게임빌(063080) 2018년 게임빌 사업전략 성공엔 신작 흥행이 필수

[슈퍼레전드7]

라인업 구성은 좋으나, RPG 신작들의 흥행이 절실한 상황

 2017년 전략, 액션 RPG 매출은 전년대비 각각 40.1%, 54.2% 하락하며 부진한 성과를 보인데 반해, 스포츠 장르는 MLB퍼펙트이닝18이 2분기에 출시된 이후 전분기 대비 안정적인 성장을 보임. 올해 총 4종의 스포츠 게임 출시로 스포츠 장르 매출 비중은 20% 이상으로 높아지며 매출에 기여할 전망

 신작들 중 자체개발 게임 수도 로열블러드 글로벌을 포함해 총 4개로 늘어나면서 수익성 개선 기대되고, 분기별로 평균 2, 3개 신작들이 고르게 출시될 계획인 점도 매출 안정성에 긍정적으로 기여할 것으로 보임

 결국 사업전략의 성공여부는 결국 RPG장르 신작 흥행여부에 달려있음. 3월 출시 예정인 전략 RPG ‘빛의계승자’가 현재 사전예약 이벤트를 진행 중인데, CBT 피드백은 긍정적이지만 실질적인 흥행 성공이 절실한 상황임


연간 영업이익 41억원(흑자전환) 전망. 컴투스 지분가치 포함해 목표주가 83,000원 제시

 최근 컴투스 지분가치가 게임빌 시가총액보다 커지며 게임빌의 영업가치는 시장에서 전혀 인정을 받지 못하고 있음. NBA농구게임, 피싱마스터2 신작 출시와 스포츠 장르 매출의 안정성 반영해 매출 1,361억원(+27.9% YoY), 영업이익 41억원(흑자전환) 전망

 게임빌 목표주가 SOTP 산정방법으로 변경. 영업가치에 타겟 PER 10배 적용하고, 컴투스 지분가치 포함해 게임빌 기업가치는 5,460억원으로 제시. 현재 주가 대비 상승여력 18%로 투자의견 Buy, 목표주가 83,000원 제시함

 최근 6개월간 주가는 34.5% 상승. 컴투스 지분가치를 반영했다고 판단. 향후 주가는 실질적인 실적 개선과 안정성을 반영할 전망