4Q17 지배주주 순이익 4,833 억원 (+6.5% YoY) 기록할 전망
KB 금융의 4Q17 지배주주 순이익은 4,833 억원 (+6.5% YoY, -46.1% QoQ)으로 시장컨센서스를 19.9% 하회할 전망이나 일회성 비용에 의한 것으로 판단. KB 국민은행의 연말 성과급 지급 및 희망퇴직비용 지급에 따라 2,000 억원 수준의 추가 판관비가 예상되고, 휴면 자기앞수표 관련 기금 출연은 710 억원으로 가정함. 이를 고려하면 양호한 이익 규모이며, 4Q17 순이자이익 및 수수료이익은 각각 17.9% YoY, 2.5% YoY 증가할 것으로 예상돼 여전히 견조한 실적 개선세를 이어가고 있는 것으로 판단
2018 년 가장 두드러진 top line 성장 기대
2017 년 5 월 연결 대상으로 편입된 KB 손해보험 실적이 2018 년부터 온기로 반영됨. 분기 2,000 억원 규모의 보험이익이 기타영업이익으로 반영돼 (3p 참조) 일반영업이익증가에 기여할 전망이며, 이에 따라 2018 년 일반영업이익은 11.1 조원 (+11.5% YoY)으로 peer 중 가장 견조한 성장이 전망됨 (peer: +1~6% YoY). 본질영업의 개선에 더해 인력 조정 영향으로 점진적인 비용 안정화가 예상됨에 따라 2018 년 지배주주 순이익은 3 조 3,853 억원 (+4.5% YoY)으로 기대돼 증익으로 전망을 전환함
목표주가 86,000 원으로 상향하며 투자의견 매수 및 업종 내 최선호주 유지
KB 금융의 목표주가를 86,000 원으로 직전 대비 10% 상향 조정함. 향후 3 개년 ROE 상향 조정, 시장 할인율 하락 등을 감안해 상향한 목표 PBR 0.92 배를 12m forward BPS 92,778 원에 적용한 결과임. 투자의견 매수와 함께 적정 valuation 대비 주가 상승여력이 가장 높다고 판단돼 업종 내 최선호주로 유지함