한국가스공사 - 북미 shale gas 투자를 위한 증자라면, 미수금 감소로 기업가치 증가하여, 긍정적

[불스탁분석팀]

 

▶ 한국가스공사- 북미 shale gas 투자를 위한 증자라면, 미수금 감소로 기업가치 증가하여, 긍정적 -유진투자증권

북미 shale gas 투자를 위해 증자한다면, 기업가치 증가에 긍정적일 전망
- 연료비 연동제가 지켜지지 않는 경우, 현재 도입가격보다 낮은 가격에 LNG를 수입할 수 있다면, 기업 가치는 증가할 것으로 판단
- 이유는, 미수금 증가는 기업가치 감소 요인으로 작용하고 있는데, 향후 미수금이 감소할 것으로 예상되기 때문
- 한국가스공사는 “LNG Canada”와 “Sabin Pass”에서 2017~2018년부터 연간 590만톤(=LNG Canada 240만톤 + Sabin Pass 350만톤)을 현재 아시아 가격보다 USD 3.0/mmbtu 이상 낮게 수입할 수 있을 것으로 전망
- 연간 590만톤의 LNG 물량을 국제가격보다 USD 3.0/mmbtu 낮게 수입한다면, 연간 미수금 감소 효과액은 1.0조원 (= 가격 차이 USD 3.0/mmbtu * 단위 환산 51.7 mmbtu/ton * 연간 물량 590만톤 * 1,100원/USD)인 것으로 판단
- 5년 후부터, 사업기간 20년, 투자비 4.0조원, 할인률 6%이면, 사업가치는 4.6조원(=1조원 *5년 후부터 20년간 할인된 현금흐름 합계 비율 8.6배 - 투자비 4.0조원)
- 한국가스공사는 조회공시 답변에서, 구체적으로 확정된 사항은 없지만, shale gas 투자확대를 위한 재원 확충을 위하여 증자 등 다양한 방안을 정부와 협의 중이라고 밝힘

북미에서의 LNG 수입가격은 현재보다 30.6% 낮아, 향후 천연가스 수입가격 하락할 전망
- 미국 천연가스 가격은, shale gas 생산량 증가로, 2011년 1월 USD 4.5/mmbtu에서 2012년 8월 USD 2.8/mmbtu로 하락
- 액화 후 수송 비용을 고려하더라도, 미국에서의 아시아 수입가격은 현재 아시아 수입가격보다 30.6%(=1-예상 수입가격 USD 12.0/mmbtu/현재 가격 USD 17.3/mmbtu) 이상 낮은 USD 10~12/mmbtu일 것으로 예상
- EIA(Energy Intelligence Agency)에 따르면, 미국 천연가스 가격의 향후 전망치는, shale gas 생산량 증가로, 2009년 이후 하락하여, 천연가스 수입 가격은 크게 상승하지 않을 전망

􀂄 한국가스공사의 북미 shale gas 수입량 증가로, 천연가스 수입가격 향후 낮아질 전망
- 한국가스공사는, LNG Canada 사업에서 2018년부터 연간 240만톤, Sabin Pass로에서 2017년부터 350만톤의 LNG를 수입할 전망
- 캐나다 Kiwigana, Jack Pine, Noel, Cordova 광구 이익도 증가할 전망

􀂄 한국가스공사의 힘: 세계 최대의 LNG 수입 기업으로서의 bargaining power 보유
- 이에 따라, 한국가스공사는 향후에도 해외 사업 확대가 용이
- 세계적 기업들인 Shell, Total, Eni, Encana와의 공동 사업 확대 예상

􀂄 주가는, 장기적인 미수금 감소 가능성이 있어, 상승 지속할 전망

 

*** 본 정보는 투자 참고용 자료로서 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으며, 어떠한 경우에도 법적 책임소재에 대한 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

★여의도 긴급 정보★ 

- 유로존 불확실성속에서도 매수 몰리는 테마 종목은??                 - 이런 종목부터 챙겨라!! 추천종목 연일 급등 중!!
- [긴급] 이번주 목요일! 단 하루기회! 무조건 이 종목 잡자!           - 대선 출마 임박!!새로운 박근혜 테마주로 자금이 몰린다
- 첨단산업의 비타민 "○○○ 관련주" 집중 분석 자료!!                  - 불확실성 속 반등이 기대되는 종목 지금 바로 확인!!

- [다운로드] 세력 매집 신호 포착 프로그램                                - 남들보다 앞선 매수 타이밍!!하반기를 주도할 종목!!