투자의견 BUY, 목표주가 225,000원 제시
현대건설기계에 대해 투자의견 BUY와 목표주가 225,000원을 제시한다.
목표주가는 2018년 EPS 12,888원에 적정 PER 17배를 적용했다.
중국 및 신흥국 인프라투자 확대에 따른 건설기계 수요 확대 수혜주라는 판단이다.
현대건설기계는 신흥국 매출비중이 높은 회사이다.
지역별 매출비중은 2017년 기준 신흥시장 54.1%, 국내시장 22.9%, 선진시장 36.5%으로 국내 건설기계 업체 중 신흥시장 경기 의존도가 가장 높은 기업이다.
신흥국 내 높은 시장점유율. 신흥국 성장 최대수혜주
신흥국 굴삭기 수요 확대에 따른 최대수혜주는 현대건설기계가 될 것으로 전망한다.
신흥국내 굴삭기 점유율이 높은 장점을 지니고 있다.
주요시장내 점유율은 중국 5%, 인도 17%, 러시아 26%, 중동 40% 수준으로 추정한다.
특히 중국 시장 내 점유율 확대가 인상적이다.
2018년 1월 현대건설기계는 541대의 굴삭기를 판매했으며 이는 전년대비 275.7% 성장한 수치이다.
현대건설기계의 1월 시장 점유율은 5.7%로 전년동월 대비 2.1%p 상승하였다.
이는 ① 초과수요상황속 생산능력확대를 통한 생산대수 확대, ② 딜러 네트워크 재정비 및 커버리지 지역 확대에 기인하며, 시장 상위 업체들의 물량보다는 10위권 이하의 중국 로컬 업체의 점유율을 가져온 것으로 판단한다.
2018년 매출액 3조 3,511억원, 영업이익 1,948억원 전망
2018년 현대건설기계 실적은 매출액 3조 3,511억원(YoY, +32.4%), 영업이익 1,948억원(YoY, +41.4%)을 전망한다.
실적성장의 주된 이유는 중국향 굴삭기 매출 확대(YoY, +37.5%)와 인도생산법인과 중국지주회사 인수에 따른 M&A효과에 기인한다.
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