두산엔진의 인적분할 – 사업부문은 지분 매각, 투자부문은 두산중공업과 합병 예정
두산중공업은 13일 소시어스 웰투시 컨소시엄과 두산엔진 사업부문 지분 42.66%를 총 822억원에 매각하는 계약을 체결함. 매각에 앞서 두산엔진은 투자부문과 사업부문으로 인적분할하여 사업부문에 대한 두산중공업 지분을 전량매각하고, 투자부문은 두산중공업과 합병할 예정임. 합병되는 투자부문에는 두산밥캣 지분(10.55%)과 기타 계열사 지분이 포함됨.
두산엔진 주주
-1) 사업회사 주식, 2) 투자회사의 합병대가로 두산중공업 신주 교부
두산엔진의 주주들은 1) 사업회사(존속회사)의 주식과 2) 투자회사(신설회사)가 두산중공업과 합병하는 대가로 두산중공업의 신주를 교부 받을 예정임. 두산엔진의 인적분할 비율은 자본총계를 기준으로 산정돼 사업회사는 0.4740596, 투자회사는 0.5259404로 분할됨. 투자회사는 다시 1:0.5094726 비율로 두산중공업과 합병될 계획. 분할합병과 관련한 주주확정 기준일은 3월 28일. 분할합병에 반대하는 주주들의 반대매수청구권 행사는 4월 26일~5월 16일 예정.
두산엔진 사업회사 가치 1,927억원, 투자회사 가치 4,336억원 추정
두산중공업이 소시어스 웰투시 컨소시엄에 매각할 사업회사 영업가치는 3,423억원으로, 순차입금 1,496억원을 차감한 100% 가치는 1,927억원. 두산중공업의 매각가를 고려하면, 두산엔진 사업회사의 주당 가치는 5,848원으로 판단됨. 두산엔진 투자회사는 1주당 두산중공업 0.2679522주(0.5259404(분할비율) x 0.5094726(합병비율))의 신주를 교부 받을 예정. 3월 13일 종가 기준 두산중공업의 시가총액은 1.62조원으로 두산엔진 투자회사 주주들이 교부받을 두산중공업 신주 0.2679522주 단순 계산시 투자회사 가치는 4,336억원(자산승계 포함) 추정.
결국 두산중공업과 두산엔진 주주 모두 Win-Win
두산중공업 주주는 1) 두산엔진 사업부문 매각을 통한 822억원의 자금 유입, 2) 두산엔진 주주에게 신주를 교부해주는 대신, 두산밥캣을 비롯한 투자회사의 자산을 받아 재무구조 개선이 기대됨. 두산엔진 주주는 사업회사와 투자회사 모두 재평가를 받을 수 있어, 이번 분할합병 이벤트는 주가에 긍정적일 전망.
첫댓글 감사합니다