스트는 기준선 및 불리한 시나리오를 기반으로 하는 미래 지향적인 분석 연습입니다.

기후 스트레스 테스트도 마찬가지입니다. 이것은 기후 시나리오가 작용하는 곳입니다. 기후 시나리오는 다양한 미래 결과를 엿볼 수 있게 해줍니다. 그것들은 기후 관련 위험이 어떻게 진화할 수 있고 경제와 금융 시스템에 어떤 영향을 미칠 수 있는지 이해하는 데 도움이 될 수 있습니다.

NGFS(Network for Greening the Financial System)는 일련의 6가지 기후 시나리오를 개발하고 반복적으로 개선했습니다. 시나리오는 세 가지 범주로 분류되며 기후 변화(물리적 위험) 및 기후 정책(전환 위험)의 영향을 탐구합니다. 질서 정연한 시나리오에서 기후 정책의 초기 및 점진적 도입은 완화된 물리적 및 전환 위험으로 이어집니다.

무질서한 시나리오는 기후 정책이 지연되거나 국가 및 부문에 따라 다양하다고 가정합니다. 이러한 시나리오는 예를 들어 탄소 가격이 급격하고 갑작스럽게 상승해야 할 수 있으므로 높은 전환 위험과 관련이 있습니다.

온실 세계 시나리오에서 지구 온난화는 불충분한 지구적 노력으로 인해 제한될 수 없습니다. 그 결과 이상기후 현상은 더욱 심각해지고 빈번해집니다. 물리적 위험이 크게 증가합니다.

이러한 모든  NGFS  시나리오는 다양한 배출 및 정책 경로의 경제적 영향을 정량화하는 데 도움이 됩니다. 그들은 기후 변화와 이를 억제하기 위한 정책 모두 대가를 치른다는 것을 보여줍니다. 그러나 너무 늦게 야심 찬 기후 조치를 취하거나 완전히 행동하지 않으면 결국 훨씬 더 많은 비용이 듭니다.

예를 들어, 우리가 오늘 행동을 계속 미루고 있지만 여전히 세기 중반까지 넷 제로에 도달하고 싶다면 어떻게 될까요? 이 시나리오는 전환이 지연되면 2030년부터 탄소 가격이 급등할 것임을 보여줍니다.

이 시나리오에서 2050년까지 탄소 가격은 톤당 거의 400달러까지 상승해야 합니다. 1  시나리오는 이미 정책 조치 또는 조치 부족에 가격표를 붙였습니다. 시나리오의 유용성을 더욱 향상시키기 위해  NGFS  는 지속적으로 시나리오를 최신 상태로 유지하고 있습니다.

2022년 9월  NGFS  는 몇 가지 개선 사항을 도입한 3단계 업데이트를 발표했습니다. 예를 들어, 물리적 위험 모델링이 개선되었습니다. 이 반복에서는 처음으로 다양한 시나리오에서 급성 물리적 위험의 영향을 고려했습니다. 또한 운송 및 산업 부문의 세분화가 개선되어 전환 위험에 대한 명확한 그림을 제공합니다.

 NGFS  시나리오는 중앙 은행과 감독관이 거시 모델과 기후 스트레스 테스트를 강화하는 데 도움 이 됩니다.

예를 들어  ECB Banking Supervision 은 2022년 기후 스트레스 테스트를 위해 NGFS 시나리오를  기반으로 하는 거시 금융 시나리오를 사용 했습니다. Bundesbank는 NGFS 시나리오를 기반으로 하는 하향식 기후 스트레스 테스트를 진행하고 있습니다. 2021년 금융 안정성 검토에서 분데스방크는 전환 위험이 독일 금융 시스템에 미치는 영향을 조사했습니다. 이 평가도 NGFS 시나리오를 기반으로 했습니다.      

3. 도전과 앞으로의 길

이러한 예는 모두 기후 시나리오가 기후 관련 위험을 평가하는 데 유용한 도구임을 보여줍니다. 하지만 몇 가지 장애물과 과제가 남아 있습니다.

그 중 세 가지를 만져 보겠습니다.

첫 번째 과제는 시간 범위에 관한 것입니다. 표준 스트레스 테스트는 일반적으로 1~3년의 시간 범위를 살펴봅니다.

대조적으로, 기후 시나리오는 기후 관련 위험이 구체화되고 기후 정책이 효과를 발휘하는 데 더 오래 걸릴 수 있으므로 10~30년이라는 훨씬 더 긴 시간 범위를 고려했습니다. 이러한 긴 시간 지평은 기후 관련 위험의 단기적 영향을 과소평가하는 기후 시나리오의 위험을 수반합니다. 여러 요인이 문제를 복잡하게 만듭니다.

두 번째 도전으로 이어집니다. 기후 변화의 비선형성은 다양한 티핑 포인트가 광범위한 결과를 초래하는 급격한 변화를 일으킬 수 있음을 의미합니다. 결과적으로 기후 관련 위험은 깊은 불확실성에 둘러싸여 있으며 꼬리 위험을 배제할 수 없습니다. 이러한 이유로  NGFS  는 첫 번째 기후 시나리오 분석을 추가 미세 조정이 필요한 학습 기회로 설명했습니다.

NGFS 는 추가 시나리오를 탐색하고 단기 시나리오를 도입하기 위한 옵션을 검토하고 있습니다  .  또한  NGFS  는 부문별 세분성 및 지리적 적용 범위를 더욱 확장하고 개선하는 것을 목표로 합니다. 앞으로 고려해야 할 다른 요인은 지정학적 변화와 글로벌 에너지 시장의 변화입니다. 러시아의 우크라이나 침공은 에너지 가격과 에너지 안보에 장기적인 영향을 미치면서 에너지 시장을 뒤집었습니다.

이러한 발전은 또한 넷 제로로의 전환 및 관련 위험에 영향을 미칩니다. 한편으로 높고 변동성이 큰 가격은 에너지 전환을 가속화하고 재생 가능 에너지를 촉진하려는 인센티브를 강화합니다. 한편, 정부가 에너지 공급을 확보하고 에너지 가격을 억제하기 위해 움직이고 있기 때문에 무시할 수 없는 탄소 고착 위험이 있습니다. 2

예를 들어, 국제 에너지 기구(IEA)에 따르면 전 세계 석탄 소비는 2022년에 사상 최고치를 기록했습니다. 3  마찬가지로 액화 천연 가스 공급에 대한 새로운 장기 계약은 화석 연료로부터의 전환을 복잡하게 만들 수 있습니다. 이 환경에서  NGFS  는 지연되거나 무질서한 전환의 위험이 더 높다고 봅니다. 네트워크는 다가오는 기후 시나리오 반복에 이러한 개발을 포함하기 위해 노력하고 있습니다. 이러한 계획된 업데이트는  NGFS  시나리오의 유용성을 더욱 향상시킬 것입니다.

마지막으로 중요한 것은 데이터 가용성 및 데이터 품질 문제가 오랜 문제였습니다. 일관되고 세분화된 데이터의 부족이 계속해서 스트레스 테스트 모델에서 적절한 충격 보정을 복잡하게 만드는 장애물이라는 것을 우리 모두 알고 있습니다. 중앙은행과 감독당국은 이 장애물을 극복하는 데 일조할 수 있습니다.

지난 여름  NGFS  는 관련 데이터 소스에 대한 700개 이상의 링크가 포함된 기후 데이터 디렉토리를 시작했습니다. 이 디렉토리는 관련 기후 관련 데이터 소스를 찾는 금융 부문 이해 관계자를 지원하고 이러한 데이터에 대한 액세스를 용이하게 합니다.

또한 2021년 12월  NGFS  는 중앙은행을 위한 기후 관련 공개에 대한 지침을 발표했습니다. Eurosystem은 이 "초대"를 받아들였습니다. 2023년 3월부터 매년 회사채 보유 및 비통화 정책 포트폴리오에 대한 기후 관련 정보를 게시할 예정입니다.

분데스방크는 2022년 7월에 이미 첫 발을 내디뎠습니다. 첫 번째 기후 보고서를 발간하고 비화폐 정책 포트폴리오의 기후 영향을 공개했습니다. 4  이러한 방식으로 중앙 은행과 감독자는 데이터 상황을 개선하는 데 도움을 줄 수 있습니다.

브뤼셀도 이 문제를 해결하기 위한 조치를 취하고 있습니다. EU 의  CSRD(Corporate Sustainability Reporting Directive)는 2024년부터 점진적으로 시행됩니다.  CSRD  는 약 50,000개 기업이 지속 가능성 문제에 대한 자세한 정보를 공개하도록 요구할 것입니다 .

이 이니셔티브는 기후 스트레스 테스트의 신뢰성을 높이는 데 도움이 되는 데이터 격차를 해결할 것입니다. 동시에 세분화된 데이터가 없다는 것이 조치를 취하지 않은 것에 대한 변명이 되지 않습니다.

4. 결론

결론을 내리겠습니다.

기후 시나리오와 기후 스트레스 테스트는 아직 완벽하지 않으며 그들이 제공하는 결과는 소금 한 알과 함께 취해야 합니다. 그럼에도 불구하고 그들은 이미 기후 관련 위험에 대한 은행의 노출과 회복력을 밝히기 위한 실행 가능한 도구입니다.

중앙 은행과 감독관은 이 경로를 계속 따라야 하며 기후 시나리오와 기후 스트레스 테스트를 더욱 개선해야 합니다. 여기에는 단기 시나리오와 장기 시나리오 간의 균형을 유지하고 데이터 격차를 해소하는 것이 포함됩니다.

작업이 계속됨에 따라 기후 시나리오는 더 유용해지고 기후 스트레스 테스트는 더 명확한 그림을 그릴 것입니다. 기후 시나리오와 기후 스트레스 테스트의 진행을 촉진하기 위해서는 국제적 조정과 교류가 필수적입니다. 이 워크숍은 앞에 놓여 있는 문제에 대한 공통점을 찾을 수 있는 좋은 기회입니다.

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1 금융 시스템을 녹색화하기 위한 네트워크: 중앙 은행 및 감독자를 위한 NGFS 시나리오, 2022년 9월. pdf.pdf

2 금융 시스템을 녹색화하기 위한 네트워크: 아직 늦지 않았습니다 – 늦고 무질서한 전환 가능성에 직면, 2022년 9월. -_confronting_the_growing_odds_of_a_late_and_disorderly_transition.pdf

3 International Energy Agency: Coal 2022 – 2025년까지의 분석 및 예측, 2022년 12월. https://www.iea.org/reports/coal-2022

4 Deutsche Bundesbank: Deutsche Bundesbank 2022의 기후 관련 공개, 2022년 7월. https://www.bundesbank.de/content/838206