신 NISA 출범에 따른 엔저 임팩트는 예상 이상! 연간 3~4조엔 규모의 엔화 매도 흐름이 될 가능성도!? 우선은, 미국 달러/엔과 유로/엔의 눈에 띄는 매수 방침으로! / 1/13(토) / 자이FX!
연초부터 레이와 6년 노토 반도 지진이 발생하여 2024년은 대단한 시작이 되었습니다. 피해를 입은 분들께 깊은 위로의 말씀을 드립니다.
◎ 새해 벽두부터 미국 달러화는 갑자기 5엔 급등!
지난해 말 대형 금융기관들의 2024년 환율 예상에서는 4년 만의 엔화 강세가 도래할 것이라는 게 공감대였습니다.
FRB(미 연방준비제도이사회) 피벗에 BOJ(일본은행) 피벗, 즉 미일 금융정책의 역회전이 예상되는 가운데 로직으로 조립하면 이러한 엔고 예상이 당연하다고도 할 수 있습니다.
다만 작년 말 칼럼에서도 소개했지만, 이러한 합의는 왕왕 쉽게 뒤집힙니다.
작년(2023년)은 2월 단계에서 이 합의는 크게 수정될 수밖에 없었습니다.
엔고의 흐름은 1월 16일의 127.23엔으로 종료. 그 후, 미국 달러/엔은 다시 151.91엔까지 반발하는 전개가 되었습니다.
그 요인은 일본은행입니다.
많은 시장 참가자들이 "우에다 가즈오 일본은행 신임 총재가 초금융 완화 정책을 해제할 가능성이 높다"고 예상했습니다.
그러나 일본은행은 전혀 움직이지 않았습니다.
한편, 미국의 인플레이션도 전혀 진정되지 않고, 미국의 금리 인하 기대도 크게 후퇴하는 전개.
이러한 경험을 바탕으로, 많은 시장 참가자들은 시장의 컨센서스와는 별도로, 2024년에 미국 달러 강세로 리버스 할 것을 상정하고 새해 시세를 시작하고 있습니다.
결과적으로는 새해 벽두, 미국 달러/엔은 5엔라는 가격폭을 수반해 급등하는 시작이 되었습니다.
그렇다면 왜 갑자기 엔화 약세가 급격히 진행된 것일까?
◎ 예상보다 컸다! 신 NISA의 엔저 임팩트!
이번에는 일본은행이나 FRB의 금융정책 스탠스에 변화가 있었던 것은 아닙니다.
그 요인은 신 NISA입니다.
제 주위에서도 신NISA에서의 투자를 시작한 사람이 눈에 띄지만, 그들에게 인기인 것은 「오르칸」=eMAXIS Slim 전세계 주식(올 컨트리)이나 S&P500에 연동하는 투자 신탁 등의 「외물건」(해외 투자형의 금융 상품)입니다.
S&P500 연동 투신은 물론, 오르칸도 60% 미만이 미국 주식이기 때문에, 엔 매도·미국 달러 매수의 재료가 됩니다.
신NISA에 의한 엔화 매도는 연 3~4조엔 규모가 될 것이라는 시산도 있어 만만치 않은 규모입니다.
신NISA를 활용하는 사람 중에는 한도액까지 연초에 일괄 구매하자는 '연초 일괄세'가 있었고 새해 첫 영업일이었던 4일에 투자한 것으로 보여 그 영향이 강하게 나타난 것으로 보입니다.
연초 일괄세 매수가 일순하고 앞으로는 적립세가 메인이 된다면 이번 주(1/8~)는 지난주만큼의 임팩트는 없을 것이라는 것이 시장의 견해였다고 생각합니다.
실제로 이번 주 미국 달러/엔은 한때 143.42엔까지 반락했습니다.
그런데 그 후 미국 달러화/엔화는 단숨에 146.00엔 수준까지 다시 치솟고 있습니다.
◎ 미쓰비시 UFJ계 투신 '오르칸' 하루만에 1000억엔 초과 유입
이번 주 엔화 약세는 다시 '오르칸'의 영향인 것 같습니다.
미쓰비시UFJ계 투신 '오르칸' 하루만에 1000억엔 초과 유입
(출처 : 닛케이신문)
9일의 오르칸(=eMAXIS Slim 전세계 주식)의 유입액은 1013억엔. 지난해 12월 월간 유입액(1088억엔)과 비슷한 수준으로 거액이었습니다.
덧붙여서 2번째는 eMAXIS Slim S&P500으로, 이것도 659억엔으로 하루치고는 크다.
앞으로도 매일 1000억엔이 유입되는 것은 아니지만 새 NISA의 영향력은 거대합니다.
만일 신NISA 관련 투자가 순조롭게 늘어나면, 연 3~4조엔의 엔 매도 주문이 나올 것이라는 견해도 확대.
특히 해외 업체들은 신 NISA에 대해서는 알고 있지만, 난감하다고 할까, 구체적인 규모나 임팩트까지는 아직 널리 알려져 있지 않은 상황입니다.
◎ 앞으로도 신NISA 관련 엔화 약세 흐름이 계속된다
신NISA세는 장기투자가 전제돼 그렇게 쉽게 결제하지 않고 당연히 환헤지도 없다.
앞으로 근설처럼 엔저 방향으로 효과가 있을 것으로 생각하고 있습니다.
해외세가 인식하고 있지 않은 일본세의 오르칸을 필두로 하는 신 NISA세의 엔 매도 압력.
연초 일괄세 매수가 일순했다고 알려져 있습니다만, 제 주변에서도 앞으로 오르칸을 시작하고 싶다는 지인도 다수 있습니다.
새로운 NISA세의 엔화 매도를 배경으로 우선 미국 달러/엔, 유로/엔을 적극적으로 매수하는 것부터 시작일까요?
그럼 올해도 잘 부탁드립니다.
자이FX!
https://finance.yahoo.co.jp/news/detail/fdec6b1bc27ed349c8cabdb34c644724c3ff3926
新NISAのスタートによる円安インパクトは想定以上!年間で3~4兆円規模の円売りフローとなる可能性も!?まずは、米ドル/円とユーロ/円の押し目買い方針で!
16:07 配信
ザイFX!
予想を覆した2023年の米ドル/円 週足 (出所:TradingView)
2024年も再び予想に反して始まった米ドル/円・日足 (出所:TradingView)
新NISAの2つの枠
米ドル/円 日足 (出所:TradingView)
ユーロ/円 日足 (出所:TradingView)
年明け早々、令和6年能登半島地震が発生し、2024年は大変な始まりになりました。被災された方、被害にあわれた方に深くお見舞い申し上げます。
新年早々米ドル/円はいきなり5円急騰!
昨年末の大手金融機関の2024年の為替予想では、4年ぶりの円高が到来するというのがコンセンサスになっていました。
FRB(米連邦準備制度理事会)ピボットにBOJ(日本銀行)ピボット、つまり日米の金融政策の逆回転が予想される中、ロジックで組み立てれば、こうした円高予想が当たり前ともいえます。
ただ昨年末のコラムでもご紹介しましたが、こうしたコンセンサスは往々にして簡単に覆されます。
昨年(2023年)は2月の段階でこのコンセンサスは大きく修正を余儀なくされました。
円高の流れは1月16日の127.23円で終了。その後、米ドル/円は再び151.91円まで反発するという展開になりました。
その要因は日銀です。
多くのマーケット参加者が「日銀の植田和男新総裁が超金融緩和政策を解除する可能性が高い」と予想していました。
しかし日銀は全く動きませんでした。
一方、米国のインフレも全く沈静化せず、米国の利下げ期待も大きく後退という展開。
こうした経験を踏まえて、多くの市場参加者はマーケットのコンセンサスとは別に、2024年に米ドル高にリバースすることも想定して、新年相場をスタートさせています。
結果としては新年早々、米ドル/円は5円という値幅を伴って急騰というスタートとなっています。
では、なぜいきなり円安が急激に進行したのか?
想定以上に大きかった! 新NISAの円安インパクト!
今回は日銀やFRBの金融政策のスタンスに変化があったわけではありません。
その要因は新NISAです。
僕の周囲でも新NISAでの投資を始めた人が目立ちますが、彼らに人気なのは「オルカン」=eMAXIS Slim全世界株式(オールカントリー)やS&P500に連動する投資信託などの「外モノ」(海外投資型の金融商品)です。
S&P500連動投信はもちろん、オルカンも60%弱が米国株ですから、円売り・米ドル買いの材料となります。
新NISAによる円売りは年3~4兆円規模になるとの試算もあり、侮れない規模です。
新NISAを活用する人の中には限度額まで年初に一括購入しようという「年初一括勢」がいて、新年最初の営業日だった4日に投資したようで、その影響が強く出たとみられています。
年初一括勢の買いが一巡し、今後は積立勢がメインになるとすれば、今週(1/8~)は先週ほどのインパクトは出ないというのがマーケットの見方だったと思います。
実際、今週の米ドル/円は一時143.42円まで反落しています。
ところが、その後米ドル/円は一気に146.00円レベルまで再び駆け上がっています。
三菱UFJ系の投信「オルカン」に1日で1000億円超流入
今週の円安は再び「オルカン」の影響のようです。
三菱UFJ系の投信「オルカン」、1日で1000億円超流入
(出所:日経新聞)
9日のオルカン(=eMAXIS Slim全世界株式)の流入額は1013億円。昨年12月の月間流入額(1088億円)と同程度で、巨額でした。
ちなみに2番手はeMAXIS Slim S&P500で、こちらも659億円と1日にしては大きい。
今後も毎日1000億円が流入してくるわけではありませんが、新NISAの影響力は巨大です。
仮に新NISAがらみの投資が順調に増えてくれば、年3~4兆円の円売り注文が出るという見方も拡大。
特に海外勢は新NISAのことは知っていても、ナメているというか、具体的な規模やインパクトまではまだ広く知られていない状況です。
今後も新NISAがらみの円安フローが続く
新NISA勢は長期投資が前提で、そう簡単に決済しないし、当然為替ヘッジもなし。
今後、根雪のように円安方向に効いてくると考えています。
海外勢が認識していない本邦勢のオルカンを筆頭とする新NISA勢の円売り圧力。
年初一括勢の買いが一巡したといわれていますが、僕の周りでもこれからオルカンを始めたいという知り合いも多数います。
新NISA勢の円売りを背景に、まず米ドル/円、ユーロ/円を押し目買いからスタートでしょうか?
では、本年もよろしくお願いします。
ザイFX!