호텔신라(008770) 독보적인 향수/화장품 Buying Power

[슈퍼레전드7]

인천공항 제2 터미널 면세점 오픈

동사는 1월 18일부터 운영하는 인천공항 제2터미널 면세점에서 향수/화장품 매장을 추가로 오픈. 동사가 기대하는 제 2 터미널에서 초기 1 년 매출은 2,400 억원. 기존 1 터미널에서 발생했던 매출이 일부 감소할 가능성이 있으나, 한 단계 상승한 원화가치로 출국자수의 증가세가 지속될 것이라는 점을 감안하면 제1터미널의 매출 역시 감소보다는 성장을 기대할 수 있을 것. 한편, 동사는 인천공항 면세점뿐만 아니라 제주공항 면세점 사업자로도 선정. 제주공항 면세점의 2017년 매출은 711억원.


2018 년 신규 사업에 의한 매출 성장 20%, 향수/화장품 구매력 급증

2018년 동사는 홍콩 공항에서의 영업도 본격화할 예정. 2017년말 영업을 시작한 홍콩 공항 면세점은 동사가 향수/화장품을 독점적으로 판매하고 일부 액세서리 매장을 운영. 초기 1 년 예상 매출은 3,400억원 수준으로 큰 매장. 여기에 2017년 태국에 오픈한 시내면세점의 연간 예상 매출 900 억원까지 고려하면 동사가 2018 년에 신규 면세점으로 추가할 수 있는 매출규모는 7,500억원 수준으로 2017년 면세점 매출의 20%를 상회하는 것.

더 주목해야 하는 것은 동사가 향수/화장품 품목에서 절대적인 바게닝 파워를 확보하게 되었다는 점임. 싱가폴 창이공항(2016 년 매출 5,000 억원), 홍콩 공항, 인천 공항 등에서 향수/화장품이 주력 품목이며 창이공항과 홍콩공항에서는 향수/화장품 독점 공급자. 구매하는 절대 규모가 클 뿐만 아니라 동사를 통하지 않으면 홍콩공항과 싱가폴공항 면세점에서 제품판매가 불가능. 높아진 협상력으로 동사는 수익성을 한 단계 높일 수 있을 것.


중국 출국자 증가세 개선의 가장 큰 수혜

최근 나타나고 있는 위안화 강세가 2015 년과 2016 년에 크게 둔화되었던 중국의 출국자수 증가율을 다시 확대할 전망. 실제로 위안화 강세가 시작된 2017 년 주요 아시아 국가에서 중국인의 입국이 증가하고 있음. 중국의 출국수요 증가는 호텔신라의 실적 개선에 절대적. 중국인 관광객은 국내 면세점뿐만 아니라 싱가폴, 홍콩, 태국, 일본 등 해외에서 운영하는 면세점의 주요 고객이기도 함. 중국인 출국자수가 회복되고 있는 국면에서 홍콩 공항 및 인천공항, 제주공항 면세점을 추가로 오픈한 것은 동사의 성장 기대감을 확대.