우려에도 불구하고 양호한 실적 지속전망
투자의견 Buy 및 목표주가 27,000원 유지
- 동사에 대한 투자의견 Buy 및 목표주가 27,000원 유지. 글로벌 타이어 수요 부진, 미국의 중국산 타이어에 대한 반덤핑관세 해제 가능성 등 동사에 대한 우려 요인이 제기되고 있음. 그러나 1) 소규모 회사로서 유연한 시장대응 전략이 가능하다는 점, 2) 신규고객확대(해외 OE비중 확대), 3) 미국시장에서의 높은 경쟁력을 고려할 때 타업체 대비 부정적 영향이 크지 않을 것. 또한 3분기 차별화된 실적개선 기대
미국의 중국산 타이어에 대한 반덤핑관세 해제 가능성은 산업전반적으로 부정적 요인
- 정치적 변수가 없다면 9월 26일 미국시장에서 중국산 타이어에 대해 부과되던 반덤핑관세(09년부터 기본 4%에 최대 35% 추가관세)가 해제될 예정. 이는 글로벌 타이어산업 전반적으로 부정적 요인. 중국시장이 크게 호전될 것으로 보이지 않는 반면 미국시장에서는 공급증가에 따른 시장 교란요인 발생 가능성이 있기 때문
- 동사는 국내 타이어업체 중 북미지역 매출비중이 가장 높음. 그러나 미국시장에서의 경쟁력(높은 UHP시장 점유율 등)이 높고 생산 지역의 변화(미국향 수출분의 중국생산 전환)등을 통해 대응해 나갈 수 있을 것으로 판단함
외형성장이 타업체대비 실적 차별화 요인
- 매크로 우려에도 불구하고 3분기 실적은 기대치를 충족하는 양호한 수준일 것으로 전망. 완성차 파업으로 OE에서 일부 생산차질이 발생했지만 해외판매호조세가 지속될 것으로 전망되기 때문
- 3분기 실적은 IFRS 연결기준 매출액 4,618억원(26.0% y-y), 영업이익률 12.9%로 외형성장에 따라 경쟁사대비 차별적인 실적 개선세를 보일 것으로 예상함