탈중앙화 금융(DeFi) 기술

[힘힘]

탈중앙화 금융(DeFi) 기술

The Technology of Decentralized Finance (DeFi)

BIS 작업 문서  |   1066호   |  

2023년 1월 19일

Raphael Auer , Bernhard Haslhofer , Stefan Kitzler , Pietro Saggese 및 Friedhelm Victor _ 

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요약집중하다 

분산형 금융(DeFi)은 분산 원장 기술(DLT)을 기반으로 하여 전통적인 중앙 집중식 중개자를 사용하지 않고 거래, 대출 및 투자와 같은 서비스를 제공합니다. DeFi 구성 요소를 프로그래밍할 수 있다는 사실은 보다 경쟁적인 금융 시장에 대한 새로운 가능성을 열어주고 효율성을 높일 수 있습니다. 그러나 DeFi는 DeFi 금융 상품의 위험과 잠재력을 평가하기 점점 더 어렵게 만드는 엄청난 기술 및 경제적 복잡성을 도입합니다. 그러나 DeFi를 다루는 금융 기관 및 규제 기관은 이러한 요소에 대한 체계적인 평가가 필요합니다.

기부금 

이 백서는 DeFi에 대한 포괄적인 개요와 분류를 제공하고자 합니다. 광범위한 청중에게 기술적 세부 사항을 설명하고 DeFi 생태계가 구축하는 금융 프로토콜을 소개하는 것을 목표로 합니다. 시스템의 복잡성을 설명하고 향후 DeFi가 어떻게 사용될 수 있는지 검토합니다. 우리는 DeFi 시스템의 기능과 설계, 그리고 상호 운용 방법을 명확히 하는 데 도움이 되는 최근 연구 결과를 고려합니다.

여기에서 DeFi는 중앙 조직이 운영할 필요가 없는 기술을 기반으로 구축된 경쟁적이고 경쟁 가능하며 구성 가능하고 비수탁형 금융 생태계로 정의됩니다. 이러한 시스템의 기능, 설계 및 상호 운용성을 설명하기 위해 이 백서는 DeFi 스택 참조(DSR) 모델을 사용하여 기술 기본 및 재무 기능의 스택 계층 구성 요소를 개념화합니다.

결과 

DSR 모델은 결제, 애플리케이션 및 인터페이스의 세 가지 계층으로 구성됩니다. 결제 계층은 금융 거래를 완료하고 의무를 이행하는 역할을 합니다. 애플리케이션 계층은 스마트 계약을 통해 구현된 애플리케이션으로 구성되어 암호화 자산, DeFi 프로토콜 및 구성을 결합합니다. 인터페이스 계층은 스마트 계약 논리와 사용자 친화적인 상호 작용을 용이하게 하는 프런트 엔드 인터페이스를 제공합니다.

다음으로 이 백서는 DLT 및 스마트 계약과 같은 기술적 기본 요소, 가치를 표현하고 전송하는 데 사용되는 암호 자산의 스펙트럼, 가장 유명한 DeFi 프로토콜 제품군의 설계 및 재무 기능에 대해 설명합니다. 또한 DeFi 프로토콜을 컴포지션으로 결합하는 방법도 검토합니다. 마지막으로 이 논문은 향후 연구를 위한 학제 ​​간 의제를 설명합니다.

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추상적인

탈중앙화 금융(Decentralized Finance, DeFi)은 분산 원장 기술을 활용하여 기존의 중앙 집중식 중개자에 의존하지 않고 암호화폐 자산의 대출, 투자 또는 교환과 같은 서비스를 제공하는 새로운 금융 패러다임입니다. 다양한 DeFi 프로토콜은 이러한 서비스를 스마트 계약, 즉 기존 금융 운영의 논리를 인코딩하는 소프트웨어 프로그램으로 구현합니다. 거래 상대방과 거래하는 대신 DeFi 사용자는 다른 DeFi 사용자의 리소스를 풀링하여 자금을 통제하는 소프트웨어 프로그램과 상호 작용합니다. 이 백서에서는 DeFi 프로토콜의 전체 아키텍처, 기술 기본 요소 및 금융 기능에 대해 자세히 설명합니다. 결제, 애플리케이션 및 인터페이스의 세 가지 계층을 특징으로 하는 DeFi 스택 참조(DSR) 모델의 렌즈를 통해 개별 구성 요소와 상호 작용 방식을 분석하고 설명합니다. DSR 모델의 각 계층의 기술적 측면에 대해 논의합니다. 그런 다음 탈중앙화 거래소, 대출 프로토콜, 파생 상품 프로토콜 및 애그리게이터와 같이 가장 관련성이 높은 DeFi 범주에 대한 금융 서비스를 설명합니다. 후자는 스마트 계약이 "구성"될 수 있는 속성을 이용합니다. 즉, 새로운 금융 서비스를 제공하기 위해 다른 프로토콜의 기능을 활용합니다. 우리는 구성 가능성이 전통적인 금융 산업에 적용될 수 있는 복잡한 금융 상품을 조합하는 방법에 대해 논의합니다. 우리는 시스템 위험의 잠재적 원인에 대해 논의하고 이 분야의 연구 의제를 계획함으로써 결론을 내립니다. 결제, 애플리케이션 및 인터페이스. DSR 모델의 각 계층의 기술적 측면에 대해 논의합니다. 그런 다음 탈중앙화 거래소, 대출 프로토콜, 파생 상품 프로토콜 및 애그리게이터와 같이 가장 관련성이 높은 DeFi 범주에 대한 금융 서비스를 설명합니다. 후자는 스마트 계약이 "구성"될 수 있는 속성을 이용합니다. 즉, 새로운 금융 서비스를 제공하기 위해 다른 프로토콜의 기능을 활용합니다. 우리는 구성 가능성이 전통적인 금융 산업에 적용될 수 있는 복잡한 금융 상품을 조합하는 방법에 대해 논의합니다. 우리는 시스템 위험의 잠재적 원인에 대해 논의하고 이 분야의 연구 의제를 계획함으로써 결론을 내립니다. 결제, 애플리케이션 및 인터페이스. DSR 모델의 각 계층의 기술적 측면에 대해 논의합니다. 그런 다음 탈중앙화 거래소, 대출 프로토콜, 파생 상품 프로토콜 및 애그리게이터와 같이 가장 관련성이 높은 DeFi 범주에 대한 금융 서비스를 설명합니다. 후자는 스마트 계약이 "구성"될 수 있는 속성을 이용합니다. 즉, 새로운 금융 서비스를 제공하기 위해 다른 프로토콜의 기능을 활용합니다. 우리는 구성 가능성이 전통적인 금융 산업에 적용될 수 있는 복잡한 금융 상품을 조합하는 방법에 대해 논의합니다. 우리는 시스템 위험의 잠재적 원인에 대해 논의하고 이 분야의 연구 의제를 계획함으로써 결론을 내립니다. 우리는 가장 관련성이 높은 DeFi 범주, 즉 탈중앙화 거래소, 대출 프로토콜, 파생 상품 프로토콜 및 애그리게이터에 대한 금융 서비스를 설명합니다. 후자는 스마트 계약이 "구성"될 수 있는 속성을 이용합니다. 즉, 새로운 금융 서비스를 제공하기 위해 다른 프로토콜의 기능을 활용합니다. 우리는 구성 가능성이 전통적인 금융 산업에 적용될 수 있는 복잡한 금융 상품을 조합하는 방법에 대해 논의합니다. 우리는 시스템 위험의 잠재적 원인에 대해 논의하고 이 분야의 연구 의제를 계획함으로써 결론을 내립니다. 우리는 가장 관련성이 높은 DeFi 범주, 즉 탈중앙화 거래소, 대출 프로토콜, 파생 상품 프로토콜 및 애그리게이터에 대한 금융 서비스를 설명합니다. 후자는 스마트 계약이 "구성"될 수 있는 속성을 이용합니다. 즉, 새로운 금융 서비스를 제공하기 위해 다른 프로토콜의 기능을 활용합니다. 우리는 구성 가능성이 전통적인 금융 산업에 적용될 수 있는 복잡한 금융 상품을 조합하는 방법에 대해 논의합니다. 우리는 시스템 위험의 잠재적 원인에 대해 논의하고 이 분야의 연구 의제를 계획함으로써 결론을 내립니다. 즉, 새로운 금융 서비스를 제공하기 위해 다른 프로토콜의 기능을 활용합니다. 우리는 구성 가능성이 전통적인 금융 산업에 적용될 수 있는 복잡한 금융 상품을 조합하는 방법에 대해 논의합니다. 우리는 시스템 위험의 잠재적 원인에 대해 논의하고 이 분야의 연구 의제를 계획함으로써 결론을 내립니다. 즉, 새로운 금융 서비스를 제공하기 위해 다른 프로토콜의 기능을 활용합니다. 우리는 구성 가능성이 전통적인 금융 산업에 적용될 수 있는 복잡한 금융 상품을 조합하는 방법에 대해 논의합니다. 우리는 시스템 위험의 잠재적 원인에 대해 논의하고 이 분야의 연구 의제를 계획함으로써 결론을 내립니다.

JEL 분류: E42, E58, F31, G19, G23, L50, O33, G12

키워드: 금융공학, 탈중앙화 금융, DeFi, 블록체인, 이더리움, DLT, 암호화폐, 스테이블코인, 암호화자산 

저자 소개

라파엘 아우어

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