키움 스몰캡/한동희]
▶️ 에이피티씨(089970): 내 갈 길을 간다
# 국내 유일의 반도체 Dry etcher 전문업체
>> 주력 아이템은 SK하이닉스향 DRAM Poly etcher (트랜지스터 게이트 형성에 적용되는 식각장비)
>> 외산 위주의 반도체 Dry etcher 시장에서 국산화에 성공하며 주력고객사 내 저변 확대가 진행 중
# 4Q20 OP 108억원 (+215% QoQ)의 서프라이즈 전망
>> 4Q20 연결 실적은 매출액 306억원 (+131% QoQ), 영업이익 108억원 (+215% QoQ), 영업이익률 35%의 사상 최대 매출액을 전망
>> 2020년 전망치를 기존 대비 매출액 17%, 영업이익 37% 상향 조정한 매출액 867억원 (+46% YoY), 영업이익 270억원 (+67% YoY)으로 변경
# 주력고객사 투자 규모의 변동에도 다운사이드는 제한적
① 외형의 본격적 레벨업이 진행된 2016년부터 누적 생산 대수가 66대에 불과하다는 점
② 주력 아이템이 DRAM Poly etcher 하나라는 점
③ 4Q20 DRAM Metal Etcher의 다변화 초입
④ 2021년 NAND Poly Etcher의 매출 시작 전망
>> 누적 납품 대수를 고려하면 고객사 내 Dry Etcher 국산화 사이클은 초기에 불과하며, 반도체 공정 내 식각 공정의 중요성은 점점 높아지고 있는 가운데 아이템 다변화는 제한적 다운사이드와 높은 업사이드를 만들어 낼 것으로 판단
# 2021년 영업이익 491억원 (+82% YoY)의 고성장 전망
>> 2021년 연결 실적에 대해 매출액 1,611억원 (+86% YoY), 영업이익 491억원 (+82% YoY)의 고성장을 전망
>> DRAM Poly etcher의 저변확대 지속과 DRAM Metal etcher, NAND Poly etcher의 매출이 오버랩되는 원년이 될 것으로 예상
원문 : bit.ly/2LEX6lU