[금융] 이례적인 좋은 환경에서 일본은행 정상화에 임하는 우에다 총재, 정치로부터 강한 반론을 듣지 못해

[お持て成し]

이례적인 좋은 환경에서 일본은행 정상화에 임하는 우에다 총재, 정치로부터 강한 반론을 듣지 못해 / 2/14(수) / Bloomberg

(블룸버그) 
일본은행의 우에다 가즈오 총재는 정치인들의 반대가 거의 없는 가운데 금융정책의 역사적인 전환을 검토하고 있다. 역대 총재와는 달리 매우 복된 위치에 있다. 

우에다 총재아래에서 일본은행은, 2007년 이후로 첫 금리인상을 단행해, 세계에서 마지막이 된 마이너스 금리 정책에 종지부를 찍을 의향을, 강연이나 금융 정책 결정 회합의 주된 의견이나 의사 요지를 통해서 명확하게 나타내고 있다. 지금까지 정치가나 정부 고관, 은행이나 기업의 경영자로부터 이 생각에 강하게 반대하는 소리는 듣지 못했다. 

일본은행 워처의 대부분은 4월까지 마이너스 금리가 해제될 것으로 보고 있다. 15일에 발표되는 실질국내총생산(GDP) 속보치는 전기대비 연율 1.1%증가로, 여름철의 큰 침체로부터 회복이 전망되고 있어 해제를 지지하는 재료가 된다. 

외환시장에서 엔화가 달러 대비 작년 11월 이후 최저치를 기록한 것도 일본은행에 있어서 정상화를 위한 새로운 동기가 될 수 있다. 간다 마사토 재무관은 14일 최근의 환율 움직임은 상당히 급속하며 필요하면 가장 적절한 대응을 취할 것이라고 밝혔다.

환율 움직임 매우 빨라 필요하면 가장 적절한 대응 - 칸다 재무관

13일 뉴욕시장에서는 1월 미국 소비자물가지수(CPI)가 예상치를 웃돌면서 미국의 조기 금리인하 전망이 후퇴해 달러화가 전면 강세를 보였다. 

과거에 금융 긴축이나 완화 축소에 움직일 때, 일본은행은 각 방면으로부터 격렬한 비판을 받았다. 정부가 시기상조라고 판단해 연기를 정식으로 요청하는 경우도 있었다. 

금융 정책에 대한 정치의 영향력의 크기를 숙지하는 일본은행워처는, 키시다 후미오 정권이나 여당·자민당 간부들로부터 발생할 우려의 어떠한 징후도 경계하고 있다. 기시다 총리는 현재로서는 금융정책 운영은 중앙은행에 맡겨야 한다는 정부의 견해를 고수하고 있다. 

일본은행 출신으로 UBS증권의 아다치 마사미치 치프 이코노미스트는, 「우에다 총재는 지금까지의 총재와 다른 상황에 있다」라고 지적. 「아마 모두 이미 충분하다는 것이겠지」라고 말했다. 높은 물가수준과 엔화 약세가 정책 정상화에 착수하는 데는 각 방면에서 이견이 없는 두 가지 요소라는 것이다. 

2022년 4월 이후 물가상승률은 일본은행의 목표인 2%를 웃돌고 있다. 일본은행은 코스트 푸시 요인에 의한 것이라고 설명하지만, 원인이 무엇이든, 국민은 생활 비용의 상승에 진절머리가 난다고 아다치씨는 말한다. 시장이 일본과 미국의 금리차에 주목하는 가운데 엔화 환율은 달러 대비 역사적인 최저치 수준에 있다. 

우에다 총재는 지난해 국회에 약 20일간 출석했다. 올해는 지금까지 이틀째 불리고 있다. 의원들의 질문은 싫든 좋든 현대 역사상 가장 적극적인 금융완화책 해제 후 우에다 총재가 언제, 어떻게 소프트랜딩(연착륙)을 달성할 것인가에 집중돼 있었다. 아무도 해제의 연기나 완화 강화를 총재에게 요구하지 않았다. 

2016년 도입된 마이너스 금리 정책은 잘 받아들여지지 않았다. 가계가 현금을 지키는 수단을 요구하는 가운데 금고의 매상이 급증.정책 전환은 언론에 널리 보도됐고 마이너스 금리는 그해 유행어 대상에 선정됐다. 

일본경제단체연합회(경단련)의 도쿠라 마사카즈 회장은 지난해 12월 일본은행은 금융정책을 가능한 한 빨리 정상화해야 한다고 말했다. 

노다 요시히코 전 수상은 작년 11월의 중의원 재무 금융위원회에서, 「마이너스 금리도 마침내는 일본뿐이다. 일본의 금융정책은 완전히 갈라파고스에 빠져 있다」라고 말했다. 

이는 지난해 4월 총재직을 승계한 우에다 씨의 어려운 상황을 여실히 보여준다.그것은 또한 변화의 문을 여는 데 도움이 된다.

일본은행의 과거 출구 국면은 초완화 정책으로 경제를 지탱하겠다는 일본은행의 약속에 의구심을 갖게 하는 졸속적인 행동으로 받아들여졌다. 아베 신조 전 총리는 2014년 정부가 2006년 양적완화 정책 종료와 제로금리 정책 해제에 반대했다고 공언했다. 모두 아베 총리가 관방장관 시절의 일이다. 

07년 2월에 일본은행이 정책 금리를 0.5%로 인상한 직후, 내각부는 결정 회합에 출석한 정부 대표자가 이 결정에 반대했다고 하는 성명을 발표했다. 

대조적으로, 디플레 완전 탈각에의 결의를 반복해 강조해 온 키시다 수상은, 우에다 총재에게 찬동하고 있는 것 같다. 내각 지지율이 30% 아래로 떨어진 지 오래인데 디플레이션 탈피를 선언하기 전에 일본은행이 먼저 정책을 정상화하고 관망하는 것을 택할지도 모른다. 

자민당을 뒤흔드는 최근의 정치자금 문제는 적극적인 금융완화를 강력히 호소해 온 아베파에 큰 타격을 줬다. 일본은행 워처에 의하면, 아베파의 영향력 저하로 일본은행은 출구를 향해 움직이기 쉬워졌다고 한다.  

아다치 씨는 일본은행은 아마 4월에 마이너스 금리를 해제할 것이라며 비정상적인 정책이 마침내 끝나면 좋은 뉴스로 어필할 수 있을지도 모른다고 말했다. 

原題：Ueda Mulls Rate Hike in Rare Case of BOJ Facing Scant Opposition（抜粋）

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Toru Fujioka

https://news.yahoo.co.jp/articles/458415e00ccfb591c7ea0272f4558a9cf4178f99?page=1

異例の好環境で日銀正常化に臨む植田総裁、政治から強い反論聞かれず（Bloomberg） - Yahoo!ニュ

異例の好環境で日銀正常化に臨む植田総裁、政治から強い反論聞かれず
2/14(水) 10:24配信


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（ブルームバーグ）： 日本銀行の植田和男総裁は、政治家からの反対がほぼない中で金融政策の歴史的な転換を検討している。歴代総裁とは異なり極めて恵まれた立場にある。

植田総裁の下で日銀は、2007年以降で初の利上げに踏み切り、世界で最後となったマイナス金利政策に終止符を打つ意向を、講演や金融政策決定会合の主な意見や議事要旨を通じて明確に示している。これまでのところ政治家や政府高官、銀行や企業の経営者からこの考えに強く反対する声は聞かれない。

日銀ウオッチャーの多くは４月までにマイナス金利が解除されるとみている。15日に発表される実質国内総生産（ＧＤＰ）速報値は前期比年率1.1％増と、夏場の大きな落ち込みから回復が見込まれており、解除を後押しする材料となる。

外国為替市場で円が対ドルで昨年11月以来の安値を付けたことも、日銀にとって正常化に向けた新たな動機となり得る。神田真人財務官は14日、最近の為替の動きはかなり急速であり、必要があれば最も適切な対応を取る考えを示した。

為替の動きはかなり急速、必要なら最も適切な対応取る-神田財務官

13日のニューヨーク市場では、１月の米消費者物価指数（ＣＰＩ）が予想を上回ったことを受けて米国の早期利下げ観測が後退し、ドルが全面高となった。

過去に金融引き締めや緩和縮小に動く際、日銀は各方面から激しい批判を受けた。政府が時期尚早だと判断して延期を正式に要請するケースもあった。

金融政策に対する政治の影響力の大きさを熟知する日銀ウオッチャーは、岸田文雄政権や与党・自民党幹部らから発せられる懸念のいかなる兆候も警戒している。岸田首相は今のところ、金融政策運営は中央銀行に委ねるべきだという政府の見解を貫いている。

日銀出身でＵＢＳ証券の足立正道チーフエコノミストは、「植田総裁はこれまでの総裁と違った状況にある」と指摘。「恐らくみんなもう十分ということなんだろう」と語った。高めの物価水準と円安が、政策正常化に着手することに各方面から異論のない二つの要素だという。

22年４月以降、物価上昇率は日銀の目標である２％を上回って推移している。日銀はコストプッシュ要因によるものだと説明するが、原因が何であれ、国民は生活コストの上昇にうんざりしていると足立氏は言う。市場が日本と米国の金利差に注目する中、円相場は対ドルで歴史的な安値水準にある。

植田総裁は昨年、国会に約20日間出席した。今年はこれまでのところ２日間呼ばれている。議員からの質問はいやが応でも、現代史上最も積極的な金融緩和策の解除後、植田総裁がいつ、どのようにソフトランディング（軟着陸）を達成するかに集中していた。誰も解除の先送りや緩和強化を総裁に求めなかった。

16年に導入されたマイナス金利政策はあまり良く受け入れられてこなかった。家計が現金を守る手段を求める中で金庫の売り上げが急増。政策転換はメディアで広く報じられ、「マイナス金利」はその年の流行語大賞に選ばれた。

日本経済団体連合会（経団連）の十倉雅和会長は昨年12月、日銀は金融政策を「できるだけ早く」正常化すべきだと述べた。

野田佳彦元首相は昨年11月の衆院財務金融委員会で、「マイナス金利もついには日本だけ。日本の金融政策は完全にガラパゴスに陥っている」と語った。

これは昨年４月に総裁を引き継いだ植田氏の厳しい状況を如実に表している。それはまた、変化への扉を開く助けにもなる。

日銀の過去の出口局面は、超緩和政策で経済を支えるという日銀のコミットメントに疑念を抱かせる拙速な行動と受け止められた。安倍晋三元首相は14年、政府は06年の量的緩和策の終了とゼロ金利政策の解除に反対していたと公言した。いずれも安倍氏が官房長官時代の出来事だ。

07年２月に日銀が政策金利を0.5％に引き上げた直後、内閣府は決定会合に出席した政府代表者がこの決定に反対したとする声明を発表した。

対照的に、デフレ完全脱却への決意を繰り返し強調してきた岸田首相は、植田総裁に賛同しているようだ。内閣支持率が30％を割り込んで久しい中、デフレ脱却を宣言する前に、まず日銀に政策を正常化させ、様子見することを選ぶかもしれない。

自民党を揺るがす最近の政治資金問題は、積極的な金融緩和を強く訴えてきた安倍派に大きな打撃を与えた。日銀ウオッチャーによれば、安倍派の影響力低下で日銀は出口に向け動きやすくなったという。

足立氏は、「日銀は恐らく４月にマイナス金利を解除するだろう」と述べ、「異常な政策がついに終わると、良いニュースとしてアピールできるかもしれない」との見方を示した。

原題：Ueda Mulls Rate Hike in Rare Case of BOJ Facing Scant Opposition（抜粋）

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Toru Fujioka