1분기 4.4조원(-1.6% QoQ), 2분기 4.7조원(+7.0% QoQ) 영업이익 전망
1분기 실적은 매출액 8.96조원(-0.7%, 이하 QoQ), 영업이익 4.40조원(-1.6%) 기록할 전망이다.
비우호적 환율 흐름(-3%)과 출하량 감소(DRAM -3%, NAND -3%)를 DRAM 가격 상승(+5.5%)으로 만회하겠다.
2분기 실적은 추가적인 DRAM 가격 상승(+3.5%)과 출하량 증가가 재개되며 사상 최대영업이익 4.70조원(+7.0%)을 기록할 전망이다.
2018년 영업이익 19.3조원(+40.4% YoY)으로 시장 기대치 상회할 전망
3분기에도 견조한 수급과 출하량 증가로 사상 최대 영업이익 5.20조원(+10.6%)을 기록할 전망이다.
2018년 실적은 매출액 39.34조원(+30.65%, 이하 YoY), 영업이익 19.27조원(+40.4%)으로 시장 기대치(영업이익 18.11조원)를 상회할 전망이다.
전세계 DRAM 시장은 타이트한 수급이 지속될 전망이다.
상반기 소폭 공급초과를 경험하고 있는 NAND 시장은 캐파 증설 지연으로 하반기부터 재차 공급 부족 예상된다.
동사 주가는 2017년 말부터 조정받았다.
아이폰X 수요 부진, 삼성전자 대규모 DRAM 증설 우려에도 메모리 반도체 업황은 여전히 견조했다.
Fwd EPS 컨센서스는 전고점 주가 당시(2017/10/11) 대비 오히려 21% 상승한 상태다.
목표주가 110,000원 유지하며 매수 추천
생각보다 좋은 메모리 반도체 업황이 지속되고 있다.
현재 주가는 단기 및 중장기 밸류에이션 밴드 최하단에 위치하고 있다.
메모리 반도체 산업은 ①공급 제약과 ②서버 수요 확대로 Big Cycle이 지속될 전망이다.
1) 메모리 반도체 Big Cycle 지속, 2) 밸류에이션 매력 부각(18F PER 4.0배), 3) FCF 증가에 의한 배당 확대 등으로 매수 추천한다.