대덕GDS(004130) SLP 진출로 신성장 확보, 와이솔과 전장사업 강화!

[슈퍼레전드7]

투자의견 매수(BUY) 유지, 목표주가 28,000원 하향(7%)

- 국내 전략거래선의 프리미엄 스마트폰 주기판(HDI)에 SLP(Substrate Like PCB)을 적용한 가운데 대덕GDS가 처음으로 초기 시장 진입에 성공. 주기판 시장은 5G 대응과 PCB의 미세회로 구현이 본격화되어 점차 SLP로 전환될 것으로 판단

- 대덕GDS는 초기에 대덕전자와 협력을 통해서 SLP 기술 확보. 프리미엄 스마트폰의 초기 양산 과정에서 공급업체로 선정은 향후에 고객사 내의 점유율 증가를 기대

- 전략 거래선의 프리미엄 스마트폰에 듀얼 카메라를 신규로 채택하여 R/F PCB 매출 증가 예상. 2018년 수익성 호조는 연성PCB, 2019년 이후에 매출과 이익은 SLP가 담당 전망. 또한 와이솔 관련한 지분법평가이익이 신규(2018년) 반영되는 점도 긍정적으로 평가

- 2018년 매출(5,259억원)은 7.8% 증가(yoy), 영업이익(409억원)은 19.3% 증가(yoy) 추정. 다만 스마트폰 시장 둔화와 원달러 하락을 반영하여 2018년 매출, 이익을 종전대비 하향, 목표주가 28,000원으로 하향(7%). 투자의견 매수(BUY) 유지

- 잔여이익(RIM) 기준 적정주가는 33,174원 제시

[씨짱때짱]

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