LG전자(066570) 2018년 성장 KEY : 프리미엄 & 전장부품~

[슈퍼레전드7]

투자의견 ‘매수(BUY) 및 목표주가 120,000원 유지

- 연결, 2017년 4분기 영업이익은 3,669억원(-28.9% qoq / 흑자전환 yoy), 매출 16.96조원(11.4% qoq / 14.8% yoy), 지배순이익 1,148억원(-63.9% qoq / 흑자전환 yoy) 시현

- 전년대비 가전(H&A) 및 TV(HE)가 프리미엄 비중 확대로 고마진율 지속, MC는 적자 지
속. 연간 영업이익은 84.5% 증가

- 2018년 1분기 매출 15.53조원(6% yoy / -8.4% qoq), 영업이익 8,131억원(-11.8% yoy / 121.7% qoq) 추정. LCD 패널 가격 하락과 OLED, UHD 등 프리미엄 비중 증가로 HE 부문은 9.1% 영업이익률, H&A도 세탁기, 냉장고 중심에서 무선청소기, 건조기, 스타일러 등 신성장 제품의 매출 증가로 영업이익률 10.6% 추정

- 투자의견 매수(BUY), 목표주가 120,000원 유지

- 잔여이익모델(RIM) 적정주가 113,425원 제시


2018년 프리미엄 가전은 수익성 견고, MC부문은 적자 축소, 전장은 경쟁력 강화

- 1) 2018년 HE(TV), H&A(가전)이 수익성 견인 지속. TV는 OLED, UHD 중심의 프리미엄 비중 확대. H&A는 점유율(판매) 증가보다 인공지능 기능 추가된 프리미엄 비중 확대로 평균가격 상승 예상

- 2) 전장부문의 경쟁력 확대 예상. LG그룹의 종합 전장부품의 솔루션 구조 및 글로벌 기업과 전략적인 제휴, 지분 인수 가능성이 높다고 판단

- 3) MC(스마트폰)는 매출 확대보다 수익성 개선에 초점. 플랫폼 축소 및 부품의 공용화 추진으로 적자 축소 예상. 영업적자는 2017년 7,172억원에서 2018년 2,812억원으로 감소 추정