IHQ(003560) 올해는 성장의 한 해!!!

[슈퍼레전드7]

1) 투자포인트 및 결론

- IHQ에 대하여 투자의견 매수 유지 및 목표주가 3,500원으로 상향

- 4분기 실적은 ‘당신이 잠든 사이에’ 국내 방영분 실적 반영으로 무난한 실적 예상

- 동사의 매각 작업은 순조롭게 진행되고 있으며, 올해 2월말~3월초에 윤곽이 드러날 전망

- 올해 드라마 ‘리치맨 푸어맨’을 시작으로, 총 5편의 드라마 제작 예정


2) 주요이슈 및 실적전망

- 4분기 예상 매출액은 313억원(YoY +13.0%), 영업이익은 35억원(YoY -7.9%)을 추정하며, 컨센서스에 부합하는 무난한 실적 예상

- 당분기에는 ‘당신이 잠든 사이에’ 국내 방영분 수익이 인식되나, 제작비용 반영으로 올해 3분기 대비 수익성은 줄어들 전망. ‘당잠사’는 작년 초에 중국 ‘텐센트’에 사전 판매(약 75억원)가 되었음. 향후 한-중 관계가 개선되면 중국향 비즈니스 확장 가능

- 동사의 매각 절차는 순조롭게 진행되고 있음. 올해 2월말~3월초면 ‘우선협상자’의 윤곽이 드러날 전망. 신규 인수자 여부에 따라서 당사의 향후 성장전략이 결정될 것

- 리치맨(가제, 수호&하연수 주연)이 올해 상반기 방영 예정이며, 올해는 A&E와의 합작하는 블록버스터급 컨텐츠를 포함하여 총 5편의 자체 제작 드라마 Line-Up이 계획. 올해는 A&E와의 콜래보 및 본격적인 컨텐츠 확대로 실적 측면에서도 성장세 예상


3) 주가전망 및 Valuation

- 최근 동사의 주가는 매각 이슈와 올해 실적 성장에 대한 기대감으로 상승. 신규 인수자의 윤곽이 드러나고, 한-중 관계 회복시 컨텐츠 업종의 센티멘트 개선 그리고 올해 실적 성장세가 확인되면 동사의 주가는 지속적인 우상향 기대

- 목표주가는 2018F EPS 120원에 Target Multiple 29.2배 적용하여 산출