보안 토큰 설명 STO 보안 토큰 증권형 토큰 오퍼링 (STO) 란 무엇입니까?

[백산]

보안 토큰 오퍼링 (STO) 란 무엇입니까?

출처 Delton Rose  소스:EK 이페어케이 플러스

보안 토큰 제공(STO)은 투자자가 디지털 증권의 부분 소유권을 나타내는 토큰으로 자금을 교환하는 모금 행사입니다. STO는 기업공개(IPO)와 유사하지만 몇 가지 중요한 차이점이 있습니다.

IPO는 상장 기업의 주식을 판매하는 데만 사용되는 반면, STO는 상장 기업의 주식, 부채, 부동산, 미술품 또는 기타 여러 자산의 주식을 판매하는 데 사용할 수 있습니다. 또한 발급 프로세스가 상당히 다릅니다. IPO 주식은 전통적인 금융 시장을 통해 디지털 인증서로 발행됩니다. 대조적으로 STO 토큰은 블록체인 기반 플랫폼 또는 기타 유형의 분산 원장 기술(DLT) 시스템에서 발행됩니다.

이 문서에서는 보안 토큰을 더 자세히 정의합니다. 일반적인 STO 범주와 몇 가지 주목할만한 예를 살펴보겠습니다. 마지막으로 이러한 모금 행사를 지원하는 몇 가지 인기 있는 플랫폼을 강조하겠습니다.

보안 토큰 설명

보안 토큰은 암호화 토큰의 형태로 표시되는 증권입니다. 토큰이 보안인지 여부를 결정하는 가장 좋은 방법은 Howey 테스트를 사용하는 것입니다. Howey Test는 실제로 최초의 암호 화폐가 존재하기 1946 년 전인 <> 년부터 존재 해 왔습니다. 또한 투자가 유가 증권인지 여부를 결정하기 위해보다 광범위하게 적용될 수 있습니다. 투자가 증권으로 간주되기 전에 네 가지 주요 조건이 충족되어야합니다.

1. 보안에는 현실 세계에서 유형의 돈이나 자산에 대한 투자가 포함되어야합니다.
2. 이익에 대한 기대가 있습니다.
3. 돈이나 자산의 투자는 공동 기업에 있습니다.
4. 이익은 발기인 또는 제 3 자의 노력에서 비롯됩니다.

미국 증권거래위원회(SEC)와 상품선물거래위원회(CFTC)는 증권 판결을 결정하는 데 있어 세계에서 가장 영향력 있는 규제 기관입니다. 두 기관 모두 비트코인(BTC) 및 기타 암호화폐가 증권이 아님을 명확히 했습니다. 대조적으로, 보안 토큰은 특히 유가 증권으로 기능하는 또 다른 인기있는 가상 화폐 유형입니다. 보안 토큰은 Howey Test를 통과하는 데 필요한 네 가지 기준을 명확하게 충족하기 때문에 기존 증권(예: 주식, 채권, 선물 계약 등)과 동일한 규정이 적용됩니다.

보안 토큰의 종류

보안 토큰은 일반적으로 주식 토큰, 부채 토큰 및 실제 자산의 세 가지 하위 범주 중 하나로 분류됩니다. 이러한 각 자산을 정의하는 특성을 살펴보겠습니다.

주식 토큰

주식 토큰은 전통적인 주식과 매우 유사하게 기능합니다. 각 주식 토큰은 기본 회사, 타사 자산 또는 벤처의 소유권을 나타냅니다. 그 가치는 발행 회사의 성공 또는 실패에 직접적으로 근거합니다.

주주와 마찬가지로 주식 토큰 보유자는 기업의 일정 비율을 소유합니다. 발행 회사가 정한 이용 약관에 따라 주식 토큰 보유자는 주주 총회에서 회사의 이익과 의결권의 일정 비율을받을 수 있습니다.

부채 토큰

부채 토큰은 부채 또는 현금 생성 수단을 나타내는 보안 토큰입니다. 부동산 모기지 또는 회사채와 같은 채무 상품을 나타내는 데 사용할 수 있습니다. 이러한 토큰의 가치는 일반적으로 배당금과 위험이라는 두 가지 주요 특성에 의해 결정됩니다.

부채 토큰 보유자는 일반적으로 기본 채무 상품의 지불에 따라 정기적 인 배당금을받을 자격이 있습니다. 부채 토큰은 또한 채무자의 채무 불이행 또는 부채 평가의 급격한 변화와 같은 위험에 노출됩니다.  채무 불이행 위험이 중간 인 부동산 모기지는 사전 IPO 회사의 채권과 같은 방식으로 가격을 책정 할 수 없습니다.

실제 자산

보안 토큰으로 표현할 수 있는 실제 자산의 일반적인 예로는 부동산, 미술품 및 상품이 있습니다. 전통적으로 실제 자산은 비유동적이었습니다. 즉, 투자자는 공개 시장(예: 증권 거래소에서 주식 거래)을 통해 소유권을 쉽게 사고 팔 수 없었습니다.

실제 자산을 디지털 토큰으로 전환하는 프로세스를 일반적으로 "자산 토큰화"라고 합니다. 자산 토큰화를 통해 이제 실제 자산을 디지털 방식으로 표현할 수 있습니다. 이러한 토큰의 소유권을 분수로 나눌 수 있습니다(분할화라고 함). 실제 자산을 나타내는 토큰은 공개 시장에서 거래 될 수 있으며, 이는 이제 더 유동적이 될 수 있음을 의미합니다.

IPO에 비해 STO의 이점

보안 토큰 제공 (STO)에 가장 가까운 것은 초기 공모 (IPO)입니다. 더 많은 기업들이 IPO가 아닌 STO를 통해 자금을 조달하기 시작하는 데는 적어도 세 가지 주요 이유가 있습니다.

비용 절감

Entoro Capital의 분석에 따르면 전통적인 자본 모금 캠페인(예: IPO) 대신 STO 캠페인을 실행하면 40%의 비용을 절감할 수 있습니다. 이러한 절감액의 대부분은 분산 된 블록 체인 네트워크의 사용으로 인정 될 수 있습니다. 또한 스마트 계약과 같은 블록체인 기술은 프로그래밍 방식의 규정 준수를 가능하게 합니다. 스마트 계약은 또한 효율적인 판매 및 투자 출구를 촉진하는 동시에 타사 수수료를 줄이거 나 없앨 수 있습니다.

공개 참여

전통적으로 기업들은 투자자가 IPO에 참여할 수있는 지리적 제한을 두었습니다. 대부분의 경우 비즈니스가 운영되는 국가 또는 지역의 거주자 인 투자자 만 참여할 수 있습니다. STO는 둘 다 다양한 지역의 증권 규정을 준수해야 하고 두 유형 모두 공인 투자자로부터만 자금을 조달한다는 점에서 IPO와 같습니다. 그런 의미에서 STO는 "국경없는"것으로 간주 될 수 없습니다.

그러나 STO 참여가 특정 국가 또는 지역으로 제한될 필요는 없습니다. 규제 승인을 얻고 투자자에게 참여를 개방하는 프로세스는 이미 일부 지역에서 간소화되었습니다. 예를 들어, 리투아니아 또는 몰타의 규제 기관에서 STO를 승인하면 발행자는 전체 유럽 연합에서 투자자를 모집할 수 있습니다.

더 많은 사용 사례

IPO에 참여할 때 투자자는 회사의 주식을 살 수 있습니다. 다른 증권의 경우 전통적인 수단을 통해 유사한 유형의 공모를 시작하는 효율적인 방법이 없습니다. 예를 들어, 회사는 IPO를 통해 채무 상품(예: 부동산 모기지 또는 회사채)의 주식을 판매할 수 없습니다. 또한 IPO는 실제 자산의 일부(예: 상업용 부동산 또는 미술품의 부분 소유권)를 판매하는 수단을 제공하지 않습니다. 블록 체인 기술 및 보안 토큰의 출현은 기업이 이러한 한계를 극복하여 투자자가 더 광범위한 자산 클래스에 더 쉽게 접근 할 수 있도록 도와줍니다.

공개 주식을 출시하기 위해 블록 체인을 사용하는 잠재적 비용 절감주목할만한 보안 토큰 제공

이제 기업이 보안 토큰을 발행하려는 이유를 간략하게 설명했으므로 이러한 모금 행사의 몇 가지 두드러진 예를 강조해 보겠습니다.

티제로

2018년 134월, Overstock.com 의 자회사인 tZERO는 1,000명 이상의 투자자로부터 2018억 10,<>만 달러를 모금한 STO를 완료했습니다. <>년 <>월, tZERO는 tZERO(TZROP) 보안 토큰 발행을 완료했습니다. TZROP는 주식 토큰이며 tZERO의 조정 총 수익의 <>%는 분기별로 토큰 보유자에게 분배됩니다. TZROP 토큰 보유자는 의결권을 가질 자격이 없습니다.

2020년 40월, 인기 있는 식품 체인 Fatburger의 모회사인 FAT Brands는 토큰화된 증권을 통해 2020천만 달러의 자금을 조달했습니다. 회사는 부채 토큰으로 분류 될 수있는 고정 금리 자산 담보 채권을 발행했습니다. DBRS 모닝스타라는 글로벌 신용평가사는 이 채권에 BB 등급을 부여했다. 토큰 보유자는 FAT Brands의 프랜차이즈에 부과되는 모든 로열티 및 초기 선불 수수료의 일부를 받습니다. 배당금 지급은 세 가지 다른 토큰으로 발행됩니다. FAT 브랜드 1–2 A2020 트랜치(FAT1–2-A2020) 및 FAT 브랜드 1–2 B2020 트랜치(FAT1–2-B<>)라는 두 개의 토큰은 A-노트 및 B-노트 트랜치를 나타냅니다. CDG라고 하는 세 번째 토큰은 USD 고정 스테이블 코인입니다.

티그리스 이모빌리엔

2020년 1월, 부동산 회사인 티그리스 이모빌리엔(Tigris Immobilien)은 999,500,500유로의 베를린 주거용 부동산을 토큰화했습니다. 독일과 오스트리아의 개인 및 기관 투자자는 각각 2 유로에서 20 백만 유로를 투자했습니다. 토큰 보유자는 증권화 된 참여 권리를 통해 이익의 <> %를 공유합니다. 이 STO에서 티그리스 이모빌리엔과 협력한 블랙 만타 캐피탈 파트너스는 스타트업, 중소기업 및 펀드를 위한 여러 STO를 수행합니다.

시가 총액 기준 상위 10개 보안 토큰(2022년 <>월) stomarket.com인기있는 보안 토큰 제공 플랫폼

다양한 산업 분야의 기업들이 STO를 자본 조달 수단으로 사용하고 있습니다. 성공적인 STO를 실행하려면 여러 리소스가 필요합니다. 규정 준수, 블록체인 기술 지원, 토큰 발행 전문 지식 및 투자자 온보딩은 이 프로세스의 주요 구성 요소입니다. 발행 회사가 STO의 효율성을 향상시킬 수 있는 솔루션을 제공하기 위해 몇 가지 플랫폼이 등장했습니다.

박식

Polymath는 일반적으로 보안 토큰뿐만 아니라 STO를 위한 인프라를 적극적으로 구축하고 있는 회사입니다. Polymath 프로젝트 팀은 ERC-1400 토큰 표준의 생성을 주도했으며, 이는 모든 보안 토큰에 대한 통합 프레임 워크를 만드는 것을 목표로 새로운 표준과 기존 표준을 결합하는 것을 목표로합니다. 2019년 20월, Polymath는 자체 ST-1400 표준이 ERC-<>을 완전히 준수하게 되었다고 발표했습니다.

처음에 이더리움 블록체인 네트워크를 기반으로 구축된 Polymath 프로젝트 팀은 2019년 <>월에 새로운 네이티브 블록체인 네트워크인 Polymesh로 마이그레이션할 것이라고 발표했습니다. Polymesh는 트랜잭션 최종성을 보장하기 위해 NPoS(지명 지분 증명)라는 새로운 유형의 블록체인 합의 프로토콜을 도입하는 허가형 블록체인입니다. 이 네트워크에는 규제 기관 및 대규모 투자 회사를 위해 특별히 설계된 수많은 기관 기능이 포함됩니다. Polymesh는 블록체인의 중복 또는 포크를 피하기 위한 거버넌스를 제공하고, 투자자가 실사 검사를 통과했는지 확인하고, 민감한 데이터를 비공개로 유지하고, 규정 준수를 자동화하는 것을 목표로 합니다.

2022년 200월 현재 Polymath는 <>개 이상의 STO 프로젝트를 시작하는 데 사용되었습니다.

티제로

세계 최대의 STO를 출시한 후 tZERO는 보안 토큰 공간에서 가장 잘 알려진 프로젝트 중 하나가 되었습니다. 이 회사는 회사가 보안 토큰 발행을 통해 자본을 조달하는 데 도움이 될 수 있는 전략적 파트너 및 계열사(등록된 브로커-딜러 포함) 네트워크에 대한 액세스를 제공합니다.

tZERO는 또한 tZERO ATS라는 대체 거래 시스템을 갖추고 있습니다. 2019년 <>월, tZERO는 비공인 투자자가 tZERO ATS에서 보안 토큰을 구매하고 거래할 수 있다고 발표했습니다. 이 글을 쓰는 시점에서 tZERO ATS에서 활발하게 거래되는 보안 토큰은 두 개뿐입니다. 그럼에도 불구하고 거래량 기준으로 가장 큰 디지털 증권 거래소 플랫폼으로 지속적으로 순위를 매기고 있습니다.