Could KOSPI rally further on shareholder returns? 코스피, 추가상승 가능성?

[Condel]

회사가 취득한 자기주식을 1년 이내에 소각하도록 규정하고 있는 상법 개정안이 국회를 통과했습니다.

분석가들은 상법 개정이 주당순이익(EPS)을 끌어올리고 기업 가치 재평가를 촉발할 수 있다고 보고 있습니다.

그러나 삼성전자와 SK하이닉스를 제외한 나머지 187개 상장기업의 영업이익 전망치는 약 2.05% 증가했습니다.

따라서 코스피의 추가상승은 향후 주가상승의 업종다변화에 달려있는 것으로 보입니다.

Could KOSPI rally further on shareholder returns, property market curbs?

코스피, 주주수익률 상승 기대감과 부동산규제 강화로 추가상승 가능성?

By Jun Ji-hye 전지혜 기자

Published Feb 27, 2026 2:58 pm KST Updated Feb 27, 2026 4:40 pm KST

Korea Times

Brokerages lift KOSPI outlook, while reliance on chipmakers raises risks

The KOSPI is displayed at the dealing room of Hana Bank headquarters in Seoul, Friday. The benchmark index closed at 6,244.13, down 63.14 points, or 1 percent, from the previous session. Yonhap 서울 하나은행 본사 거래실에 전시된 코스피 지수. 코스피는 전 거래일 대비 63.14포인트(1%) 하락한 6,244.13으로 마감. (연합뉴스)

How much further the KOSPI can advance is drawing increasing attention, as expectations for stronger shareholder returns following the passage of the third revision to the Commercial Act and the government’s tighter property rules push idle liquidity into equities, securities industry officials said Friday.

증권업계 관계자들은 금요일, 상법 3차 개정안 통과와 정부의 강화된 부동산 규제로 유휴 유동성이 주식시장으로 유입되면서 코스피의 추가 상승 가능성에 관심이 집중되고 있다고 밝혔다.

Driven by optimism over the amendment, Korea’s benchmark index repeatedly hit fresh record highs, surpassing the 6,000 mark for the first time on Wednesday. Gains extended into Thursday, with the index jumping 223.41 points, or 3.67 percent, to close at an all-time high of 6,307.27. It edged down on Friday to 6,244.13, falling 63.14 points, or 1 percent, from the previous session.

상법 개정안에 대한 낙관론에 힘입어 한국의 주요 증시는 연이어 사상 최고치를 경신하며 수요일에는 사상 처음으로 6,000선을 돌파했다. 이러한 상승세는 목요일까지 이어져 지수는 223.41포인트(3.67%) 상승한 6,307.27로 마감하며 사상 최고치를 경신했다. 금요일에는 6,244.13으로 소폭 하락하며 전일 대비 63.14포인트(1%) 떨어졌다.

The third amendment to the Commercial Act cleared a plenary vote at the National Assembly on Wednesday, spearheaded by the ruling Democratic Party of Korea. The law requires treasury shares purchased after it takes effect to be retired within one year, while shares already held must be canceled within 18 months to ease the compliance burden.

한편, 더불어민주당이 주도한 상법 제3차 개정안은 수요일 국회 본회의를 통과했다. 이 법은 시행 후 취득한 자기주식을 1년 이내에 소각하도록 하고, 이미 취득한 자기주식은 18개월 이내에 소각하도록 하여 납세 부담을 완화했다.

Separately, President Lee Jae Myung has consistently underscored curbing speculative property purchases as a key policy objective, maintaining a hard-line stance that includes tighter lending restrictions.

이재명 대통령은 부동산 투기 억제를 핵심 정책 목표로 삼고 있으며, 대출 규제 강화 등 강경한 입장을 고수하고 있다.

Analysts say the Commercial Act revision could both lift earnings per share and trigger a broader rerating of corporate valuations. Together with expectations of stronger corporate fundamentals and supportive global liquidity, these factors are seen as sustaining the market’s upward momentum.

한편, 분석가들은 상법 개정이 주당순이익을 끌어올리고 기업 가치 재평가를 촉발할 수 있다고 말한다. 기업 펀더멘털 강화에 대한 기대와 글로벌 유동성 지원이 맞물려 이러한 요인들이 시장의 상승세를 지속시킬 것으로 예상된다.

Jung Hae-chang and Lee Kyung-min, analysts at Daishin Securities, described the completion of the three-phase overhaul of the Commercial Act as tantamount to declaring an end to the Korea discount, which refers to the tendency for Korean stocks to trade at lower valuations than global peers.

대신증권의 정해창과 이경민 애널리스트는 상법 3단계 개정 완료를 한국 증시 할인(한국 증시 할인)의 종식을 의미하는 것으로 평가했다. 한국 증시 할인은 한국 증시가 글로벌 증시 대비 저평가되는 경향을 말한다.

They said the latest legislative step marks a structural turning point by addressing long-standing causes of undervaluation, including weak governance transparency and decision-making frameworks skewed toward controlling shareholders.

이들은 이번 입법 조치가 지배구조 투명성 부족과 지배주주에게 유리한 의사결정 구조 등 오랜 저평가 원인을 해결함으로써 구조적 전환점을 마련했다고 분석했다.

“The reform package goes beyond mandating treasury share retirements. By curbing practices such as deploying friendly investors and banning new share allotments during spin-offs, the changes effectively eliminate indirect ways for controlling shareholders to preserve influence using treasury stock,” they said in a report.

"이번 개혁안은 자사주 소각 의무화에 그치지 않는다. 우호적 투자자 활용 및 분사 시 신주 발행 금지 등의 관행을 제한함으로써 지배주주가 자사주를 이용해 영향력을 유지하는 간접적인 방법을 효과적으로 차단한다."라고 이들은 보고서에서 밝혔다.

In their view, the revision realigns Korea with global norms, where share buybacks directly reduce shares outstanding and enhance per-share value.

전문가들은 이번 개정안이 자사주 매입을 통해 발행 주식 수를 직접 줄이고 주당 가치를 높이는 글로벌 기준에 한국을 맞추는 것이라고 분석했다.

“The passage of the amendment, coupled with broader governance reforms, is likely to reinforce expectations that the Korea discount will narrow, potentially serving as a catalyst for a valuation rerating of the KOSPI," Na Jung-hwan, an analyst at NH Investment & Securities, said.

NH투자증권의 나정환 애널리스트는 "이번 개정안 통과와 더불어 광범위한 기업지배구조 개혁이 추진되면서 한국 증시의 할인율이 줄어들 것이라는 기대감이 강화되고, 이는 코스피 지수의 가치 재평가를 촉발할 가능성이 있다"고 말했다.

In its “Korea Strategy: Still in a Sweet Spot” note, Morgan Stanley raised its end-2026 target for the KOSPI to 6,500 from 5,200, citing higher technology earnings projections and improving macroeconomic and policy conditions.

모건스탠리는 '한국 투자 전략: 여전히 유리한 고지' 보고서에서 기술 기업들의 실적 전망 상향 조정과 거시경제 및 정책 여건 개선을 이유로 코스피 지수의 2026년 말 목표치를 5,200에서 6,500으로 상향 조정했다.

Domestic brokerages project the benchmark’s 2026 range at approximately 5,250 to 7,870.

국내 증권사들은 코스피 지수의 2026년 목표치를 약 5,250~7,870으로 예상하고 있다.

However, the rally’s heavy reliance on a handful of large semiconductor names is seen as a potential vulnerability.

하지만 몇몇 대형 반도체 기업에 대한 주가 의존도가 높은 점은 잠재적인 취약점으로 지적된다.

Excluding Samsung Electronics and SK hynix, the combined operating profit outlook for the remaining 187 listed companies has risen only about 2.05 percent this year — from 193.6 trillion won ($135 billion) at the end of last year to about 197.6 trillion won — underscoring the limited breadth of earnings growth.

삼성전자와 SK하이닉스를 제외한 나머지 187개 상장기업의 영업이익 전망치는 올해 말 193조 6천억 원(1,350억 달러)에서 약 2.05% 증가한 197조 6천억 원으로 소폭 상승하는 데 그쳐, 기업 실적 성장세가 제한적임을 보여주고 있다.

Securities firms cite additional risks, including intensifying competition in artificial intelligence, the possibility of the U.S. Federal Reserve shifting away from an easing stance and rising geopolitical uncertainties ahead of the November U.S. midterm elections, along with lingering policy unpredictability associated with U.S. President Donald Trump.

증권사들은 인공지능(AI) 경쟁 심화, 미국 연방준비제도(Fed)의 통화정책 완화 기조 이탈 가능성, 11월 미국 중간선거를 앞둔 지정학적 불확실성 증가, 도널드 트럼프 미국 대통령의 정책 불확실성 지속 등 추가적인 위험 요인을 지적하고 있다.

Even so, most market watchers say it is premature to call a peak.

그럼에도 불구하고 대부분의 시장 전문가들은 정점을 찍었다고 단정짓기에는 시기상조라고 보고 있다.

“The Korean equity market remains in an expansion phase rather than nearing the end of its cycle," Lee Jung-bin, an analyst at Shinhan Securities, said. "While volatility has increased in February, the key variable remains the direction of corporate earnings.”

신한증권의 이정빈 애널리스트는 "한국 증시는 사이클의 끝자락에 가까워진 것이 아니라 확장 국면에 있다"며, "2월에 변동성이 커졌지만, 핵심 변수는 기업 실적의 방향"이라고 분석했다.

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