한국타이어 탐방코멘트- KDB대우증권 박영호
- 미국의 對중국 safe guard 해제(9/26 예정)에 따른 영향은 대체로 부정적이지는 않을 전망
- 기존 대로 한국산 타이어 중심으로 미국에 수출하고, 인도네시아 신공장 물량으로 추가 대응 방침
- 중국산 타이어는 2013년 중국내 RE, OE 시장 회복 기조에 맞춰 대체로 현재 그대로 대응 예정
- 미국시장 내 가격경쟁 심화 등 교란은 어느 정도 있겠지만 제품 및 브랜드 인지도 차이로 제한적
- Q312 영업상황은 7월 현재 QoQ 매출성장세 유지, 영업이익률 12% 대 중반 시현 중 추정
- 대우증권 판단으로는 8~9월은 추가 가격인상 효과, 환율변동성 안정화 및 마진 개선 예상
- 3Q12 예상 원자재평균 투입가는 톤당 2,700달러 수준(천연고무 3,560, 합성고무 3,400)으로 QoQ 3.5% 하락 시현 예상
- 현행 천연고무 시세(2,700달러 선)와 부타디엔 시세(2,000달러 전후) 감안할 때 4Q12 및 2013년 영업수익성의 추가적인 뚜렷한 상승세 기대
- 유럽 시장 라벨링 제도 시행 전 품질평가 수준은 공개할 수 없지만 긍정적 수준 이상으로 기대해도 좋을 것
- 분할 재상장 후 지주사가 신설 타이어 법인에서 지급받는 로열티수입, 용역서비스수수료, 배당금, 임대료 등 비용은 매출액 대비 0.6~0.7% 비중으로 예상
- 한편 분할후 타이어 관련 성장 및 확장 계획은 1) 미국, 남미 등 지역에 생산기지 M&A, 2) 헝가리 공장 증설, 3) 고무농장 운영 등 다각적으로 검토 중, 점진적으로 추진할 예정. 즐거운 주말 되십시오.