<p><span data-ke-size="size20">FOMC 발표에 대한 거래량 역학</span></p><p> </p><p><span data-ke-size="size20"><a href="https://www.bis.org/publ/work1079.htm" target="_blank" class="ke-link">https://www.bis.org/publ/work1079.htm</a></span></p><div class="figure-open" contenteditable="false" data-ke-type="opengraph" data-ke-align="alignCenter" data-og-type="website" data-og-title="Volume dynamics around FOMC announcements" data-og-description="The stock market volume decreases in anticipation of FOMC announcements and increases afterward. I develop a stylized model and attribute the volume dynamics to discretionary liquidity trading resulting from the presence of private information." data-og-host="www.bis.org" data-og-source-url="https://www.bis.org/publ/work1079.htm" data-og-url="https://www.bis.org/publ/work1079.htm" data-og-image="https://scrap.kakaocdn.net/dn/Vdc7p/hyRRCTlLo1/j80nP3MLpmo5H62njt9ntk/img.jpg?width=1200&height=627&face=0_0_1200_627"><a href="https://www.bis.org/publ/work1079.htm" target="_blank" data-source-url="https://www.bis.org/publ/work1079.htm"><div class="og-image" style="background-image:url(https://scrap.kakaocdn.net/dn/Vdc7p/hyRRCTlLo1/j80nP3MLpmo5H62njt9ntk/img.jpg?width=1200&height=627&face=0_0_1200_627)"></div><div class="og-text"><p class="og-title">Volume dynamics around FOMC announcements</p><p class="og-desc">The stock market volume decreases in anticipation of FOMC announcements and increases afterward. I develop a stylized model and attribute the volume dynamics to discretionary liquidity trading resulting from the presence of private information.</p><p class="og-host">www.bis.org</p></div></a></div><div class="figure-file" data-ke-type="file" data-file-src="https://t1.daumcdn.net/cafeattach/1YXpP/984028709abb324b13db9ebb5fcbfec1c9d226a9?download" data-file-name="work1079.pdf" data-file-size="2634860" data-mimetype="application/pdf" data-ke-align="alignCenter"><a href='javascript:fileFilterViewer("https://t1.daumcdn.net/cafeattach/1YXpP/984028709abb324b13db9ebb5fcbfec1c9d226a9?download", "/cafeattach/1YXpP/984028709abb324b13db9ebb5fcbfec1c9d226a9", "work1079.pdf", "grpid%3D1YXpP%26fldid%3DqLvi%26dataid%3D13616%26fileid%3D1%26regdt%3D20230307214708&url=https%3A%2F%2Ft1.daumcdn.net%2Fcafeattach%2F1YXpP%2F984028709abb324b13db9ebb5fcbfec1c9d226a9")'><div class="image"></div><div class="desc"><div class="filename"><span class="name">work1079</span><span class="type">.pdf</span></div><div class="size">2.51MB</div></div></a></div><p><span data-ke-size="size20">요약집중하다 </span></p><p style="text-align: start;"><span data-ke-size="size20">1994년부터 2011년까지 주식시장 초과수익률의 약 80%는 연방공개위원회(FOMC) 발표 24시간 전에 얻을 수 있었습니다. 표준 경제 패러다임에서 가격은 구매자와 판매자 간의 거래를 통해 결정됩니다. 1987년 시장 붕괴는 거래 메커니즘이 시장 가격에 상당한 영향을 미칠 수 있음을 보여주었습니다. 가격 형성 과정을 밝히기 위해 이 백서는 FOMC 발표와 관련된 거래량 역학을 연구합니다.</span></p><p><span data-ke-size="size20">기부금 </span></p><p style="text-align: start;"><span data-ke-size="size20">저는 일중 데이터를 사용하여 FOMC 발표를 중심으로 주식 시장의 거래량 변화를 정량화합니다. FOMC 발표가 주식 시장에 미치는 영향을 분석하는 대부분의 연구는 가격 역학에 집중합니다. 이에 비해 볼륨 역학에 대한 증거는 부족합니다. 또한 FOMC 거래량 역학을 자유재량 유동성 거래 이론과 연결합니다. 마지막으로 개별 주식에 대한 FOMC 거래량 역학을 살펴보고 이를 기업 특성과 연결합니다.</span></p><p><span data-ke-size="size20">결과 </span></p><p style="text-align: start;"><span data-ke-size="size20">주식 시장의 회전율은 FOMC 발표 전에는 감소하고 이후에 증가합니다. 또한 FOMC 발표를 앞두고 절대적인 주문 불균형이 증가합니다. 특히 발표에 정책 금리 변경이 수반되는 경우 더욱 그렇습니다. 이러한 발견은 일부 유동성 거래자들이 개인 정보가 시장에 존재할 때 거래를 피하기 위해 전략적으로 선택한다는 이론과 일치합니다. FOMC 거래량 역학은 자유재량 유동성 거래에 더 많이 노출된 주식에서 더 두드러지는 것으로 밝혀졌습니다. 평균적으로 FOMC 이전 가격 드리프트의 1/3은 거래량 역학 및 유동성 충격에 기인할 수 있습니다.</span></p><hr data-ke-style="style1"><p><span data-ke-size="size20">추상적인</span></p><p style="text-align: start;"><span data-ke-size="size20">주식시장 거래량은 FOMC 발표에 대한 기대로 감소했다가 이후 증가합니다. 나는 양식화된 모델을 개발하고 볼륨 역학을 개인 정보의 존재로 인한 자유 재량 유동성 거래에 귀속시킵니다. 모델의 예측과 일관되게 저는 FOMC 발표 전, 특히 정책 금리가 변경되기 전에 정보 비대칭성이 증가하는 것을 발견했습니다. 회사 수준의 고주파 데이터를 사용하여 횡단면에서 이러한 이벤트 주변의 거래량 변화는 자유재량 유동성 거래에 더 많이 노출된 주식에서 특히 더 강하다는 것을 발견했습니다. 거래량 역학 및 유동성 충격은 FOMC 이전 가격 드리프트의 약 1/3을 설명할 수 있습니다.</span></p><p style="text-align: start;"><span data-ke-size="size20">JEL 분류: D18, G12, G14</span></p><p style="text-align: start;"><span data-ke-size="size20">키워드:  거시경제 뉴스, 거래량, 유동성, 정보 비대칭성</span></p>
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