증시 '두배되면 절반 판다' 투자 경력 30년의 저명한 투자자가 가르치는 인플레 시대 돈 버는 법

[お持て成し]

「2倍になったら半分売る」投資歴30年の著名投資家が教えるインフレ時代の稼ぎ方 / 11/24(月) / みんかぶマガジン

(c) Adobe Stock

　株式投資歴30年を誇り、理論株価を用いた分析で多くの個人投資家に影響を与えてきた、はっしゃん@株Biz（@trader_hashang）さん。

　日本株は「ようやく理論値に近づいた」と見るはっしゃんさんが、すべての銘柄が恩恵を受けるインフレのメカニズムを解説。さらに、グロース株投資家の「自分の持ち株が上がらない」という悩みに答えつつ、具体的な利確・買い増しルールを公開します。インタビュー全2回の第1回。 

AIは「ハイテク三大革命」のインパクト
ーー8月から10月にかけて日経平均株価が最高値を更新していきました。この動きについては、やや行き過ぎと感じていますか？それとも妥当と見ていますか？

　私は理論株価を重視して考えるタイプですが、日経平均株価の理論株価はおよそ4万9000円ほどなんです。現在の5万円水準というのは、先行期待がやや織り込まれている状態だと判断しています。ただ、その「先行期待」は高市早苗首相個人に対するものだけではなく、半導体やAI関連の銘柄への期待感も大きいでしょう。

　株価上昇はいわゆる「高市銘柄」も含まれていますが、全体としては健全な範囲の先行期待だと見ています。バブルというほどではなく、理論株価より2〜3％ほど高い水準。これまで長らく理論値を下回っていたことを考えると、この半年ほどでようやく理論値に近づいてきた印象です。

　ようやく日本株も世界的なインフレの流れや期待を背景に、前向きな相場環境になってきたのではないでしょうか。

ーーなぜここまでAIが期待されているとお考えですか？

　技術革新の観点から見ると、この「AI革命」というのは、インターネット革命やスマートフォンの普及に並ぶ、いわば「ハイテク三大革命」のひとつになるほどのインパクトがあります。

　実際、すでに社会の仕組みが変わりつつあるのです。AIを使ったことがない人にはまだ実感が湧かないかもしれませんが、インターネットやスマホのときと同じように、気づかないうちに私たちの生活に深く入り込んでいくでしょう。そうした意味でも、AIの影響力は非常に大きいと思います。

　また、円安が進行しており、インフレ傾向が続いている点も株価上昇の要因です。企業の価値が変わらないままで円安になれば、株価は円建てで見れば当然上がります。企業業績も実際に好調で、最低賃金など賃上げの動きも見られます。デフレに慣れてしまった日本経済にとっては、「インフレの時代に変わった」という意識の転換が求められる局面だと思いますね。

インフレで恩恵を受ける銘柄は？
ーーこのインフレは今後も長引くとお考えですか？

　日本はこの30年間長いデフレの時代が続いてきましたし、このインフレからは暫く逃れられないでしょう。

　食品など身近なものでも気づけば以前の倍くらいになっているものが多いです。以前は手軽に買えたものが、いまは2倍になっている。そんなケースは無数にあります。生活の中でインフレを実感する場面は確実に増えましたね。

　それでも今のところ日本だけがやや「取り残された物価の安い国状態」にありますが、世界的な物価上昇の波にいずれは組み込まれていきます。

ーーインフレの恩恵を受ける銘柄というのは、どういったものがあるとお考えですか？

　実は、基本的にはすべての銘柄が恩恵を受けるんです。インフレになると、賃金が上がる前にまず物価が上がります。すると、価格競争力のない一部の企業を除けば、多くの企業で売上が増加します。売上が上がっても当初は人件費（賃金）が追いつかないため、結果として企業の利益が拡大するんです。

　利益が増えれば、一株当たり利益（EPS）など投資指標が改善し、インフレ率以上に企業価値が上昇します。これが株高の背景のひとつです。その後、時間差で賃金も上がっていき、経済全体が良い循環に入っていくはずです。

はっしゃん

https://news.yahoo.co.jp/articles/ee6bb2606f81245918ad72869f898f1a423d6c95?page=1

「2倍になったら半分売る」投資歴30年の著名投資家が教えるインフレ時代の稼ぎ方（みんかぶ

'두배되면 절반 판다' 투자 경력 30년의 저명한 투자자가 가르치는 인플레 시대 돈 버는 법 / 11/24(월) / 민카부 매거진

주식투자 경력 30년을 자랑하며, 이론 주가를 이용한 분석으로 많은 개인투자자에게 영향을 주어 온, 핫샨@주Biz(@trader_hashang) 씨.

일본주는 「겨우 이론치에 가까워졌다」라고 보는 핫샨 씨가, 모든 종목이 혜택을 받는 인플레의 메카니즘을 해설. 게다가 그로스주 투자가의 「자신의 지분이 오르지 않는다」라고 하는 고민에 대답하면서, 구체적인 이해·매수 룰을 공개합니다. 인터뷰 총 두 번의 첫 번째. 

◇ AI는 '하이테크 3대 혁명'의 영향

―― 8월부터 10월에 걸쳐 닛케이 평균주가가 최고치를 갱신해 갔습니다. 이 움직임에 대해서는 다소 지나치다고 느끼십니까? 아니면 타당하다고 보시나요?

저는 이론 주가를 중시하여 생각하는 타입입니다만, 닛케이 평균 주가의 이론 주가는 약 4만 9000엔 정도입니다. 현재 5만엔 수준이라는 것은 선행 기대가 다소 반영된 상태라고 판단하고 있습니다. 단지, 그 「선행 기대」는 타카이치 사나에 수상 개인에 대한 것 뿐만 아니라, 반도체나 AI 관련의 종목에의 기대감도 클 것입니다.

주가 상승은 이른바 '고시 종목'도 포함돼 있지만 전체적으로는 건전한 범위의 선행 기대라고 보고 있습니다. 거품이 아니라 이론주가보다 23%가량 높은 수준. 지금까지 오랫동안 이론치를 밑돌고 있었던 것을 생각하면, 이 반년 정도에 드디어 이론치에 가까워진 인상입니다.

드디어 일본 주식도 세계적인 인플레이션의 흐름과 기대를 배경으로 긍정적인 시세 환경이 된 것은 아닐까요.

―― 왜 이렇게까지 AI가 기대된다고 생각하십니까?

기술 혁신의 관점에서 보면, 이 「AI 혁명」이라고 하는 것은, 인터넷 혁명이나 스마트폰의 보급에 줄을 서는, 이른바 「하이테크 3대 혁명」의 하나가 될 정도의 임팩트가 있습니다.

사실, 이미 사회의 구조가 변하고 있는 것입니다. AI를 사용해 본 적이 없는 사람에게는 아직 실감이 나지 않을지도 모르지만, 인터넷이나 스마트폰 때와 마찬가지로, 눈치채지 못하는 사이에 우리의 생활에 깊이 파고들 것입니다. 그런 의미에서도 AI의 영향력은 매우 크다고 생각합니다.

또 엔화 약세가 진행되고 있고 인플레이션 추세가 이어지고 있는 점도 주가 상승 요인입니다. 기업의 가치가 변하지 않은 채 엔화가 약세를 보이면 주가는 엔화로 보면 당연히 오릅니다. 기업 실적도 실제로 호조를 보이고, 최저임금 등 임금 인상 움직임도 보입니다. 디플레이션에 익숙해져 버린 일본 경제에 있어서는, '인플레이션의 시대에 바뀌었다'는 의식의 전환이 요구되는 국면이라고 생각합니다.

◇ 인플레이션으로 혜택을 받는 종목은?

―― 이 인플레이션은 앞으로도 장기화될 것으로 생각하십니까?

일본은 지난 30년간 긴 디플레이션의 시대가 계속되어 왔고, 이 인플레이션으로부터 당분간 벗어날 수 없을 것입니다.

식품 등 가까운 것이라도 알면 이전의 배 정도로 되어 있는 것이 많습니다. 이전에는 간편하게 살 수 있던 것이, 지금은 2배가 되었다. 그런 경우는 무수히 많습니다. 생활 속에서 인플레이션을 실감하는 장면은 확실히 늘었네요.

그래도 현재로서는 일본만이 다소 '남겨진 물가가 싼 나라 상태'에 있지만, 세계적인 물가 상승의 물결에 언젠가는 편입될 것입니다.

―― 인플레이션의 혜택을 받는 종목이라고 하는 것은, 어떤 것이 있다고 생각하십니까?

사실 기본적으로는 모든 종목이 혜택을 받거든요. 인플레이션이 되면 임금이 오르기 전에 먼저 물가가 오릅니다. 그러면 가격 경쟁력이 없는 일부 기업을 제외하면 많은 기업에서 매출이 증가합니다. 매출이 올라도 처음에는 인건비(임금)가 따라가지 않기 때문에 결과적으로 기업의 이익이 확대되는 것입니다.

이익이 늘면 주당이익(EPS) 등 투자지표가 개선돼 인플레이션율 이상으로 기업가치가 상승합니다. 이것이 주가 상승의 배경 중 하나입니다. 그러면 시차로 임금도 올라가고 경제 전체가 좋은 순환으로 들어갈 겁니다.

핫샨