이탈리아 Ignazio Visco: 통화 정책과 인플레이션의 귀환

[이매진]

이탈리아 Ignazio Visco: 통화 정책과 인플레이션의 귀환

2023년 2월 11일 코벤트리 워릭 대학교에서 열린 워릭 경제 정상 회담 2023에서 Ignazio Visco 이탈리아 은행 총재의 Bishnodat Persaud 강의 텍스트 .

https://www.bis.org/review/r230214d.htm

Ignazio Visco: Monetary policy and the return of inflation

r230214d.pdf

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소개 및 역사

인플레이션이 돌아왔습니다. 적어도 30년 동안 선진국에서 중간에서 매우 중간 정도의 소비자 물가 변화가 있은 후, 인플레이션은 가계와 기업의 삶, 소비, 저축, 일하고 투자에 대한 결정에 심각한 영향을 미치는 수준으로 돌아왔습니다. 지난해 세계 경제의 평균 인플레이션은 거의 9%였으며 선진국은 7% 이상, 신흥국과 개발도상국은 거의 10%였습니다. 당해 연도에 미국, 유로 지역 및 영국에서 9~11%로 정점을 찍었으며 중앙 은행의 목표치를 훨씬 상회했습니다(그림 1). 이번 강의에서는 최근 유로존의 인플레이션 추이와 2021년 가을 이후 진행되고 있는 통화정책 대응을 주로 살펴보겠습니다.

우리가 관찰하고 있는 높은 인플레이션은 결코 새로운 현상이 아닙니다. 비록 점점 더 과거의 현상으로 여겨졌던 것일 수도 있습니다. 실제로 1970년대와 1980년대 초에 많은 선진국에서 훨씬 더 높은 인플레이션 정점이 기록되었습니다. 1970년 이후 인플레이션 역학을 면밀히 살펴보면 지난 50년 동안의 주기화가 가능함을 시사합니다.

높은 인플레이션의 해. 1970년대와 1980년대는 영국과 이탈리아 같은 국가에서 소비자 물가 상승률을 20% 이상, 미국에서 15%로 끌어올린 두 차례의 오일 쇼크로 특징지어졌습니다. 설상가상으로 유가 상승으로 인한 급등(처음에는 1973년 욤 키푸르 전쟁과 관련이 있고 이후 1979년 이란 혁명의 결과)이 발생하고 국가별로 그 징후가 몇 가지 주요 차이점에도 불구하고 인플레이션이 증가했습니다. 매우 끈질기게. 예를 들어 이탈리아와 영국에서는 높은 인플레이션이 1986년 반격 때까지 지속되었습니다. 미국에서는 "볼커 디스인플레이션"으로 알려진 소비자 물가 상승률이 다시 통제될 때까지 5% 이상을 유지했습니다. 1981-83년에 더블 딥 침체와 실업률 급증을 야기한 매우 제한적인 통화 정책을 통해. 인플레이션이 가장 오래 지속된 곳에서는 높은 임금 상승을 포함하여 여러 가지 요인이 인플레이션을 지속시켰습니다. 강력한 확장적 재정 정책, 많은 경우 두 번의 충격이 발생하기 전에 이미 발생했습니다. 인플레이션 기대치에 대한 관심 부족; 그리고 중앙 은행의 독립성 부족. 강력한 확장적 재정 정책, 많은 경우 두 번의 충격이 발생하기 전에 이미 발생했습니다. 인플레이션 기대치에 대한 관심 부족; 그리고 중앙 은행의 독립성 부족. 강력한 확장적 재정 정책, 많은 경우 두 번의 충격이 발생하기 전에 이미 발생했습니다. 인플레이션 기대치에 대한 관심 부족; 그리고 중앙 은행의 독립성 부족.