개방 경제에서의 CBDC 정책

[이매진]

개방 경제에서의 CBDC 정책

https://www.bis.org/publ/work1086.htm

CBDC policies in open economies

work1086.pdf

3.59MB

요약집중하다 

중앙은행은 현재 CBDC(Central Bank Digital Currency)로 알려진 디지털 화폐를 일반 대중에게 발행하는 것을 고려하고 있습니다. 지금까지 CBDC의 미시경제적 이점에 많은 관심이 집중되었지만 거시경제 및 금융 안정성에 대한 영향은 잘 이해되지 않았습니다. 특히 CBDC가 국경을 넘어 전송될 수 있는 경우 CBDC와 관련된 거시경제적 이득과 위험은 무엇입니까? 중앙은행은 이러한 잠재적 이익과 비용에 비추어 CBDC 정책을 어떻게 설정해야 할까요?

기부금 

우리는 풍부한 정량적 프레임워크에서 CBDC 발행의 거시경제 및 통화정책 영향을 연구합니다. 현실적인 금융 시스템, 통화 정책(기존 정책 금리 및 별도의 CBDC 정책을 통해) 및 재정 정책을 특징으로 하는 세심하게 조정되고 추정된 2개국 DSGE 환경에 CBDC를 도입합니다. 우리는 모델을 사용하여 다음을 조사합니다. (i) CBDC 경제로의 전환 결과; (ii) 이자율 또는 수량 측면에서 CBDC 정책을 위한 최적의 단순 규칙 설계; (iii) CBDC 도입의 개방 경제 효과.

결과 

CBDC 경제로의 전환은 장기적으로 안정 상태 소비의 2% 이상에 해당하는 상당한 복지 이익을 가져옵니다. 금융 충격에 대응함으로써 CBDC 정책은 또한 총수요와 인플레이션을 안정시키는 데 도움이 될 것입니다. 예를 들어, 신용 격차에 체계적으로 대응하는 최적화된 CBDC 이자 규칙은 안정 상태 소비의 1% 이상 후생을 향상시킵니다. 마지막으로, 국가가 최적의 CBDC 정책을 채택하면 국경 간 은행 익스포저 및 환율의 변동성을 약 1/3로 줄입니다.

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추상적인

우리는 교환 매체로서 은행 예금과 경쟁하는 이자부 소매 CBDC를 추정되는 2개국 DSGE 환경에 도입하는 비즈니스 주기 및 복지에 대한 결과를 연구합니다. 우리의 추정에 따르면 금융 충격은 총수요와 인플레이션 변동의 약 절반과 금융 변수 변동의 대부분을 설명합니다. GDP의 30%에 해당하는 CBDC 발행은 생산량과 복지를 각각 약 6%와 2% 증가시킵니다. 준비금 이자율에 대한 공격적인 테일러 규칙은 안정 상태 소비의 0.57%의 후생 이득을 달성하고, 신용 격차에 대응하는 최적화된 CBDC 이자율 규칙은 0.44%의 추가 후생 이득을 달성하며, 자동 재정 안정 장치. CBDC 수량 규칙, 인플레이션 갭에 대한 대응, 준비금에 대한 일반화된 소매 액세스로서의 CBDC, 특히 현금과 같은 무이자 CBDC는 훨씬 적은 이익을 얻습니다. CBDC 정책은 국내 및 국경 간 은행 흐름과 환율의 변동성을 크게 줄일 수 있습니다. 최적의 정책은 연간 GDP의 약 40%에 해당하는 CBDC의 꾸준한 상태 양을 요구합니다.

JEL 분류: E41, E42, E43, E44, E52, E58, F41

키워드: 중앙 은행 디지털 통화, 통화 정책, 은행 예금, 은행 대출, 화폐 마찰, 화폐 수요, 화폐 공급, 신용 창출