20180418 명품 성장 가치주 - 아모레퍼시픽

[金 熙 財]

☞ 4월22일 “명품 주도주 아카데미” 강연 안내(참가비 – 1만원)

시간 : 오후 2시 ~ 5시.

장소 : 누드죤 빌딩 9층 “망고 모임 공간”(강남역 10번 출구 도보 2분)

(지하철 2호선 강남역 10번 출구 나오자마자 바로 좌측으로

다이소 끼고 도보 20미터 세븐일레븐 건물 9층)

문의 : 02 – 585 - 9848(서초구 서초동 1317 - 11), 02 - 525 - 9794.

강사 : 김희재

☞ 카톡 유료 방 후원 회원 안내 (비씨카드, 우리카드 전화 승인 가능)

3개월 70만원, 6개월 150만원, 12개월 300만원.

☞ 명품주식 투자 연구소 후원 회원 서비스 내용.

1. 매일 전체 자산 60% 범위 7시30분, 11시 문자 변곡점 매매 기법 전송.

2. 매월 주도주 4종목 전체 자산 30% 범위 전략 종목 변곡점 분석 기법 전송.

3. 실시간 전체 자산 10% 범위 “VIP 카톡 주식 방” 단기 종목 추천.

4. 실시간 종목 추천 카톡 주식 방 "VIP 명품주식투자 연구소” 초대

5. 17년5월8일 00추천 60% 이상 수익 70% 비중 축소 후 변곡점 매매 기법 제시 진행 중.

☞ 카톡 무료 방 안내 : 대표 번호 02 - 525 - 9794로 전화 주시면 초대합니다.

010 - 2480 - 9794로 성함 전화번호 남기시면 초대합니다.

☞ 강연 안내(매주 일요일) : 4월29일, 5월6일.

☞ 다음 검색창에 “명품주식 카페” 입력 후 카페에서“명품주도주 아카데미” 참조.

http://cafe.daum.net/lstockc  

☞ 네이버 검색창에서“명품주식카페희재” 입력 후 카페에서 “명품주도주 아카데미” 참조.

http://cafe.naver.com/goodstockinfo

20180418 명품 성장 가치주 - 아모레퍼시픽

1. 18.1Q 매출액 -7%, 영업이익 -28% 추정 2018년 1분기 연결기준(yoy) 실적은, 매출액 14,653억원(-6.6%)과 매출총이익 10,840억원(-8.3%), 영업이익 2,270억원(-28.3%), 순이익 1,600억원(-28.2%)이 예상된다.

기존 추정치 대비 매출액은 1.7%, 영업이익은 28.2%, 순이익은 21.3% 하향한다.

조정의 주된 이유는 중국 인바운드 수요의 회복 지연과 면세점 내 강도높은 구매제한(1인당 브랜드당 5개 품목, 1천불) 영향 때문이다.

2017년 면세점의 1월, 2월 실적이 최고치를 경신했던 만큼 18.1Q 수익성 악화가 불가피한 것으로 판단된다.

비록 대외환경 변화에 대한 기대감은 이미 지난해 4분기부터 방향성 전환이 시작되었지만 실질적인 외형 회복과 이에 따른 매출총이익의 턴어라운드는 2018년 2분기 이후 가능할 것으로 추정된다.

2017년 면세점 매출액은 전년대비 26%감소했으며 17.2Q -65%, 17.3Q -53%, 17.4Q -43%로 국내 매출 감소에 직접적인 영향이 작용했다.

2018년 1분기 역시 전년동기의 높은 기저를 고려하면 면세점의 역신장은 35%가 전망된다.

중국 시장의 상향 평준화 속 K-Beauty 정체성의 글로벌화 주도 IBK에서는 최근 중국 상해 내 주요 유통채널 조사를 통해 아모레퍼시픽이 중국 진출한 모든 브랜드의 1)채널 2)신제품 3)마케팅에 대한 전략 변화[그림1~10 참조]를 확인했다.

중국 화장품 시장은 지난해 K-Beauty 기업들의 활동이 부진할 수 밖에 없었던 반면 글로벌과 중국 내수 브랜드들의 신제품 출시와 마케팅 경쟁은 오히려 치열해진 것으로 확인된다.

이로 인해 아모레퍼시픽은 국내뿐만 아니라 중국에서도 기존브랜드 내 신규 카테고리 확장과 신제품 출시 그리고 채널 다각화로 전사 중 면세점의 의존도 축소를 위한 전략을 강화할 전망이다.

2017년 하반기 북미에서 이니스프리 등의 신규 브랜드 입점과 라네즈의 채널 전환 효과가 구체적인 상황으로 2018년에도 북미 매출액은 약 50% 성장성으로 글로벌 전략에 중요한 축으로 포지셔닝 강화가 전망된다.

궁극적으로 아모레퍼시픽의 성장은 지역적 다각화로 국내 면세점과 중국 일변도를 탈피하며 사업 모델에 대한 밸류에이션 강화를 이어갈 것으로 판단된다.

목표주가는 1분기 실적 하향에도 2018년 12개월 Forward EPS 기준 39만원[표5 참조]으로 상향한다.

2018년 매출액 56890억, 영업이익 6230억, 순이익 4570억, EPS 6624원, PER 51배

2019년 매출액 64130억, 영업이익 7940억, 순이익 6300억, EPS 9131원, PER 37배

2020년 매출액 74000억, 영업이익 9380억, 순이익 7090억, EPS 10273원, PER 32.9배

2. 금호석유 - 3개 분기 연속 서프라이즈라면 관점의 변화가 필요하다

1Q18 영업이익 서프라이즈 예상. 전 사업부의 실적 개선 1Q18 영업이익은 1,245억원(QoQ +31%, YoY +89%)으로 컨센서스(1,009억원)를 23% 상회하는 서프라이즈를 예상한다.

이는 약 7년 만에 최대 분기 실적이다.

환율 하락의 부정적 효과에도 불구하고 깜짝 실적을 시현한 배경은 1) 전분기 전 사업부에 걸쳐 진행된 2~3주 간의 정기보수 효과 소멸 2) 페놀/BPA의 마진 호조와 페놀플랜트의 가동률 상승에 따른 큰 폭 증익 3) SMP 상승에 따른 에너지 부문의 실적 개선 4) Crude C4 조달 증가로 BD 추출 설비 가동률이 매우 높은 수준까지 상승해 BD 투입가 절감효과가 발생하며 합성고무, 합성수지 모두 개선된 영향이다.

즉, 부문별로 모든 사업부의 개선이 예상된다.

특히, 페놀유도체는 전방 폴리카보네이트 시황 호조에 따른 마진 강세로 영업이익 384억원(QoQ +166%)으로 큰 폭 개선되며 실적을 견인할 전망이다.

2Q18 영업이익 전분기와 유사한 수준 예상 2Q18 영업이익은 1,163억원(QoQ -7%, YoY +163%)을 예상한다.

최근 실적 개선을 주도했던 금호P&B(374억원, YoY +805%)의 실적 호조는 지속될 것으로 전망한다.

전방 폴리카보네이트의 시황이 강세가 유지되면서 페놀/BPA의 구매 수요가 강하게 유지되기 때문이다.

미국 Shell의 페놀설비 폐쇄 또한 단기적으로 긍정적인 요소다.

합성고무/ABS는 성수기 진입에 따라 견조한 실적이 지속될 전망이며, 에너지 또한 SMP 상승으로 견조한 흐름을 지속할 것이다.

타이어만 보다가 큰 그림을 놓치는 우를 범하지 말자 BUY, 목표가 150,000원을 유지한다.

금호석유의 매출 구성은 합성고무 40%, 합성수지 25%, 페놀유도체 25%, 에너지 10%다.

합성수지, 페놀유도체, 에너지 모두 가격/마진이 호조를 보이고 있다.

매출의 60%를 차지하는 사업부의 시황개선이 나타나고 있는 것이다.

합성고무 또한 2020년까지 증설이 전무하다는 점을 감안할 때 좋아질 가능성이 매우 높고 그러한 증거는 카본블랙의 글로벌 판매량 증가를 통해 간접 확인된다.

2~3년 간의 Up-Cycle을 감안하면 여전히 주가의 상승 여력은 충분하다고 판단한다.

긍정적인 시각을 유지한다.

2018년 매출액 56427억, 영업이익 5010억, 순이익 4015억, EPS 11989원, PER 8.2배

2019년 매출액 60509억, 영업이익 5869억, 순이익 4658억, EPS 13090원, PER 7.07배

2020년 매출액 62308억, 영업이익 6150억, 순이익 4611억, EPS 13769원, PER 7.14배

3. 티슈진 - 인보사 국내 성공적 출시 인보사는 11월 8일 국내 출시 이후 한달만에 100건 이상 시술되며 판매 호조세를 보임. 국내에서 유전자치료제로 유일하게 허가받은 인보사를 병원이 처방하기 위해서는 유전자치료기관으로 등록해야하는데 12월 5일 기준 유전자치료기관 등록 병원은 282개로 집계되는 등 빠르게 시술 병원 확대 중  파이프라인 순항 중 인보사의 국내 판매 호조를 고려해볼 때 향후 글로벌 시장에서도 고가 전략이 유효할 것으로 전망됨. 또한 국내에서 출시와 생산 역량을 입증했다는 점에서 미국 허가 가능성도 높다고 판단됨. 따라서 티슈진이 보유한 인보사의 미국 시장 가치를 4조 2,940억원으로 상향함. 코오롱생명과학과 미쓰비시타나베를 통한 인보사의 일본 사업 가치는 2,655억원으로 미국과 일본 두 시장만을 합산했을 때 인보사의 적정가치는 4조 5,595억원으로 추정하였음  투자의견 매수 유지, 목표주가 72,000원 상향 국내 성공적 제품 출시로 인해 미국 내에서도 허가 가능성이 높아짐에 따라 인보사의 티슈진에 대한 투자의견 매수를 유지하며, 목표주가를 기존 39,000원에서 72,000원으로 상향함. 이는 동사가 보유한 미국과 일본 내 인보사의 추정가치 4조 5,595억원만을 고려한 수치임. 동사가 판권을 보유한 유럽 시장과 코오롱생명과학의 추가 라이선스 아웃 가능 국가에 대해서 고려하지 않았으므로 향후 라이선스 아웃이 있을 경우 목표주가 상향 가능성이 있음

3. 티슈진 - Invossa, 2017년 11월 8일 국내 출시 이후 판매량 호조 Invossa는 퇴행성관절염 치료제로 세포유전자치료제임. 2017년 7월 한국식약처 허가 후 11월 출시. 2018년 상반기 미국 3상 개시 계획. 퇴행성관절염은 전체 노인 인구의 약 40%가 걸리는 질환이나 효과적인 치료제 부재로 전 세계 치료제 시장규모 약 4조원에 불과 미국 3상에서 연골재생 효과 입증 시 DMOAD label 획득 가능 현재 잠재적인 DMOAD 후보군으로 언급되는 것은 Merck KGaA의 sprifermin과 동사의 Invossa가 유일. sprifermin은 임상 2a상에서 1차 지표 연골재생의 통계적 유의성을 입증. 2차지표인 WOMAC 수치는 개선 실패. 통증 개선에 대해선 불확실성 존재. 화이자의 Tanezumab은 항체 신약으로 현재 퇴행성관절염 환자 3,020명 대상 임상 3상을 진행 중. Tanezumab은 연골재생 효과 없이도 연 매출 1조원 이상으로 추정됨 Invossa의 파이프라인 가치 최대 4.7조원 산출 base case 기준 개발 성공확률을 고려한 Invossa의 가치는 각각 미국 1조 1,630억원, 유럽 8,730억원이며, 합산 가치는 2.0조원으로 산출. bull case(할인율을 기존 12%에서 10%로 조정, disease-modifying label 획득가정, 개발 성공확률 각각 10% 상향 조정) 기준 Invossa의 적정 파이프라인 가치는 4.7조원으로 산출

☞ 成長 + 價値 투자 회원 가입 안내 - 매주 일요일 강연장 카드결재 가능.

골드 서비스 : 3개월 70만원, 6개월 150만원, 12개월 300만원(VIP 카톡 주식방 초대).

매일 7시30분, 11시 골드 회원 홀로서기 실전 기법 문자 전송

VIP 서비스 : 3개월 120만원, 6개월 250만원, 12개월 500만원(VIP 카톡 주식방 초대).

매일 7시30분, 11시 VIP 회원 홀로서기 실전 기법 문자 전송

V VIP 서비스 : 3개월 170만원, 6개월 350만원, 12개월 700만원(VIP 카톡 주식방 초대).

매일 7시30분, 11시 V VIP 회원 홀로서기 실전 기법 문자 전송.

스몰캡+선물 서비스 : 3개월170만원, 6개월 350만원, 12개월 700만원.(실시간 카톡 방 초대).

실시간 카톡 방에서 스몰캡 초단타 + 선물 변곡점 매수 매도 제시.

☞ 스몰캡+선물 서비스 신규 회원 신청자 선착순 5명 할인 이벤트 : 3개월 70만원 : 강연장에서 신청 받습니다.

문의 : 02 - 525 - 9794.(비씨카드, 우리카드 전화 승인 가능)

국민은행 : 772001 - 04 - 204702, 예금주 : 명품주식투자연구소(김희재)

☞ 입금 후 02 – 525 – 9794, 010 – 2480 – 9794 로 연락 주십시오.

☞ 명품주식 투자 연구소 후원 회원 서비스 내용.

1. 매일 전체 자산 60% 범위 7시30분, 11시 문자 변곡점 매매 기법 전송.

2. 매월 주도주 4종목 전체 자산 30% 범위 전략 종목 변곡점 분석 기법 전송.

3. 실시간 전체 자산 10% 범위 “VIP 카톡 주식 방” 단기 종목 추천.

4. 실시간 종목 추천 카톡 주식 방 "VIP 명품주식투자 연구소” 초대

5. 17년5월8일 00추천 60% 이상 수익 70% 비중 축소 후 변곡점 매매 기법 제시 진행 중.

☞ 가입 시에 명품주식 추천 후 홀로서기 기법 제시 : 매주 일요일 강연장 카드결재 가능.

1. 명품주식 추천 후 변곡점 매매 실전 대응 전략 제시.

2. 보유하신 종목 변곡점 분석 통한 실전 매매 전략 기법 제시.

3. 보유하신 종목 변곡점 매매 수량 늘리기 대응 전략 기법 제시.

4. 최근 3년에서 5년 동안 매출 영업 이익이 급증 종목 추천.

5. 성장주 발굴 기법 공개와 삼선전환도 실전 매매 기법 제시.

6. 장기 중기 단기 종목 접근법과 체결강도 30분봉 활용 실전 전략 제시.

7. 제약 바이오 등 급등 패턴 변곡점 매매 실전 대응 전략 제시.

☞ 다음 검색창에 “명품주식카페” 입력하시고

카페에서“후원 회원 가입 안내”를 참조 하십시오.

네이버 검색창에 “명품주식카페 희재” 입력하시고

카페에서“후원 회원 가입 안내”를 참조 하십시오.

☞“명품 주도주 아카데미” 강연 내용

1. 미국 북한 비핵화 체제보장 빅딜 시작 최대 수혜주 공개.

2. 4월13일 ~ 5월10일 선물 대박 전략, 실시간 리딩 스몰캡 + 선물 카톡 방 매매 원하시는 분은 010 – 2480 – 9794로 문자 연락 주십시오.

3. 한국증시 대박 싸이클 20년 순환 주기 분석, 유동성 자금 본격 유입 시기는 ?

4. 나스닥지수 5파동 10분기 째(4월~6월) 변곡점구간 전략 제시.

5. 다우 지수 변곡점 23381P 중요성 설명, 구원 투수 삼전 전략 공개.

6. 제약 바이오 차별화 대박 장세 이유, 17년 삼일제약 추천, 제2의 삼일제약은 ?

7. 제넥신 메디톡스 카페24 안트로젠 변곡점 매도 전략 분석.

8. 후원회원 추천 제1탄 동성삼일제약, 제2탄 에이치엘비 바이오톡스텍, 제3탄 A종목 공개.

9. 주도주 시작 년도 11년 삼전, 12년 SK텔레콤, 13년 NAVER, 14년 아모레퍼시픽, 15년 한미약품, 16년 삼전, 17년5월 신라젠 삼성바이오 셀트리온, 18년4월 시작 주도주 공개.

10. 3월20일 유료 카톡 방 인스코비 추천 후 28일 매도, 제2의 인스코비 공개.

11. 다우 지수 확장 파동 가능성 집중 분석.

12. 지수 변곡점 1차 2566P, 2차 2638P, 3차 2703P 대응 전략 제시.

13. 코스닥 올해 시가 803P 지지 의미 설명, 코스닥 지수 변곡점 927P, 1035P 대응 전략은 ?

14. 나스닥 지수 변곡점 7157P 돌파 상승 전환 후 7157P 하향 이탈 의미와 대응 전략은 ?

15. 부동산 규제, 유동성 자금 주식 시장 본격 유입 시기는 언제인가 ?

16. 미국 중국 무역 전쟁, 미국 북한 핵문제 정상회담 이후 증시 대 전망.

17. 지수 변곡점 코스피 2504P, 코스닥 927P, 다우 25321P, 독일 DAX30 12963P 대응 전략은 ?

18. 주도주 상승 파동 목표치 계산법, 주도주 변곡점 매매 전략 기법 공개.

19. 주도주 비중 축소 후 조정 파동 재 매수 기법, 재 매수 후 변곡점 매매 기법 공개.

20. 엘리어트 파동이론 적용 다우 지수 분석 통한 글로벌 증시 전망.

21. 엘리어트 파동 적용 독일 DAX 30 지수 분석 통한 글로벌 증시 전망.

22. 엘리어트 파동 적용 지수 1817P ~ 2607P 상승 파동 변곡점 2345P 중요성 설명.

23. 2607P 지수 조정 진입, 지수 변곡점 2346P 강력 지지 의미 설명과 주도주 대응 전략은 ?

24. VIP회원 1월31일 50% 현금화, 삼전 변곡점 225만원 매수 후 4월27일까지 대응 전략은 ?

25. 삼성전자 액면가 100원 분할 이유, SK하이닉스 5파동 기간 정밀 분석.

26. VIP 회원 “ 카톡 주식 방” 1월30일 동성제약 추천 100% 상승, 제2의 동성제약은 ?

27. VIP 후원 회원 수소차 00종목 추천 100% 상승, 후발 수소차 00종목 공개.

28. 무료 카톡 주식 방 셀트리온 3인방 1월16일 비중축소, 재 매수 후 변곡점 매매 전략은 ?

29. 유료 카톡 “VIP 회원”1월16일 셀트리온헬스케어 70% 이상 매도, 변곡점 매매 전략은 ?

30. 무료 카톡 주식 방 17년11월21일 신라젠 비중 축소, 12월26일 재 매수 후 매도 전략은 ?

31. 제2의 셀트리온, 제2의 신라젠, 제2의 삼성바이오 이어갈 종목은 ?

32. 대북 수혜 테마, 바이오, 줄기세포, 수소차, 유전자가위, 면역항암제 등 주도주 전략은 ?

33. 다우 중요 변곡점 20770P, 21777P, 22713P 의미, 연준 금리 정책 및 통화 정책은 ?

34. 중국 상해 지수 변곡점 3093P, 3413P, 3695P 분석 통한 글로벌 증시 전망은 ?

35. 5파동 지수 변곡점 2566P, 2638P, 2703P, 2827P, 2912P 대응 전략은 ?

36. 반도체 은행 방향성이 향후 지수 파동 영향, 반도체 은행 두 가지 시나리오는 ?

37. 2018년 4월~6월 분기봉, 7월~9월 분기봉 18년 지수 변곡점 결정 가능성은 ?

38. 지수 16년2월 1817P~9월 2073P 8개월256P 상승 후 11월 1931P에서 진 바닥 의미는 ?

39. 지수 16년11월1931P~17년7월 2453P 9개월 522P 상승 후 8월 2310P에서 진 바닥 의미는 ?

40. 환율 변곡점 1067원, 1166원 의미와 유가 변곡점 71달러, 61.2달러 의미는 ?

41. 태양 흑점 주기 분석 통한 미국 경기 정점 전망, 다우 18년8월 변곡점 가능성은 ?

42. 경기CYCLE 자료 제공, 한국 30세~54세 인구 비중 분석 통한 부동산 지수 대 전망.

43. 지수 선행 종목 NAVER 분석 통한 19년8월까지 지수 시나리오 극비 공개.

44. 미국 채권에서 주식으로 대전환 시기 1980년대 중반, 1990년대 중반, 2000년대 중 반 2015년~17년 데자뷰 진행 후 18년8월 ~ 19년6월 변동성 확대 가능성은 ?

많은 성원과 격려 부탁드립니다.

감사합니다.