Weak won helped Korea's growth in 2025: HSBC 원화약세가 2025년 한국 경제 성장에 기여

[Condel]

HSBC 아시아 수석 이코노미스트 프레데릭 노이만과 아시아 외환 리서치 책임자 조이 추와의 인터뷰 기사입니다.

그들은 원화약세 가 한국 경제성과에 걸림돌이 된 것이 아니라 오히려 지난해 성장을 뒷받침한 것으로 보았습니다.

한국은 미국과의 관세 마찰 등 불리한 조건에도 불구하고 수출이 2025년 처음으로 7,000억 달러를 돌파했습니다.

HSBC는 한국 원화를 지난해 급격한 평가절하 이후 반등 가능성이 높은 몇 안 되는 통화 중 하나로 전망합니다.

Weak won helped Korea's growth in 2025: HSBC

HSBC, 원화약세가 2025년 한국 경제 성장에 기여

By Lee Yeon-woo 이연우 기자

Published Jan 19, 2026 3:42 pm KST

Korea times

Gov't measures on overseas investment aim to strengthen currency

HSBC's logo is seen in this illustration taken January 7. Reuters-Yonhap 1월 7일 촬영된 HSBC 로고. 로이터-연합뉴스

HSBC's Chief Asia Economist Frederic Neumann, left, and Head of Asia FX Research Joey Chew / Courtesy of HSBC HSBC 아시아 수석 이코노미스트 프레데릭 노이만(왼쪽)과 아시아 외환 리서치 책임자 조이 추 / HSBC 제공

HONG KONG — Last year's currency depreciation has strengthened export competitiveness and contributed to growth, HSBC said Monday.

홍콩 — HSBC는 월요일, 지난해 원화 약세가 수출 경쟁력 강화와 경제 성장에 기여했다고 밝혔다.

"We do not believe that the weak won itself was a challenge for Korea’s economic performance — rather, it likely supported it over the past year," said Frederic Neumann, HSBC's Chief Asia Economist, during a virtual press conference for the HSBC Asian Outlook 2026 on Monday.

프레데릭 노이만 HSBC 아시아 수석 이코노미스트는 월요일 열린 HSBC 아시아 전망 2026 화상 기자회견에서 "원화 약세 자체가 한국 경제 성과에 걸림돌이 된 것이 아니라 오히려 지난해 성장을 뒷받침한 것으로 보인다"고 말했다.

Neumann explained that the won's weakness helped Korean exporters remain competitive, especially as global commodity prices — particularly oil — have stabilized, reducing inflationary pressure. Despite unfavorable conditions such as tariff frictions with the United States, Korea’s exports surpassed $700 billion for the first time in 2025.

노이만은 원화 약세가 한국 수출업체들의 경쟁력 유지에 도움이 되었다고 설명했다. 특히 글로벌 원자재 가격, 특히 유가가 안정되면서 인플레이션 압력이 완화되었기 때문이다. 미국과의 관세 마찰과 같은 불리한 조건에도 불구하고 한국의 수출액은 2025년에 처음으로 7천억 달러를 돌파했다.

However, Neumann warned that concerns over a weak currency could prevent the Bank of Korea (BOK) from cutting interest rates, limiting the monetary easing needed to sustain growth. BOK has kept its key policy rate unchanged for five consecutive meetings, citing concerns over the weakening won. Some market watchers believe the easing cycle has effectively come to an end.

그러나 노이만은 원화 약세에 대한 우려가 한국은행의 금리 인하를 저해하여 성장 유지를 위해 필요한 통화 완화 정책을 제한할 수 있다고 경고했다. 한국은행은 원화 약세에 대한 우려를 이유로 5차례 연속 기준금리를 동결했다. 일부 시장 전문가들은 완화 사이클이 사실상 종료되었다고 보고 있다.

Looking ahead to 2026, HSBC views the Korean won as one of the few currencies likely to rebound after last year’s steep depreciation. It also gave a positive assessment of the Korean government’s efforts to stem capital outflows related to overseas investments.

HSBC는 2026년까지 한국 원화를 지난해 급격한 평가절하 이후 반등 가능성이 높은 몇 안 되는 통화 중 하나로 전망했습니다. 또한 해외 투자 관련 자본 유출을 억제하려는 한국 정부의 노력에 대해 긍정적으로 평가했다.

Joey Chew, head of Asia FX research at HSBC, noted that there would be a direct foreign exchange impact when investors sell U.S. stocks and convert the proceeds into Korean won to buy local equities. Beyond this immediate effect, she added, more exporters could be encouraged to sell dollars, while foreign investors may be drawn to Korean assets, joining the trend already led by domestic retail investors.

HSBC 아시아 외환 리서치 책임자인 조이 추는 투자자들이 미국 주식을 매도하고 그 수익금을 한국 원화로 환전하여 국내주식을 매입할 때 외환 시장에 직접적인 영향이 있을 것이라고 지적했다. 그녀는 이러한 즉각적인 효과 외에도, 더 많은 수출 기업들이 달러를 매도하도록 유도될 수 있으며, 외국인 투자자들은 국내 개인 투자자들이 주도하는 추세에 발맞춰 한국 자산에 투자할 가능성이 있다고 덧붙였다.

"This could create a rolling effect and really help the Korean won recover from its excessive weakness last year,” Chew said. "At this moment, we still need to see the proper implementation of the measures. Assuming a lot of these measures do get passed, our view is a modest recovery in the Korean won in the first few months of this year."

추는 "이러한 현상이 연쇄 효과를 일으켜 지난해 과도한 약세였던 한국 원화의 회복에 실질적인 도움이 될 수 있다"며, "현재로서는 관련 조치들이 제대로 시행되는지 지켜봐야 한다. 이러한 조치들이 대부분 통과된다면, 올해 초 몇 달 동안 한국 원화가 완만하게 회복될 것으로 예상한다"고 말했다.

The Korean won was one of the worst-performing currencies in Asia last year. In October 2025, Korea’s real effective exchange rate plunged to a 16-year low, according to data from the Bank for International Settlements.

한국 원화는 지난해 아시아에서 가장 부진한 통화 중 하나였다. 국제결제은행(BIS) 자료에 따르면, 2025년 10월 한국의 실질실효환율은 16년 만에 최저치를 기록했다.

Foreign exchange authorities attributed the decline to rising capital outflows linked to overseas investments. In response, the government has announced plans to offer tax incentives on capital gains from foreign stock sales — provided the proceeds are reinvested in domestic equities for at least one year. Authorities are also considering allowing the introduction of leveraged exchange-traded funds that track specific domestic stock indices at three times the rate.

외환 당국은 이러한 하락의 원인을 해외 투자와 관련된 자본 유출 증가로 분석했다. 이에 대응하여 정부는 해외 주식 매각으로 얻은 자본 이득에 대해 세금 인센티브를 제공하는 계획을 발표했다. 단, 매각 대금을 최소 1년 동안 국내 주식에 재투자해야 한다. 또한 당국은 특정 국내 주식 지수를 추종하는 레버리지 상장지수펀드(ETF)의 도입을 3배 금리로 허용하는 방안을 검토하고 있다.

#Weak Korean won 원화 약세 #Export competitiveness 수출 경쟁력 #HSBC Asian Outlook 2026 HSBC 아시아 전망 2026 #Capital outflows 자본 유출 #Government measures on overseas investment 해외 투자 관련 정부 대책