매크로 경제 전망 2023년 3월

[이매진]

매크로 경제 전망 2023년 3월

슈로더 이코노미스트 팀의 분기 거시 경제 전망

2023년 3월 2일

https://www.schroders.com/ja-jp/jp/asset-management/insights/regular-reports/economic-and-strategy-viewpoint---december-202303/

기본 시나리오　미국　유로존　영국　이머징 국가

미국은 경기 지표에 따라서는 경기 후퇴가 가까운 징후를 나타내고 있는 것도 있지만, 지금까지 경기 후퇴에 이르지 못하고 있습니다. 견조한 노동시장은 경제성장을 뒷받침하고 있는 한편, 코어 인플레이션율은 높아진 상태가 되고 있습니다. 이를 배경으로 미국 연방준비제도이사회(FRB)는 2023년 후반 5.25%까지 금리 인상을 실시할 것으로 전망하고 있습니다. 높은 금리는 경기후퇴를 초래할 가능성이 높지만, GDP 성장률은 2023년에 0.3%, 2024년에 0.7% 정도로 약간 플러스가 된다고 생각합니다. 하지만 보통 낮은 경제성장률은 인플레이션률 감소로 이어지며, 2024년 인플레이션율은 2%로 예상된다. 경기감속의 징후를 배경으로 연준은 2023년 말까지 금융완화로 전환하고 2024년에는 3.5%까지 인하를 한다고 생각한다.

유로존 경제는 에너지를 둘러싼 우려가 후퇴하고 예상했던 것보다 견조하게 추이하고 있습니다. 에너지 인플레이션이 계속 주요 우려 재료이지만 인플레이션율(HICP)은 2022년 8.4%에서 2023년 4.2%, 2024년 2.2%로 떨어질 것으로 생각합니다. 가계의 가처분 소득이 뻣뻣하기 때문에 유로존 경제는 경기침체를 피할 가능성도 있어 2023년 GDP 성장률 전망을 0.5%, 2024년을 0.8%로 하고 있다. 에너지 위기에 대한 우려가 후퇴했기 때문에 유럽 중앙 은행 (ECB)은 견조한 노동 시장을 배경으로 한 두 번째 라운드 효과 (임금 인상을 통해 추가 물가 상승이 일어날 것)을 피하기 위해 리 금융금리를 3.5%까지 인상한다고 생각합니다. 다만, FRB와 마찬가지로, 그 후는 금융완화로의 전환이 예상되고, 2024년에는 1.75%까지 인하할 것으로 생각합니다.

영국 경제는 저조할 것으로 전망되며, 2023년 영국 경제 성장률 전망을 -0.8%로 하고 있습니다. 높은 광열비나 노동력 부족 등의 문제가 있는 것 외에 대출의 비용 상승이 수요의 침체로 이어진다고 생각합니다. 또, 재정 정책에 대해서도, 보다 축소하는 방향으로 바뀌고 있습니다. 인플레이션률은 2023년에는 6.5%, 2024년에는 3.8%로 떨어질 전망이다. 이를 배경으로 잉글랜드 은행(BOE)은 금리 인상 사이클을 종료하고, 2023년 안에는 정책 금리를 4%로 유지, 2024년에는 2%까지 인하할 것으로 생각합니다. 이에 따라 2024년 GDP 성장률은 0.8%로 상승할 전망이다.

중국의 제로코로나 정책이 끝나면 지금까지 축적된 수요 개방이 예상되기 때문에 2023년 중국 경제성장률은 6.2%로 상승할 것으로 보인다. 그러나 모멘텀이 사라지고 2024년 성장률은 4.5%로 감속한다고 생각합니다. 중국의 경제 회복의 파급 효과는 한정적이라고 생각되며, 세계 수요의 감속과 지금까지의 공격적인 금리 인상의 영향이 경제 활동에 영향을 미치기 때문에 중국 이외의 많은 에머징 국가의 경제 성장 속도가 느려질 것이라고 생각합니다. 인플레이션 비율은 감속으로 향할 것으로 예상되며 중앙은행은 선진국보다 빨리 금리 인하를 시작할 수 있습니다.

앞으로 예상되는 다른 시나리오

기본 시나리오 이외에 향후 예상되는 5가지 시나리오 중 3개 시나리오가 기준선 이하의 경제성장, 그 중 2개 시나리오가 기준선을 상회하는 인플레이션율을 시사하고 있으며, 계속해서 총괄하여 스태그플레이션 위험을 기울입니다. 기본 시나리오 이외에 향후 예상되는 경기 시나리오에 대해 가장 가능성이 높은 리스크 시나리오로는 스타그플레이션 시나리오의 '상품 가격 상승', 이어서 스타그플레이션 시나리오의 '공급 측면에 의한 인플레이션'을 상정하고 있습니다. .

세계 실질 GDP 성장률 전망