Worst over for Korean corporates: S&P S&P: 한국 기업, 최악의 고비 지나

[Condel]

S&P 글로벌 레이팅스는 한국 기업들이 올해 신용경색에 직면했지만, 경기침체는 고비를 넘긴 것 평가합니다.

잠재적 거품 우려에도 불구하고, 현재 진행 중인 인공지능 투자 사이클은 지속적으로 확대될 것으로 예상합니다.

S&P 쿠이스 이코노미스트는 달러약세 가능성이 낮아서 최근 원화-달러 환율 추세는 지속될 것으로 전망합니다.

한국은 경기침체의 고비는 넘겼지만 원화약세는 지속될 것으로 보입니다.

Worst over for Korean corporates: S&P

S&P: 한국 기업, 최악의 고비 지나

By Lee Yeon-woo 이연우 기자

Published Dec 10, 2025 3:30 pm KST

Korea Times

Most growth to concentrate in semiconductors while tight credit persists

반도체 산업 성장세 지속, 신용 경색은 여전

People walk down a street in Seoul’s financial district of Yeouido, Sept. 23. Yonhap 9월 23일, 서울 여의도 금융가 거리를 걷는 사람들. 연합뉴스

Korean companies will face tight credit conditions in 2026, but the worst of the current downturn appears to be behind them, S&P Global Ratings said Wednesday.

S&P 글로벌 레이팅스는 수요일(12월 10일) 한국 기업들이 2026년에 신용 경색에 직면하겠지만, 현재의 경기 침체는 최악의 고비를 넘긴 것으로 보인다고 밝혔다.

The credit appraiser forecast that Korea's GDP growth will recover from 1.1 percent in 2025 to 2.3 percent in 2026, driven by a rebound in semiconductor exports and fiscal support.

Greater clarity in policy direction and somewhat eased tariff burdens were seen as positive factors, though ongoing shifts in U.S. policy and lingering tariff issues will continue to pose challenges.

정책 방향의 명확화와 관세 부담 완화가 긍정적인 요인으로 작용했지만, 미국의 정책 변화와 관세 문제는 여전히 어려움으로 작용할 것으로 보인다.

"Although overall performance this year has been quite weak and challenging, we are seeing signs of a rebound in the second half," Park Jun-hong, credit analyst at S&P Global Ratings, said during a press meeting co-hosted with Nice Credit on Wednesday. "In that sense, I believe we have passed through the worst period."

"올해 전반적인 실적은 상당히 부진하고 어려웠지만, 하반기에 반등 조짐이 보이고 있다."라고 S&P 글로벌 레이팅스의 박준홍 신용분석가는 수요일 나이스 크레딧과 공동 주최한 기자회견에서 말했다. "그런 의미에서 최악의 고비는 지났다고 생각한다."

Nice Credit projected total revenue across 14 major industries will rise 5 percent next year to 1,642 trillion won ($1.15 trillion), up from 1,564 trillion won in 2024. Still, performance will remain uneven. Semiconductor and shipbuilding sectors are gaining momentum on the back of favorable U.S. policy, while battery makers, chemicals and petrochemicals continue to struggle with weak demand and rising competition from China.

나이스 크레딧은 14대 주요 산업의 총 매출이 내년에 5% 증가한 1조 6420억 원(1조 1500억 달러)에 달할 것으로 전망했는데, 이는 2024년의 1조 5640억 원보다 높은 수치이다. 하지만 실적은 여전히 고르지 않을 것으로 예상된다. 반도체와 조선업은 미국의 우호적인 정책에 힘입어 성장세를 보이고 있는 반면, 배터리, 화학, 석유화학 산업은 수요 부진과 중국과의 경쟁 심화로 어려움을 겪고 있다.

"Tariffs hurt sectors exposed to trade barriers," Park said. "However, there are also areas that stand to benefit from U.S. policy. In areas like semiconductors and shipbuilding, U.S. policy has reduced competitive pressure from Chinese firms, supporting Korean players." Despite concerns over a potential bubble, the ongoing artificial intelligence (AI) investment cycle is expected to continue expanding. Korea stands to benefit as a major supplier of high bandwidth memory, memory chips and power equipment — core components of AI infrastructure.

박분석가는 "관세는 무역 장벽에 노출된 산업에 타격을 준다"면서도 "하지만 미국의 정책으로 혜택을 보는 분야도 있다. 반도체와 조선업과 같은 분야에서는 미국의 정책이 중국 기업과의 경쟁 압력을 완화시켜 한국 기업들을 지원하고 있다"고 말했다. 잠재적 거품에 대한 우려에도 불구하고, 현재 진행 중인 인공지능(AI) 투자 사이클은 지속될 것으로 예상된다. 한국은 AI 인프라의 핵심 부품인 고대역폭 메모리, 메모리 칩, 전력 장비의 주요 공급국으로서 이러한 추세의 수혜를 입을 것으로 보인다.

"The semiconductor cycle tied to AI investment will eventually enter a downturn," said Song Ki-chong, director of the rating policy division at Nice Credit. "But we expect companies like Nvidia that build AI infrastructure to maintain their leadership for the time being, (providing sustained positive effects on Korea's growth)."

니스크레딧의 송기종 신용평가정책이사는 "AI 투자와 연계된 반도체 사이클은 결국 하락세로 접어들겠지만, 엔비디아처럼 AI 인프라를 구축하는 기업들은 당분간 선두 자리를 유지하며 한국의 경제 성장에 지속적인 긍정적 효과를 줄 것으로 예상한다"고 밝혔다.

The rebound in exports, coupled with expansionary fiscal policy, has contributed to the upgraded growth outlook for 2026, according to Louis Kuijs, chief Asia-Pacific economist at S&P Global Ratings.

S&P 글로벌 레이팅스의 루이스 쿠이스 아시아태평양 수석 이코노미스트는 수출 반등과 확장적 재정 정책이 맞물려 2026년 성장률 전망치가 상향 조정되었다고 분석했다.

Kuijs also noted that a weaker U.S. dollar is unlikely, making a reversal in the recent won-dollar exchange rate trend improbable. This, combined with concerns over the housing market, will likely delay the Bank of Korea’s rate cuts until the second half of 2026.

쿠이스 수석 이코노미스트는 또한 미국 달러 약세 가능성이 낮아 최근 원화-달러 환율 추세가 반전될 가능성은 낮다고 덧붙였다. 이러한 요인과 주택 시장에 대한 우려가 맞물려 한국은행의 금리 인하는 2026년 하반기까지 미뤄질 가능성이 높다.

"We think that the strength of the U.S. economy and the strength of its capital markets in pulling capital from Northeast Asia is likely to continue," Kuijs said. "We don't expect that the recent losses will be regained."

쿠이스는 "미국 경제의 강세와 동북아시아에서 자본을 끌어들이는 미국 자본 시장의 강세가 지속될 것으로 예상한다"며 "최근의 손실을 만회하기는 어려울 것으로 보인다"고 말했다.

Lee Hyuk-joon, director of the finance rating division at Nice Credit, echoed this view. "U.S. capital inflows could increase next year, especially with highly anticipated IPOs (initial public offerings) from companies like OpenAI and SpaceX, which could further push up the exchange rate," he said.

나이스 크레딧의 금융 신용평가 부문 이혁준 이사도 같은 의견을 밝혔습니다. 그는 "특히 오픈아이디어와 스페이스X 등 기대되는 기업들의 기업공개(IPO)로 인해 내년에는 미국 자본 유입이 증가할 수 있으며, 이는 환율을 더욱 끌어올릴 수 있다"고 말했다.

Lee also pointed out that the Korea-U.S. interest rate inversion began in 2022 and has persisted for three years, coinciding with the won's prolonged depreciation.

이 이사는 또한 한미 금리 역전 현상이 2022년부터 시작되어 3년간 지속되었으며, 이는 원화의 장기적인 평가절하와 일치한다고 지적했다.

"While the U.S. is expected to cut interest rates at the December monetary policy meeting and continue easing into next year, Korea may find it difficult to do the same," Lee said. "If the rate gap narrows in 2026, it could have a positive impact on the won."

이씨는 "미국은 12월 통화정책회의에서 금리를 인하하고 내년까지 완화 정책을 지속할 것으로 예상되는 반면, 한국은 같은 조치를 취하기 어려울 수 있다"며, "만약 2026년에 금리 차이가 좁아진다면 원화에 긍정적인 영향을 미칠 수 있다"고 말했다.

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