헤지펀드 아케고스와 크레딧 스위스 은행 – 빙산의 일각

[손님]

헤지펀드 아케고스와 크레딧 스위스 은행 – 빙산의 일각

Archegos & Credit Suisse – Tip of The Iceberg

By Egon von Greyerz with comments by Ron

May 18, 2021 - 12:03:18 AM

https://goldswitzerland.com/archegos-credit-suisse-tip-of-the-iceberg/

April 8, 2021

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300 억 달러를 잃은 헤지펀드 아케고스 Archegos의 창립자인 빌 황 Bill Hwang은 그의 회사가 모종의 큰 사건을 향해서 예정되어 있다는 사실을 아마도 깨닫지 못했을 것입니다.

아케고스라는 말은 다른 사람들이 따를 수 있도록 해주는 지도자 또는 인도하는 사람을 의미하는 그리스 어입니다.

Bill Hwang, the founder of the hedge fund Archegos that just lost $30 billion, probably didn't realise when he named his company that it was predestined for big things.

Archegos is a Greek word which means leader or one who leads so that others may follow.

아케고스가 가장 먼저 등장

ARCHEGOS THE FIRST OF MANY TO COME

며칠 전까지만 해도 알려지지 않은 아케고스라는 헤지펀드는 1,500 조 달러(한화 165경원) 이상의 파생 상품 시장에 일어날 일의 선도기업 역할을 했습니다. 나는 파생상품 거품에 대해 수년간 경고해왔습니다. 아케고스는 방금 퓨즈에 불을 붙였고 곧 전체 파생 시장이 폭발할 것입니다.

나는 기술적으로 아케고스가 유리한 규제상의 이유로 패밀리 사무소 Family Office라는 것을 알고 있습니다. 그러나 모든 의도와 목적을 봤을 때 나는 그 기업을 헤지 펀드라고 생각합니다.

워렌 버핏 Warren Buffett은 파생 상품을 대량 살상 금융 무기라고 불렀고 그는 절대적으로 옳습니다.

탐욕스러운 은행가들은 이제 자폭 핵무기로 기능하는 파생 상품을 만들었습니다. 아케고스는 알려지지 않은 소규모 헤지 펀드이지만 그런 기업도 300 억 달러 (한화 33조원) 이상의 신용 한도를 얻는 믿기 어려운 일이 벌어졌으며, 이 파괴력은 빠르게 전염되면서 통제할 수없는 손실로 이어질 수 있음을 보여줍니다.

This, until a few days ago, unknown hedge fund is a trailblazer for what will happen to the $1.5+ quadrillion derivatives market. I have warned about the derivatives bubble for years. Archegos has just lit the fuse and soon this whole market will explode.

I know that technically Archegos was a Family Office for favourable regulatory reasons. But for all intents and purposes I consider it a hedge fund.

Warren Buffett called derivatives financial weapons of mass destruction and he is absolutely right.

Greedy bankers have now built derivatives to a self-destructive nuclear weapon. Archegos shows the world that an unknown smaller hedge fund can get credit lines of $30 billion or more that quickly leads to contagion and uncontrollable losses.

헤지 펀드의 베팅이 잘못되면 투자자는 모든 돈을 잃게 되는데 그뿐만 아니라 아케고스의 대규모 레버리지 투기에 대해 무분별하게 자금을 조달해준 은행은 약 100 억 달러의 주주 자금을 잃게됩니다.

이번 일은 은행이 파산했을 때만 감소되는 은행가의 보너스 금액에는 영향을 미치지 않습니다. 2008 년 리먼 위기사태를 기억하십시오. 중앙 은행의 대규모 구제자금이 없었다면 모건스탠리 Morgan Stanley, 골드만삭 Goldman Sachs, 제이피모건 JP Morgan 등도 파산했을 것입니다. 그런 상황에서도 이 은행들이 그해 보너스는 전년도 금액과 동일했습니다.

이는 절대적으로 수치스러운 자본주의의 최악의 측면입니다. 그러나 고든 게코 Gordon Gekko가 영화 월스트리트 Wall Street에서 말했듯이- 탐욕은 좋다 Greed is Good 였습니다!

하지만 모든 것이 끝나면 그들이 생각하는 것만큼 좋지않을 수도 있습니다.

And when the hedge fund's bets go wrong, not only do the investors lose all their money, also the banks which have recklessly financed Archegos' massively leveraged speculation will lose around $10 billion of their shareholders' funds.

It obviously will not affect the bankers' bonuses which will only be reduced when the bank has gone bust. Remember the Lehman crisis in 2008. Without a massive rescue package by central banks, Morgan Stanley, Goldman Sachs, JP Morgan etc would have gone under. And still the bonuses that year in these banks were the same as the previous year.

Absolutely scandalous and the very worst side of capitalism. But as Gordon Gekko said in the film Wall Street - Greed is Good! Well when it all finishes, it might not be as good as they think.

파생 상품- 통제력을 잃게 될 돈을 뽑아내는 미끼 상품 SPINNER

DERIVATIVES - A MONEY SPINNER THAT WILL SPIN OUT OF CONTROL

파생 상품은 수십 년 동안 주요 투자은행의 자금 빨대 SPINNER 였습니다. 오늘날 거의 모든 거래는 파생 상품의 형태입니다. 기본 상품에는 포트폴리오가 거의 없습니다. 대신 주식 포트폴리오, ETF, 금 펀드 등에서 파생 상품이나 합성 상품을 사용합니다. 또한 이자 및 외환 시장은 모두 파생 상품입니다. 예를 들어 아케고스의 포트폴리오는 토탈 리턴스왑 Total Return Swaps 즉 상환 만기에 환율변동치를 반영해서 상환 액수를 정하는 파생상품이었습니다.

Derivatives have been a money spinner for the major investment banks for decades. Today virtually all trading is in the form of derivatives. Very few portfolios are in the underlying instruments. Instead, anything from stock portfolios, ETFs, gold funds etc use derivatives or synthetic instruments. In addition the interest and forex markets are all derivatives. Archegos' portfolio for example was in Total Return Swaps.

방금 본 것처럼 파생 상품이 붕괴되고 기본 증권이 프라임 브로커에 의해 어떤 가격으로든 덤핑당할 때 손실은 즉각적이고 돌이킬 수 없습니다.

그럼에도 불구하고 이번에는 은행이 모든 손실을 감수하면서 전염적 붕괴사태를 피했습니다. 그러나 다음 번에 가령 300 억 달러의 파생 상품이 파열되는 것이 아니라 그 합계의 배수로 터질 때는 그렇게 하지 못할 것입니다.

As we just saw, when derivatives implode, and the underlying securities are dumped by the prime broker at any price, the losses are instantaneous and irreparable.

Still, contagion was avoided this time with the banks taking all the losses. But that will not be the case next time when not just $30 billion of derivatives implode but multiples of that sum.

상대방이 파산할 때 ...... $ 1,500 조달러( 한화 165경 원)시한폭탄

WHEN COUNTERPARTIES FAIL......... THE $1.5 QUADRILLION TIMEBOMB

바젤의 모든 투자 은행과 BIS (Bank of International Settlement)를 분명히 포함하는 파생 상품의 옹호자들은 순 파생상품 포지션이 최소 1,500 조 달러로 추정되는 총액의 일부에 불과하다고 주장할 것입니다.

예, 물론 이론적으로 실제 파생상품 포지션은 실제 금액이 훨씬 더 작습니다. 그러나 상대방이 실패하면 총액은 여전히 ​​총액입니다. 그리고 이 금액은 우리가 앞으로 몇 년 안에 보게 될 것입니다.

아케고스 Archegos는 세계가 훨씬 더 큰 규모로 경험할 사태를 가늠해주는 아주 좋은 사례입니다. 1,500 조 달러는 조용히 사라지지 않을 것입니다. 은행은 이번에 전염 사태를 멈출 수 있었지만 본격적으로 시작되면 전염을 멈추지 못할 것입니다.

아래 큐브 예시도는 $ 1,500 조 달러의 세계에서 알려진 모든 파생 상품을 나타냅니다. 실제 숫자는 아마도 이 금액보다 상당히 높을 것입니다. $ 1,500 조 달러는 중앙은행 보유금의 무려 850배에 달합니다. 파생 상품이 붕괴된 후 금 가격은 얼마가 될까요? 아마 너무 높아서 헤아릴 수 없을 것입니다!

Defenders of derivatives which obviously includes all the investment banks and the BIS (Bank of International Settlement) in Basel, will argue that the net derivatives position is just a fraction of the gross which is estimated to be at least $1.5 quadrillion.

Yes, of course the net position theoretically is much smaller after netting. But when counterparties fail, gross remains gross. And this is what we are likely to see within the next few years.

Archegos is a very good example of what the world will experience on a much bigger scale - $1.5 quadrillion will not disappear quietly. The banks managed to stop contagion this time but they won't once it starts in earnest.

The cube below represents all the known derivatives in the world of $1.5 quadrillion. The real number is probably considerably higher.

The $1.5Q is 850X declared central bank gold. What will the gold price be after the derivatives implode? Probably too high to fathom!

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역사상 가장 큰 금융 거품이 1,500 조 달러 규모의 파생상품 괴물의 파열로 인해서 막대한 레버리지 금융 시스템이 붕괴되면 주식, 채권 및 자산 가치가 연기 구름 속에서 증발해버리면서 마비될 것입니다.

When the biggest financial bubble in history unravels the massively over-leveraged financial system, led by the implosions of the $1.5 quadrillion derivatives monster, will be paralysed as stock, bond and property values just evaporate in a cloud of smoke.

자산 가치가 죽을 때

WHEN ASSET VALUES DIE

그런 다음 세계는 이러한 자산을 뒷받침하는 모든 인쇄된 돈과 모든 신용이 물거품이 되는걸 볼 텐데, 우리 중 일부가 수년 동안 분명히 지적했던 것처럼 그 모두가 ZERO 가치를 가졌다는 사실을 깨달을 것입니다.

케인즈 주의자들과 MMT 쓰레기 이론의 몽상 pipe dream에도 불구하고 허공에서 창출된 돈은 항상 0의 가치를 가짐에 틀림없습니다.

그리고 세상이 부채라는 것은 가치가 0이라는 것을 발견하면, 그들은 달콤한 꿈에서 깨어나 그들이 쌓아온 인위적인 부가 모두 거짓말에 근거한 것임을 깨달을 것입니다.

1971 년 금본위제도 폐쇄를 시작으로 세계는 곧 내재 가치가 0에 가까워질 것으로 예상되는 과대 평가된 자산의 구조를 구축했습니다.

The world will then realise that all the printed money and all credit which backed these assets had ZERO value which some of us have been clear about for years.

Despite the pipe dreams of the Keynesians and the MMT rubbish theories, money created out of thin air must always have ZERO value.

And when the world discovers that the debt has ZERO value, they will wake up from their sweet dreams and realise that the artificial wealth they have built up was all based on a lie.

Starting with the closing of the gold window in 1971, the world has built up an edifice of grossly overvalued assets that will soon find their intrinsic value of nearer ZERO.

많은 사람들은 이러한 자산 중 상당수가 건전한 사업이거나 좋은 임차인이 있는 고품질 상업용 부동산이라면 여전히 가치가 있을 것이라고 주장할 것입니다. 하지만 이 주장은 일부만 맞는데, 그 사업체에 부채가 없거나 또 수익을 통해서 부채를 상환할 수있다면 유효합니다.

레버리지 상업용 부동산도 동일합니다. 벽돌과 모르타르는 소득을 창출하지 않으면 가치가 거의 없습니다. 세입자가 임대료를 지불할 수없는 경우 은행은 대출 상환을 요청하고 건물을 압류합니다.

300 조 달러 (한화 33경원)의 부채가 있는 세상에서 대부분의 자산은 심하게 담보물 레버리지로 활용됩니다. 이익이나 소득이 없는 채무자는 금방 파산하고 은행은 그 가치가 붕괴된 자산 만을 떠안은 허방한 서류상 보유자 신세가 됩니다. 은행은 이러한 자산을 계속 보유하고 있을 여유가 없기에 계속해서 그 자산을 매각할 것입니다. 그 시점에서 유동적이고 시장성있는 자산을 가진 사람은 거의 없습니다. 그리고 부채를 연장하거나 융자를 해줄 은행은 어디에도 존재하지 않을 것입니다.

Many will argue that many of these assets will still have a value whether it is a sound business or a high quality commercial building with good tenants.

That argument is valid as long as the business has no debt and/or can service its debts from revenue.

Same with leveraged commercial property. Bricks and mortar have little value if it is not income producing. When tenants can't pay the rent, the bank will call in the loans and foreclose on the building.

In a world with $300 trillion of debt, most assets are heavily leveraged. Debtors with no profits or income will quickly become insolvent and the bank will become holders of major assets that collapse in value. The banks cannot afford to hold on to these assets and will sell them in ongoing fire sales.

Very few people will have liquid and marketable assets at that point. And the debt financing will become non-existent.

실제 돈이나 금과 은을 보유한 사람들은 구매권을 과시할 것입니다.

HOLDERS OF REAL MONEY OR GOLD & SILVER WILL FIND BARGAINS

금과 은과 같은 유동성 실물 자산을 보유한 사람들이 역사상 모든 위기 상황에서 경험했던 것처럼 팽개쳐진 담보 자산들을 명목가치 1달러당 단돈 5 센트라는 헐 값에 매수할 수 있을 것입니다. 이것은 오늘은 불가능한 얘기처럼 들리지만, 예를 들어 바이마르 공화국 파산 사태에 익숙한 사람들은 이런 일이 실제로 다른 위기의 시기에도 일어났던 일임을 알게 될 것입니다.

지금은 110 만 달러 또는 금 20 킬로의 가치가 있는 부동산을 단지 1 킬로 (금으로 측정시 95 % 할인)에 인수할 수있는 시기가 올 것입니다.

이런 이야기는 오늘은 완전히 비현실적인 것으로 들리지만 역사는 그것이 반복적으로 발생했음을 증명합니다.

As in every period of crisis in history holders of liquid real assets like gold and silver will be able to pick assets for 5 cents on the dollar. This sounds impossible today but people familiar with for example the Weimar Republic will know that this actually happened then and also in other times in periods of major crises.

That will be the time when a property that is today worth say $1.1 million or 20 kilos of gold can be acquired for $1 kilo which is a 95% discount, measured in gold.

This obviously sounds totally unrealistic today but history proves that it happens time and time again.

역사상 처음으로 부채 붕괴가 전세계적으로 일어납니다

FIRST TIME IN HISTORY A DEBT COLLAPSE IS GLOBAL

이번에는 부채 거품이 역사상 그 어느 때보다 큽니다. 하지만 그뿐만 아니라 부채 붕괴가 전세계적으로 일어난 것은 이번이 처음입니다.

북미, 남미, 유럽, 아프리카, 중국, 일본, 심지어 러시아까지 세계의 모든 곳이 같은 상황에 처했습니다. 중국과 같은 일부 국가는 내부적으로 부채를 처리할 수 있지만 금융 시스템이 파열되고 세계 무역이 붕괴되면서 세계의 모든 국가가 고통을 겪을 것입니다.

This time the debt bubble is bigger than any time in history. But not only that, this is the first time ever that a debt collapse is global.

Every corner of the world is in the same situation - North America, South America, Europe, Africa, China, Japan and even Russia. Some countries like China might be able to deal with their debt internally but every single country in the world will suffer as the financial system implodes and world trade collapses.

어둠의 시대

THE DARK AGES

지금까지 역사상 가장 큰 경제 붕괴는 아마도 점진적으로 일어난 로마 제국의 멸망일 것입니다. 그러나 로마의 마지막 멸망은 게르만 지도자 오도아케르가 로물로스 서로마제국 황제를 폐위시킨 AD 476 년이었습니다. 그때부터 로마 황제는 로마에서 통치할 수 없었습니다.

5 세기 후반은 르네상스 또는 14 세기 후반까지 900 년 동안 지속된 암흑기의 시작으로 간주됩니다. 다른 역사가들은 이것을 500 년으로 정의합니다. 암흑기는 문화적, 경제적 쇠퇴기였습니다. 그러나 900 년 동안 확고한 감소는 없었습니다. 많은 지역이 훨씬 일찍 번영했습니다.

따라서 우리가 현재의 경제 및 금융 거품 이후에 장기간의 쇠퇴를 겪을 지 여부는 미래의 역사가들만 알게 될 것입니다. 그러나 확실한 것은 현재 세계가 직면하고 있는 엄청난 부채 붕괴와 자산 폭파 사태가 우리 자녀와 손자들에게 엄청난 영향을 미칠 것이라는 것입니다. 그러나 그것이 50 년이 될는지 500 년이 되는지는, 역사 만이 우리에게 말할 것입니다.

The biggest economic collapse in history so far is probably the fall of the Roman Empire which happened gradually but the final fall of Rome was in 476 AD when the Germanic leader Odoacer disposed of Romulus Augustulus. From then on no Roman emperor would ever rule from Rome.

The late 5th century is considered the start of the Dark Ages that lasted 900 years until the Renaissance or late 14th century. Other historians define it as a 500 year period. The Dark Ages was a period of cultural and economic decline. But there was clearly not a 900 year solid decline. Many areas prospered much earlier.

So whether we will get an extended period of decline after the current economic and financial bubbles, only future historians will know. What is certain though is that a debt and asset implosion of the magnitude that the world is now facing will have devastating effects for our children and grandchildren. But whether it will last 50 years or 500 years, only history will tell us.

헤지펀드 레버리지는 주요 은행의 전체적인 협력과 지원을 통해서만 가능합니다. 아케고스 Archegos는 골드만삭 Goldman Sachs, 모건 스탠리 Morgan Stanley, 노무라 Nomura 및 크레딧 스위스 Credit Suisse와 프라임 브로커 Prime Brokerage 관계를 맺었습니다.

이들 어리석은 은행은 수십억 달러의 거래 라인을 확장하여 헤지 펀드가 헤지 펀드뿐만 아니라 은행 자체 및 결국 금융 시스템을 위태롭게 할 수준까지 레버리지를 활용할 수 있도록 해줬습니다.

과거의 스위스 은행은 신중함과 보수주의의 보루였습니다. 그러나 이전에 내가 썼듯이 그들은 지금 은행을 잡아먹는 최고 수준의 위험에 처했습니다.

스위스는 스위스 GDP의 5 배에 달하는 은행 시스템 규모로 인해 큰 문제를 안고 있습니다. 따라서 대규모 자산 붕괴 사태에서 스위스 금융 시스템이 너무 커버린 것이기에 구제할 수가 없습니다.

Hedge fund leverage can only happen with the total cooperation and backing of major banks. Archegos had Prime Brokerage relationships with Goldman Sachs, Morgan Stanley, Nomura and Credit Suisse.

These foolhardy banks extend trading lines of billions of dollars so that hedge funds can leverage themselves to a level which will not just jeopardise the hedge funds but also the banks themselves and eventually the financial system.

Swiss banks used to be a bastion of prudence and conservatism. But as I have written about before they are now at the very top of risk taking banks.

Switzerland has a major problem due to the size of its banking system which is 5X Swiss GDP. Thus in case of a major contagion the Swiss financial system is too big to save.

스위스 국립 은행- 세계 최대 헤지 펀드

SWISS NATIONAL BANK - THE WORLD'S BIGGEST HEDGE FUND

추가되는 문제는 물론 스위스 국립 은행 (SNB)의 운명입니다. 이 은행은 스위스 GDP의 145 %에 해당하는 CHF 1 조 (미화 1.1 조 달러- 한화 1,250조원)의 자산을 보유한 세계에서 가장 큰 헤지펀드입니다. 비교하자면 연준의 대차 대조표 상의 자산은 미국 GDP의 27 %입니다.

SNB의 대차 대조표의 대부분은 외환 투기이며 달러와 유로로 유지됩니다. 스위스 국립은행 SNB는 또한 미국 기술주에서 주요 위치를 차지하고 있습니다. Apple에서 85 억 달러, Microsoft에서 60 억 달러, Amazon에서 52억 달러와 그 이상입니다.

따라서 스위스 은행 시스템 규모는 국가에 비해 너무 클뿐만 아니라 스위스 국립 은행은 달러, 유로 및 미국 기술주 하락에 매우 취약합니다.

The additional problem is of course the Swiss National Bank - SNB - which is the largest hedge fund in the world with assets of CHF 1 trillion (USD 1.1trillion) which is 145% of Swiss GDP. For comparison, the Fed's balance sheet is 27% of US GDP.

The majority of the balance sheet is in foreign exchange speculation and held in dollars and euros. The SNB also has major positions in US tech stocks - $8.5 billion in Apple, $6.b in Microsoft, $5.2b in Amazon plus a lot more.

So not only is the Swiss banking system too big for the country but the Swiss national bank is extremely vulnerable to a decline in the dollar and euro plus US tech stocks.

1960 년대 후반과 1970 년대에 내가 스위스 은행에 있었을 때는 이런 일이 없었습니다. 그러나 스위스 국립 은행과 상업 은행이 모두 파생 상품과 통화 투기에서 자신의 레버리지 위치를 활용당하면 전체 스위스 금융 시스템이 위험에 처하게 됩니다.

누구도 스위스처럼 위험에 노출된 국가 은행 시스템에서 주요 자산을 보유해서는 안됩니다.

None of this could have happened in the late 1960s and 1970s when I was in Swiss banking. But when both the Swiss National Bank and the commercial banks leverage their positions to the hilt in derivatives and currency speculation, the whole Swiss financial system is at risk.

Nobody should hold major assets in a national banking system which is as exposed as the Swiss one.

크레딧 스위스 - 그들은 무능하거나 단지 운이 나쁜 것입니까

CREDIT SUISSE - IS IT INCOMPETENCE OR JUST BAD LUCK

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그렇다면 스위스에서 두 번째로 큰 은행인 크레딧 스위스 Credit Suisse (CS)가 최근 어떻게 지냈는지 살펴보겠습니다.

CS는 위험 관리와 손실 모두에서 나빠졌습니다. 2015 년 4 분기에는 상각 및 거래 손실로 60 억 CHF(한화 7조 5천억원)를 잃었습니다. 2016 년 말 CS는 미국 법무부가 모기지를 잘못 판매한 것에 대한 조사를 해결하기 위해 53 억 달러 벌금을 지불하는 데 동의했습니다.

2020 년 크레딧스위스 CS는 미국 모기지 증권과 관련하여 또 다른 벌금 6억 8천만 달러에 직면했습니다. 2021 년 CS는 지금까지 헤지펀드 요크 캐피털 York Capital에 대한 투자에 대해 4억 5천만 달러 결손을 기록했습니다. 붕괴된 그린실 캐피털 Greensill Capital에서 막대한 30 억 달러의 손실이 예상됩니다. 이 금액은 2020 년 크레딧 스위스 Credit Suisse의 순이익과 동일합니다.

So let's look how Credit Suisse (CS) which is Switzerland's second biggest bank has fared lately.

CS has gone from bad to worse, both in risk management and losses. In Q4 2015 they lost CHF 6 billion in write offs and trading losses. In late 2016 CS agrees to pay $5.3b to resolve a probe by the US Department of Justice for mis-selling mortgages.

In 2020 CS faces another $680m in relation to US mortgage securities. In 2021 CS has so far taken a $450m write down on investment in the hedge fund York Capital. A massive $3 billion is expected to be lost on the collapsed Greensill Capital. That sum is equal to Credit Suisse's net income in 2020.

그리고 크레딧 스위스 CS의 그다음 재앙은 아케고스 Archegos입니다. 이 건에서 입은 손실액은 60 억 달러를 초과할 것으로 보입니다.

CS가 가진 손실 사태는 분명히 불운이 아닙니다. 이는 개인의 성공을 보상하는 동시에 은행과 시스템을 위태롭게 하는 욕심 수준과 결합된 무능함을 기반으로 합니다.

크레딧 스위스는 최근 몇 년 동안 이미 200 억 달러 이상의 손실을 입었지만 한때 유서깊은 이 스위스 은행에는 더 많은 것이 숨겨져 있습니다. 경영진이 말로 설명하는 것은 은행의 실제 위험 상황에 대한 연관관계를 밝히지 않는 것 같기 때문에 타당성이 거의 없습니다.

그렇다면 크레딧 스위스는 진짜 재앙이 닥쳐오기를 기다리고 있습니까? 시간이 말해 줄것입니다.

And the next disaster for Credit Suisse is Archegos. The losses are likely to exceed $6 billion.

The amount of losses that CS has had is clearly not just bad luck. It is based on incompetence combined with a level of greed which rewards success for individuals whilst at the same time jeopardising the bank and the system.

Although Credit Suisse has already lost over $20 billion in recent years, there is probably a lot more hidden in this once venerable Swiss bank. Whatever the management declares has little validity since they don't seem to have a clue of the real risk picture of the bank.

So is Credit Suisse a real disaster waiting to happen? Time will tell.

확실히 분명한 것은 아케고스 Archegos와 크레딧 스위스의 재난이 빙산의 일각에 불과하다는 것입니다.

CS는 감당할 수없는 금액을 잃는 은행 중 하나일 뿐입니다. 그 대열에 노무라 Nomura, 모건스탠리 Morgan Stanley, 골드만삭 Goldman Sachs 및 여러 도박꾼 은행들이 있습니다.

따라서 크레딧 스위스는 이러한 뻔뻔한 내기 도박을 하는 유일한 은행이 아닙니다. 전체 은행 계통은 같은 곤경에 처해 있습니다. 그리고 금융 시스템의 완전한 상호 의존성으로 인해 건전한 은행조차도 살아남지 못할 것입니다.

What is fairly certain is that the Archegos & Credit Suisse disasters are just the tip of the iceberg.

CS is just one of the banks losing unacceptable amounts of money. Nomura, Morgan Stanley, Goldman Sachs and several more gamblers.

So Credit Suisse is clearly not the only bank taking these shameless bets. The whole banking world is in the same predicament. And due to the total interdependence of the financial system, even sound banks will not survive.

은행은 손실의 충격파에 직면하다

BANKS FACE SHOCKWAVES OF LOSSES

은행이라고 불리는 이 모든 카지노는 매일 은행을 위험에 빠뜨리는 베팅을 합니다. 질서있고 통제된 시장에서 그들은 엄청난 돈을 벌어들입니다. 그러나 조류가 바뀌고 더 이상 시장을 그들에게 유리하게 조작할 수 없게 되면 손실의 충격파가 발생할 것입니다.

주식 시장과 채권 시장이 동시에 하락하면 은행 담보물은 매각 수준에 도달하지 못할 것입니다. 그리고 그것은 파생상품 시장이 영원히 또는 적어도 수년 동안 사라지는 방식이 될 것입니다.

All these casinos that are called banks are every day making bets that put the bank at risk. In an orderly and controlled market, they make enormous amounts of money for themselves. But when the tide turns and they no longer can manipulate the market to their advantage, there will be shockwaves of losses.

When stock and bond markets fall at the same time, the collateral of the banks will not even reach fire sale levels. And that will be the way that the derivatives market disappears for good or at least for many, many years.

은행에 보유한 자산이 안전할 것이라고 믿는 사람은 다시 생각해야 합니다. 나는 단지 돈 뿐만 아니라 은행이 관리인으로 보유한 모든 증권에 대해서도 이야기하고 있습니다. 압력을 받으면 은행은 이러한 자산을 거래 대출을 위한 담보로 사용할 것인데, 자기가 살려고 고객 자금을 이용하는 것입니다. 이것은 2007- 8 년 사태에서 그랬고 이전에도 여러 번 일어났습니다.

자산을 금융 시스템에 넣는 것은 이미 불이붙은 시한 폭탄 속에 자산을 넣는 것과 같습니다. 모든 것이 폭발하는 것은 시간 문제입니다. 그리고 당신은 그것들이 파괴된 잔해 속에서 가치있는 것을 찾기가 어려울 것입니다.

Anyone who believes that their assets held within a bank will be safe should think again. I am not just talking about money but also all the securities held by the bank as custodian. Under pressure the bank will use these assets as collateral for their trading loans. This has happened many times before like in 2007-8.

When you put your assets in the financial system, it is like putting them in a timebomb which has already been lit. It is only a matter of time before it all explodes. And you will have a hard time finding anything of value among the rubble.

역사상 그 어느 때보다 더 큰 위험

RISK NOW GREATER THAN ANY TIME IN HISTORY

내가 여러 번 설명했듯이, 나는 비관론자도 아니고 종말론이나 암울한 시대의 예언자도 아닙니다. 나는 위험을 분석한 다음 일이 잘못되었을 때 잠재적인 결과를 살펴 봅니다.

나는 역사상 어느 때보다 위험이 더 크다고 생각합니다. 그리고 MMT, QE 등의 더 가치없는 부채가 문제를 해결할 것이라고 믿지 마십시오. 폭발이 더 커질뿐입니다.

역사상의 모든 위기에서 실물 금과 은은 최고의 보험 형태였습니다. 이번에는 다를 것이라고 생각하지 마십시오.

As I have spelt out many times, I am not a pessimist, nor a prophet of doom and gloom. I just analyse risk and then look at the potential consequences if/when things go wrong.

I consider risk greater now than in any time in history. And please don't believe that more worthless debt in the form of MMT, QE etc will solve the problem. It will just make the explosion bigger.

In every crisis in history, physical gold and silver has been the best form of insurance. Don't believe it will be different this time.