2023년 3월 8일 의회에 대한 반기 통화 정책 보고서

[이매진]

2023년 3월 8일 의회에 대한 반기 통화 정책 보고서

Jerome H Powell: 의회에 제출하는 반기 통화 정책 보고서

2023년 3월 7일 워싱턴 DC에서 미국 상원의 은행, 주택 및 도시 업무 위원회  에서 연방 준비 제도 이사회 의장인 Jerome H Powell 이 증언했습니다 .

https://www.bis.org/review/r230308j.htm

Jerome H Powell: Semiannual Monetary Policy Report to the Congress

r230308j.pdf

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Brown 위원장, Scott 간사 및 기타 위원회 위원 여러분, 연준의 반기 통화 정책 보고서를 발표할 수 있는 기회를 주셔서 감사합니다 .

저와 제 동료들은 높은 인플레이션이 심각한 어려움을 야기하고 있음을 절실히 인식하고 있으며 인플레이션을 목표치인 2%로 되돌리기 위해 최선을 다하고 있습니다. 지난 1년 동안 우리는 통화 정책 기조를 강화하기 위해 강력한 조치를 취했습니다. 우리는 많은 근거를 다루었으며 지금까지 긴축의 완전한 효과는 아직 느껴지지 않습니다. 그럼에도 불구하고 우리에게는 할 일이 더 있습니다. 우리의 정책 조치는 최대 고용과 안정적인 가격을 촉진하기 위한 이중 권한에 따라 이루어집니다. 물가 안정이 없으면 경제는 누구에게도 작동하지 않습니다. 특히 물가 안정 없이는 모두에게 혜택이 돌아가는 노동시장 여건을 지속할 수 없습니다.

통화 정책으로 전환하기 전에 현재 경제 상황을 검토하겠습니다.

현 경제 상황 및 전망

고용, 소비자 지출, 제조업 생산, 인플레이션에 대한 1월 데이터는 불과 한 달 전 데이터에서 보았던 완화 추세를 부분적으로 역전시켰습니다. 이러한 역전 현상 중 일부는 미국 대부분 지역에서 계절에 맞지 않는 1월의 따뜻한 날씨를 반영한 ​​것 같습니다. 그럼에도 불구하고 이전 분기에 대한 수정과 함께 반전의 폭은 인플레이션 압력이 이전 연방공개시장위원회(FOMC) 회의 당시 예상보다 높게 실행되고 있음을 시사합니다.

더 넓은 관점에서 인플레이션은 작년 중반 이후 다소 완화되었지만 FOMC의 장기 목표인 2%를 훨씬 상회하고 있습니다. 총 개인소비지출(PCE) 가격의 12개월 변동은 에너지 가격이 하락하고 공급망 병목 현상이 완화됨에 따라 6월 7% 최고치에서 1월 5.4%로 둔화되었습니다.

지난 12개월 동안 불안정한 식품 및 에너지 가격을 제외한 핵심 PCE 인플레이션은 4.7%였습니다. 공급망 병목 현상이 완화되고 엄격한 정책으로 수요가 제한됨에 따라 핵심 상품 부문의 인플레이션이 하락했습니다. 그리고 주택 서비스 인플레이션이 여전히 너무 높은 반면, 최근에 서명한 임대차 계약에서 분명한 임대료의 평탄화는 이 인플레이션 요소가 앞으로 1년 동안 감속될 것임을 나타냅니다.

다만, 핵심소비지출의 절반 이상을 차지하는 주택을 제외한 핵심서비스 부문은 현재까지 디스인플레이션 조짐이 거의 없다. 물가 안정을 회복하려면 이 부문의 인플레이션을 낮춰야 하며 노동 시장 여건이 어느 정도 누그러질 가능성이 매우 높습니다. 명목 임금 상승은 최근 몇 달 동안 다소 둔화되었지만 2% 인플레이션과 현재 생산성 추세에 부합하는 수준을 유지하고 있습니다. 강력한 임금 상승은 근로자에게 좋지만 인플레이션으로 잠식되지 않는 경우에만 가능합니다.

성장으로 돌아서면, 미국 경제는 지난해 실질 국내총생산(GDP)이 0.9%라는 추세를 밑도는 속도로 증가하면서 상당히 둔화되었습니다. 이번 분기 소비자 지출이 견조한 속도로 확장되고 있는 것으로 보이지만, 최근의 다른 지표들은 지출과 생산의 성장이 둔화되고 있음을 나타냅니다. 주택 부문의 활동은 주로 높은 모기지 금리를 반영하여 약화되고 있습니다. 높은 이자율과 느린 생산 증가율 또한 기업 고정 투자에 부담을 주고 있는 것으로 보입니다.

성장 둔화에도 불구하고 노동 시장은 여전히 ​​극도로 타이트합니다. 1월 실업률은 3.4%로 1969년 이후 최저 수준이었습니다. 일자리 증가는 1월에 매우 강세를 유지한 반면 노동력 공급은 계속 뒤처졌습니다. 1  12월 말 현재 실업자 1인당 일자리는 1.9개로 지난 3월 사상 최고치에 근접한 반면 실업 보험 청구 건수는 역사적 최저 수준에 머물렀다.

통화 정책

인플레이션이 우리의 장기 목표인 2%를 훨씬 상회하고 노동 시장이 극도로 타이트한 상황에서 FOMC는 지난 1년 동안 금리를 4-1/2% 포인트 인상하면서 통화 정책 기조를 계속 강화했습니다. 우리는 시간이 지남에 따라 인플레이션을 2%로 되돌리기에 충분히 제한적인 통화 정책 기조를 달성하기 위해 연방 기금 금리의 목표 범위를 지속적으로 인상하는 것이 적절할 것으로 계속 예상합니다. 또한 대차대조표 규모를 대폭 줄이는 과정을 계속 진행하고 있습니다. 2

우리는 가장 관심에 민감한 경제 부문의 수요에 대한 정책 조치의 효과를 보고 있습니다. 그러나 특히 인플레이션에 대한 통화 억제의 완전한 효과가 실현되려면 시간이 걸릴 것입니다. 통화정책의 누적 긴축과 통화정책이 경제 활동과 인플레이션에 영향을 미치는 시차를 고려하여 위원회는 지난 두 번의 회의에서 금리 인상 속도를 늦췄습니다. 우리는 들어오는 데이터 전체와 경제 활동 및 인플레이션에 대한 전망에 대한 영향을 고려하여 계속해서 회의를 통해 결정을 내릴 것입니다.

최근 몇 달 동안 인플레이션이 완화되었지만 인플레이션을 2%로 다시 낮추는 과정은 갈 길이 멀고 험난할 가능성이 높습니다. 앞서 언급한 바와 같이 최근 경제지표가 예상보다 강세를 보이고 있어 궁극적인 금리 수준은 당초 예상보다 높을 가능성이 높다. 전체 데이터가 더 빠른 긴축이 보장된다는 것을 나타내면 우리는 금리 인상 속도를 높일 준비가 되어 있을 것입니다. 물가 안정을 되찾기 위해서는 한동안 제한적인 통화정책 기조를 유지해야 할 것입니다.

우리의 가장 중요한 초점은 우리의 도구를 사용하여 인플레이션을 2% 목표로 낮추고 장기적인 인플레이션 기대치를 잘 고정시키는 것입니다. 물가 안정을 회복하는 것은 장기적으로 최대 고용과 물가 안정을 달성하기 위한 발판을 마련하는 데 필수적입니다. 역사적 기록은 조기 완화 정책에 대해 강력히 경고합니다. 작업이 완료될 때까지 과정을 유지합니다.

결론적으로 우리는 우리의 행동이 전국의 지역 사회, 가족 및 기업에 영향을 미친다는 것을 이해합니다. 우리가 하는 모든 일은 우리의 공공 사명에 봉사하는 것입니다. 연준은 최대 고용 및 물가 안정 목표를 달성하기 위해 최선을 다할 것입니다.

감사합니다. 귀하의 질문에 기꺼이 응하겠습니다.